ビットコインは安定しているが、依然としてレジスタンスの下に停滞
5月26日は、暗号資産市場にとって慎重な調整の日となった。ビットコインは76,700〜76,900付近で取引され、引用タイミングによって市場データではやや低めまたは高めに表示された。全体的なメッセージは一貫しており、BTCは7万ドル台半ばを維持しているものの、回復を確定的なトレンドに変えるためのレジスタンスを突破できていない。
暗号資産全体の時価総額は主要トラッカーで約2.56兆〜2.64兆ドルの間を推移した。ビットコインのドミナンスは約60%付近を維持しており、資本が依然として防御的であることを示している。トレーダーは暗号資産市場を離れてはいないが、最大の資産に集中しつつ、強いアルトコインテーマに選択的に投資している。
イーサリアムは2,090〜2,100付近で軟調に推移した。依然として心理的節目である2,000ドルを上回っているが、買い手は2,120〜2,150のゾーンを確信を持って取り戻せていない。そのためETHの立ち位置は昨日と同じで、「生きてはいるが主導していない」状態だ。
恐怖と強欲指数は一部の指標で30台後半まで改善したが、自信を持ったリスクオンゾーンには届いていない。これは重要だ。市場は先週のETF主導の売りの時よりは恐怖が和らいでいるが、反発にはまだ強い確証が欠けている。
ETFフローが依然として主要な圧力ポイント
ビットコインETFデータが依然として市場の主要シグナル
ETFの状況は依然として複雑だ。5月25日は米国市場の休日であり、次の完全なETFデータは通常の決済・報告サイクルを経る必要がある。明確なデータが示すのは同じ問題だ。米国の現物ビットコインETFは5月22日まで6営業日連続で資金流出を記録し、5月14日以降で約15.5億ドル、5月18日〜22日の週だけで約12.6億ドルが流出した。
その期間中、ブラックロックのIBITが主要な償還源となった。FarsideやSoSoValueのレポートによると、IBITはその週に10億ドル以上の流出を記録し、フィデリティのFBTCも有意な流出を示した。米国現物ビットコインETFの総資産は1,000億ドルを下回り、約988.7億ドルとなった。
これは機関投資家の需要が消えたという意味ではない。ただし、限界的な買い手が一歩引いたことを意味する。すべてのETFが同時にプラス転換する必要はないが、少なくとも1日の明確なプラスがあれば、機関投資家の退出フェーズが鈍化していることを示せる。それまでは、市場は78,000や80,000への動きを疑い続けるだろう。
ETHは依然として弱いファンドストーリー
イーサリアムのETFストーリーはビットコインよりも弱い。現物ETH商品はより長期的な償還が続いており、最近の市場コメントでもETH関連商品がBTCほど機関投資家の需要を引きつけられていないことが示されている。一部の報告では、ビットコインETFデータが安定化の兆しを見せる中でも、イーサリアムの流出が続いていると指摘された。
問題は価格だけではなく、構造にもある。ETHにはステーキング利回りの要素があるが、規制された現物ETFではその利回りを完全に投資家に還元できていない。そのため、一部の機関投資家にとってETH ETFのエクスポージャーは、直接保有に比べて不完全に感じられる。
ETHにとって2,000ドルは強気派が失ってはならない水準だ。2,120〜2,150を上抜ければチャートは修復を始められるが、2,000を割ると市場はすぐに1,900〜1,800の議論を再開するだろう。
原油の下落は支援材料だが、合意にはまだ確証が必要
マクロの焦点は依然として原油と米国・イランの枠組みにある。報道によると、ワシントンとテヘランがホルムズ海峡の段階的再開につながる枠組みに近づいているとされ、原油は急落した。ブレントは100ドルを下回り、WTIは90ドル台前半に下落した。
暗号資産にとって、原油安はインフレショックを和らげるため支援材料となる。連鎖は単純だ。原油安はガソリン価格を下げ、ガソリン安は総合インフレを冷やす。インフレ圧力が弱まればFRBの引き締め路線も緩和され、ビットコインなどのリスク資産に余地が生まれる。
しかし、これは依然として条件付きの取引だ。合意は完全に署名されておらず、最も難しい論点は未解決のままだ。イランの濃縮ウラン備蓄、制裁解除、凍結資産、海峡の管理権などは依然として敏感な問題である。アナリストは、過去にも原油市場が楽観的な交渉報道の後に崩れた例があると警告している。
したがって、暗号資産市場の見方はバランスが取れている。原油安は実際に支援材料だが、それだけでビットコインを強気に転じさせるには不十分だ。市場は実際の原油供給、ガソリン価格の低下、インフレ期待の緩和、そしてFRBの明確な対応を確認する必要がある。
アルトコインのローテーションは選択的で広範ではない
市場で最も強い部分は依然として選択的なローテーションだ。ただし、5月26日にはそのリストがやや変化した。
HYPEは依然として最も重要なテーマの一つであり、日中の利益確定があってもその地位を保っている。Hyperliquidのトークンは週間ベースで堅調に推移し、7日間で約26%上昇、週初には時価総額で一時ドージコインを上回った。基本的な見方は変わっていない。Hyperliquidは通常のDeFiトークンというより、ETFアクセス、USDC流動性、プロトコル収益、IPO前の注目を集めるオンチェーンデリバティブ取引所として扱われている。
NEARはAIおよびプライバシーインフラ関連の取引テーマとして資金を引き続き集めた。CoinCodexは5月26日にNEARを上昇率上位銘柄の一つとして挙げ、他の報告でもHYPE、NEAR、ZECをアーサー・ヘイズが「聖なる三位一体」と呼んだバスケットの一部として位置づけた。この動きは強力だが、混雑しつつある。NEARは2ドル台前半を維持し、2.40〜2.50のゾーンを上抜け続ける必要がある。
Worldcoinも注目を集めた。CoinCodexはWLDを「本日のコイン」として取り上げ、二桁の上昇を記録。AI関連需要とOpenAI関連の注目がトレーダーの関心を維持した。これはWLDが低リスク資産であることを意味しない。供給に敏感でボラティリティも高いが、ビットコインが停滞している中でもAI関連暗号資産を追う資金があることを示している。
一方、ZECは強い上昇の後に利益確定が見られた。これはプライバシーコインの急騰後としては自然な動きだ。ZECが最近の上昇で形成した主要サポートゾーンを維持している限り、大局は健在だが、再び明確な上昇を狙うには700〜730のレジスタンスを再び試す必要がある。
政策の焦点はステーブルコイン利回りへ移行
規制環境は引き続き建設的だが、議論の中心は市場構造全体からステーブルコインの利回りへと移っている。
CLARITY法案はすでに上院銀行委員会を通過しているが、ステーブルコイン報酬に関する文言は依然として政治的な争点だ。銀行側は「ステーブルコイン利回りの抜け穴」を塞ぎたいと主張し、暗号資産企業は活動ベースの報酬は受動的な預金利息とは異なると反論している。
Coinbaseの幹部は、ステーブルコインが銀行より危険だという考えに公然と反論した。彼らの主張によれば、GENIUSフレームワークのステーブルコインは現金および短期国債で1対1の準備金を保持し、貸出やレバレッジ、部分準備運用を行わない。そのため、規制されたステーブルコインは多くの伝統的銀行商品よりも透明性が高いという。
これは市場にとって重要だ。ステーブルコインはもはや単なる取引所の決済手段ではなく、暗号資産の決済レイヤーになりつつある。活動ベースの報酬が維持され、受動的利回りが制限される場合でも、取引所やウォレットは競争力のあるユーザーインセンティブを構築できる。一方、銀行が文言をさらに厳格化することに成功すれば、ステーブルコインの流通はより銀行的で柔軟性の低いものになる可能性がある。
テクニカル分析：BTCはまず78K、その後83Kが必要
ビットコインのチャート構造はほぼ変わっていないが、短期的なトリガーはややタイトになっている。
サポートは75,700付近にある。この水準を明確に割り込むと75,000が再び圧力を受け、その後市場は73,000および70,000〜71,000を再び注視することになる。買い手はこれまで7万ドル台半ばを何度も防衛しており、ブレイクすれば重要な意味を持つ。
最初の上値目標は77,500〜78,000だ。複数のアナリストが、高時間軸の移動平均線がこの帯域に集中していると指摘している。実際の出来高を伴って78,000を明確に上抜ければ、短期構造が改善し、80,000への動きが開ける。
より大きな確認水準は83,000だ。BTCがこの水準を終値で上回るまでは、市場は依然として脆弱なレンジ内の反発と見なすことができる。
今後10セッションの3つのシナリオ
強気シナリオ
BTCがまず78,000を上抜け、その後83,000を目指す。ETFフローがプラスに転じ、原油が100ドルを下回り、エネルギー圧力の緩和によりFRBの発言が穏やかになる。この状況下では、ビットコインは85,000を再テストでき、HYPE、NEAR、WLDが選択的な高ベータ取引をリードし続ける。
中立（基本シナリオ）
BTCは5月の月末にかけて75,700〜83,000の範囲にとどまる。ETFデータはまちまちで、原油は低水準を維持するがイラン合意は完全に署名されず、アルトコインは一斉上昇ではなくローテーションを続ける。これが最も確率の高いシナリオである。
弱気シナリオ
BTCが75,700を割り込み、休日明けにETF流出が再開し、ETHが2,000を下抜け、イラン協議が停滞して原油が反発する場合、市場はまず73,000に戻り、その後70,000〜71,000を注視することになる。
まとめ
5月26日は市場の大局を変えなかった。ビットコインは安定しているが上値が重く、イーサリアムは持ちこたえているが依然として弱い。原油安は支援材料だが、まだ確証が必要だ。ETFフローは依然として最も重要な機関投資家シグナルであり、市場はまだ明確なプラス転換を確認していない。
最良の機会は依然として選択的であり、広範ではない。HYPEは依然として最も強い構造的ストーリーを持ち、NEARとWLDはAI関連およびインフラ関連のテーマが資金を引きつけ続けることを示している。ZECも重要だが、利益確定が取引の一部となっている。
現時点では、昨日と同じ規律が求められる。下値は75,700、最初のブレイクアウトテストは78,000、真の確認ラインは83,000、そしてETFフローが機関投資家の判断基準だ。これらが一致するまでは、強さは取引可能ではあるが、まだ確証されたものではない。Toobitは、マクロニュースと暗号資産固有のローテーションが同時に動く市場で、現物・先物・リスク管理ツールを必要とするトレーダーにとって有用であり続ける。
