ビットコインは持ちこたえているが、勢いは失われた
5月29日は、暗号資産市場が脆弱ながらもやや落ち着いた状態で週を終えた。ビットコインは欧州市場で73,500ドル付近で取引され、データによっては24時間でわずかに上昇、または約1%下落とまちまちだった。重要なのは小数点ではなく水準そのものだ。BTCは依然として73,000ドル前半を守っているが、5月初旬に82,000ドルを超えたときの上昇の勢いは明らかに失われている。
暗号資産全体の時価総額は2.55〜2.56兆ドル付近にあり、月末までに2.8兆ドルを目指して回復を試みている。ビットコインのドミナンスは57.7%付近で高止まりし、イーサリアムは約9.5%だった。この構成は今週ずっと同じ物語を語っている。資本は防御的で、大型銘柄に集中し、マクロ環境が不透明な中で広範な上昇を追うことを避けている。
イーサリアムはより神経質な資産だった。ETHは2,007〜2,010ドル付近で取引され、週の初めに一時的に割り込んだ2,000ドルのラインをかろうじて維持している。買い手は水準を取り戻したが、ぎりぎりの状態だ。ETHはまだ生きており、心理的な重要ラインの上にあるが、主導権は握っていない。
センチメントはストレスの最も明確な兆候だ。恐怖と欲望指数は23で、極度の恐怖ゾーンにあり、前日の22からわずか1ポイント上昇しただけだった。1か月前、この指数は50に達し、トレーダーたちは最悪期を脱したと考えていた。だが3週間後には再び安値圏に戻っている。この変動は、市場からどれほど急速に確信が失われたかを示している。
日次取引量は約820億〜1,000億ドルに増加し、週半ばよりやや高かった。これはパニック的な出来高ではないが、トレーダーが週末と月末のポジション調整に再び関与していることを示している。特に大規模なオプション満期を控えた局面では、どちらの方向にも急激な動きが起こり得る。
ETFの資金流出が9日連続で過去最長を記録
ビットコインETFデータが今や市場最大のシグナルに
今週最も重要な出来事はテクニカルではなく構造的なものだった。米国の現物ビットコインETFは9営業日連続で資金流出を記録し、2024年1月のローンチ以来最長の連続流出となった。この9日間で投資家は約28億ドルを引き出し、過去最大の持続的売り越し期間となった。
週次・月次の数字も重い。SoSoValueのデータによると、今週だけで約13億ドルが流出し、3週連続の純流出となった。月間では約23億ドルの流出で、2026年に入って最大の月間流出額となった。これにより、米国現物ビットコインETFは年初来で約5.96億ドルの純流出とマイナス圏に転落。年初の強い資金流入はすべて帳消しになった。
ブラックロックのIBITが再び圧力の中心となった。5月28日、IBITは5億2,780万ドルの流出を記録し、1月30日の5億2,830万ドルに次ぐ過去2番目の単日流出額となった。その日の米国現物ビットコインETF全体の流出額は7億3,340万ドルに達した。5月29日には流出ペースがやや鈍化し、ビットコインETFで約2億3,300万ドル、イーサリアム関連商品で約1億2,200万ドルの流出となった。規模は小さいが依然としてマイナスだ。
これをより建設的に読む方法もある。Glassnodeのデータによると、ETFフローの14日移動平均は主要な転換点付近で底を打つ傾向がある。2月初旬にBTCが一時6万ドル付近まで下落したとき、また昨年11月に8万5,000ドル付近の安値をつけたときにも同様の極端な動きが見られた。持続的な流出は、深い崩壊の始まりではなく、むしろ売り疲れを示すことが多い。要点は単純だ。市場は少なくとも1日の明確なETF資金流入を確認する必要がある。それまでは、どんな反発も疑われるだろう。
ETHは依然として弱いファンドストーリーを抱える
イーサリアムのETF状況はビットコインよりも悪い。現物ETH商品は週次・月次・3か月すべての期間でマイナスとなっている。ステーキング利回りが規制されたETF構造に完全には反映されておらず、ETH ETFのエクスポージャーは現物ETHを保有するよりも不完全に感じられる。この構造的なギャップが、ETHに対する機関投資家の需要をBTCよりも弱くしている。
悲観ムードを和らげる強気の長期予測もあった。スタンダードチャータードはイーサリアムに対する強気の見通しを再確認し、ETHの成長ポテンシャルをアマゾン初期と比較。2026年末に4,000ドル、2030年末に40,000ドルという価格目標を維持した。これは長期的な見方であり、今週の動きに関するものではない。現時点では、2,000ドルがETH強気派が失ってはならないラインだ。2,120〜2,150ドルを明確に取り戻せばチャート修復が始まる。2,000ドルを明確に割り込めば、1,850ドル、次に1,700ドルが再び視野に入る。
原油下落とイラン停戦がマクロ環境を変える
マクロの焦点は引き続き原油とイランにあり、トーンは安堵感に傾いた。ブレント原油は約91.78ドル、WTIは約87.81ドルまで下落。ワシントンとテヘランが60日間の覚書に合意したとの報道を受けたものだ。この枠組みには、ホルムズ海峡の通航完全回復、米国によるイラン港湾封鎖の解除、イランによる核兵器開発の自制が含まれるとされる。原油は約2か月ぶりの大幅な週間下落に向かっている。
暗号資産にとって、原油安はインフレショックを和らげるため支援材料となる。連鎖はおなじみだ。原油安はガソリン価格を押し下げ、ガソリン安は総合インフレを緩和し、インフレ鈍化はFRBに余地を与える。ただし、これは条件付きの取引だ。トランプ大統領はこの合意について報告を受けたが、承認前に数日間の検討を求めた。ホワイトハウスも同様の報道の一部を否定しており、交渉が停滞すればリスクプレミアムは急速に戻る可能性がある。
インフレデータは楽観を複雑にした。4月のPCEは前年比で総合3.8%（前月3.5%）、コア3.3%（前月3.2%）と上昇。いずれも予想通りだったが、FRBの2%目標を約130ベーシスポイント上回っている。エネルギー価格が1か月下がっただけではコアトレンドは変わらない。市場は原油ニュースを受けて利上げ観測をやや後退させたが、依然として年内利上げが織り込まれており、12月までの利上げ確率は約60%に低下。10年債利回りは月初の4.67%から4.5%付近に低下し、30年債は5%超を維持した。
したがって、見方はバランスされている。原油安による安心感は実在し、リスク資産をわずかに支えるが、コアインフレが依然高止まりし、合意が正式署名されていない現状では、それだけでビットコインを強気に転じさせるには不十分だ。
アルトコインのローテーション：三位一体は維持、Worldcoinは崩壊
この市場を特徴づける選択的ローテーションは続いたが、5月29日にはリーダーと敗者の差がより鮮明になった。
アーサー・ヘイズの「神聖なる三位一体」HYPE、ZEC、NEARは、5月22日の発言以降もアルトコイン議論の中心にあった。HYPEは59ドル付近で取引され、3銘柄の中で最も明確なモメンタム資産である。Hyperliquidは年間収益約6.62億ドル、30日間取引量約1,900億ドルを処理し、買戻し・バーンモデルによりトークン希少性をプラットフォーム利用と直接結びつけている。GrayscaleによるHyperliquid ETF申請やHIP-4による予測市場進出が機関投資家の注目を集めている。ヘイズは150ドル目標を示唆しているが、トークンは抵抗線を試しており、トレーダーは勢いの枯渇を警戒している。
ZECは急騰後の調整で550ドル付近、匿名通貨としての供給比率は30%に近づいている。NEARはAIおよびクロスチェーン意図のテーマに支えられ、2.55ドル付近で推移。NEAR Intentsは累計約190〜200億ドルの取引量を処理している。このバスケットが再評価を維持するには、ソーシャルモメンタムだけでなく、持続的なネットワーク活動が必要だ。
下落側も目立った。Worldcoinは11%以上下落し約0.29ドルに。供給に敏感なAIトークンが両刃の剣であることを思い出させた。StellarのXLMは約13%上昇で目立ち、PolkadotやXRP Ledgerエコシステムにも買いが入った。依然としてローテーションであり、広範な上昇ではない。
ヘッドライン：Strategyの売却懸念と大胆なETH予測
ニュースを支配したのは2つの話題だった。1つ目はマイケル・セイラーのStrategyが411.48 BTCをCoinbase Primeに移したこと。最大の企業保有者によるウォレット移動はすべて注目を浴びる。年内にStrategyがビットコインを売却する確率はPolymarket上で84%近くまで急上昇した。この移動は単なる財務管理やカストディ調整の可能性も高く、パニックの兆候はないが、脆弱な相場では見出しだけで神経を刺激する。2つ目はスタンダードチャータードのETHレポートで、資金フローがマイナスの中でも強気派に希望を与えた。この対比が現状を象徴している。短期データは弱いが、一部の長期機関投資家は建設的な姿勢を強めている。
テクニカル：今重要なのは70,000ドルのライン
ビットコインの下値マップは狭まっている。サポートは70,000ドル付近にあり、心理的節目であり、以前のブレイクアウトの再テストでもある。ここを明確に割り込むと、2026年第1四半期に形成された66,000〜68,000ドルの需要ゾーンが開く。買い手は70,000ドル前半で支えているため、ブレイクすれば重みがある。
上値では、まず75,000ドルを取り戻して維持することが第一目標だ。その上の77,500〜78,000ドル付近には高次時間軸の移動平均線が集中しており、ここを上抜けて終えれば短期構造が改善する。だが本格的な確認はさらに上、80,000ドル前半を終値で超えることだ。それまでは下落トレンド内の反発に過ぎず、新たな上昇局面とは言えない。
今後10セッションの3つのシナリオ
強気シナリオ
ETF流出がついに1日プラスに転じ、イラン合意が正式承認され、原油が軟調を維持し、エネルギー圧力の緩和でFRBのトーンが和らぐ。BTCは75,000ドルを取り戻し、6月に向けて78,000ドル、さらに80,000ドル前半を目指す。HYPE、NEAR、AI関連銘柄が高ベータ取引を主導。
中立（ベースケース）
BTCは月末まで70,000〜78,000ドルのレンジで推移。ETFデータはまちまちだが、最悪期は過ぎる。原油は合意未署名のまま低水準を維持し、アルトコインは引き続きローテーション中心で一斉上昇は見られない。これが最も確率の高いシナリオだ。
弱気シナリオ
ETF流出が1日5億ドルペースで続き、ETHが2,000ドルを明確に割り込み、イラン合意が崩壊して原油が反発。この場合、BTCは70,000ドルを割り込み、66,000〜68,000ドルを素早くテストする展開となる。
まとめ
5月29日は市場を壊しはしなかったが、癒すこともなかった。ビットコインは73,000ドルを維持しているが勢いは弱く、イーサリアムは2,000ドルにしがみついている。ETF流出は9日連続で過去最長を記録し、依然として最も重要な機関投資家シグナルだ。歴史的にはこうした極端な局面がローカルボトムを示すこともあるが、原油安とイラン停戦によるマクロ改善にもかかわらず、コアPCEの高止まりと未署名の合意がFRBを慎重にさせている。
チャンスは依然として選択的だ。HYPEは最も強固な構造的ストーリーを持ち、NEARとAIテーマは資金を引きつけ続ける可能性がある。ZECは利確後も重要なプライバシー取引の一角を維持。Worldcoinの下落は、モメンタム追随が両刃の剣であることを思い出させる。
週末に向けた規律は明確だ。下値は70,000ドル、最初の回復ラインは75,000ドル、真の確認は80,000ドル前半、そしてETFフローが機関投資家の判断基準となる。これらが一致するまでは、強さは取引可能でも確証には至らない。Toobitは、マクロニュースと暗号資産固有のローテーションが同時に動く市場で、現物・先物・リスク管理ツールを必要とするトレーダーにとって引き続き有用だ。
