Laporan ketenagakerjaan AS bulan Agustus diperkirakan menunjukkan kembalinya pertumbuhan lapangan kerja secara moderat setelah jumlah payroll turun 23.000 pada Juli, tetapi hasilnya mungkin kurang berbobot bagi keputusan Federal Reserve pada 16 September dibandingkan data inflasi pekan depan. Ekonom yang disurvei konsensus memperkirakan 55.000 pekerjaan telah ditambahkan, tingkat pengangguran tetap di 4,1%, dan rata-rata pendapatan per jam naik 0,3% dari Juli.
Angka di kisaran tersebut akan memperkuat gambaran pasar tenaga kerja yang mendingin tanpa adanya keruntuhan yang jelas. Namun, kejutan positif yang substansial dapat menghidupkan kembali ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan moneter ketat lebih lama, mendorong imbal hasil Treasury naik dan menekan aset sensitif terhadap risiko, termasuk mata uang kripto.
Tim intelijen pasar JPMorgan telah menetapkan kisaran payroll 30.000 hingga 70.000 yang dianggap secara umum netral bagi pasar. Tim tersebut memperkirakan pertumbuhan payroll di atas 100.000 akan membebani ekuitas AS, menaikkan imbal hasil Treasury 10 tahun, dan menyebabkan para pedagang meningkatkan probabilitas yang mereka berikan terhadap kenaikan suku bunga pada September. Hasil di bawah 30.000 kemungkinan akan menurunkan ekspektasi suku bunga jangka pendek, sementara laporan payroll negatif kedua juga dapat memicu kekhawatiran bahwa pertumbuhan sedang melemah ketika inflasi tetap tinggi.
Pertumbuhan upah dapat memperumit hasil payroll yang lemah
Goldman Sachs memperkirakan hanya 40.000 pekerjaan yang telah ditambahkan pada Agustus, di bawah perkiraan konsensus sebesar 55.000. Bank tersebut memperkirakan rata-rata pendapatan per jam naik 0,4% pada bulan tersebut, laju yang akan lebih kuat daripada perkiraan pasar dan berpotensi lebih berpengaruh daripada angka utama lapangan kerja.
Pelacak upah Goldman mencatat pertumbuhan pendapatan per jam kuartal kedua pada tingkat kuartalan tahunan sebesar 2,8% dan 3,6% secara tahunan. Kedua ukuran tersebut berada di bawah estimasi perusahaan, yakni sekitar 4% pertumbuhan upah yang konsisten dengan sasaran inflasi Federal Reserve sebesar 2%, tetapi kenaikan bulanan sebesar 0,4% akan mempersulit argumen bahwa tekanan upah telah mereda secara tegas.
JPMorgan mengatakan pernyataan Ketua Federal Reserve Kevin Warsh pada simposium Jackson Hole menggambarkan perekonomian beroperasi mendekati tingkat lapangan kerja penuh sementara inflasi tetap terlalu tinggi. Berdasarkan penilaian tersebut, perekrutan atau upah yang secara tak terduga kuat dapat membuat pasar mengantisipasi kebijakan yang lebih ketat, sehingga menaikkan tingkat diskonto yang diterapkan pada ekuitas dan aset lain yang valuasinya sensitif terhadap suku bunga.
Bank memperkirakan rilis Indeks Harga Konsumen pekan depan akan memiliki pengaruh lebih besar daripada data penggajian Agustus menjelang rapat 16 September. Menurut JPMorgan, harga opsi mengimplikasikan pergerakan satu hari sekitar 1,1% pada S&P 500 di sekitar 4 September, yang menunjukkan bahwa para pedagang melihat potensi signifikan untuk reaksi pasar secara langsung.
Data alternatif menunjukkan pasar tenaga kerja yang melambat
Sejumlah indikator awal pasar tenaga kerja menunjukkan kondisi yang lebih lemah daripada perkiraan konsensus untuk data penggajian, meskipun indikator-indikator tersebut tidak bergerak ke arah yang sama.
ADP melaporkan bahwa perusahaan swasta menambah 38.000 pekerjaan pada Agustus, di bawah perkiraan konsensus sebesar 47.000 dan merupakan laju paling lambat sejak Januari. Data pasar tenaga kerja publik Revelio memperkirakan penambahan 36.500 pekerjaan di seluruh perekonomian, turun dari 79.200 pada Juli.
Klaim awal tunjangan pengangguran meningkat menjadi 207.000 selama periode survei Bureau of Labor Statistics, dibandingkan dengan 189.000 pada periode survei sebelumnya. Goldman Sachs mengatakan bahwa rata-rata sejumlah indikator ketenagakerjaan alternatif yang mereka gunakan mencapai 31.000 pada Agustus, turun dari 65.000 pada Juli.
Challenger, Gray & Christmas melaporkan 52.900 pemutusan hubungan kerja yang diumumkan pada Agustus, naik dari 33.400 sebulan sebelumnya. Namun, total kumulatif sekitar 530.000 PHK yang diumumkan selama delapan bulan pertama 2026 merupakan yang terendah untuk periode tersebut sejak 2022, sementara indikator rencana perekrutannya mencapai level tertinggi sejak 2023.
Angka-angka lain menunjukkan perekonomian ketika para pemberi kerja menjadi lebih selektif, alih-alih melakukan PHK secara luas. Rata-rata bulanan klaim awal tunjangan pengangguran turun menjadi 204.000 dari 210.000 pada Juli, sementara tingkat PHK dalam Job Openings and Labor Turnover Survey turun 0,1 poin persentase menjadi 1,0%. Gabungan data lowongan kerja dari JOLTS, Indeed, dan LinkUp secara umum tidak berubah pada Juli.
Survei bisnis kembali memberikan sinyal yang beragam. Indeks ketenagakerjaan manufaktur Institute for Supply Management turun menjadi 51,2, tetapi tetap di atas angka 50 yang memisahkan ekspansi dari kontraksi. Indeks ketenagakerjaan jasanya naik menjadi 47,8, tetapi tetap di bawah 50 selama dua bulan berturut-turut. Komponen ketenagakerjaan manufaktur dan jasa S&P Global sama-sama menguat, dengan perusahaan jasa melaporkan laju perekrutan tercepat dalam sekitar 18 bulan.
Berakhirnya status perlindungan sementara dapat memengaruhi jumlah data penggajian
Data payroll bulan Agustus juga mungkin mencakup pengurangan yang didorong kebijakan dan tidak berkaitan dengan kondisi perekrutan biasa. Status Perlindungan Sementara berakhir pada akhir Juli bagi sekitar 300.000 migran, terutama warga Haiti, sehingga izin kerja yang terkait dengan program tersebut turut berakhir.
Barclays memperkirakan sekitar 200.000 dari para pekerja tersebut masih tercatat bekerja selama survei Juli. Bank tersebut memperkirakan sekitar 25.000 orang dapat tidak lagi tercatat dalam payroll bulan Agustus ketika pemberi kerja menghapus pekerja yang terdampak dari sistem payroll mereka, dengan dampak penurunan lebih lanjut yang mungkin terjadi ketika kasus-kasus lainnya menjalani peninjauan kelayakan.
Faktor tersebut dapat membuat angka payroll utama yang lemah lebih sulit ditafsirkan. Faktor itu akan mengurangi jumlah pekerja yang tercatat dalam payroll, tetapi tidak selalu menunjukkan bahwa pemberi kerja secara tiba-tiba mengurangi permintaan tenaga kerja di seluruh perekonomian.
Ada pula ruang untuk pemulihan mekanis di beberapa sektor yang melemah dalam laporan-laporan terbaru. Lapangan kerja di sektor rekreasi dan perhotelan turun total 83.000 selama dua bulan sebelumnya, sementara lapangan kerja pendidikan pemerintah daerah turun 61.000. Penurunan tersebut membuat angka Agustus rentan terhadap pemulihan maupun pelemahan lebih lanjut, bergantung pada penyesuaian musiman dan waktu perekrutan untuk tahun ajaran baru.
Revisi tolok ukur tergolong moderat dibandingkan tahun lalu
Laporan tersebut menyusul perkiraan awal revisi tolok ukur tahunan dari Bureau of Labor Statistics yang diterbitkan pada Agustus. BLS menyatakan bahwa jumlah pekerja yang tidak disesuaikan secara musiman pada Maret 2026 sekitar 79.000 lebih rendah daripada perkiraan sebelumnya, atau revisi sekitar 0,1%.
Penyesuaian tersebut jauh lebih kecil daripada revisi tolok ukur turun sebesar 911.000 untuk Maret 2025. Lapangan kerja sektor swasta direvisi turun sebesar 178.000, yang berarti rata-rata pertumbuhan lapangan kerja bulanan sebesar 24.000, bukan 38.000 seperti yang dilaporkan sebelumnya.
Ritel mencatat revisi industri turun terbesar, yaitu 154.600 pekerjaan. Transportasi dan pergudangan menerima revisi naik terbesar, yaitu 135.100 pekerjaan, sementara lapangan kerja pemerintah direvisi naik sebesar 99.000 meskipun jumlah pegawai federal berkurang. BLS berencana memasukkan revisi tolok ukur final ke dalam laporan ketenagakerjaan Februari 2027.
Anna Wong, kepala ekonom Bloomberg, mengatakan bahwa laporan payroll negatif untuk kedua kalinya secara berturut-turut belum pernah terjadi di era modern bersamaan dengan kenaikan suku bunga Federal Reserve. Dengan upah, inflasi, dan lapangan kerja semuanya menjadi pertimbangan dalam keputusan kebijakan pada 16 September, laporan Agustus akan membentuk reaksi pasar segera, sementara rilis CPI dapat menentukan apakah reaksi tersebut bertahan.
Lihat bagaimana ekspektasi suku bunga dapat berdampak pada Bitcoin dan altcoin dalam analisis terperinci pasar kripto ini.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan Toobit. Kami tidak memberikan jaminan apa pun terkait keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau akibat apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital mengandung risiko; pengguna harus mengevaluasi secara mandiri kondisi keuangan dan risiko yang terlibat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
