Perdagangan di Robinhood Chain telah bergerak melampaui spekulasi token meme konvensional menuju pasar di mana pool berlikuiditas rendah yang memasangkan token viral dengan ekuitas bertoken dapat secara tajam mendistorsi harga saham on-chain yang terlihat, terutama saat pasar AS tutup. Perdagangan terbaru pada pasangan yang terkait dengan Hims & Hers dan SpaceX menunjukkan bagaimana pool automated market maker yang terkonsentrasi dapat menyerap sebagian besar pasokan beredar saham bertoken dan menghasilkan harga yang jauh dari saham dasarnya.
Contoh paling jelas datang dari BONER, token yang diluncurkan di Long.xyz dan dipasangkan dengan HIMS, representasi saham Hims & Hers di Robinhood Chain. Data GMGN menunjukkan BONER naik dari kapitalisasi pasar di bawah $4 juta pada 31 Agu menjadi hampir $90 juta sebelum mundur ke sekitar $53 juta. Selama pergerakan tersebut, pool BONER/HIMS dilaporkan menampung lebih dari separuh pasokan HIMS on-chain yang beredar.
Dengan perdagangan di Bursa Efek New York tutup selama akhir pekan, pasokan yang terbatas membantu mendorong harga HIMS on-chain dari sekitar $28,84 pada penutupan AS hari Jumat menjadi $132,64. Premi tersebut dengan cepat menghilang setelah pasar AS dibuka kembali dan market maker meningkatkan pasokan token, sehingga likuiditas pasar pulih. Peristiwa ini menempatkan kondisi perdagangan akhir pekan sebagai pusat risiko bagi pool yang dibangun di sekitar ekuitas bertoken: automated market maker dapat menyesuaikan harga aset langka secara terus-menerus bahkan ketika saham dasarnya tidak memiliki harga pasar publik yang aktif.
Robinhood Chain juga melihat struktur serupa muncul di sekitar SPACEHOOD, token yang dipasangkan dengan SPCX, yang dideskripsikan sebagai versi bertoken dari saham SpaceX. Data GMGN menunjukkan SPACEHOOD melampaui kapitalisasi pasar $30 juta sebelum turun hingga $10 juta dan kemudian diperdagangkan di sekitar $16 juta. Menurut deskripsi token tersebut, SPACEHOOD maupun SPCX bukan merupakan proyek resmi SpaceX atau Elon Musk, dan SPACEHOOD tidak memberikan kepemilikan ekuitas di SpaceX.
Pasangan saham bertoken mendominasi aktivitas
Pasangan yang menggabungkan token meme dan saham bertoken kini menyumbang sekitar 68% volume di platform tersebut, menurut angka yang diberikan. Total value locked di jaringan melampaui $727 juta, sementara volume bursa terdesentralisasi harian naik di atas $900 juta pada 1 Sep.
Aktivitas tersebut telah menciptakan dinamika perdagangan yang berbeda dari siklus peluncuran memecoin biasanya. Token yang bermula sebagai perdagangan berbasis budaya atau media sosial dapat menjadi sangat terkait dengan kondisi likuiditas aset kuotasinya. Jika aset kuotasi tersebut adalah saham yang ditokenisasi dengan suplai beredar on-chain yang terbatas, tekanan beli pada token meme dapat menarik token saham tersebut ke dalam pool dan membuatnya lebih sulit diperoleh di tempat lain.
Hasilnya adalah pasar di mana harga yang ditampilkan untuk saham yang ditokenisasi mungkin lebih mencerminkan keseimbangan sejumlah kecil pool likuiditas daripada harga sekuritas tercatat yang mendasarinya. Biasanya, market maker dapat merespons dengan mencetak atau memasok lebih banyak inventaris tokenisasi saat pasar konvensional buka, tetapi mekanisme tersebut mungkin lebih lambat atau tidak tersedia selama perdagangan akhir pekan.
Struktur ini tidak secara otomatis berarti bahwa setiap kesenjangan harga merupakan manipulasi yang disengaja. Automated market maker menentukan harga aset secara mekanis berdasarkan cadangan dalam pool mereka, sehingga ketidakseimbangan besar dapat menghasilkan kuotasi ekstrem tanpa memerlukan pihak terpusat untuk menetapkan harga. Namun, pool yang menyimpan persentase besar dari suplai on-chain suatu aset yang tersedia secara inheren lebih rentan terhadap pembalikan tajam setelah inventaris tambahan masuk ke pasar.
Platform peluncuran meraup lonjakan biaya
Pons dan Long.xyz muncul sebagai dua tempat peluncuran utama di balik token-token Robinhood Chain yang paling banyak dibicarakan. Daya tarik mereka lebih dari sekadar penerbitan token yang cepat: kedua platform menggunakan pengaturan biaya yang menghubungkan volume perdagangan dengan pembelian kembali, pembakaran, atau mekanisme likuiditas untuk token ekosistem mereka sendiri.
Token platform Pons, PONS, naik dari kapitalisasi pasar sekitar $35 juta menjadi kira-kira $500 juta dalam waktu sekitar satu setengah minggu, menurut data GMGN, sebelum turun ke sekitar $440 juta. PONS adalah token platform, bukan aset meme, sehingga pemegangnya mendapatkan eksposur terhadap aktivitas yang dihasilkan oleh peluncuran di Pons.
Berdasarkan model kontrak baru Pons, 70% biaya perdagangan diberikan kepada pembuat token dan 30% diberikan kepada protokol. Versi sebelumnya mengalokasikan 90% kepada pembuat dan 10% kepada protokol. Dari bagian protokol dalam sistem baru, 80% diarahkan untuk membeli PONS guna dibakar, sementara 20% mendanai infrastruktur dan operasional tim. Pons melaporkan bahwa 29% suplai PONS telah dibakar.
Data DefiLlama menunjukkan Pons menghasilkan pendapatan sekitar $950.000 selama 24 jam, mengungguli Uniswap dengan $580.000 dan Flap dengan $350.000 dalam perbandingan yang sama. DefiLlama menempatkan Pons di peringkat ketujuh di antara protokol berdasarkan pendapatan selama periode tersebut. Penghasilan biaya tersebut membuat mekanisme pembelian kembali platform sangat sensitif terhadap lonjakan perdagangan spekulatif, meskipun pendapatan dapat turun secepat aktivitas peluncuran melambat.
HMM, token bertema kucing yang awalnya dideskripsikan sebagai rilis uji Pons, menunjukkan volatilitas model tersebut. Data GMGN menunjukkan HMM turun ke kapitalisasi pasar $7 juta pada 18 Agustus, pulih ke atas $39 juta, lalu kembali turun ke sekitar $21 juta.
DELTA, token lain yang diterbitkan Pons, naik dari sekitar $2 juta pada 24 Agustus menjadi lebih dari $38 juta sebelum turun ke kisaran $18 juta, menurut data GMGN. Berbeda dari HMM, DELTA diposisikan sebagai protokol manajemen likuiditas. Fitur Pools memungkinkan pengguna menetapkan rentang harga untuk posisi likuiditas on-chain, sementara Stakes menerima token LP atau aset individual untuk strategi gabungan. Imbalan dirancang untuk dibayarkan dalam WETH dari biaya perdagangan, bukan token DELTA yang baru diterbitkan, dan Router-nya dimaksudkan untuk mengonversi sebagian biaya menjadi likuiditas secara berkala.
Long.xyz mengaitkan permintaan token meme dengan aset kuotasi
Long.xyz telah menghasilkan beberapa pergerakan token terbesar di jaringan, termasuk AI, atau Artificial Inu. Data GMGN menunjukkan AI naik dari kapitalisasi pasar $20 juta pada 24 Agustus menjadi lebih dari $320 juta sebelum mundur ke sekitar $250 juta.
Struktur pasar AI berbeda dari banyak peluncuran token meme standar karena token ini dipasangkan langsung dengan NVDA, saham NVIDIA yang ditokenisasi, bukan ETH atau stablecoin. Long.xyz menyatakan bahwa sebagian biaya platform, mekanisme pasangan AI, dan biaya yang dihasilkan oleh beberapa produk leverage LongX digunakan untuk membeli kembali, mengunci, atau membakar AI.
Desain token tersebut tidak memberikan klaim atas ekuitas NVIDIA. Long.xyz juga menyatakan bahwa NVDA yang disimpan dalam perbendaharaan tidak dapat ditebus secara prorata oleh pemegang AI. Perbedaan ini membuat harga AI bergantung pada likuiditas pool dan permintaan token, meskipun pasangan perdagangannya dapat menciptakan keterkaitan dengan narasi pasar saham NVIDIA.
Microduck mengikuti jalur yang serupa. Data GMGN menempatkan kapitalisasi pasarnya antara $10 juta dan $25 juta selama sepekan, dengan nilai indikatif terbaru sekitar $20 juta. Token ini merujuk pada MicroDuck, robot bipedal sumber terbuka yang dirilis oleh Pollen Robotics pada 27 Agustus dengan harga sekitar $399. Robot berukuran sekitar 25 sentimeter ini dipromosikan dengan kemampuan berjalan, bermain sepatu roda, dan bangkit setelah terjatuh.
Menurut deskripsi token tersebut, Microduck tidak memiliki hubungan resmi dengan Hugging Face, Pollen Robotics, atau NVIDIA. Token ini awalnya diperdagangkan terhadap NVDA dan kemudian menambahkan pool microduck/USDG, yang menunjukkan bagaimana ekuitas yang ditokenisasi dapat berfungsi sebagai aset kuotasi yang menarik perhatian, bahkan ketika proyek terkait tidak memiliki hubungan korporat dengan token tersebut.
YOLO, peluncuran Pons lainnya yang merujuk pada meme perdagangan “You Only Live Once”, naik dari kapitalisasi pasar sebesar $4 juta pada 24 Agustus menjadi lebih dari $21 juta sebelum turun ke sekitar $12 juta, menurut data GMGN.
Bagi para peserta, risiko praktis kini semakin terletak pada komposisi pool, bukan hanya narasi meme. Persentase pasokan beredar saham yang ditokenisasi secara on-chain yang terkunci dalam automated market maker dapat menunjukkan seberapa besar pergerakan pool jika permintaan berubah atau inventaris baru masuk. Kesenjangan selama akhir pekan di pasar tradisional menambah lapisan risiko lainnya: harga dapat bergerak terus-menerus secara on-chain, sementara mekanisme yang digunakan untuk menyelaraskan saham yang ditokenisasi dengan saham dasarnya mungkin baru sepenuhnya bereaksi ketika perdagangan konvensional kembali berlangsung.
Ingin memahami lebih mendalam tentang meme coin dan likuiditas? Jelajahi wawasan terbaru kami di Meme Coin Teratas Tahun 2025 hari ini.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mencerminkan pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau dampak apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital memiliki risiko; pengguna harus mengevaluasi sendiri kondisi keuangan dan risiko yang terlibat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan baca Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
