Komisi Sekuritas dan Bursa Thailand akan mengizinkan ETF mata uang kripto yang terdaftar secara lokal mulai 16 Oktober berdasarkan kerangka kerja yang pada awalnya terbatas pada Bitcoin dan Ether, membuka jalur domestik yang teregulasi bagi reksa dana, dana privat, dan pembeli ritel untuk memperoleh eksposur terhadap dua aset digital terbesar tersebut.
Aturan tersebut mengharuskan setiap ETF kripto mengikuti harga satu aset acuan secara dekat, dengan eksposur bersih rata-rata setidaknya 80% dari nilai aset bersih yang dipertahankan selama satu tahun buku, menurut SEC Thailand. Struktur ini dirancang untuk produk yang secara umum mencerminkan pergerakan pasar Bitcoin atau Ether, bukan portofolio yang dapat berpindah secara signifikan di antara token atau investasi lainnya.
Unit ETF kripto hanya dapat diperdagangkan melalui pencatatan di Bursa Efek Thailand. Sebelum suatu produk mulai diperdagangkan, pembelinya harus mengakui risiko yang terkait dengan ETF kripto, sementara perusahaan sekuritas dilarang memberikan pinjaman margin untuk membiayai pembelian.
Pembatasan tersebut membuat rezim ETF kripto domestik pertama Thailand lebih mendekati kerangka bergaya spot, yaitu ketika suatu dana dimaksudkan untuk mengikuti aset yang mendasarinya, daripada produk perdagangan berleverage. Bitcoin dan Ether dapat bergerak tajam dalam waktu singkat, dan larangan pemberian pinjaman margin oleh perusahaan sekuritas menghapus salah satu jalur yang dapat digunakan pembeli untuk memperbesar kerugian melebihi nilai pembelian tunai awal mereka.
Aturan kustodi dan manajer dana lokal
SEC Thailand mengharuskan kustodi aset ETF kripto ditangani oleh kustodian yang memperoleh lisensi dari regulator. Ketentuan tersebut menempatkan penyimpanan aset digital yang mendasari dana dalam kerangka aset digital Thailand yang diawasi, alih-alih membiarkan manajer dana bebas memilih penyedia yang tidak berlisensi.
Manajer dana hanya dapat mengalihdayakan layanan terkait kepada manajer dana aset digital yang memiliki lisensi yang sesuai, kata SEC. Perusahaan aset digital yang ingin mengawasi ETF kripto juga harus memenuhi persyaratan terkait kondisi keuangan, personel, dan sistem operasional mereka.
Aturan tersebut dapat membatasi jumlah perusahaan yang mampu meluncurkan produk secara langsung. Manajer aset perlu mengajukan permohonan secara individual, dan tanggal efektif kerangka kerja pada 16 Oktober itu sendiri tidak menjamin bahwa ETF Bitcoin atau Ether akan mulai diperdagangkan pada hari tersebut.
Persyaratan eksposur 80% memberi ruang operasional bagi manajer investasi untuk kas, biaya, dan pengelolaan portofolio rutin, sembari mempertahankan ekspektasi bahwa ETF tersebut tetap terutama terkait dengan satu aset kripto. ETF Bitcoin tidak dapat menggunakan struktur ini untuk menjadi dana alokasi kripto yang luas, dan ETF Ether menghadapi batasan yang sama.
Dana domestik memperoleh opsi lokal
Reksa dana dan dana privat Thailand akan diizinkan membeli ETF kripto yang tercatat di Thailand, dengan tetap tunduk pada batas investasi yang berlaku. Sebelumnya, dana-dana tersebut hanya dapat berinvestasi pada ETF kripto asing.
Penyesuaian ini menciptakan sarana lokal bagi manajer investasi profesional yang menginginkan eksposur kripto tanpa memegang koin secara langsung atau mengatur kustodian sendiri. Penyesuaian ini juga memberi mereka produk yang diperdagangkan melalui pasar sekuritas Thailand dan diatur oleh persyaratan pengungkapan, kustodian, serta pengelolaan dana setempat.
Perubahan ini bukan berarti akses tanpa batas ke produk kripto luar negeri. Selama tahap awal, penerbit dan penjual akan dilarang menawarkan tanda terima deposito yang terkait dengan ETF kripto asing. Tanda terima deposito adalah sekuritas yang memberikan eksposur terhadap aset asing yang mendasarinya tanpa mengharuskan pembeli memperdagangkan aset tersebut secara langsung di pasar asalnya.
Perusahaan sekuritas juga akan dilarang mengatur investasi pada ETF kripto asing bagi klien di luar kategori institusional dan individu dengan kekayaan bersih sangat tinggi. Pendekatan SEC mengarahkan pasar tahap awal yang ditujukan bagi investor ritel ke produk yang tercatat di Thailand, sembari mempertahankan batasan yang lebih ketat atas akses ke penawaran ETF luar negeri.
Perlindungan investor membentuk tahap awal
Persyaratan pengakuan risiko oleh investor menambahkan langkah formal sebelum pembelian dapat dilakukan. ETF kripto mungkin diperdagangkan dalam format sekuritas yang familiar, tetapi nilainya tetap terkait dengan aset yang dapat mengalami perubahan harga besar, kesenjangan likuiditas, dan perubahan sentimen pasar yang cepat.
Dengan melarang pembiayaan margin dari perusahaan sekuritas, aturan ini juga memisahkan pembelian ETF kripto dari perdagangan berbasis kredit. Pembeli tetap dapat mengalami kerugian jika Bitcoin atau Ether turun, tetapi kerangka ini bertujuan mencegah pinjaman dari pialang memperbesar kerugian tersebut.
Pembatasan aset awal pada Bitcoin dan Ether mempersempit tantangan regulasi bagi produk ETF kripto pertama Thailand. Kedua aset tersebut memiliki pasar global yang mapan dan sudah menjadi kepemilikan utama ETF kripto spot besar di luar negeri. Perluasan daftar aset yang memenuhi syarat akan mengharuskan SEC menilai apakah token lain memenuhi standar kualitas pasar, kustodi, dan valuasi.
Keputusan Thailand ini diambil setelah ETF Bitcoin spot mulai diperdagangkan di Amerika Serikat pada Januari 2024, disusul peluncuran ETF Ether spot pada akhir tahun tersebut. Aturan Thailand tidak meniru rezim AS, tetapi juga berfokus pada produk yang terkait dengan aset dasar tertentu, pengaturan kustodi yang teregulasi, dan perdagangan di bursa.
Bagi manajer aset Thailand, tugas langsungnya bersifat operasional, bukan promosi: memperoleh persetujuan, memilih penyedia layanan berlisensi, menetapkan biaya, dan menyusun prosedur untuk mempertahankan eksposur aset yang diwajibkan. Bagi calon pembeli, perbandingan yang paling berguna adalah biaya pengelolaan dana, kinerja pelacakan, pengaturan kustodi, dan likuiditas yang tersedia setelah perdagangan dimulai di Bursa Efek Thailand.
Pelajari secara mendalam cara kerja produk kripto teregulasi melalui panduan kami tentang ETF dan cara kerjanya.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mencerminkan pandangan atau nasihat keuangan Toobit. Kami tidak menjamin keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau dampak apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital mengandung risiko; pengguna harus mengevaluasi sendiri kondisi keuangan dan risiko yang terlibat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan baca Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
