Strategy, perusahaan treasury Bitcoin yang dipimpin oleh Executive Chairman Michael Saylor dan Chief Executive Phong Le, kembali membeli Bitcoin setelah jeda sekitar 10 minggu, dengan menambahkan 4.603 BTC senilai $369,7 juta pada harga rata-rata $80.318 per koin. Pembelian tersebut meningkatkan kepemilikan yang dilaporkan perusahaan menjadi 845.050 BTC, meskipun sebelumnya perusahaan menjual sekitar 7.000 Bitcoin selama jeda pembelian.
Le mengatakan penjualan dan pembelian berikutnya mencerminkan struktur modal serta biaya pendanaan Strategy, bukan upaya untuk memperdagangkan fluktuasi harga Bitcoin jangka pendek. Dalam wawancara di Bloomberg TV, ia mengatakan perusahaan menyesuaikan neracanya saat mengelola kewajiban terkait dividen atas saham preferen.
Rangkaian transaksi ini menarik perhatian karena Strategy menjual Bitcoin dalam kisaran $60.000 hingga $65.000 sebelum kembali ke pasar pada harga di atas $80.000. Le menggambarkan penjualan tersebut sebagai pengurangan terbatas, yang mewakili kurang dari 1% posisi Bitcoin perusahaan, seraya mengatakan bahwa total kepemilikan telah tumbuh sekitar 30% tahun ini.
Penataan neraca mendahului pembelian kembali
Strategy menghentikan pembelian selama sekitar 10 minggu sembari meningkatkan likuiditas dan mengurangi utang, menurut Le. Selama periode tersebut, utang bersih perusahaan turun dari sekitar $7 miliar menjadi nol, sementara cadangan kas meningkat menjadi sekitar $7 miliar.
Penataan ulang neraca tersebut memberi Strategy lebih banyak ruang untuk memenuhi komitmen dividen saham preferen tanpa terlalu bergantung pada penerbitan ekuitas di masa depan, pembiayaan utang, atau penjualan Bitcoin. Saham preferen umumnya memiliki kewajiban dividen tetap atau yang telah ditetapkan, sehingga biayanya kurang fleksibel dibandingkan ekuitas biasa ketika kondisi pasar melemah.
Catatan perusahaan yang dikutip dalam informasi yang disediakan menempatkan kas dan aset berdenominasi dolar Strategy pada $6,71 miliar, jumlah yang disebut setara dengan surat utang konversi yang masih beredar. Surat utang konversi adalah sekuritas utang yang biasanya dapat ditukar dengan saham berdasarkan ketentuan yang telah ditetapkan sebelumnya. Menyamakan kewajiban tersebut dengan aset likuid mengurangi tekanan langsung untuk menjual Bitcoin guna memenuhi kewajiban utang.
Strategy melaporkan harga pembelian rata-rata seumur hidup sebesar $75.412 per Bitcoin untuk seluruh treasury-nya. Dengan Bitcoin diperdagangkan mendekati $76.571,50 berdasarkan data harga yang diberikan, posisi agregat perusahaan hanya sedikit berada di atas basis biaya rata-rata yang dilaporkan tersebut. Kepemilikan sebesar 845.050 BTC itu bernilai sekitar $65 miliar berdasarkan harga yang berlaku.
Strategi perusahaan tetap sangat bergantung pada hubungan antara harga sahamnya, kapasitas pendanaannya, dan nilai pasar Bitcoin. Selama bertahun-tahun, Strategy telah menggunakan transaksi pasar modal untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoinnya, menjadikan sahamnya sebagai sarana bagi para pedagang untuk memperoleh eksposur tidak langsung terhadap Bitcoin sekaligus menghadapi risiko pendanaan perusahaan.
Penerbitan ekuitas mendanai transaksi terbaru
Strategy menghimpun sekitar $602,8 juta dalam hasil bersih dengan menjual 4.531.421 saham biasa, menurut informasi perusahaan yang disediakan. Perusahaan mengalokasikan $369,7 juta dari dana tersebut untuk membeli 4.603 BTC dan mengarahkan $151,8 juta lainnya untuk membeli kembali saham preferen.
Pembelian kembali saham preferen akan mengurangi biaya dividen di masa mendatang jika saham yang ditarik tidak lagi memerlukan pembayaran. Hal ini juga menunjukkan bahwa penghimpunan modal terbaru tidak semata-mata digunakan untuk akumulasi Bitcoin, meskipun strategi perbendaharaan perusahaan tetap berpusat pada aset tersebut.
Penjelasan Le menggambarkan penjualan Bitcoin sebagai bagian dari perhitungan pendanaan. Perusahaan yang memiliki cadangan aset digital dalam jumlah besar dapat memilih untuk menjual sebagian cadangan tersebut ketika biaya mempertahankan utang atau kewajiban saham preferen melebihi manfaat yang dirasakan dari mempertahankan setiap Bitcoin. Dalam kasus Strategy, penurunan utang bersih dan peningkatan kas yang dilaporkan menunjukkan bahwa perusahaan memprioritaskan likuiditas sebelum kembali melakukan pembelian.
Pendekatan ini berbeda dari model sederhana “beli dan tahan”. Strategy terus meningkatkan perbendaharaan Bitcoinnya dari waktu ke waktu, tetapi juga menggunakan sebagian neracanya untuk mengelola biaya pendanaan, komitmen saham preferen, dan waktu penerbitan ekuitas.
Bitcoin dan saham Strategy turun pada sesi perdagangan terbaru
Bitcoin mendekati $77.000 pada Rabu pagi setelah turun selama 24 jam sebelumnya. Data harga langsung yang disediakan menunjukkan BTC berada di $76.571,50, turun 0,71%, sementara Ether diperdagangkan pada $2.368,83, turun 1,60%.
Saham Strategy ditutup pada Selasa di $124,88, turun 6,1% hari itu. Saham tersebut dapat bergerak lebih tajam daripada Bitcoin karena valuasinya mencerminkan nilai kepemilikan Bitcoin sekaligus biaya, dilusi, dan kewajiban yang terkait dengan pendanaan kepemilikan tersebut.
Analis Bernstein mempertahankan peringkat Outperform untuk Strategy sekaligus menurunkan target harganya menjadi $350 dari $450. Para analis memperkirakan Bitcoin dapat mencapai $150.000 pada pertengahan 2027, menurut materi yang disediakan. Target harga yang lebih rendah disertai peringkat positif yang dipertahankan menunjukkan bahwa Bernstein masih melihat potensi kenaikan dalam model Strategy, tetapi telah merevisi asumsi yang memengaruhi valuasi saham tersebut.
Pembelian kembali oleh Strategy membuat langkah selanjutnya perusahaan mendapat perhatian lebih besar ketika Bitcoin diperdagangkan mendekati rata-rata biaya akuisisi yang dilaporkan perusahaan. Perusahaan telah menunjukkan bahwa program pembeliannya dapat dihentikan sementara ketika kondisi pembiayaan berubah, sehingga penambahan Bitcoin di masa depan bergantung pada akses ke pasar modal dan prioritas neraca, bukan pada jadwal yang tetap.
Penasaran dengan BTC di atas $70K? Pelajari apakah sekarang saatnya membeli Bitcoin di tengah pergerakan neraca institusional.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau hasil apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital melibatkan risiko; pengguna harus mengevaluasi situasi keuangan mereka dan risiko yang terlibat secara mandiri. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
