Silhouette telah meluncurkan sistem perdagangan request-for-quote di mainnet Hyperliquid, yang awalnya mencakup ekuitas tertokenisasi yang diterbitkan melalui kerangka kerja xStocks milik Payward. Platform ini memungkinkan trader meminta harga dari market maker yang bersaing dan menyelesaikan transaksi yang dipilih secara onchain, tanpa mengharuskan setiap token saham yang didukung memulai dengan order book khusus.
Peluncuran ini menciptakan jalur baru bagi likuiditas xStocks di Hyperliquid, ketika penerbit ekuitas tertokenisasi mencari infrastruktur perdagangan yang mampu menangani jumlah saham terdaftar yang terus bertambah tanpa memecah likuiditas ke dalam puluhan atau ratusan pasar yang tipis. Dalam model Silhouette, trader mengajukan RFQ untuk aset yang didukung, market maker yang disetujui merespons dengan harga yang dapat dieksekusi, lalu trader memilih kuotasi untuk penyelesaian onchain.
Silhouette menyatakan bahwa token yang membangun aktivitas perdagangan yang memadai melalui sistem RFQ-nya nantinya dapat naik tingkat ke pasar HyperCore individual, yaitu lingkungan perdagangan berbasis order book milik Hyperliquid. Perkembangan tersebut akan memberi ekuitas tertokenisasi yang aktif diperdagangkan jalur menuju penemuan harga berkelanjutan, sementara aset yang kurang aktif dapat tetap diakses melalui kuotasi dealer alih-alih bergantung pada order book yang minim.
RFQ menawarkan alternatif bagi order book yang tipis
Struktur ini mengatasi masalah praktis dalam ekuitas tertokenisasi: mencatatkan katalog saham yang besar tidak otomatis menciptakan perdagangan dua arah yang likuid. Order book tradisional bekerja paling baik ketika pembeli dan penjual secara rutin memasang bid dan offer. Untuk saham yang lebih jarang diperdagangkan, likuiditas yang terlihat dapat terbatas dan kesenjangan harga dapat melebar.
Sistem RFQ memusatkan penyediaan likuiditas di antara market maker yang berpartisipasi. Alih-alih menunggu order book terisi, trader meminta harga tertentu dan dapat membandingkan respons yang bersaing. Pendekatan ini umum digunakan dalam keuangan tradisional untuk instrumen yang memiliki likuiditas, tetapi likuiditas tersebut tidak selalu berada di order book limit terpusat publik.
Untuk saham tertokenisasi, desain ini dapat mempermudah penyediaan pilihan aset yang luas sebelum masing-masing aset mengakumulasi volume perdagangan rutin. Desain ini juga memberi bobot lebih besar pada kualitas dan jumlah market maker yang terhubung ke platform, karena merekalah yang menentukan harga yang tersedia bagi pengguna.
Pilihan Silhouette untuk menyelesaikan perdagangan tertentu secara onchain membuat transaksi tetap berada dalam lingkungan jaringan Hyperliquid setelah kuotasi diterima. Pengaturan ini menggabungkan pembentukan harga di luar buku pesanan dengan penyelesaian di blockchain, alih-alih memperlakukan ekuitas yang ditokenisasi sebagai pencatatan bursa konvensional sejak awal.
xStocks memperluas distribusinya
Peluncuran ini berlangsung ketika xStocks terus menambah pasar dan saluran distribusi. Menurut xStocks, kerangka kerja tersebut diluncurkan pada Juni 2025 dan telah mencatat total volume transaksi lebih dari $40 miliar di antara lebih dari 200.000 pemegang. xStocks menyatakan bahwa hampir $20 miliar dari aktivitas tersebut telah diselesaikan secara onchain.
Token xStocks dirancang untuk merepresentasikan saham yang tercatat di bursa dan didukung 1:1 berdasarkan struktur yang dinyatakan dalam kerangka kerja tersebut. Ragam produknya telah berkembang dari ekuitas AS menjadi perusahaan tercatat yang terhubung dengan pasar di Amerika Serikat, Eropa, dan Asia.
Payward menyatakan pada Selasa sebelumnya bahwa pihaknya berencana menokenisasi 100 perusahaan terbesar yang tercatat di London Stock Exchange. xStocks pertama yang tercatat di London diperkirakan hadir dalam beberapa minggu mendatang, dengan tunduk pada persetujuan regulator.
Penambahan ekuitas London akan memberi kerangka kerja tersebut katalog non-AS yang lebih besar, meskipun juga akan meningkatkan jumlah aset yang memerlukan likuiditas dan distribusi yang andal. Peluncuran RFQ Silhouette menyediakan salah satu solusi potensial untuk membawa pencatatan baru atau bervolume rendah ke pasar sebelum memenuhi syarat untuk memiliki pasar HyperCore yang diperdagangkan secara terus-menerus.
Pasar ekuitas yang ditokenisasi melampaui $2,5 miliar
Ekuitas yang ditokenisasi masih berukuran kecil dibandingkan dengan nilai pasar konvensional yang tercatat di bursa, tetapi kategori ini telah berkembang menjadi segmen bernilai miliaran dolar dalam pasar aset dunia nyata yang ditokenisasi. RWA.xyz, platform data blockchain, memperkirakan nilai ekuitas yang ditokenisasi dan beredar mencapai sekitar $2,53 miliar.
Data RWA.xyz menunjukkan bahwa xStocks mencakup sekitar $620,1 juta dari jumlah tersebut. Hal ini menempatkannya di posisi ketiga di antara platform ekuitas yang ditokenisasi yang dilacak, di belakang Ondo dengan sekitar $856,3 juta dan bStocks dengan sekitar $621,5 juta.
Selisih tipis antara xStocks dan bStocks menggambarkan betapa kompetitifnya sektor ini. Penerbit bersaing bukan hanya dalam jumlah saham yang tersedia, tetapi juga dalam struktur kustodi, yurisdiksi, jaringan penyelesaian, dan akses terhadap likuiditas perdagangan. Saham yang ditokenisasi dapat berhasil diterbitkan, tetapi tetap sulit diperdagangkan jika para market maker tidak memberikan kuotasi secara konsisten atau jika aktivitasnya terbagi di berbagai venue.
Sistem Silhouette menargetkan tantangan likuiditas tersebut secara langsung. Fokus awal pada xStocks memberi Hyperliquid akses ke kerangka ekuitas yang ditokenisasi, yang telah memiliki volume yang dilaporkan cukup besar dan jumlah suplai beredar yang signifikan, sekaligus memungkinkan jaringan menguji permintaan untuk setiap aset satu per satu, alih-alih meluncurkan buku pesanan penuh untuk setiap perusahaan yang terdaftar.
Trader yang menggunakan platform RFQ perlu mempertimbangkan harga yang dikutip, ukuran perdagangan, dan persaingan antar-pembuat pasar, terutama di luar jam perdagangan normal pasar saham acuan. Sistem ini dapat menyediakan akses ke suatu harga, tetapi kualitas harga tersebut akan bergantung pada kesediaan pembuat pasar untuk mengambil risiko pada aset acuan dan melakukan lindung nilai atas eksposur mereka.
Dengan demikian, peluncuran ini memberikan xStocks saluran perdagangan onchain baru sekaligus menciptakan struktur pasar bertahap di Hyperliquid: akses berbasis kuotasi untuk aset yang sedang berkembang, diikuti buku pesanan khusus untuk token yang menarik perdagangan berkelanjutan.
Penasaran dengan lompatan berikutnya dalam saham yang ditokenisasi? Jelajahi apa itu ekuitas yang ditokenisasi untuk memperdalam pemahaman Anda tentang pasar onchain yang didukung RFQ.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan apa pun mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau hasil apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital mengandung risiko; pengguna harus mengevaluasi situasi keuangan mereka dan risiko yang terlibat secara mandiri. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
