Aset dunia nyata yang ditokenisasi muncul sebagai pasar pertumbuhan yang langka selama paruh pertama yang sulit bagi mata uang kripto, dengan nilai RWA on-chain tidak termasuk stablecoin meningkat 53% menjadi $33 miliar pada pertengahan 2026, menurut rwa.xyz. Kenaikan ini terjadi ketika total nilai terkunci DeFi turun dari $115 miliar pada awal tahun menjadi $70 miliar, sementara Bitcoin dan Ether mengalami penurunan tajam akibat tekanan inflasi yang lebih tinggi, ekspektasi kebijakan moneter AS yang lebih ketat, serta rotasi kuat ke saham-saham yang terkait dengan AI.
Kontras ini menunjukkan penggunaan infrastruktur blockchain yang lebih selektif. Permintaan semakin berpusat pada produk Treasury yang ditokenisasi, ekuitas, kredit swasta, dan kontrak perdagangan yang terkait dengan pasar tradisional, bukan eksposur luas terhadap token jaringan yang volatil. Data rwa.xyz menunjukkan ekuitas yang ditokenisasi tumbuh dari $291 juta pada 2025 menjadi $1,816 miliar pada pertengahan tahun, sementara volume transfer mingguan saham yang ditokenisasi meningkat dari $408 juta pada awal 2026 menjadi $3,982 miliar pada pertengahan Juni.
Aktivitas tersebut berkembang ketika aset-aset terbesar kripto kesulitan menarik modal. Bitcoin mengakhiri Juni pada $60.760, turun sekitar 20,5% selama bulan tersebut dan lebih dari 50% di bawah level tertinggi 52 minggunya sebesar $125.500. Ether mengakhiri Juni pada $1.606 setelah turun 60% selama 250 hari. Crypto Fear & Greed Index turun ke 15, level yang dikaitkan dengan ketakutan ekstrem.
Guncangan inflasi membentuk kembali ekspektasi suku bunga
Kondisi moneter AS menjadi jauh kurang mendukung setelah Kevin Warsh menggantikan Jerome Powell sebagai ketua Federal Reserve pada Mei. Federal Open Market Committee mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal pada 3,50% hingga 3,75% dalam rapat 16-17 Juni, keputusan keempat berturut-turut untuk mempertahankan suku bunga.
Summary of Economic Projections The Fed pada Juni menempatkan pertumbuhan PDB riil 2026 di 2,2% dan tingkat pengangguran di 4,3%. Separuh pembuat kebijakan cenderung mendukung kenaikan suku bunga dalam proyeksi mereka, perubahan besar dari ekspektasi pasar sebelumnya yang memperkirakan dua atau tiga kali pemangkasan selama 2026.
Data inflasi menambah perubahan penetapan harga tersebut. Bureau of Labor Statistics melaporkan bahwa harga konsumen naik 4,2% secara tahunan pada Mei dan 0,5% dari April. Harga produsen untuk permintaan akhir naik 6,5% secara tahunan dan 1,1% secara bulanan, termasuk kenaikan bulanan sebesar 2,8% pada barang-barang permintaan akhir. CPI inti meningkat 2,9% secara tahunan dan 0,2% secara bulanan.
Kenaikan harga sebagian dikaitkan dengan guncangan pasokan energi setelah gangguan di Selat Hormuz di tengah aksi militer AS-Israel terhadap Iran yang dimulai pada 28 Februari. Penundaan pengiriman, kendala asuransi, dan penurunan produksi minyak regional mendorong biaya energi naik di seluruh rantai pasokan. Produksi minyak Irak bagian selatan disebut turun dari 4,3 juta barel per hari menjadi 1,3 juta barel per hari, termasuk pengurangan 700.000 barel per hari di ladang Rumaila.
Badan Energi Internasional mengatakan 32 negara anggotanya sepakat untuk mengeluarkan 400 juta barel dari cadangan strategis, dengan 164 juta barel telah dikeluarkan hingga 8 Mei. OPEC+ juga mengumumkan peningkatan produksi selama empat bulan berturut-turut, termasuk tambahan 188.000 barel per hari untuk Juli. Bahkan dengan langkah-langkah tersebut, IEA merevisi perkiraannya untuk pertumbuhan permintaan minyak global pada 2026, dari kenaikan 1,2 juta barel per hari sebelum konflik menjadi penurunan 420.000 barel per hari.
Probabilitas suku bunga CME menunjukkan peluang kenaikan suku bunga pada Oktober mencapai 60,7% setelah pertemuan Juni. Pasar uang kemudian sepenuhnya memperhitungkan kenaikan 25 basis poin pada Desember sebelum ekspektasi tersebut mereda. Perkiraan tetap terbagi secara tidak biasa: Bank of America memproyeksikan tiga kenaikan sebesar seperempat poin, sementara CICC dan CITIC memperkirakan tidak ada perubahan suku bunga pada 2026.
ETF Bitcoin mengalami rentetan arus keluar terbesar dalam sejarah
Prospek pengetatan kebijakan bertepatan dengan penarikan dana yang terus-menerus dari ETF Bitcoin spot AS. Dana-dana tersebut mencatat arus keluar bersih selama 13 hari perdagangan berturut-turut antara 15 Mei dan 3 Juni, dengan total $4,4 miliar, menurut angka yang dikutip dalam materi sumber. Arus keluar bersih pada Juni mencapai $4,51 miliar, hasil bulanan terlemah sejak produk-produk tersebut diluncurkan.
Aksi jual tersebut tampaknya lebih erat terkait dengan penyesuaian ulang ekspektasi makroekonomi daripada kegagalan kredit internal kripto atau kerusakan protokol besar. Ketika biaya pembiayaan meningkat dan inflasi semakin sulit diabaikan, para trader mengurangi eksposur terhadap aset yang valuasinya sangat bergantung pada kondisi likuiditas di masa depan.
Kripto juga menghadapi persaingan dari reli yang terkonsentrasi pada saham semikonduktor dan perangkat keras Asia. KOSPI Korea Selatan naik 101,1% pada paruh pertama tahun ini, TAIEX Taiwan menguat 59,3%, dan Nikkei 225 Jepang naik 39,2%, menurut data yang dikutip. Samsung Electronics dan SK Hynix meningkat dari 39% nilai pasar KOSPI pada awal tahun menjadi 61%, sementara TSMC mewakili 42,87% nilai pasar Taiwan.
Kenaikan ekuitas terkait AI yang paling kuat berasal dari rantai pasokan perangkat keras yang terbatas, bukan dari perangkat lunak. Perusahaan PCB dan substrat semikonduktor naik 282,8% pada paruh pertama tahun ini, sementara saham memori menguat 243,9%. Perusahaan jaringan optik, infrastruktur cloud, foundry, dan pemasok daya pusat data juga naik tajam. Saham perangkat lunak dan lapisan aplikasi turun 33,2%, menunjukkan bahwa modal lebih berpihak pada bisnis dengan kapasitas fisik yang langka dan kekuatan penetapan harga dalam waktu dekat.
Rencana penggalangan dana besar-besaran oleh perusahaan teknologi menambah klaim lain atas likuiditas global. SpaceX, OpenAI, dan Anthropic dilaporkan menargetkan penggalangan dana gabungan lebih dari $200 miliar, dibandingkan dengan $45 miliar yang dihimpun di seluruh pasar IPO AS pada 2025. Valuasi target gabungan mereka diperkirakan mencapai $3,6 triliun hingga $3,8 triliun.
Pasar yang ditokenisasi menarik permintaan perdagangan
Ekspansi RWA semakin didorong oleh akses ke aset tradisional melalui infrastruktur perdagangan yang terhubung dengan kripto. Empat struktur utama bersaing untuk memenuhi permintaan tersebut: saham yang ditokenisasi dan didukung oleh sekuritas yang disimpan di broker, akses broker langsung, kontrak perpetual sintetis on-chain yang menggunakan harga oracle, serta produk perpetual terpusat yang diselesaikan dalam stablecoin.
Perbedaan ini memiliki konsekuensi praktis. Wrapper yang sepenuhnya didukung aset bertujuan memberikan eksposur ekonomi kepada pemegangnya terhadap aset dasar yang disimpan dalam kustodi, sementara kontrak perpetual memberikan eksposur harga dengan leverage tanpa kepemilikan atas saham, komoditas, atau mata uang yang mendasarinya. Beberapa platform terpusat menawarkan leverage hingga 20 kali pada produk-produk ini, sehingga meningkatkan daya tarik likuiditas sekaligus risikonya.
Materi sumber tersebut menyebutkan volume perpetual RWA bergaya CEX meningkat dari $12,37 miliar pada kuartal keempat 2025 menjadi $203 miliar pada kuartal kedua 2026. Salah satu produk perpetual berbasis aset tradisional yang diluncurkan pada 28 Januari dilaporkan melampaui volume kumulatif $153 miliar dalam waktu dua bulan dan kemudian mencapai rekor mingguan $60,3 miliar. Pada Juni, volume mingguan derivatif saham terpusat mencapai rekor $11,6 miliar.
Pertumbuhan tersebut terjadi ketika aktivitas perdagangan kripto konvensional meredup. Volume spot pada bulan Mei turun 40% dari Januari, sementara volume perpetual bermargin USDT menurun 18% dalam periode yang sama, menurut angka yang tersedia. Aktivitas RWA suatu platform dilaporkan dihasilkan melalui 90 pasangan, dibandingkan dengan 588 pasangan di pasar perpetual bermargin USDT-nya, yang menunjukkan bahwa minat perdagangan terkonsentrasi pada kumpulan aset familiar yang relatif terbatas.
Kemajuan regulasi telah mendukung peralihan menuju produk tokenisasi yang lebih terstruktur. FINRA menerbitkan lisensi kustodi kepada Securitize, sementara pekerjaan implementasi terus berlangsung terkait US GENIUS Act, Stablecoin Ordinance Hong Kong, dan kerangka kerja MiCA Uni Eropa. Pasokan stablecoin turun sekitar $10 miliar, atau 3%, pada bulan Mei dan Juni, jauh lebih kecil dibandingkan kontraksi lebih dari 26% yang terlihat selama penurunan pada 2022.
Pasar RWA belum melindungi kripto dari tekanan makroekonomi, tetapi pasar tersebut telah memberikan sumber aktivitas yang lebih jelas bagi platform berbasis blockchain ketika permintaan token spekulatif melemah. Dengan suku bunga yang tetap tinggi dan modal yang masih mengalir ke infrastruktur AI, produk yang terkait dengan utang pemerintah, kredit swasta, ekuitas, dan komoditas menerima bukti paling jelas mengenai permintaan on-chain yang berkelanjutan.
Untuk mengeksplorasi bagaimana ekuitas tokenisasi dan RWA dapat membentuk kembali pasar pada 2026, baca analisis mendalam ini selanjutnya.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mencerminkan pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan apa pun terkait keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau dampak apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital melibatkan risiko; pengguna harus mengevaluasi secara mandiri situasi keuangan dan risiko yang terlibat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan baca Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
