Robinhood Chain memproses 463 juta transaksi dalam dua bulan pertamanya, menurut data on-chain yang dihimpun oleh Dune, tetapi aktivitas memecoin yang pesat di jaringan ini juga telah menimbulkan beban biaya yang besar bagi trader yang sering masuk dan keluar dari posisi.
Data Dune menunjukkan 12,08 juta dompet aktif, volume bursa terdesentralisasi kumulatif sebesar $52 miliar, dan hampir 594.000 target perdagangan memecoin di jaringan berbasis Arbitrum tersebut. Konsumsi gas mencapai 4.274 ETH selama periode itu, sementara biaya gas harian naik dari sekitar $56.000 pada 23 Agustus menjadi sekitar $3,75 juta pada 1 September.
Pertumbuhan biaya tersebut menekan strategi memecoin jangka pendek, di mana sebuah perdagangan dapat melibatkan beberapa lapis biaya sebelum memperhitungkan pergerakan harga. Biaya tersebut mencakup gas jaringan, biaya khusus token yang dikenakan oleh platform peluncuran, serta transaksi gagal yang dapat terjadi ketika trader bersaing untuk masuk atau keluar dari pool yang bergerak cepat.
Model biaya menghubungkan biaya dengan aktivitas Ethereum
Robinhood Chain menggunakan desain layer-2 bergaya Arbitrum. Pengguna membayar biaya eksekusi untuk memproses transaksi di jaringan serta biaya data L1 untuk memublikasikan informasi transaksi ke Ethereum.
Dokumentasi Arbitrum menyatakan bahwa komponen L1 mencerminkan kepadatan Ethereum dan jumlah calldata yang diperlukan untuk mencatat transaksi. Calldata adalah data yang dilampirkan pada transaksi Ethereum. Transfer dasar umumnya memerlukan lebih sedikit calldata dibandingkan swap multi-hop, penerbitan token, atau interaksi dengan platform peluncuran.
Akibatnya, perdagangan memecoin dapat menjadi lebih mahal daripada yang awalnya ditampilkan antarmuka dompet. Swap yang dirutekan melalui beberapa pool dapat memicu beberapa pemanggilan smart contract, sementara peluncuran token dapat menambah biaya pembuatan kontrak dan kebutuhan data tambahan.
Platform peluncuran token menciptakan lapisan biaya lainnya. Salah satu jadwal biaya yang dikutip dalam analisis on-chain mencantumkan biaya pembuatan token sebesar 0,0005 ETH dan biaya 1% untuk swap V1. Model V2-nya menerapkan biaya kurva default sebesar 1%, memungkinkan pajak kreator hingga 10%, dan dapat mempertahankan biaya hook sebesar 1% setelah likuiditas bermigrasi ke Uniswap v4.
Hook adalah fitur yang dapat diprogram dalam Uniswap v4 yang dapat mengubah cara sebuah pool beroperasi, termasuk pengaturan biayanya. Fitur ini memberi fleksibilitas kepada kreator token dan operator platform, tetapi juga membuat biaya akhir perdagangan bergantung pada konfigurasi masing-masing token, bukan hanya pada gas jaringan.
Perdagangan yang menguntungkan dapat kehilangan lebih dari 12% keuntungannya karena biaya
Sebuah transaksi yang melibatkan token microduck menggambarkan bagaimana biaya dapat terakumulasi. Rute pembelian melewati WETH, USDG, dan NVDA sebelum mencapai microduck, dengan menggunakan pool terdalam yang tersedia di setiap tahap.
Menurut analisis transaksi, sisi pembelian menelan biaya lebih dari $20, terutama karena mencakup biaya hook V2 sebesar 1% dan pajak kreator sebesar 1%. Harga token tersebut kemudian naik 50%, menghasilkan keuntungan di atas kertas sebesar $500.
Penjualan posisi tersebut menambah biaya transaksi lebih dari $30. Setelah total biaya sekitar $62.70, perdagangan itu menghasilkan keuntungan aktual sebesar $437.30. Biaya perantara menyerap 12.54% dari perhitungan keuntungan awal.
Hasil tersebut bukan berarti setiap perdagangan di jaringan itu memiliki biaya yang sama. Biaya bervariasi bergantung pada aktivitas Ethereum, ukuran perdagangan, kompleksitas rute, pengaturan pool, dan pajak tingkat token. Namun, contoh microduck menunjukkan mengapa trader dengan posisi lebih kecil dapat menghadapi ambang impas yang lebih tinggi: biaya transaksi tetap atau semi-tetap mengambil porsi lebih besar dari keuntungan yang kecil.
Transaksi yang gagal menambah kerumitan lain. Selama peluncuran yang berlangsung cepat atau pergerakan harga yang tajam, trader otomatis dan pengguna manual dapat mengirimkan transaksi yang saling bersaing. Upaya yang gagal mungkin tidak menyelesaikan swap yang dimaksud, tetapi tetap dapat menghabiskan gas, sehingga percobaan berulang berubah menjadi biaya perdagangan yang signifikan.
Lebih banyak wallet penjual mengalami kerugian dalam 30 hari terakhir
Data tingkat wallet juga menunjukkan kondisi yang sulit bagi peserta memecoin. Dasbor Dune yang melacak alamat yang menjual memecoin selama 30 hari sebelumnya menghitung 479,514 wallet yang memperoleh keuntungan dan 716,383 wallet yang mengalami kerugian.
Dengan demikian, porsi wallet yang merugi mencapai sekitar 59.9%, sementara sekitar 40% alamat yang dilacak menutup perdagangan dengan keuntungan. Angka-angka tersebut tidak membuktikan bahwa biaya saja menyebabkan kerugian itu; harga memecoin, waktu transaksi, dan kondisi likuiditas tetap menjadi faktor utama. Namun, angka tersebut menunjukkan bahwa mayoritas wallet dalam dataset tidak keluar dengan keuntungan, bahkan selama periode aktivitas jaringan yang tinggi.
Manajer Umum Robinhood Crypto, Johann Kerbrat, mengatakan bahwa jaringan baru tersebut telah menarik total nilai terkunci sekitar $450 juta, yaitu ukuran aset yang disimpan ke dalam smart contract. Data yang diberikan juga menyebutkan 27 juta akun yang didanai dan terhubung ke sistem tersebut, serta volume bursa harian yang mencapai $570 juta.
Jumlah transaksi dan volume yang tinggi dapat membantu memperdalam likuiditas di pool yang sudah mapan, tetapi juga dapat membuat perdagangan saat peluncuran menjadi lebih kompetitif. Bagi pembuat token, struktur biaya khusus menawarkan cara untuk memperoleh pendapatan dari aktivitas tersebut. Bagi trader, pengaturan yang sama berarti ekonomi kontrak token dapat sama pentingnya dengan harga pasar yang terlihat.
Pool likuiditas menawarkan biaya, tetapi memiliki risiko tersendiri
Sebagian pengguna telah beralih dari perdagangan memecoin berdasarkan arah pergerakan harga ke penyediaan likuiditas, yang menghasilkan bagian dari biaya perdagangan pool. Tingkat persentase tahunan yang dikutip tercatat sangat tinggi di beberapa pool bertema saham dan native chain.
Sebuah protokol ve(3,3) menampilkan APR sebesar 21.950% untuk pool AAPL/USDG, disertai tingkat sebesar 2.341% untuk NET, 1.261% untuk Index, dan 1.059% untuk Mancer. Angka-angka tersebut biasanya dihitung secara tahunan berdasarkan periode aktivitas perdagangan yang singkat dan dapat berubah dengan cepat seiring perubahan volume, insentif, dan likuiditas yang disetorkan.
Sebuah pool Rabbit/USDG yang menggunakan konfigurasi biaya Uniswap v4 sebesar 8% dilaporkan memiliki total value locked sebesar $328.000, menghasilkan volume 24 jam sebesar $239.000, dan mengumpulkan biaya sekitar $19.000. APR yang ditampilkan sebesar 2.124% didasarkan pada periode perdagangan yang singkat tersebut.
Penyediaan likuiditas dapat mengubah aktivitas transaksi menjadi pendapatan biaya, tetapi tidak menghilangkan risiko pasar. Penyedia dapat mengalami kerugian tidak permanen ketika salah satu aset dalam pool bergerak tajam relatif terhadap aset lainnya, dan imbal hasil yang sangat tinggi dapat bergantung pada volume yang volatil atau emisi token yang mungkin tidak bertahan.
Bagi trader yang mempertimbangkan peluncuran baru, perhitungan praktisnya mencakup lebih dari sekadar perkiraan pergerakan harga token. Gas jaringan, biaya rute, pajak pembuat token, biaya hook, dan likuiditas keluar dapat menentukan apakah perdagangan yang tampaknya menguntungkan tetap menguntungkan setelah penyelesaian.
Untuk memahami biaya memecoin dan risiko perdagangan di berbagai chain, baca pembahasan mendalam kami: pelajari selengkapnya sekarang.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau dampak apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital melibatkan risiko; pengguna harus mengevaluasi secara mandiri kondisi keuangan mereka dan risiko yang terlibat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan baca Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
