Volume perdagangan terdesentralisasi Robinhood Chain melampaui $1,5 miliar pada 1 September, dan untuk sementara menempatkan jaringan tersebut di atas Ethereum, BNB Chain, dan Base dalam aktivitas DEX harian, menurut DefiLlama. Total value locked naik dari kurang dari $100 juta saat peluncurannya pada Juli menjadi hampir $800 juta dalam dua bulan. Peningkatan pesat ini mengarahkan perhatian pada protokol yang menangani swap, pinjaman, dan pesanan perpetual futures di jaringan tersebut, karena Robinhood Chain belum menerbitkan token native.
Ekonomi awal jaringan ini terutama mengalir ke aplikasi dan penyedia infrastruktur yang sudah mapan, bukan ke aset baru jaringan. Uniswap telah menjadi tempat utama untuk perdagangan spot, Lighter menyediakan perpetual futures melalui Robinhood Wallet, Morpho mendukung produk pinjaman Robinhood Earn, dan Arbitrum menerima bagian pendapatan jaringan berdasarkan kontrak melalui kemitraan teknologinya.
Struktur tersebut memberikan profil yang berbeda bagi jaringan ini dibandingkan banyak jaringan baru yang menggunakan insentif token untuk menarik deposit dan transaksi. Robinhood Chain justru terhubung ke sistem likuiditas, pinjaman, dan perdagangan yang sudah ada, sehingga aktivitas yang dihasilkan dari produk wallet dan aplikasi miliknya dapat menjangkau protokol yang telah memiliki pengguna, token, dan model tata kelola sendiri.
Uniswap menangkap sebagian besar biaya perdagangan spot
Uniswap v2, v3, dan v4 diterapkan di Robinhood Chain, bukan digantikan dengan lapisan likuiditas milik sendiri. Sebagian besar perdagangan spot terdesentralisasi di jaringan tersebut melalui Uniswap, sehingga mengaitkan porsi besar aktivitas transaksi jaringan dengan sistem biaya protokol tersebut.
Data DefiLlama menunjukkan Uniswap menghasilkan sekitar $5,16 juta biaya harian selama Juli, dengan sekitar $4,38 juta di antaranya berasal dari Robinhood Chain. Dengan demikian, jaringan baru tersebut menyumbang hampir 85% dari total biaya Uniswap pada hari itu, yang menggambarkan betapa cepatnya satu saluran distribusi dapat mengubah pendapatan di seluruh protokol multichain.
Selama periode 30 hari terakhir, Uniswap mencatat pendapatan protokol sebesar $9,19 juta, menurut DefiLlama, dengan Robinhood Chain menyumbang $4,36 juta atau 47,4%. Perbedaan antara biaya dan pendapatan protokol penting untuk diperhatikan: penyedia likuiditas menerima sebagian besar aliran biaya perdagangan, sedangkan pendapatan protokol mencerminkan bagian yang dipertahankan berdasarkan pengaturan biaya Uniswap.
Perdagangan saham yang ditokenisasi telah menambah sumber volume transaksi lainnya. Volume kumulatif saham-token mencapai sekitar $1,5 miliar kira-kira enam minggu setelah peluncuran, sementara volume harian kemudian naik menjadi $355 juta, sekitar 30 kali lipat dari level sebulan sebelumnya, berdasarkan data perdagangan on-chain.
Pendapatan protokol yang lebih tinggi juga beriringan dengan pembakaran UNI berdasarkan mekanisme biaya aktif Uniswap. Catatan on-chain menunjukkan sekitar 110 juta UNI telah dibakar hingga 31 Agustus, meskipun 100 juta UNI berasal dari pembakaran treasury satu kali. Sekitar 10 juta UNI telah dibakar melalui mekanisme biaya protokol yang sedang berjalan. Pembakaran sekitar 150.000 UNI, yang saat itu bernilai sekitar $590.000, berlangsung pada 21 Agustus dan menjadi pembakaran harian terbesar berdasarkan sistem saat ini.
Angka-angka tersebut memberi pemegang UNI hubungan yang lebih langsung dengan aktivitas di Robinhood Chain dibandingkan yang mereka dapatkan melalui spekulasi token semata. Angka itu juga membuat Uniswap terekspos pada keberlanjutan aktivitas tersebut: perlambatan tajam dalam perdagangan saham-token atau perdagangan yang didorong dompet akan segera mengurangi kontribusi pendapatan.
Lighter mengubah lalu lintas dompet menjadi volume perpetual
Lighter diintegrasikan ke Robinhood Wallet saat peluncuran mainnet chain tersebut sebagai jalur dalam dompet untuk futures perpetual. Proyek ini mengalokasikan kumpulan insentif sebesar 11 juta LIT untuk komunitas Robinhood, sementara perdagangan yang dilakukan melalui dompet menerima poin dua kali lipat berdasarkan ketentuan program yang diterbitkan Lighter.
Di Robinhood Chain, pasar perpetual Lighter menggunakan USDG sebagai agunan dan unit akun. Pendapatan dari bisnis ini dibagi rata antara Robinhood dan Lighter, dengan Lighter mengarahkan bagiannya untuk pembelian kembali LIT.
DefiLlama menempatkan volume perpetual kumulatif di Robinhood Chain sekitar $5,07 miliar. Sekitar $4,97 miliar dari total tersebut terjadi selama 30 hari sebelumnya, termasuk $1,75 miliar dalam tujuh hari terakhir. Konsentrasi tersebut menunjukkan bahwa bisnis perpetual baru berkembang pesat belakangan ini, bukan tumbuh secara bertahap sejak peluncuran pada Juli.
Protokol tersebut menghasilkan sekitar $741.000 dalam biaya dari Robinhood Chain selama periode yang sama dan sekitar $537.000 dalam pendapatan protokol, menurut DefiLlama. Pengaturan Lighter berbeda dari penerapan mandiri konvensional karena dompet berfungsi sebagai sumber arus pesanan bawaan. Hal itu dapat mengurangi hambatan dalam menemukan platform derivatif, sekaligus memusatkan porsi hubungan perdagangan yang lebih besar di dalam ekosistem Robinhood.
Morpho memiliki kumpulan deposit terbesar
Morpho telah menjadi lapisan pinjaman di balik Robinhood Earn, yang diluncurkan pada 1 Juli bersamaan dengan chain tersebut. Produk ini memungkinkan pengguna membeli USDG di aplikasi dan menyetorkannya melalui dompet kustodi mandiri ke dalam vault Morpho yang dikelola oleh Steakhouse Financial.
Setoran Robinhood Earn melampaui $100 juta dalam waktu kurang dari dua minggu dan melewati $250 juta pada awal Agustus, menurut saldo on-chain produk tersebut. Dasbor Morpho kini menunjukkan total setoran sekitar $932 juta di Robinhood Chain, pinjaman yang masih berjalan sebesar $412 juta, dan TVL $521 juta.
Saldo tersebut menjadikan Robinhood Chain sebagai pasar terbesar ketiga Morpho, setelah Ethereum dan Base. Aktivitas pinjaman memberikan sumber modal yang lebih stabil bagi jaringan dibandingkan volume perdagangan saja, karena stablecoin yang disetorkan dapat tetap berada di vault setelah lonjakan perdagangan jangka pendek mereda.
Saklar biaya protokol Morpho belum diaktifkan, sehingga pertumbuhan chain tersebut belum menghasilkan pendapatan biaya protokol langsung bagi MORPHO. Manfaatnya saat ini terlihat dalam saldo setoran, permintaan pinjaman, dan semakin pentingnya infrastruktur vault Morpho dalam produk keuangan yang ditujukan bagi konsumen.
Arbitrum menerima bagi hasil pendapatan berdasarkan kontrak
Robinhood Chain menggunakan Arbitrum Dedicated Blockchains dan berjalan di atas Arbitrum Nitro, dengan Ethereum digunakan untuk penyelesaian dan ketersediaan data. Berdasarkan ketentuan bagi hasil Arbitrum Expansion Program, Robinhood Chain mengembalikan 10% pendapatan bersih protokol kepada ekosistem Arbitrum.
Perjanjian tersebut mengalokasikan 8% kepada perbendaharaan ArbitrumDAO dan 2% kepada Arbitrum Developer Guild. Catatan Arbitrum menunjukkan bahwa sekitar $1,30 juta telah dikontribusikan sejauh ini, termasuk sekitar $1,04 juta untuk perbendaharaan DAO. Selama 30 hari terakhir, total kontribusi mencapai sekitar $665.000, dengan sekitar $532.000 di antaranya disalurkan ke perbendaharaan.
Pengaturan ini memberi ArbitrumDAO klaim operasional atas keberhasilan chain bervolume tinggi yang dibangun dengan stack-nya, alih-alih hanya mengandalkan nilai pasar ARB. Bagi Robinhood Chain, pembayaran tersebut merupakan biaya berkelanjutan untuk menggunakan kerangka Arbitrum, yang terkait dengan pendapatan dari aktivitas swap, pinjaman, dan derivatif aktual.
Jelajahi bagaimana ekuitas bertoken membentuk ulang perdagangan on-chain dalam panduan kami tentang ekuitas bertoken dan cara kerjanya.
Penafian: Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat dokumen kami Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
