Derivatif kripto luar negeri yang terkait dengan saham Korea Selatan menghasilkan volume perdagangan kumulatif sebesar 307 triliun won antara Februari dan Agustus 2026, jauh melampaui aktivitas di platform kripto domestik terbesar di negara tersebut dan menciptakan pasar sepanjang waktu untuk eksposur terhadap perusahaan seperti Samsung Electronics dan SK Hynix, menurut Tiger Research.
Perusahaan riset tersebut menyatakan bahwa nilai transaksi kontrak perpetual yang terkait dengan saham Korea mencapai 166 triliun won pada Agustus saja. Angka itu dibandingkan dengan volume perdagangan sebesar 42 triliun won di lima platform aset digital domestik terbesar Korea Selatan pada bulan yang sama. Perbandingan ini menunjukkan betapa cepatnya platform kontrak perpetual menjadi saluran terpisah untuk memperdagangkan pergerakan harga perusahaan-perusahaan terdaftar yang sudah dikenal, bukan hanya token kripto.
Kontrak perpetual berbeda dari kontrak berjangka konvensional karena tidak memiliki tanggal kedaluwarsa dan tidak mengharuskan penyerahan aset acuan. Struktur ini memungkinkan platform menawarkan eksposur berleverage terhadap saham, dana yang diperdagangkan di bursa, komoditas, dan indeks tanpa mengoperasikan infrastruktur kustodi, penyelesaian, dan jam perdagangan seperti yang digunakan bursa sekuritas.
Saham Korea diperdagangkan setelah pasar domestik tutup
Tiger Research menemukan bahwa produk perpetual yang merujuk pada aset tradisional menyumbang porsi perdagangan yang terus meningkat di Hyperliquid sepanjang 2026, disertai peningkatan jumlah pengguna yang memperdagangkan instrumen-instrumen tersebut.
Kontrak yang terkait dengan saham Korea telah menjadi bagian penting dari ekspansi tersebut. Perpetual yang terkait dengan Samsung Electronics, SK Hynix, dan perusahaan-perusahaan unggulan Korea lainnya dapat diperdagangkan semalaman dan sepanjang akhir pekan, ketika Korea Exchange tutup. Pengaturan ini memberi trader cara untuk menyampaikan pandangan mengenai saham Korea selama peristiwa berita global atau perkembangan terkait laporan kinerja yang terjadi di luar jam perdagangan Seoul.
Ketersediaan terus-menerus tersebut menciptakan pasar paralel, bukan menggantikan pasar tunai domestik. Saham tetap tercatat dan diselesaikan melalui sistem sekuritas Korea Selatan yang sudah mapan, tetapi platform perpetual dapat menampung permintaan eksposur harga ketika pasar lokal tidak tersedia. Volume yang meningkat menunjukkan bahwa sebagian berarti dari permintaan tersebut kini terjadi di luar negeri.
Perbedaannya sangat jelas terutama pada instrumen yang terkait dengan ETF berleverage. Pada Agustus, kontrak perpetual yang terkait dengan ETF Direxion Daily South Korea Bull 3X Shares yang terdaftar di AS dan diperdagangkan dengan ticker KORU, mencatat omzet sekitar $24,1 miliar, menurut Tiger Research. KORU sendiri diperdagangkan sekitar $8,9 miliar selama periode yang sama, sehingga omzet perpetual mencapai sekitar 2,7 kali volume ETF acuannya.
Arus derivatif dapat menjangkau pasar aset acuan
Volume perpetual yang tinggi tidak selalu berarti seluruh aktivitas tetap berada di platform yang berfokus pada kripto. Tiger Research menjelaskan bahwa penyedia likuiditas yang mengambil sisi berlawanan dari perdagangan perpetual dapat melakukan lindung nilai atas risikonya melalui pembelian atau penjualan saham terkait, ETF, atau instrumen lain di pasar tradisional.
Lindung nilai tersebut dapat menghubungkan posisi derivatif luar negeri dengan pasar spot. Jika permintaan terhadap perpetual saham Korea menjadi sangat berat sebelah, pembuat pasar mungkin perlu menyesuaikan lindung nilai pada aset acuan atau proksi yang berkaitan erat. Dampaknya akan bergantung pada besarnya arus lindung nilai, ketersediaan instrumen yang sesuai, dan likuiditas keseluruhan di pasar tunai, tetapi mekanisme ini menempatkan pasar perpetual lebih dekat dengan pembentukan harga konvensional daripada yang mungkin tersirat dari format berbasis tokennya.
Estimasi biaya perdagangan yang dikutip oleh Tiger Research menunjukkan bahwa likuiditas telah meningkat pada beberapa kontrak saham Korea yang paling aktif diperdagangkan. Dengan menggunakan rata-rata 15 hari, laporan tersebut menemukan bahwa transaksi senilai $1 juta dalam kontrak perpetual SK Hynix menghasilkan slippage dalam kisaran satu digit basis poin. Slippage yang rendah tetap bertahan bahkan di luar jam perdagangan pasar saham Korea Selatan, yang menunjukkan bahwa trader dapat masuk dan keluar dari posisi berukuran besar tanpa lonjakan biaya yang biasanya terkait dengan pasar overnight yang tipis.
Likuiditas tersebut menjadi inti daya tarik model ini. Pasar perpetual dengan spread yang lebar atau eksekusi yang tidak andal akan menawarkan nilai terbatas sebagai proksi saham di luar jam perdagangan. Kondisi eksekusi yang lebih ketat memungkinkan perdagangan lebih sering, sekaligus memudahkan perusahaan profesional mengelola posisi di berbagai pasar.
Pencatatan meluas melampaui saham publik yang mudah diakses
Struktur yang sama diterapkan pada lebih banyak saham Asia, indeks regional, dan aset yang sulit diperdagangkan melalui jalur konvensional. Tiger Research menyoroti pencatatan perpetual yang terkait dengan Anthropic, perusahaan kecerdasan buatan yang belum terdaftar di bursa, serta ChangXin Memory Technologies, atau CXMT, produsen chip memori asal China.
Produk-produk ini tidak memberikan hak kepemilikan atas perusahaan yang dirujuk. Sebaliknya, produk ini menyediakan kontrak yang terkait dengan tolok ukur harga. Perbedaan tersebut membuat trader terpapar pada keandalan indeks atau metode penetapan harga yang digunakan platform, terutama untuk perusahaan yang tidak tercatat di bursa, yang harga pasarnya transparan dan diperdagangkan secara berkelanjutan mungkin sulit ditemukan.
Menurut tinjauan Tiger Research terhadap aktivitas Hyperliquid di tingkat akun, peralihan menuju kontrak perpetual saham dan komoditas juga menarik akun-akun yang lebih besar. Akun dengan kepemilikan lebih dari $10 juta meningkatkan porsi perdagangan mereka pada produk yang terkait dengan saham dan komoditas. Laporan tersebut juga mengutip liputan terpisah yang menunjukkan bahwa para profesional Wall Street telah menggunakan kontrak perpetual di luar jam pasar reguler dan selama akhir pekan.
Treasury yang ditokenisasi mulai masuk ke sistem margin
Agunan berkembang seiring dengan kontraknya. Tiger Research mengatakan bahwa produk Treasury AS yang ditokenisasi, termasuk BUIDL milik BlackRock dan USYC milik Hashnote, semakin banyak diterima sebagai agunan di sejumlah platform perdagangan.
Penggunaan Treasury yang ditokenisasi sebagai margin dapat memberi trader aset agunan yang dirancang untuk menghasilkan imbal hasil, alih-alih menyimpan seluruh modal dalam stablecoin yang tidak menghasilkan imbal hasil. Tiger Research memperkirakan bahwa transfer USYC ke platform perdagangan mencapai sekitar $2,75 miliar selama setahun terakhir, sembari mengingatkan bahwa seluruh jumlah tersebut tidak dapat diasumsikan telah disetorkan sebagai margin derivatif.
Bagi Korea Selatan, meningkatnya kontrak perpetual ekuitas luar negeri menciptakan pertanyaan kebijakan yang melampaui volume perdagangan kripto. Tiger Research berpendapat bahwa infrastruktur domestik memerlukan aturan yang lebih jelas untuk produk derivatif, akses korporasi yang lebih luas ke platform aset digital, serta sarana penyelesaian berbasis won, yang mungkin mencakup stablecoin won, agar dapat bersaing memperebutkan aktivitas yang kini berkembang di luar negeri.
Tanpa saluran domestik untuk perdagangan produk-produk ini yang teregulasi dan likuid, eksposur harga terhadap perusahaan-perusahaan Korea mungkin terus berpindah ke platform yang beroperasi di luar jam pasar Korea dan di luar kerangka pasar sekuritas yang berlaku di negara tersebut.
Ingin memahami lebih dalam tentang kontrak perpetual dan token yang terkait dengan saham? Jelajahi panduan kami tentang ekuitas yang ditokenisasi dan eksposur ekuitas bergaya Korea.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan Toobit. Kami tidak memberikan jaminan mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau hasil apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital melibatkan risiko; pengguna harus mengevaluasi sendiri kondisi keuangan dan risiko yang terlibat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
