Nvidia memasuki laporan kinerja kuartal ketiga tahun fiskal 2027 pada 17 November dengan bisnisnya di China berada di bawah sorotan politik dan kepatuhan yang kembali menguat, meskipun panduan perusahaan sendiri mengasumsikan tidak ada pendapatan komputasi pusat data dari negara tersebut. Isu langsung bagi para pedagang adalah apakah potensi penjualan chip H200 kepada pelanggan China dapat menjadi sumber pendapatan yang berarti atau tetap dibatasi oleh perizinan AS, persetujuan impor China, dan verifikasi yang lebih ketat mengenai lokasi penerapan prosesor Nvidia.
Nvidia memperkirakan pendapatan kuartal ketiga sebesar $108 miliar, plus atau minus 2%, dan margin kotor sebesar 74%, plus atau minus 50 basis poin. Pendapatan konsensus berada di sekitar $108,8 miliar, menurut estimasi yang dikutip dalam laporan yang disertakan. Potensi kenaikan terkait China tampaknya tidak termasuk dalam angka dasar tersebut: Nvidia mengatakan dalam rilis kuartal sebelumnya bahwa prospek $108 miliarnya tidak mencakup pendapatan komputasi pusat data dari China.
Pengungkapan tersebut mengurangi kemungkinan bahwa penundaan akses ke H200 saja akan memaksa pemangkasan segera terhadap penjualan kuartalan yang dipandu perusahaan. Hal ini juga meningkatkan perhatian terhadap komentar Nvidia mengenai permintaan di masa depan, lisensi ekspor, dan pengendalian yang telah diterapkannya bagi pelanggan di Asia Tenggara, kawasan yang telah diteliti secara saksama oleh pejabat AS sebagai jalur potensial untuk perangkat keras AI yang dibatasi.
Komite DPR AS meminta pengarahan tertutup
Tiga ketua komite DPR AS meminta CEO Nvidia Jensen Huang menghadiri pengarahan tertutup pada 18 November mengenai praktik keamanan perusahaan dan interaksi yang melibatkan eksekutif Megaspeed Alice Huang. Surat tersebut, yang dikirim pada 4 November dan dipublikasikan pada 5 November, ditandatangani oleh Anggota DPR Brian Mast, John Moolenaar, dan Rick Crawford.
Para legislator meminta Huang mengonfirmasi ketersediaannya paling lambat 11 November atau menawarkan tanggal alternatif. Permintaan mereka adalah pengarahan privat, bukan panggilan wajib, sehingga langkah berikutnya bergantung pada apa yang dipelajari para anggota dan apakah mereka memilih untuk mengupayakan dengar pendapat publik, kesaksian wajib, undang-undang, atau langkah pengendalian ekspor.
Senator Chris Coons mengatakan di X bahwa ia akan mengupayakan penyelidikan terkait laporan tersebut. Senator Elizabeth Warren sebelumnya telah menyerukan kesaksian publik dari Huang mengenai penjualan Nvidia ke China, menurut laporan yang disertakan.
Dewan direksi Nvidia mengatakan pada 8 Nov. bahwa mereka telah membuka penyelidikan independen atas aktivitas intelijen asing yang disebut dalam laporan-laporan terbaru. Komite yang terdiri dari direktur independen, dengan dukungan penasihat hukum eksternal, akan menjalankan peninjauan tersebut. Dewan mengatakan tidak memiliki alasan untuk percaya bahwa keamanan nasional AS atau informasi rahasia Nvidia telah terdampak, sementara Huang mengatakan ia akan bekerja sama dalam penyelidikan tersebut.
Penyelidikan dewan menciptakan lapisan pengawasan kedua di luar jaminan publik dari manajemen Nvidia. Temuannya dapat membentuk respons perusahaan terhadap Kongres dan kemampuannya untuk menunjukkan bahwa perusahaan dapat melacak chip sensitif setelah penjualan.
Catatan Megaspeed menimbulkan pertanyaan kepatuhan
Perhatian Kongres muncul setelah laporan tentang pengadaan yang terkait dengan Megaspeed dan jalur yang mungkin dilalui peralatan AI melintasi Asia. Catatan bea cukai ImportGenius, sebagaimana dikutip dalam laporan yang disediakan, menunjukkan bahwa afiliasi Megaspeed yang terkait dengan Malaysia membeli peralatan AI senilai sedikitnya $4,8 miliar, termasuk chip Nvidia dan teknologi terkait, antara Juni 2024 dan Februari 2026.
Angka pengadaan tersebut menggambarkan nilai peralatan yang dibeli. Angka itu tidak membuktikan bahwa perangkat keras tersebut masuk ke China daratan dengan melanggar aturan AS. Materi yang disediakan juga tidak melaporkan adanya dakwaan resmi terhadap Huang atau Megaspeed yang berkaitan dengan tuduhan tersebut.
Nvidia membantah bahwa Megaspeed mengirimkan chip AI miliknya ke China. Menurut laporan yang dikutip dalam materi sumber, Huang mengatakan Nvidia telah meninjau penerapan GPU perusahaan tersebut dan menemukan bahwa semuanya dapat dipertanggungjawabkan.
Sejak saat itu, Nvidia telah meningkatkan persyaratan operasional yang diberlakukan terhadap beberapa pelanggan cloud di Asia Tenggara. Laporan tertanggal 6 Nov. mengatakan perusahaan mewajibkan mitra cloud tertentu untuk bergabung dengan sistem pemantauan Fleet Intelligence dan mengungkapkan lokasi akselerator serta informasi operasional. Persyaratan tersebut dapat memberi Nvidia catatan yang lebih berkelanjutan tentang penempatan dan penggunaan chip, alih-alih hanya mengandalkan pernyataan pelanggan saat penjualan.
Bagi pemasok perangkat keras AI, pemantauan tersebut memiliki konsekuensi komersial selain manfaat kepatuhan. Pelanggan yang tidak dapat memenuhi persyaratan pelaporan mungkin mendapati pembelian menjadi lebih lambat atau lebih sulit diselesaikan, sementara pelanggan yang bersedia membagikan data penerapan dapat memperoleh akses yang lebih jelas terhadap pasokan.
Pasokan H200 masih terjepit di antara dua sistem persetujuan
H200 menjadi pusat perdebatan karena posisinya berada di antara perizinan ekspor AS dan persetujuan dari pihak China. Laporan yang disediakan menyebutkan bahwa pemerintahan Biden telah melarang ekspor H200 ke China sebelum Presiden Donald Trump membatalkan larangan tersebut pada 8 Desember 2025. Departemen Perdagangan kemudian menyetujui sekitar 10 perusahaan China untuk membeli masing-masing hingga 75.000 unit, meskipun transaksi tetap bergantung pada perolehan lisensi.
Bahkan dengan potensi persetujuan AS, inventaris fisik dan penggunaan yang sah di China daratan tetap merupakan dua persoalan terpisah. Reuters melaporkan pada 5 November bahwa sekitar 600.000 chip H200 disimpan di Hong Kong. Laporan yang sama menyebutkan bahwa beberapa perusahaan internet besar China telah memperoleh sekitar 10.000 unit masing-masing dalam beberapa bulan terakhir, sementara jumlah yang lebih kecil bergerak melalui perantara dan jalur tidak langsung.
Persediaan besar di luar China daratan dapat mencerminkan permintaan yang kuat tanpa langsung menghasilkan pendapatan Nvidia dalam periode pelaporan tersebut. Pengakuan pendapatan bergantung pada ketentuan transaksi, pengiriman, dan kondisi akuntansi lainnya, sementara peluang penjualan jangka panjang bergantung pada apakah pelanggan dapat memasang dan mengoperasikan peralatan tersebut sesuai dengan peraturan kedua negara.
Kelangkaan tersebut juga mendorong kenaikan harga sistem lokal. Reuters, sebagaimana dikutip dalam materi yang disediakan, melaporkan bahwa sebuah server yang dikonfigurasi dengan delapan chip H200 berharga lebih dari 6 juta yuan di China daratan, kira-kira tiga kali lipat dibandingkan setahun sebelumnya. Harga yang tinggi menandakan pasokan yang terbatas, meskipun hal itu juga dapat membatasi jumlah pelanggan yang mampu menerapkan sistem tersebut dalam skala besar.
Laporan laba akan menguji apakah isu China memengaruhi panduan prospek
Laporan Nvidia yang akan datang dirilis setelah periode yang bergejolak pada sahamnya. Saham tersebut turun 9,26% menjadi $181.60 pada 5 November, dengan volume perdagangan 306 juta saham, sebelum naik 2,78% menjadi $186.64 pada hari berikutnya, menurut data pasar yang disediakan. Dari harga penutupan tertingginya pada 6 Oktober sebesar $239.24, saham tersebut turun sekitar 22%.
Rilis laporan laba akan memberikan pengujian yang lebih konkret dibandingkan pergerakan harga saham harian. Segmen pusat data Nvidia telah menjadi mesin pertumbuhan utama perusahaan, dan data FactSet yang dikutip dalam laporan yang disediakan menunjukkan bahwa segmen tersebut meleset dari ekspektasi sebanyak tiga kali dalam 20 kuartal terakhir. Pada kuartal-kuartal lainnya, segmen tersebut melampaui estimasi dengan rata-rata 5,1%.
Kepala keuangan Colette Kress mengatakan bahwa China menyumbang kurang dari 1% pendapatan produk pusat data pada kuartal kedua, berdasarkan pengungkapan perusahaan yang dikutip dalam laporan tertanggal 27 Agustus. Hal ini membuat hasil Nvidia dalam jangka pendek terutama bergantung pada permintaan di luar China, sementara pembukaan kembali H200 yang berkelanjutan akan lebih relevan bagi panduan masa depan daripada kuartal saat ini.
Pasar kripto mungkin bereaksi terhadap prospek Nvidia karena token yang terkait AI sering diperdagangkan sebagai ekspresi beta tinggi dari antusiasme terhadap permintaan komputasi. Namun, materi yang diberikan tidak mengidentifikasi sumber yang dapat diverifikasi untuk angka korelasi yang diklaim antara saham Nvidia dan token AI, sehingga estimasi tersebut tidak boleh dianggap sebagai ukuran keterkaitan pasar yang telah mapan. Sinyal yang lebih praktis adalah apakah Nvidia menggambarkan permintaan sebagai luas dan dibatasi oleh pasokan, atau menandai perlambatan pesanan, biaya kepatuhan yang lebih tinggi, atau berkurangnya akses ke pelanggan di Asia.
Untuk konteks yang lebih mendalam mengenai regulasi dan dampak pasar, jelajahi wawasan makro terbaru kami di today-cryptos-week-of-reckonings.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau dampak apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital melibatkan risiko; pengguna harus mengevaluasi situasi keuangan mereka dan risiko yang terlibat secara mandiri. Untuk informasi lebih lanjut, silakan baca Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
