Menurut Uniform Labs, Multiliquid telah menggalang pendanaan tahap awal yang dipimpin oleh Polychain untuk membangun protokol likuiditas institusional yang ditujukan agar dana yang ditokenisasi dapat digunakan sebagai sumber likuiditas on-chain yang hampir instan. Putaran ini menjadikan total pendanaan perusahaan sebesar $8 juta, dengan partisipasi Strobe Ventures, CMT Digital, Metalayer Ventures, Generative Ventures, dan Circle Ventures.
Perusahaan ini menyasar kendala yang terus ada dalam aset dunia nyata yang ditokenisasi: banyak dana hanya dapat dibeli atau ditebus melalui proses yang dioperasikan penerbit dan dapat memerlukan waktu beberapa hari untuk diselesaikan. Multiliquid menyatakan bahwa protokolnya akan memungkinkan pemegang aset yang ditokenisasi menukarnya dengan stablecoin dalam satu transaksi atomik, sehingga menyediakan akses ke likuiditas tanpa harus menunggu siklus penebusan standar dana yang mendasarinya.
Penyelesaian atomik berarti kedua sisi perdagangan diselesaikan secara bersamaan atau tidak ada sisi yang diselesaikan. Dalam model Multiliquid, struktur ini dimaksudkan untuk memungkinkan pemegang dana yang ditokenisasi mengonversi posisi mereka menjadi stablecoin secara langsung, sementara pemegang stablecoin dapat memperoleh eksposur terhadap aset teregulasi yang ditokenisasi melalui proses yang sama.
Pendanaan tahap awal menargetkan likuiditas aset yang ditokenisasi
Uniform Labs menggambarkan Multiliquid sebagai lapisan likuiditas netral yang mengutamakan kepatuhan untuk aset yang ditokenisasi, termasuk produk Treasury yang ditokenisasi, dana pasar uang, kendaraan kredit privat, dan aset dunia nyata lainnya. Protokol ini dirancang sebagai platform penyelesaian 24/7 yang menghubungkan token aset teregulasi dengan stablecoin.
Perusahaan tersebut mengatakan bahwa Multiliquid mendukung dana yang ditokenisasi dari Wellington Management, VanEck, Janus Henderson, dan Fasanara, serta stablecoin utama termasuk USDC. Pengumuman tersebut tidak merinci dana individual mana yang tersedia melalui protokol, volume transaksi yang saat ini ditangani, atau status peluncurannya.
Menurut Uniform Labs, Multiliquid didirikan oleh mantan karyawan Standard Chartered dan UniCredit. Situs webnya tercantum sebagai multiliquid.xyz.
Pendanaan tahap awal ini menempatkan Multiliquid di antara kelompok proyek yang terus bertambah dan berupaya mengatasi kesenjangan operasional antara produk keuangan on-chain yang teregulasi dan lingkungan perdagangan blockchain publik yang selalu terbuka. Produk Treasury dan pasar uang yang ditokenisasi dapat memberi pemegangnya eksposur terhadap imbal hasil jangka pendek, tetapi kegunaannya untuk pengelolaan portofolio on-chain yang aktif sangat bergantung pada kemampuan untuk mengonversinya menjadi stablecoin yang dapat dibelanjakan dengan cepat.
Penundaan penyelesaian membatasi penggunaan dana yang ditokenisasi
Mekanisme dana tradisional dapat menimbulkan ketidaksesuaian dengan pasar blockchain. Dana pasar uang yang ditokenisasi dapat merepresentasikan klaim atas kendaraan dasar yang teregulasi, tetapi proses langganan dan penebusan masih dapat mengikuti jangka waktu pemrosesan konvensional, batas waktu dana, dan persyaratan penyelesaian.
Hal itu dapat membuat pemegang aset harus memilih antara mempertahankan modal dalam dana yang menghasilkan imbal hasil dan memegang stablecoin yang siap digunakan segera. Protokol likuiditas yang mampu memfasilitasi swap berkelanjutan dapat mengurangi kompromi tersebut, asalkan memiliki likuiditas yang memadai dan mempertahankan persyaratan kepatuhan yang melekat pada aset dasar.
Model Multiliquid tidak menghilangkan proses penebusan dana yang mendasarinya. Sebaliknya, model ini dirancang untuk menciptakan jalur konversi sekunder secara on-chain antara aset yang ditokenisasi dan stablecoin. Pelaku pasar yang membutuhkan likuiditas stablecoin dapat menukar token dana dengan peserta lain atau penyedia likuiditas, sementara proses penyelesaian di tingkat dana yang lebih panjang tetap terpisah dari transaksi tersebut.
Perbedaan ini memberikan peran yang cukup besar kepada penyedia likuiditas dan kedalaman pasar. Konversi cepat hanya berguna dalam skala besar jika protokol dapat menyerap pesanan dalam jumlah besar tanpa perbedaan harga yang tajam antara aset yang ditokenisasi dan stablecoin yang diterima. Pengumuman tersebut menjelaskan desain penyelesaian protokol dan aset yang didukung, tetapi tidak memberikan angka mengenai likuiditas yang tersedia, spread, atau kapasitas selama periode tekanan pasar.
Pembatasan imbal hasil stablecoin menciptakan peran bagi token dana
Uniform Labs juga mengaitkan potensi penggunaan protokol ini dengan kebijakan stablecoin di AS. Perusahaan tersebut menyatakan bahwa kerangka stablecoin federal, termasuk GENIUS Act, melarang penerbit stablecoin pembayaran membayarkan imbal hasil secara langsung kepada pemegangnya.
Ketika stablecoin pembayaran tidak dapat membagikan bunga, produk Treasury dan pasar uang yang ditokenisasi menawarkan struktur terpisah bagi pengguna yang mencari eksposur imbal hasil secara on-chain. Namun, imbal hasil tersebut memiliki biaya praktis jika konversi kembali aset menjadi stablecoin memerlukan waktu berhari-hari, bukan hitungan menit.
Multiliquid memosisikan dirinya di antara dua fungsi tersebut: stablecoin untuk penyelesaian dan perdagangan segera, serta dana teregulasi yang ditokenisasi untuk menyimpan aset menyerupai kas yang berpotensi menghasilkan imbal hasil. Pendekatan ini dapat memungkinkan institusi dan pedagang berpengalaman mempertahankan saldo dalam dana yang ditokenisasi selama periode pasar yang lebih tenang, lalu mencari likuiditas stablecoin saat perlu menyelesaikan transaksi atau menyesuaikan posisi.
Kasus penggunaan tersebut bergantung pada kemampuan protokol untuk mempertahankan harga yang andal dan likuiditas yang tersedia sepanjang waktu. Dana Treasury yang ditokenisasi mungkin memiliki nilai dasar yang relatif stabil, tetapi pasar on-chain untuk token tersebut tetap dapat mengalami dislokasi sementara jika likuiditas tipis atau permintaan untuk keluar meningkat tajam.
Pasar Treasury yang ditokenisasi telah mencapai $15 miliar
Menurut RWA Foundation, permintaan terhadap aset dunia nyata yang ditokenisasi telah meningkat tajam. Organisasi tersebut menyatakan bahwa pasar aset dunia nyata yang ditokenisasi mencapai $39 miliar pada Oktober 2026, dengan utang pemerintah AS yang ditokenisasi menyumbang lebih dari $15 miliar dari total tersebut.
Produk Treasury telah menjadi segmen utama karena menggabungkan surat utang pemerintah berjangka pendek dengan kemampuan transfer on-chain. Manajer aset termasuk BlackRock dan Franklin Templeton telah menerbitkan dana Treasury yang ditokenisasi, menunjukkan bahwa perusahaan dana yang telah mapan melihat adanya pasar komersial untuk unit dana berbasis blockchain.
Putaran pendanaan Multiliquid mencerminkan taruhan yang lebih spesifik: tantangan berikutnya bagi dana yang ditokenisasi bukan lagi sekadar membuktikan bahwa aset yang teregulasi dapat direpresentasikan secara on-chain, melainkan membuatnya berfungsi dalam pasar modal on-chain. Jika pemegang dana yang ditokenisasi dapat mengonversi posisi mereka menjadi stablecoin secara andal dalam satu transaksi, aset-aset tersebut dapat menjadi agunan yang lebih praktis, alat manajemen treasury, dan sumber likuiditas yang siap digunakan.
Protokol ini akan menghadapi ujian yang umum bagi infrastruktur pasar on-chain: menarik cukup banyak aset teregulasi, likuiditas stablecoin, dan pihak lawan aktif agar konversi instan dapat berjalan di luar transaksi kecil. Partisipasi Polychain dan Circle Ventures memberikan dukungan kepada Multiliquid dari perusahaan-perusahaan yang sangat terkait dengan infrastruktur pasar aset digital, sementara nilai protokol ini pada akhirnya akan bergantung pada pelaksanaan, kedalaman likuiditas, dan kerangka kepatuhan yang mengatur setiap aset yang didukung.
Jelajahi bagaimana aset yang ditokenisasi dan stablecoin membentuk kembali likuiditas—selami ulasan mendalam tentang RWA yang ditokenisasi ini hari ini.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mencerminkan pandangan atau nasihat keuangan Toobit. Kami tidak menjamin keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau hasil apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital mengandung risiko; pengguna harus mengevaluasi sendiri kondisi keuangan dan risiko yang terlibat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
