Token meme berpasangan koin–saham menghasilkan volume perdagangan harian yang lebih besar daripada ekuitas AS yang ditokenisasi di Robinhood Chain pada 31 Agustus, menandai pergeseran tajam menuju produk spekulatif yang dibangun berdasarkan nama saham yang dikenal, bukan token saham itu sendiri.
Dasbor Dune mencatat volume sebesar $93,10 juta untuk segmen meme berpasangan pada hari itu, dibandingkan dengan $91,40 juta untuk token saham. Volume meme berpasangan naik sekitar $20 juta dari hari sebelumnya, sementara volume token saham meningkat sekitar $40 juta.
Angka-angka tersebut menunjukkan pasar di mana ekuitas yang ditokenisasi menjadi aset acuan bagi lapisan perdagangan meme yang berkembang pesat. Alih-alih sekadar membeli versi berbasis blockchain dari Nvidia atau Tesla, para trader semakin banyak menggunakan token bertema seperti AI/NVDA dan BONER/HIMS untuk memasang taruhan berbasis narasi dengan leverage di sekitar perusahaan yang sama.
Hampir 100 ekuitas AS tercatat secara on-chain
Daftar Hoodmarketcap menunjukkan bahwa pasar token saham Robinhood Chain mencakup hampir 100 ekuitas AS. Pilihannya mencakup nama-nama teknologi besar seperti Nvidia, Apple, dan Tesla, serta SpaceX, GameStop, dan Reddit. Perusahaan publik terkait kripto, termasuk Strategy, Coinbase, dan Circle, juga terwakili.
Banyak token saham yang terdaftar memiliki nilai pasar sekitar jutaan dolar. Hal ini membuat pasar on-chain tersebut jauh lebih kecil daripada nilai perusahaan publik yang dirujuknya, tetapi menciptakan pasar yang dapat diperdagangkan terus-menerus untuk token yang terhubung dengan ekuitas individual.
Aktivitas baru ini terkonsentrasi pada produk yang menambahkan lapisan volatilitas lain. Meme koin–saham berpasangan menggunakan ticker saham atau ekuitas yang ditokenisasi sebagai bagian dari identitas dan struktur likuiditasnya, sehingga hubungan antara token meme dan token saham menjadi inti perdagangan.
Pasangan AI/NVDA dan BONER/HIMS yang dilaporkan menggambarkan model tersebut. Di pasar ini, permintaan terhadap token meme dapat beriringan dengan peningkatan perputaran di pasar saham terkait yang ditokenisasi. Hubungan tersebut tidak selalu berarti bahwa aktivitas di pool mengubah harga saham acuan yang tercatat di Nasdaq atau NYSE, tetapi dapat menciptakan premi dan dislokasi tajam dalam versi on-chain-nya.
Kesenjangan semacam itu menjadi lebih mungkin terjadi ketika ekuitas acuan tidak diperdagangkan di pasar utamanya. Saham yang ditokenisasi dapat terus berpindah tangan di blockchain di luar jam perdagangan pasar AS, sementara harga saham acuan tetap tidak berubah hingga sesi pasar ekuitas berikutnya.
Token launchpad telah menjadi instrumen perdagangan utama
Meningkatnya meme yang terkait saham juga telah mendorong token ekosistem launchpad. PONS, token platform yang terkait dengan pons, bernilai sekitar $420 juta dan mencatat volume hampir $70 juta dalam 24 jam berdasarkan materi yang disediakan. AI, yang terkait dengan platform Long, bernilai sekitar $270 juta dengan perputaran harian lebih dari $50 juta.
Kedua token menggunakan mekanisme pengelolaan suplai seperti burn atau penguncian, yang mengurangi jumlah beredar yang tersedia untuk diperdagangkan. Struktur ini dapat memperkuat pergerakan harga ketika permintaan beli meningkat, terutama di pasar dengan likuiditas yang terkonsentrasi pada sejumlah pool terbatas.
Daya tariknya melampaui perdagangan spot. Protokol pinjaman termasuk Morpho disebut memungkinkan token saham dijadikan agunan untuk strategi imbal hasil atau peminjaman stablecoin. Hal ini memberi ekuitas yang ditokenisasi peran yang lebih mirip agunan kripto berkapitalisasi besar: daya pinjamnya naik dan turun mengikuti harga pasar, dan volatilitas mendadak dapat mengubah tingkat kesehatan pinjaman pengguna.
Bagi pengguna, struktur ini menambah beberapa lapisan risiko. Nilai agunan dapat bergerak mengikuti harga pasar token saham itu sendiri, yang mungkin menyimpang dari ekuitas yang dirujuk. Sementara itu, stablecoin yang dipinjam tetap memiliki nilai nominal yang tetap, sehingga penurunan cepat pada token agunan dapat meningkatkan risiko likuidasi.
Penyedia likuiditas menghadapi mekanisme pool yang volatil
Pool likuiditas telah menjadi bagian penting lainnya dalam perdagangan ini. Listing Uniswap v4 di Robinhood Chain mencakup pool seperti FIG/ETH, NVDAx3L/ETH, HPE/ETH, dan LULU/USDG, menurut materi yang disediakan. Beberapa strategi berfokus pada posisi dengan biaya tinggi menggunakan token saham atau produk token saham berleverage sebagai salah satu sisi pool.
Tingkat persentase tahunan yang ditampilkan dapat melonjak ketika sebuah pool mengalami volume besar dan mengumpulkan biaya tinggi dalam waktu singkat. Klaim “APY harian” di atas 100.000% sebaiknya dipahami sebagai gambaran sesaat yang berasal dari pendapatan biaya terbaru yang sangat tinggi, bukan perkiraan imbal hasil yang berkelanjutan. Menyetahunkan satu hari perdagangan yang volatil dapat menghasilkan angka mencolok yang menghilang ketika volume menurun atau likuiditas meningkat.
Penyedia likuiditas juga menghadapi impermanent loss, yaitu risiko bahwa penyeimbangan kembali pool membuat mereka memiliki lebih banyak aset yang harganya turun dan lebih sedikit aset yang harganya naik. Dalam pasangan meme–saham yang volatil, penyedia dapat berakhir memegang sebagian besar token meme atau sebagian besar token saham setelah terjadi pergerakan besar.
Hasil tersebut sangat relevan bagi token saham berleverage, yang pergerakan harganya dapat jauh lebih besar daripada saham yang dilacaknya. Sebuah pool dapat menghasilkan biaya yang besar selama lonjakan aktivitas, sekaligus membuat penyedianya menghadapi inventaris yang berubah dengan cepat.
Klaim tentang umpan balik langsung terhadap harga saham masih belum terbukti
Beberapa komunitas berupaya mengubah hubungan meme–saham menjadi koneksi langsung dengan pasar saham publik. Model yang diusulkan melibatkan tokenisasi eksposur terhadap suatu saham, memusatkan likuiditas di sekitar token meme terkait, serta membeli saham nyata untuk menciptakan dukungan satu banding satu atau melakukan lindung nilai terhadap permintaan on-chain.
Salah satu unggahan yang dikutip dalam materi yang diberikan mengklaim bahwa sebuah kelompok telah mengakuisisi 37,4% saham perusahaan yang terdaftar di Nasdaq dengan harga $1,8 juta. Unggahan tersebut menyebut perusahaan itu memiliki kapitalisasi pasar $4,8 juta, harga saham $0,12, pendapatan berulang tahunan $380.000, utang $6,2 juta, dan short interest 92,3%. Tanggapan komunitas mempertanyakan apakah perusahaan yang terdaftar tersebut benar-benar sesuai dengan angka-angka itu.
Kejadian ini menunjukkan keterbatasan tesis keterkaitan koin–saham saat ini. Pasar token meme yang bernilai puluhan atau ratusan juta dolar dapat menciptakan pergerakan besar dalam pool on-chain yang likuiditasnya tipis, tetapi nilainya tetap kecil dibandingkan valuasi perusahaan yang sering dirujuk, yang mencapai miliaran hingga triliunan dolar.
Untuk saat ini, pasar token saham Robinhood Chain lebih berfungsi bukan sebagai pengganti perdagangan saham, melainkan sebagai tempat ticker saham menjadi bahan mentah untuk spekulasi kripto yang berlangsung tanpa henti.
Jelajahi bagaimana ekuitas yang ditokenisasi dan pasangan saham yang didorong meme membentuk kembali perdagangan RWA on-chain di luar pasar tradisional.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mencerminkan pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan apa pun terkait keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau dampak apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital mengandung risiko; pengguna harus mengevaluasi secara mandiri kondisi keuangan serta risiko yang terlibat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan baca Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
