Kenaikan sekitar 23% Bitcoin selama seminggu pada Agustus memicu kenaikan yang lebih tajam di beberapa perusahaan penambangan publik, menegaskan kembali betapa erat valuasi ekuitas sektor ini masih dapat mengikuti cryptocurrency tersebut meskipun ada dorongan mahal ke kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi.
Canaan, American Bitcoin, dan Cango naik antara 41% hingga 67% selama periode tersebut, menurut pembaruan Miner Weekly dari BlocksBridge Consulting. Kenaikan mereka melampaui beberapa perusahaan infrastruktur terkait AI yang dipantau konsultan tersebut, termasuk CoreWeave yang naik sekitar 21%, Nebius naik 17%, dan IREN naik 15%.
Perbedaan ini memberikan gambaran jelas tentang hierarki pasar saat ini: perusahaan yang masih memiliki eksposur besar terhadap penambangan bitcoin dapat mengungguli bisnis infrastruktur selama reli bitcoin yang cepat, bahkan ketika para penambang menghabiskan miliaran untuk membangun operasi pusat data yang dimaksudkan untuk mendiversifikasi pendapatan mereka.
Reli Bitcoin mengangkat saham perusahaan penambangan
BlocksBridge mengaitkan pergerakan bitcoin dengan tiga perkembangan yang muncul setelah 19 Agustus: perubahan dalam operasi likuiditas Departemen Keuangan AS, perhatian baru terhadap legislasi kripto di Washington, dan gelombang likuidasi di pasar derivatif kripto.
Departemen Keuangan AS mengatakan akan setidaknya menggandakan ukuran pembelian kembali pendukung likuiditas untuk surat utang Treasury jangka panjang, menurut pembaruan BlocksBridge. Operasi semacam itu dapat memengaruhi likuiditas pasar dan selera risiko, meskipun dampak langsungnya terhadap harga bitcoin sulit dipisahkan dari faktor makroekonomi dan perdagangan lainnya.
Kebijakan kripto juga kembali menjadi sorotan setelah pertemuan Gedung Putih yang melibatkan para eksekutif industri. Reuters melaporkan bahwa Presiden Donald Trump mendesak Kongres untuk meloloskan versi “adil” dari CLARITY Act, rancangan undang-undang struktur pasar yang masih tertunda. Legislasi tersebut bertujuan menetapkan batas regulasi yang lebih jelas untuk pasar aset digital, topik yang tetap menjadi pusat lobi industri di AS.
Pergerakan harga kemudian dipercepat melalui pasar derivatif. BlocksBridge melaporkan bahwa lebih dari $1,6 miliar posisi kripto dilikuidasi dalam 24 jam setelah bitcoin menembus lebih tinggi, menciptakan short squeeze ketika para trader yang bertaruh pada harga lebih rendah dipaksa menutup posisi dengan membeli kembali eksposur.
Mekanisme tersebut dapat menghasilkan pergerakan cepat tanpa harus menunjukkan bahwa permintaan spot jangka panjang telah menguat dalam jumlah yang sama. Likuidasi paksa menambah tekanan beli di pasar futures, dan efeknya dapat memudar setelah posisi leverage telah dilikuidasi.
Data pasar yang disediakan juga menunjukkan arus masuk sebesar $1,92 miliar ke dana spot bitcoin selama lima hari, penerimaan mingguan terkuat dalam 10 bulan. Arus masuk ini menunjukkan modal baru masuk ke produk dana spot yang teregulasi, meskipun tidak membuktikan apakah seluruh reli bitcoin didorong oleh permintaan dana alih-alih aktivitas derivatif.
Belanja AI masih jauh melampaui pendapatan penambang
Kenaikan tajam harga saham terjadi ketika proyek AI dan komputasi berkinerja tinggi milik penambang publik masih sangat padat modal. BlocksBridge memperkirakan bahwa penambang telah menginvestasikan sekitar $15 dalam infrastruktur pusat data AI untuk setiap $1 pendapatan terkait AI yang dihasilkan sejauh ini pada 2026.
Di sembilan perusahaan penambangan publik yang diteliti oleh konsultan tersebut, pendapatan AI dan HPC mencapai $341,2 juta pada 2026, dibandingkan dengan belanja modal sebesar $5,11 miliar yang terkait dengan teknologi tersebut. Kesenjangan ini mencerminkan ekonomi konversi lokasi penambangan menjadi fasilitas komputasi: perusahaan harus mengamankan kapasitas listrik, memperoleh server canggih, memasang sistem pendingin, dan memenuhi persyaratan jaringan sebelum dapat menghasilkan pendapatan hosting atau komputasi awan yang berulang.
Beberapa penambang menjalankan proyek ini karena kontrak komputasi AI berpotensi menciptakan pendapatan yang tidak terlalu terkait langsung dengan imbalan blok bitcoin dan siklus biaya transaksi. Namun, hasil finansialnya bergantung pada apakah operator dapat mendapatkan pelanggan, mempertahankan tingkat utilisasi tinggi, dan menjaga biaya konstruksi tetap terkendali.
Beban pengeluaran meluas melampaui perusahaan penambangan. Selama periode pelaporan terbaru yang disebutkan dalam materi yang disediakan, 15 perusahaan teknologi yang lebih luas menghabiskan $30,7 miliar untuk infrastruktur fisik, meningkat 42,6% dari tahun penuh sebelumnya. Pendapatan dari layanan teknologi terkait naik 52% pada kuartal kedua menjadi $205,8 juta, menunjukkan permintaan yang kuat tetapi juga besarnya investasi yang diperlukan untuk mendukungnya.
Bagi para penambang, tantangannya sangat berat karena mereka berusaha membiayai ekspansi pusat data sambil mempertahankan operasi penambangan bitcoin yang sudah ada. Akses listrik, desain pendingin, dan chip khusus mahal, sementara hasil akhir dari hosting AI dapat memerlukan waktu bertahun-tahun sebelum terlihat dalam laporan pendapatan.
Diversifikasi belum mematahkan pengaruh bitcoin
Beberapa penambang dengan eksposur AI dan HPC yang lebih besar bergerak datar atau menurun selama reli ekuitas yang dipimpin bitcoin, menurut BlocksBridge. Pola tersebut menunjukkan bahwa pasar terus membedakan perusahaan berdasarkan sensitivitas langsung mereka terhadap bitcoin, alih-alih memberikan premi yang seragam kepada setiap perusahaan yang membangun infrastruktur AI.
Canaan, American Bitcoin, dan Cango mendapat manfaat lebih langsung dari kembalinya momentum pada saham yang terkait dengan bitcoin. Sebaliknya, pergerakan yang lebih moderat pada CoreWeave, Nebius, dan IREN menunjukkan bahwa saham infrastruktur AI tidak terdorong oleh tingkat tekanan spekulatif yang sama selama periode tersebut.
Kontras ini menempatkan para penambang publik pada posisi tengah yang sulit. Proyek AI mereka pada akhirnya dapat mengurangi ketergantungan pada siklus pasar bitcoin, tetapi pendapatan saat ini masih kecil dibandingkan modal yang telah dikomitmenkan. Sampai proyek-proyek tersebut menghasilkan arus kas yang lebih besar dan lebih dapat diprediksi, pergerakan bitcoin yang tiba-tiba dan reli yang didorong derivatif kemungkinan akan tetap menjadi pengaruh utama dalam cara trader menilai sektor ini.
Mengikuti momentum Bitcoin? Jelajahi data pasar real-time dan peluang trading di Toobit Markets untuk menyempurnakan strategi Anda.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan apa pun terkait keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau hasil yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital melibatkan risiko; pengguna harus secara mandiri mengevaluasi situasi keuangan mereka dan risiko yang terlibat. Untuk detail lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
