Rebound Bitcoin sebesar 26% dari titik terendah pertengahan Agustus telah membawa pasar ke zona $81.000 hingga $86.000, di mana beberapa indikator menunjukkan tekanan jual yang terkonsentrasi, meskipun ETF spot Bitcoin AS mencatat arus masuk bersih mingguan terkuat tahun ini sebesar $2,23 miliar.
Reli awalnya didorong oleh pelepasan posisi futures bearish yang luar biasa tajam. Likuidasi short menyumbang 85% dari seluruh likuidasi selama short squeeze, sementara open interest futures Bitcoin yang diukur dalam BTC turun 11%. Kombinasi itu menunjukkan sebagian besar pergerakan berasal dari trader yang menutup posisi short yang dipaksa atau merugi, bukan dari peningkatan cepat posisi long leverage baru.
Bitcoin mencapai sekitar $80.735 setelah short squeeze, menempatkannya tepat di bawah level resistance yang diidentifikasi oleh data cost-basis on-chain, posisi dealer opsi, klaster likuidasi, dan suplai order-book yang terlihat. Kumpulan indikator tersebut membuat kisaran $81.000 hingga $86.000 menjadi ujian apakah permintaan spot dapat menyerap koin yang ditawarkan oleh holder yang membeli di harga lebih tinggi atau telah menunggu titik keluar.
Short squeeze mengurangi leverage alih-alih menambahnya
Sekitar 86% dari klaster likuidasi yang dimodelkan di sepanjang jalur kenaikan Bitcoin telah terpicu dan terserap selama pergerakan tersebut, menyisakan kantong terbesar yang tersisa di atas pasar antara $82.000 dan $86.000. Konsentrasi penurunan terpisah berada antara $60.500 dan $62.400.
Tingkat pendanaan perpetual swap tetap mendekati netral selama rebound dan sesekali berubah negatif, pola yang lebih konsisten dengan trader derivatif yang enggan dibandingkan antusiasme spekulatif yang luas. Nilai nominal open interest dalam dolar terutama naik karena harga Bitcoin sendiri menguat, sementara open interest berbasis BTC menyusut.
Perbedaan itu penting bagi ketahanan reli. Kenaikan harga tajam yang disertai open interest yang meningkat cepat dan pendanaan positif dapat menandakan perdagangan long leverage yang terlalu padat. Dalam kasus ini, pasar futures tampaknya telah mengurangi risiko saat harga naik. Hal itu mengurangi bahaya langsung dari kaskade likuidasi long, tetapi juga berarti kenaikan berikutnya kemungkinan memerlukan pembelian spot yang berkelanjutan daripada gelombang besar lain dari penutupan short paksa.
Arus masuk ETF memberikan penyeimbang bagi pasar spot
ETF spot Bitcoin AS mencatat arus masuk bersih mingguan sebesar $2,23 miliar tanpa satu pun arus keluar harian, menurut angka yang disediakan dalam analisis pasar. Arus masuk mingguan tersebut disebut sebagai yang terkuat tahun ini.
Rata-rata volume perdagangan ETF harian sekitar $2,4 miliar selama minggu short squeeze. Angka itu sekitar setengah dari rata-rata yang terlihat pada puncak periode satu hingga dua bulan sebelumnya dan sekitar sepertiga lebih rendah dibanding level yang tercatat pada Agustus lalu. Angka-angka tersebut menunjukkan arus masuk dana ke ETF cukup besar, meskipun aktivitas perdagangan ETF secara keseluruhan tidak menyamai intensitas yang terlihat selama fase volume tinggi sebelumnya.
Pola kepemilikan on-chain juga menunjukkan adanya transfer ke entitas kustodian terkait yang sangat besar. Wallet yang menyimpan antara 1.000 dan 10.000 BTC mengurangi saldo gabungan mereka sekitar 50.500 BTC dari titik terendah 30 Juni, sementara kelompok yang memegang lebih dari 100.000 BTC menambah sekitar 59.100 BTC.
Kelompok terkait kustodian menambahkan sekitar 31.500 BTC selama minggu short squeeze, mendekati skala penciptaan bersih ETF pada periode yang sama. Angka-angka tersebut tidak membuktikan adanya hubungan satu banding satu antara penjualan whale dan pembelian ETF, tetapi arah yang sama dan besaran yang mirip menunjukkan bahwa saluran kustodian institusional menyerap bagian signifikan dari pasokan yang keluar dari wallet pribadi besar.
Akumulasi luas berbanding terbalik dengan kinerja token yang sempit
Skor tren akumulasi 30 hari menunjukkan semua enam kelompok ukuran wallet yang dipantau berada pada atau di atas ambang netral 0,5 selama 20 hari berturut-turut sejak 5 Agustus. Analisis tersebut menyebutnya sebagai periode akumulasi lintas kelompok terpanjang sejak rentang 22 hari pada akhir 2024.
Komposit siklus berdasarkan median dari 45 indikator on-chain juga naik ke ambang netral 40 setelah tujuh bulan berada dalam kondisi “dingin” atau “mendingin”. Periode pendinginan panjang yang sebanding teridentifikasi pada 2014–2015, 2018–2019, 2020, dan 2022–2023.
Perbaikan tersebut tidak tercermin secara merata di seluruh pasar aset digital. Token berkapitalisasi besar mencatat rata-rata imbal hasil sekitar 20,6% selama bulan sebelumnya, mendekati kinerja Bitcoin, sementara token berkapitalisasi kecil naik sekitar 6,0%. Kesenjangan ini menunjukkan likuiditas tetap terkonsentrasi pada Bitcoin dan aset terbesar pasar alih-alih menyebar ke token yang lebih spekulatif.
Bitcoin juga naik sekitar 25% selama periode squeeze sementara S&P 500 turun 1,7%, sehingga mendorong korelasi imbal hasil bergulir satu bulan mendekati nol. Hubungan negatifnya dengan dolar AS tetap bertahan, meskipun episode decoupling serupa selama 2025 memudar dalam hitungan minggu.
Dinding pasokan bertemu penawaran yang menipis
Hambatan di atas dimulai dekat $80,800, di mana platform basis biaya kustodi mandiri on-chain mengidentifikasi klaster padat pasokan yang ditahan. Dealer gamma flip diperkirakan berada dekat $82,300, yang berarti aktivitas lindung nilai dealer opsi dapat menjadi lebih sensitif terhadap kenaikan harga di atas level tersebut.
Order likuidasi meluas menuju $86,000, sementara dinding pasokan diidentifikasi dari $83,000 hingga $86,000. Order jual statis yang ditempatkan 100 hingga 1.000 basis poin di atas harga tengah meningkat sekitar 41% selama lima hari terakhir reli. Pada saat yang sama, kedalaman bid yang terlihat di seluruh buku order turun 32% selama tujuh hari terakhir.
Kondisi tersebut membuat arus masuk spot menjadi lebih penting. Bitcoin dapat terus naik melalui rentang yang dipenuhi penawaran jika permintaan beli tetap kuat, tetapi bid yang lebih tipis membuat pasar lebih rentan terhadap penurunan tajam jika penjual mengambil kendali.
Di bawah pasar, peta basis biaya mengidentifikasi area dengan dominasi pembeli antara $62,000 dan $65,000, dengan hampir dua pertiga dari pasokan tersebut dikaitkan dengan pemegang jangka pendek. Basis biaya pemegang jangka pendek diperkirakan berada dekat $70,000, menciptakan level yang lebih dekat yang dapat memengaruhi sentimen jika Bitcoin melemah.
Posisi opsi memproyeksikan rentang yang luas tetapi relatif terkendali hingga akhir September. Kedaluwarsa Jumat terdekat membawa open interest nosional sekitar $10.4 miliar, sementara kedaluwarsa kuartalan September menahan sekitar $13.7 miliar. Sekitar 70% hasil tersirat hingga 25 Sept. berada antara $69,000 dan $89,700, dengan median hanya sedikit di atas harga spot. Level maximum-pain diperkirakan berada di $69,000 dan $70,000, menempatkan eksposur opsi terbesar di bawah level tertinggi reli terbaru.
Untuk konteks lebih mendalam tentang zona resistance utama dan sinyal siklus, jelajahi prospek terbaru kami di Level resistance Bitcoin.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan apa pun terkait keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau hasil yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital melibatkan risiko; pengguna harus secara mandiri mengevaluasi situasi keuangan mereka dan risiko yang terlibat. Untuk detail lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
