Hubungan Bitcoin dengan emas menguat tajam selama aksi jual terbaru obligasi pemerintah AS, sementara keterkaitannya dengan ekuitas AS melemah. Hal ini menciptakan periode langka ketika mata uang kripto tersebut diperdagangkan lebih seperti aset alternatif yang sensitif terhadap faktor makro daripada proksi teknologi.
Data Bitwise yang dikutip oleh André Dragosch menunjukkan korelasi 90 hari Bitcoin dengan emas mencapai level tertinggi sejak 2020 pada akhir Agustus. Pergerakan ini bertepatan dengan kenaikan imbal hasil Treasury AS bertenor panjang, penurunan harga obligasi, serta peningkatan pembelian utang pemerintah jangka panjang oleh Menteri Keuangan Scott Bessent.
Bitcoin naik 22,4% pada pekan setelah imbal hasil bergerak lebih tinggi, mencatat kenaikan mingguan terkuat sejak Maret 2024, menurut Dragosch. Emas naik sekitar 5% pada periode yang sama, sementara saham turun. Perbedaan ini menempatkan Bitcoin dan emas di sisi yang sama dalam pergerakan pasar yang didorong oleh kekhawatiran mengenai biaya pinjaman jangka panjang dan tekanan terhadap Treasury.
Kembali ke pola korelasi ala 2020
Pembacaan sebelumnya yang sebanding dalam korelasi Bitcoin dengan emas terjadi pada 2020, ketika dukungan fiskal dan pelonggaran moneter membentuk kembali pasar selama krisis Covid, tulis Dragosch. Periode tersebut juga mengalihkan perhatian ke aset yang dipandang sebagai potensi lindung nilai terhadap pelemahan nilai mata uang dan kondisi keuangan yang sangat longgar.
Ukuran 90 hari Bitwise menunjukkan Bitcoin bergerak berlawanan arah dengan Indeks Dolar AS pada akhir Agustus. Dolar yang lebih lemah dapat mendukung aset berdenominasi dolar, termasuk emas dan Bitcoin, karena menurunkan biaya bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain serta dapat mencerminkan perubahan ekspektasi terhadap suku bunga AS.
Pergerakan terbaru ini terjadi ketika utang federal AS melampaui $40 triliun, menurut data Departemen Keuangan AS. Angka utang tersebut telah menjadi bagian berulang dari perdebatan pasar mengenai emas dan Bitcoin, meskipun korelasi saja tidak membuktikan bahwa kekhawatiran utang secara langsung menyebabkan kenaikan harga kedua aset tersebut.
Bitcoin sering diperdagangkan searah dengan saham teknologi yang tumbuh pesat selama periode ketika likuiditas dan selera risiko mendominasi penentuan harga pasar. Perilaku terbarunya menunjukkan gambaran yang lebih rumit: tekanan pasar obligasi tampaknya lebih berpengaruh daripada arah ekuitas selama reli Agustus.
Korelasi dengan ekuitas memudar selama reli
Glassnode melaporkan pada hari Selasa bahwa korelasi Bitcoin selama 30 hari dengan S&P 500 turun mendekati nol saat mata uang kripto tersebut naik pada bulan Agustus. Saham-saham AS sebagian besar bergerak datar dalam periode yang sama, yang berarti kenaikan Bitcoin bukan sekadar perpanjangan dari penguatan ekuitas secara luas.
Ukuran terpisah yang dikutip oleh analis ETF Eric Balchunas menunjukkan bahwa Bitcoin memiliki korelasi yang lebih rendah dengan saham-saham AS selama enam bulan sebelumnya dibandingkan emas, saham berkapitalisasi kecil, ekuitas pasar berkembang, dan obligasi Treasury AS. Balchunas menempatkan korelasi jangka panjang Bitcoin di sekitar 0,40, di bawah angka sebanding yang ia kutip untuk emas dan obligasi Treasury AS selama periode terakhir.
Penurunan hubungan Bitcoin dengan Nasdaq 100 juga terlihat jelas. Korelasi hariannya dengan indeks yang didominasi sektor teknologi tersebut dilaporkan turun dari sekitar 60% menjadi 33% pada akhir Agustus, sementara korelasinya dengan emas bergerak di atas 50%.
Angka-angka tersebut menggambarkan periode singkat, bukan perubahan permanen dalam identitas pasar Bitcoin. Glassnode mencatat bahwa pemisahan sebelumnya antara Bitcoin dan ekuitas selama aksi jual obligasi pemerintah sering kali hanya bersifat sementara. Setelah tekanan langsung di pasar suku bunga mereda, korelasi dapat terbentuk kembali dengan cepat ketika para trader makro kembali mengambil posisi pada aset berisiko secara luas.
ETF memusatkan permintaan di dekat level tertinggi terbaru
Bitcoin naik menembus $80,000 menjelang akhir Agustus setelah menguat sekitar 25% sepanjang bulan tersebut, sebelum mundur menuju $76,000. Bitcoin diperdagangkan di sekitar $77,600 selama periode yang tercakup dalam laporan Glassnode, mendekati kuotasi BTCUSD terpisah sebesar $77,720.50.
Koreksi tersebut menempatkan sebagian besar pembeli baru-baru ini di dekat atau di atas harga pasar. Data yang dikutip dalam materi yang disediakan menempatkan kisaran harga pembelian rata-rata untuk permintaan baru ETF Bitcoin spot antara $80,000 dan $83,000. Zona tersebut tumpang tindih dengan area yang diidentifikasi Glassnode sebagai tempat pasokan yang dimiliki oleh pemegang jangka panjang, antara $83,000 dan $86,000.
ETF Bitcoin spot menyerap rata-rata $290 juta per hari selama puncak reli, sementara volume perdagangan harian tetap mendekati $3 miliar, menurut Glassnode. Angka-angka yang disediakan juga menempatkan arus masuk bersih bulanan ke dalam dana tersebut sebesar $3.52 miliar dan total aset bersih ETF sebesar $99.61 miliar pada akhir Agustus, naik 31% sepanjang bulan tersebut. Volume perdagangan bulanan dilaporkan sebesar $58.63 miliar.
Permintaan ETF yang berkelanjutan dapat menyediakan sumber pembelian di pasar spot yang terlihat, tetapi arus dana dapat berbalik ketika harga menurun atau kondisi keuangan yang lebih luas mengetat. Konsentrasi pembelian terbaru di kisaran $80.000 yang rendah dapat menjadikan area tersebut sebagai ujian penting jika Bitcoin mencoba kenaikan lainnya.
Data profitabilitas menunjukkan pasar yang tidak setegang bulan Mei
Pada sekitar $78.000 di akhir Agustus, Glassnode memperkirakan bahwa 68% dari pasokan Bitcoin yang beredar dimiliki dalam kondisi untung. Angka tersebut dibandingkan dengan 65% ketika Bitcoin diperdagangkan di dekat level yang sama pada bulan Mei.
Perbedaan tersebut menunjukkan bahwa koin berpindah tangan pada harga yang lebih tinggi selama periode di antaranya, sehingga mengurangi jumlah pasokan dengan keuntungan yang belum direalisasikan dalam jumlah besar pada titik harga tersebut. Ukuran seperti ini dapat membantu menunjukkan area tempat para pemegang mungkin lebih cenderung menjual, meskipun tidak menentukan arah harga jangka pendek.
Glassnode menempatkan dasar akumulasi utama Bitcoin antara $62.000 dan $65.000. Kisaran tersebut mewakili zona tempat pasokan on-chain yang signifikan terakumulasi, sehingga berpotensi menjadi area penting jika pasar menghadapi koreksi yang lebih dalam. Level $77.000 juga menarik perhatian setelah retracement pada akhir Agustus, tetapi tetap merupakan acuan perdagangan, bukan level support yang dijamin.
Kinerja Bitcoin pada bulan Agustus memberikan bukti bahwa aset ini terkadang dapat bergerak lebih dekat dengan emas saat terjadi tekanan di pasar utang negara. Apakah hubungan tersebut akan bertahan akan lebih bergantung pada arah imbal hasil Treasury, dolar, permintaan ETF, serta kesediaan para pemegang di dekat titik tertinggi baru-baru ini untuk mempertahankan koin mereka, alih-alih mengambil keuntungan.
Ingin tahu apakah bitcoin benar-benar menyaingi emas sebagai aset safe haven? Jelajahi perbandingan yang lebih mendalam di Emas vs Bitcoin sekarang.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan terkait keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau hasil apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital melibatkan risiko; pengguna harus mengevaluasi secara mandiri kondisi keuangan mereka dan risiko yang terlibat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
