American Bankers Association menuduh Office of the Comptroller of the Currency menghindari Kongres setelah regulator perbankan tersebut menghapus bahasa yang dapat membatasi program imbalan stablecoin yang ditawarkan melalui platform mata uang kripto pihak ketiga.
Perselisihan ini berpusat pada aturan final OCC yang menerapkan GENIUS Act, undang-undang stablecoin yang disahkan tahun lalu. Undang-undang tersebut melarang penerbit stablecoin pembayaran membayar bunga secara langsung kepada pemegangnya, tetapi tidak secara tegas menetapkan apakah platform yang tidak berafiliasi dengan penerbit boleh menawarkan imbalan yang terkait dengan saldo stablecoin.
Dalam proposal awalnya, OCC mengadopsi larangan pembayaran bunga oleh penerbit dan menambahkan anggapan bahwa pengaturan bisnis tertentu antara penerbit dan pihak ketiga dapat melanggar pembatasan tersebut. Aturan final yang dirilis pada hari Rabu menghapus anggapan itu. Sebagai gantinya, lembaga tersebut berencana menilai pengaturan imbalan secara individual.
Rob Nichols, presiden dan kepala eksekutif American Bankers Association, mengatakan perubahan tersebut memberi ruang bagi platform kripto untuk terus menawarkan imbal hasil dan menyimpang dari batasan yang dimaksudkan Kongres terkait imbalan stablecoin.
Bank berpendapat bahwa imbalan stablecoin dapat menyerupai bunga simpanan, tetapi beroperasi di luar kerangka yang mengatur rekening bank yang diasuransikan. Kekhawatiran mereka bukan terutama mengenai label yang melekat pada suatu pembayaran, melainkan potensi perpindahan saldo nasabah dari simpanan bank, yang membantu mendukung pinjaman konsumen dan bisnis.
Bank memperingatkan tekanan terhadap pendanaan simpanan
GENIUS Act menciptakan kerangka federal untuk stablecoin pembayaran, yang mewajibkan penerbit di bawah pengawasan federal memenuhi standar terkait cadangan, penebusan, dan manajemen risiko. Stablecoin pembayaran dirancang untuk mempertahankan nilai tetap, biasanya satu dolar, dan umumnya didukung oleh aset likuid seperti uang tunai, utang pemerintah jangka pendek, atau simpanan bank.
Kongres membedakan token-token tersebut dari produk simpanan berbunga dengan melarang penerbit membayar bunga atau imbal hasil. Isu yang belum terselesaikan adalah apakah platform terpisah dapat menerima stablecoin yang disetorkan nasabah dan menyalurkan imbalan tanpa menjadikan penerbit sebagai pihak yang membayar secara langsung.
Nichols mengatakan bahwa rumusan OCC yang direvisi dapat mengaburkan batas tersebut. Jika program imbalan menjadi fitur umum pada rekening stablecoin, bank berpendapat bahwa konsumen mungkin memandangnya sebagai alternatif simpanan meskipun memiliki perlindungan hukum, struktur penebusan, dan aturan pengawasan yang berbeda.
Industri perbankan telah mengemukakan argumen tersebut dalam perdebatan mengenai Clarity Act, rancangan undang-undang terpisah yang dimaksudkan untuk menetapkan kerangka struktur pasar yang lebih luas bagi aset digital. Rancangan undang-undang itu belum maju di Senat, sehingga pertanyaan mengenai imbalan masih terjepit antara ketentuan GENIUS Act yang lebih sempit dan perdebatan lebih besar yang belum terselesaikan mengenai bagaimana perantara kripto seharusnya diatur.
Keputusan OCC tidak secara formal mengizinkan setiap produk imbalan. Seorang pejabat regulator mengatakan pada Selasa bahwa pengaturan akan dinilai berdasarkan kasus per kasus, yang menunjukkan bahwa lembaga tersebut bermaksud memeriksa hubungan kontraktual, sumber pendanaan, dan keterlibatan penerbit, alih-alih mengeluarkan penilaian yang berlaku secara menyeluruh.
Pendekatan itu dapat memberi fleksibilitas kepada platform, tetapi juga membuat bank, penerbit stablecoin, dan perusahaan kripto tidak memiliki uji sederhana untuk menentukan apakah program tertentu mematuhi hukum.
Industri melihat keselarasan yang lebih dekat dengan undang-undang
Blockchain Association mengambil pandangan sebaliknya, dengan berpendapat bahwa aturan final tersebut lebih mencerminkan bunyi sebenarnya dari GENIUS Act. Kepala kebijakan organisasi itu mengatakan OCC telah tepat menghapus anggapan luas yang tidak tertulis dalam undang-undang tersebut.
Posisi itu didasarkan pada penafsiran hukum yang sempit: penerbit tidak boleh membayar bunga atas stablecoin pembayaran, sementara perusahaan independen tetap tunduk pada analisis berdasarkan struktur layanan mereka sendiri. Menurut penafsiran tersebut, peran OCC adalah mengawasi penerbit yang diatur secara federal, bukan secara otomatis memperluas larangan bunga kepada setiap perusahaan yang menangani stablecoin.
Perbedaan tersebut dapat terbukti penting secara komersial bagi platform yang menggunakan imbalan untuk menarik saldo pelanggan. Pihak ketiga dapat mendanai program semacam itu dari pendapatan mereka sendiri, aktivitas pemberian pinjaman, pengaturan staking, anggaran promosi, atau sumber lainnya, bergantung pada aset dan layanan yang terlibat. Kepatuhan struktur tersebut terhadap GENIUS Act dapat bergantung pada seberapa besar penerbit berpartisipasi dan apakah pengaturan itu secara efektif menyalurkan imbal hasil yang didanai penerbit melalui perusahaan lain.
Aturan final tersebut karena itu memberikan bobot lebih besar pada keputusan penegakan individual dan potensi tantangan hukum. Jaret Seiberg, direktur pelaksana dan kepala Riset Washington di TD Cowen, mengatakan dalam catatan pada Rabu bahwa pendekatan kasus per kasus menciptakan ketidakpastian bagi bank. Ia menambahkan bahwa ambiguitas dapat bertahan hingga pengadilan menangani masalah ini dan bahwa kebijakan regulasi dapat berubah di bawah comptroller berikutnya yang ditunjuk setelah pemilihan presiden 2028.
Aturan ini berfokus pada penerbit, bukan setiap produk kripto
Aturan OCC terutama menetapkan standar bagi penerbit stablecoin yang diawasi secara federal, termasuk persyaratan terkait aset cadangan, kewajiban penebusan, dan pengendalian risiko. Ketentuan tersebut membahas apakah token dapat ditebus secara andal pada nilai par, yang merupakan perhatian utama bagi instrumen pembayaran yang dipasarkan sebagai aset dengan nilai stabil.
Aturan tersebut tidak memberikan persetujuan umum untuk produk berimbal hasil tinggi yang dibangun di sekitar stablecoin. Platform yang mengiklankan imbalan tetap akan menghadapi pertanyaan berdasarkan hukum sekuritas, komoditas, perlindungan konsumen, perbankan, dan hukum negara bagian yang berlaku, tergantung pada struktur produknya. Penghapusan praduga OCC mengubah perlakuan aturan perbankan federal terhadap hubungan dengan penerbit; hal itu tidak menghapus batasan hukum terpisah tersebut.
Bagi bank, hasil ini mempertahankan perdebatan kebijakan yang mereka harapkan dapat diselesaikan OCC dengan lebih tegas. Bagi platform kripto, hasil ini menghindari pembatasan otomatis yang dapat membatasi program imbalan terkait kepemilikan stablecoin. Tahap berikutnya kemungkinan akan berlangsung melalui keputusan pengawasan, interpretasi lembaga, dan, berpotensi, litigasi mengenai batas yang dimaksud Kongres dalam mengakhiri larangan bunga stablecoin.
Untuk wawasan kebijakan yang lebih mendalam mengenai GENIUS dan stablecoin, baca analisis stablecoin GENIUS Act ini sekarang.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau akibat apa pun yang timbul dari penggunaannya. Investasi dalam aset digital mengandung risiko; pengguna harus mengevaluasi secara mandiri situasi keuangan dan risiko yang terlibat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan baca Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
