یورو در برابر دلار آمریکا در روز پنجشنبه ثابت ماند، که توسط انتظاراتی که بانک مرکزی اروپا (ECB) سیاست را نسبتاً سخت نگه میدارد، حتی با اینکه سیگنالها از فرانکفورت به سمت کاهش نرخها اشاره میکنند، حمایت میشود.
بازارها در حال حاضر حدود ۵۸ واحد پایه از تشدید بیشتر ECB تا پایان سال را قیمتگذاری میکنند، که یک کف زیر ارز واحد نگه میدارد و نزول در برابر دلار را محدود میکند.
سطوح کلیدی و قیمتگذاری فعلی
تحلیلگران ING گفتند که EUR/USD میتواند به سمت منطقه ۱.۱۷۰۰–۱.۱۷۳۰ بازگردد، اما حرکت کوتاهمدت به ۱.۱۸۰۰ را بعید میدانند.
با وجود کاهش اخیر در قیمتهای انرژی، معاملهگران هنوز انتظار دارند بیش از ۵۰ واحد پایه افزایش تجمعی. این قیمتگذاری نشاندهنده دیدگاهی است که ECB در مواجهه با ریسکهای ژئوپلیتیکی و تورمی محتاط باقی خواهد ماند، و یورو را بهتر از ارزهایی که چشمانداز نرخ آنها بیشتر در معرض کاهش است، حمایت میکند.
عملکرد واکنش ECB و ارتباطات
فرانچسکو پسوله از ING اشاره کرد که تغییرات سیاست ECB معمولاً در افزایشهای دوگانه ۲۵ واحد پایه رخ میدهد. به نظر او، این الگو نشان میدهد که هرگونه تغییر به سمت سیاست نرمتر باید به وضوح توسط مقامات اعلام شود و نه تنها توسط تغییرات در قیمتهای انرژی تحریک شود.
این تحلیل تأکید میکند که معاملهگران ارتباطات ECB را حداقل به اندازه دادههای کلان زیر نظر دارند. تغییر در لحن، به جای تغییرات بازار محور در انتظارات نرخ، احتمالاً کاتالیزور قاطع برای حرکت بعدی در یورو خواهد بود.
ژئوپلیتیک و انرژی احتیاط را بالا نگه میدارند
عدم قطعیت در مورد عرضه نفت و عدم وجود آتشبس پایدار در خاورمیانه بازارهای ارز خارجی را محتاط نگه میدارد. معاملات آتی نفت برنت اخیراً بالای ۹۰ دلار در هر بشکه معامله شده است، سطحی که چشمانداز تورم را پیچیده میکند و کاهش زودهنگام را کمتر محتمل میسازد.
با وجود این ریسکها، انتظار میرود که ECB در کوتاهمدت موضع نرمتری اتخاذ نکند. این سختی نسبی سیاست به یورو کمک میکند تا نسبت به همتایانی که دامنه بیشتری برای تجدیدنظر نزولی در انتظارات نرخ دارند، برتری داشته باشد.
تورم در حال کاهش است، اما سیاست در یک نقطه عطف است
دادههای رسمی یورواستات نشان میدهد که تورم در منطقه یورو کاهش یافته است، با شاخص هماهنگ قیمتهای مصرفکننده ۲.۴ درصد افزایش سالانه، که اکنون نزدیک به هدف ۲ درصدی ECB است.
این بهبود ایده افزایشهای بیشتر نرخ را به چالش میکشد. همچنین پیچیدگی بیشتری به استراتژیهای معاملاتی که فرض میکردند مسیر سادهای از سختگیری مداوم و تقویت پیوسته یورو وجود دارد، معرفی میکند.
از افزایشها به سمت یک چرخش؟
نرخ اصلی تسهیلات سپرده ECB در رکورد ۴.۰۰ درصد قرار دارد. چندین عضو شورای حکومتی، از جمله رئیس کریستین لاگارد، اخیراً اشاره کردهاند که بحث در مورد کاهش هزینههای وام میتواند به زودی در جلسه ژوئن آغاز شود.
این راهنمایی از افزایشهای بیشتر دور میشود و به سمت امکان یک چرخش سیاستی میرود. همچنین با قیمتگذاری بازار که هنوز تشدید بیشتر را نشان میدهد، به راحتی نمینشیند و یک برخورد بالقوه بین انتظارات معاملهگران و پیامهای بانک مرکزی را تنظیم میکند.
تأثیر بر یورو و دلار
یک تغییر تأیید شده به سمت کاهش نرخها احتمالاً فشار بر یورو را افزایش میدهد و از شاخص دلار آمریکا (DXY) حمایت میکند، زیرا تفاوتهای نسبی بازده به نفع دلار حرکت میکند.
ثبات فعلی در EUR/USD نشاندهنده اعتماد به این است که سیاست سخت به اندازه کافی در جای خود باقی خواهد ماند تا از ارز حمایت کند. اما هرگونه تغییر قاطع در مسیر پیشبینی شده ECB میتواند از طریق شرایط نقدینگی جهانی و اشتهای ریسک، به ویژه در کلاسهای دارایی ناپایدارتر، تأثیر بگذارد.
معاملهگران به چه چیزی توجه میکنند
با توجه به اینکه چشمانداز سیاست به دقت متعادل است، توجه اکنون به:
- انتشارهای تورم منطقه یورو در آینده
- تحولات در قیمتهای انرژی، به ویژه نفت
- سخنرانیها و راهنماییهای بیشتر از مقامات ECB
اگر تورم و هزینههای انرژی به کاهش ادامه دهند، آنها موردی برای چرخش سیاستی را تقویت خواهند کرد و بر یورو فشار خواهند آورد. افزایش مجدد در نفت یا وخامت شرایط ژئوپلیتیکی میتواند به جای آن کاهش نرخها را به تأخیر بیندازد و حمایت فعلی یورو را طولانی کند.
فعلاً، قیمتگذاری ثابت ECB و لحن محتاط اما قاطع از سوی سیاستگذاران یورو را در برابر دلار در موقعیت پایدار نگه میدارد، حتی با اینکه حاشیه خطای سیاست کاهش مییابد.
کنجکاوید که چگونه TradFi با کریپتو ملاقات میکند؟ ببینید چگونه همه چیز در راهنمای Toobit به مالی سنتی و داراییهای دیجیتال متصل میشود.
