بیتکوین تثبیت میشود، اما بازار هنوز قانع نشده است
بیتکوین در تاریخ ۲۵ مه با حالتی باثباتتر وارد شد، اما هنوز کاملاً صعودی نیست. بیتکوین نزدیک به ۷۷٬۰۰۰ دلار معامله شد، کمی بالاتر از روز قبل، در حالی که بازار گستردهتر رمزارزها در حدود ۲.۶۵ تریلیون دلار ارزش کل حفظ شد. حجم معاملات نزدیک به ۶۷.۷ میلیارد دلار بود که نشاندهنده بازگشت فعالیت است، اما نه در سطحی که معمولاً تأییدکننده تغییر روند واضح باشد.
نکته کلیدی ساده است. بیتکوین دیگر در حال فروپاشی نیست، اما هنوز کنترل را بازپس نگرفته است. بازار همچنان بین محدوده حمایتی ۷۵٬۰۰۰ تا ۷۶٬۰۰۰ و منطقه مقاومتی ۸۰٬۰۰۰ تا ۸۳٬۰۰۰ گیر کرده است. بسته شدن روزانه بالای ۸۳٬۰۰۰ ساختار کوتاهمدت را تغییر میدهد. تا آن زمان، این حرکت هنوز مانند یک بازگشت در بازاری محتاط به نظر میرسد.
اتریوم ضعیفتر باقی ماند و نزدیک به ۲٬۱۰۰ دلار معامله شد. هنوز از محدوده پایینتر ۲٬۰۰۰ دفاع میکند، اما نتوانسته محدوده ۲٬۱۵۰ تا ۲٬۱۷۰ را بازپس گیرد، که اولین منطقهای است که معاملهگران باید ببینند تا بازگشت را سالم بدانند. نسبت ETH/BTC نیز همچنان تحت فشار است، به این معنی که اتریوم هنوز رهبری بهبود را بر عهده نگرفته است.
احساسات فقط کمی بهبود یافت. شاخص ترس و طمع به ۳۰ رسید، از ۲۵ افزایش یافت، اما هنوز در محدوده ترس قرار دارد. این بهتر از ترس شدید است، اما نشانه اعتماد نیست. این نشان میدهد که معاملهگران کمتر وحشتزدهاند، نه اینکه آماده پذیرش ریسک باشند.
جریانهای ETF همچنان نقطه ضعف بازار هستند
ETFهای بیتکوین همچنان تحت فشار هستند
بزرگترین مشکل بیتکوین هنوز نوار ETF است. بازارهای آمریکا در ۲۵ مه به دلیل روز یادبود تعطیل بودند، بنابراین آخرین داده تأییدشده ETF مربوط به ۲۲ مه است. ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا حدود ۱.۲۶ میلیارد دلار خروج خالص سرمایه را در پنج روز معاملاتی از ۱۸ تا ۲۲ مه ثبت کردند. روز جمعه نیز ۱۰۵.۲ میلیون دلار خروج دیگر اضافه شد که روند نزولی را تمدید کرد و تأیید نمود که تقاضای نهادی هنوز بازنگشته است.
IBIT متعلق به بلکراک همچنان منبع اصلی بازخریدها بود و حدود ۶۸.۹ میلیون دلار در روز جمعه از دست داد. FBTC متعلق به فیدلیتی حدود ۳۶.۳ میلیون دلار کاهش داشت. ارزش خالص کل بازار ETF اسپات بیتکوین آمریکا به زیر ۱۰۰ میلیارد دلار و حدود ۹۸.۸۷ میلیارد رسید، در حالی که جریانهای ورودی تجمعی هنوز نزدیک به ۵۷.۰۸ میلیارد دلار باقی ماندهاند.
این عدد آخر اهمیت دارد. این فروپاشی بازار ETF نیست. پایه سرمایه بلندمدت هنوز بزرگ است. اما جریانهای حاشیهای منفی شدهاند و بیتکوین بر اساس همین جریانها معامله میشود. تا زمانی که خروج ETF ادامه دارد، جهشها به سمت مقاومت با تردید مواجه خواهند شد.
ETFهای اتریوم کمکی به ETH نکردهاند
داستان ETF اتریوم حتی شکنندهتر باقی مانده است. ETFهای اسپات ETH آمریکا اخیراً هشت روز معاملاتی متوالی خروج سرمایه ثبت کردهاند، با بیش از ۴۳۰ میلیون دلار خروج از محصولات بین ۱۱ تا ۲۰ مه. ETH نزدیک به ۲٬۱۰۰ دلار حفظ شده، اما بدون حمایت قوی ETF.
ساختار محصول هنوز چالشبرانگیز است. ETFهای اسپات ETH به مؤسسات امکان دسترسی به قیمت را میدهند، اما بازده استیکینگ بومی که ETH را از BTC متمایز میکند، بهطور کامل ارائه نمیدهند. این باعث میشود برخی سرمایهگذاران بپرسند چرا باید ریسک قیمت ETH را از طریق ETF بپذیرند وقتی مؤلفه بازده وجود ندارد.
برای ETH، سطح ۲٬۱۰۰ خطی است که نمودار را زنده نگه میدارد. حرکت بالای ۲٬۱۵۰ و سپس ۲٬۱۷۰ وضعیت را بهبود میدهد. از دست دادن ۲٬۰۶۵ دوباره سطح ۲٬۰۰۰ را در مرکز توجه قرار میدهد.
نفت به رمزارزها پنجرهای کلان میدهد
داستان حمایتیتر از خارج از دنیای رمزارزها آمد. قیمت نفت پس از آنکه ترامپ گفت چارچوب صلح آمریکا و ایران نزدیک است، به شدت کاهش یافت. برنت به سمت ۹۸ دلار لغزید و WTI نزدیک به ۹۱ دلار حرکت کرد، هر دو در پایینترین سطح از اوایل ماه مه.
این مهم است زیرا کل اصلاح ماه مه به همان زنجیره کلان مرتبط بوده است. جنگ ایران قیمت نفت را بالا برد. نفت بالاتر انتظارات تورمی را افزایش داد. تورم بالاتر مانع از کاهش نرخها توسط فدرال رزرو شد. این امر بازده خزانهداری را بالا نگه داشت و بیتکوین را بهعنوان دارایی حساس به نقدینگی تحت فشار قرار داد.
اگر تنگه هرمز بهتدریج باز شود و عرضه نفت عادی گردد، بازار میتواند دوباره فشار تورمی پایینتر را قیمتگذاری کند. این نیاز به سیاستهای تهاجمی فدرال رزرو را کاهش میدهد و به داراییهای پرریسک فضای تنفس بیشتری میدهد.
اما این توافق نهایی نیست. ایران و آمریکا هنوز بر سر مواد هستهای، رفع تحریمها، داراییهای مسدودشده و کنترل تنگه اختلاف دارند. ترامپ همچنین گفت آمریکا عجله نخواهد کرد. این بدان معناست که معاملهگران رمزارز باید حرکت نفت را بهعنوان یک فرصت ببینند، نه تضمین.
HYPE، NEAR و ZEC پیشتاز چرخش انتخابی هستند
بیتکوین جایی نیست که قویترین مومنتوم در آن باشد. واضحترین چرخش هنوز در آلتکوینهای منتخب با روایتهای قوی و محرکهای قابل مشاهده است.
HYPE نزدیک به ۶۲ معامله شد و به اوج تاریخی اخیر خود نزدیک ماند. دلیل آن فقط مومنتوم قیمتی نیست. هایپرلیکویید اکنون در مرکز چندین معامله همزمان قرار دارد: تقاضای ETF، درآمد مشتقات درونزنجیرهای، نقدینگی USDC، بازارهای دائمی پیش از عرضه اولیه و انتظارات بازخرید. گزارشها نشان میدهند فعالیت ETF و حجم معاملات مرتبط با HYPE همچنان در حال افزایش است، در حالی که Bitwise بخشی از کارمزدهای مدیریت ETF خود را به خرید و استیکینگ HYPE اختصاص داده است.
NEAR به معامله زیرساخت هوش مصنوعی و حریم خصوصی تبدیل شده است. در طول هفته حدود ۵۰٪ رشد کرد، با حمایت توجه تازه به تراکنشهای هوش مصنوعی، پرداختهای خصوصی میانزنجیرهای و ارتقای نسخه ۲.۱۳ که شامل ویژگیهای بازتقسیم پویا و رمزنگاری پساکوانتومی است. آرتور هیز همچنین NEAR را همراه با HYPE و ZEC بهعنوان سبد آلتکوینهای با اطمینان بالا معرفی کرد که به افزایش توجه اجتماعی کمک کرد.
ZEC همچنان معامله مربوط به حریم خصوصی است. این توکن پس از جهش بزرگ ماهانه قدرت خود را حفظ کرده است، با حمایت از تقاضای تازه برای کوینهای حریم خصوصی، دسترسی از طریق رابینهود و انتظارات مربوط به تبدیل احتمالی ETF اسپات برای صندوق Zcash گریاسکیل. ZEC هنوز باید محدوده ۷۰۰ تا ۷۳۰ را پاک کند تا مرحله بعدی صعود را تأیید کند، اما روایت آن واقعی است.
این به معنای آغاز فصل آلتکوینها نیست. سلطه بیتکوین همچنان بالا و نزدیک به ۵۸٪ است و مشارکت گسترده آلتکوینها هنوز نامتوازن است. این موج فراگیر نیست؛ بازاری انتخابی است که فقط داراییهایی با داستان واضح پاداش میگیرند.
سیاست همچنان سازنده است، اما زمانبندی یک ریسک است
قانون CLARITY همچنان داستان اصلی سیاست در آمریکا است. این قانون قبلاً از کمیته بانکی سنا عبور کرده، اما تقویم فشردهتر میشود. سنا و مجلس نمایندگان هر دو با بازههای شلوغ ژوئن و ژوئیه روبهرو هستند و تأخیر تا اوت خطر تبدیل شدن این لایحه به موضوع پس از انتخابات میاندورهای را افزایش میدهد.
بزرگترین نبرد درون لایحه دیگر فقط بین SEC و CFTC نیست، بلکه بر سر بازده استیبلکوین است. بانکها بهشدت با زبانی مخالفت میکنند که ممکن است به صرافیهای رمزارز اجازه دهد پاداشهای مبتنی بر فعالیت را بر ماندههای استیبلکوین ارائه دهند. شرکتهای رمزارز میخواهند آن انعطافپذیری را حفظ کنند. بانکها آن را رقابت مستقیم با سپردهها میدانند.
برای بازار، این موضوع اهمیت دارد زیرا استیبلکوینها دیگر مسئلهای جانبی نیستند. آنها در حال تبدیل شدن به لایه پرداخت رمزارز و یکی از مهمترین پلها بین داراییهای دیجیتال و مالی سنتی هستند. اگر زبان نهایی CLARITY از کاربرد استیبلکوین محافظت کند بدون اینکه هر پاداشی را به مسئله سپرده بانکی تبدیل کند، این از نظر ساختاری برای صرافیها، کیفپولها و پلتفرمهای پرداخت صعودی خواهد بود.
تحلیل تکنیکال: بیتکوین هنوز به اثبات بالای ۸۰ هزار نیاز دارد
نمودار بیتکوین به اندازه کافی واضح است. محدوده ۷۵٬۰۰۰ تا ۷۶٬۰۰۰ کف است که گاوها باید از آن دفاع کنند. از دست دادن این منطقه سطح ۷۰٬۰۰۰ تا ۷۱٬۰۰۰ را دوباره فعال میکند، با جیب نقدینگی عمیقتر نزدیک به ۶۵٬۰۰۰ تا ۶۸٬۰۰۰.
در سمت صعودی، محدوده ۷۸٬۰۰۰ تا ۸۰٬۰۰۰ اولین هدف آرامش است. منطقه تصمیم واقعی ۸۰٬۰۰۰ تا ۸۳٬۰۰۰ است. بسته شدن روزانه بالای ۸۳٬۰۰۰ به بازار نشان میدهد که این بازگشت بیش از یک واکنش از سطوح فروش بیش از حد است.
تا زمانی که این اتفاق نیفتد، سناریوی پایه معاملات در محدوده است. بیتکوین میتواند در صورت مجبور شدن فروشندگان کوتاه به خروج، کمی بالاتر برود، بهویژه با کاهش قیمت نفت. اما خروج ETF و ساختار ضعیف ETH هنوز باعث میشود این حرکت را نتوان بهعنوان بهبود کامل در نظر گرفت.
سه سناریو برای ده جلسه آینده
صعودی
بیتکوین بالای ۸۳٬۰۰۰ بسته میشود، خروج ETF متوقف میشود، نفت زیر ۱۰۰ باقی میماند و وارش از لحن تهاجمی اجتناب میکند. در این شرایط، بیتکوین میتواند به سمت ۸۵٬۰۰۰ حرکت کند، در حالی که HYPE، NEAR و ZEC همچنان پیشتاز چرخشهای پرریسک هستند.
سناریوی خنثی پایه
بیتکوین بین ۷۵٬۰۰۰ و ۸۳٬۰۰۰ تا پایان ماه مه معامله میشود. نفت پایینتر باقی میماند، اما چارچوب ایران هنوز نهایی نشده است. جریانهای ETF بهبود مییابند اما بهطور قوی مثبت نمیشوند. این محتملترین مسیر است.
نزولی
بیتکوین سطح ۷۵٬۰۰۰ را از دست میدهد، خروج ETF ادامه مییابد، اتریوم زیر ۲٬۰۰۰ میشکند و نفت در صورت توقف مذاکرات ایران بازمیگردد. در این صورت، بازار بحث درباره بهبود را متوقف کرده و دوباره سطح ۷۰٬۰۰۰ را زیر نظر میگیرد.
جمعبندی
۲۵ مه روز تثبیت بود، نه روز تأیید. بیتکوین نزدیک به ۷۷٬۰۰۰ حفظ شد، نفت آرام گرفت و ترس کمی کاهش یافت. اما خروج ETF همچنان سنگین است، ETH هنوز ضعیف است و چارچوب آمریکا-ایران هنوز جریان واقعی نفت را عادی نکرده است.
بهترین بخش بازار چرخش انتخابی است. HYPE، NEAR و ZEC نشان میدهند که سرمایه هنوز آماده پذیرش ریسک است وقتی داستان واضح باشد. مشکل این است که بیتکوین هنوز تغییر روند را تأیید نکرده و بدون بازپسگیری محدوده ۸۰٬۰۰۰ تا ۸۳٬۰۰۰، بازار گستردهتر شکننده باقی میماند.
در حال حاضر، انضباط مهمتر از پیشبینی است. جریانهای ETF، نفت، حمایت ۷۵٬۰۰۰ و خط شکست ۸۳٬۰۰۰ را زیر نظر بگیرید. تا زمانی که اینها تأیید نشوند، قدرت را قابل معامله بدانید، نه تضمینشده. Toobit همچنان برای معاملهگرانی که به اسپات، معاملات آتی و کنترل ریسک در بازاری که هم بر اساس اخبار کلان و هم چرخشهای بومی رمزارز حرکت میکند، نیاز دارند، مفید است.
