امروز: رمزارزها وارد آزمون فشار کلان ۷۲ ساعته می‌شوند

بیت‌کوین از سطح ۸۰٬۰۰۰ دلار دفاع می‌کند در حالی که شاخص CPI داغ با پیوستن وارش به فدرال رزرو تلاقی می‌کند

۱۲ مه سخت‌ترین جلسه معاملاتی رمزارز در ماه مه ۲۰۲۶ تا کنون بود. بیت‌کوین در ساعات آسیایی به‌طور موقت به زیر ۸۰٬۰۰۰ دلار لغزید و به کف روزانه ۷۹٬۹۰۰ دلار رسید. پس از باز شدن بازارهای سهام آمریکا، فروش ادامه یافت و نزدک در پایین‌ترین سطح خود نزدیک به ۲ درصد افت کرد، در حالی که گزارش CPI ماه آوریل بسیار داغ‌تر از انتظار بود.

سپس سنا در بعدازظهر کوین وارش را برای عضویت در هیئت مدیره فدرال رزرو تأیید کرد و بیت‌کوین تا پایان جلسه مستقیماً به ۸۰٬۸۰۰ دلار بازگشت. یک روز با نوسان رفت و برگشتی ۹۰۰ دلاری، واضح‌ترین نمونه از فشردگی تقویم کلان این هفته است.

سلطه بیت‌کوین به ۵۶.۸ درصد عقب‌نشینی کرد در حالی که ارزش کل بازار در سطح ۲.۷۹ تریلیون دلار ثابت ماند. در یکی از چاپ‌های ساختاری جالب سال ۲۰۲۶، استیبل‌کوین‌ها بالاخره سهم بازار اتریوم را پشت سر گذاشتند (۱۱.۵ درصد در مقابل ۱۱.۴ درصد).

در حالی که شرکت Strategy مجموع دارایی‌های خود را با خرید تازه ۵۳۵ بیت‌کوین در روز دوشنبه به ۸۱۸٬۸۶۹ بیت‌کوین رساند، روند بازار در حال تغییر است. شاخص فصل آلت‌کوین به ۵۰ از ۱۰۰ صعود کرد که بالاترین میزان از اواخر مارس است، هرچند از نظر فنی بازار هنوز در فصل بیت‌کوین قرار دارد.

هفته ۱۱ تا ۱۵ مه عملاً تمام متغیرهای کلان اصلی سال ۲۰۲۶ را در پنج روز معاملاتی فشرده کرده است: CPI آوریل (منتشر شده امروز)، PPI (۱۳ مه)، بررسی قانون CLARITY (۱۴ مه)، نشست ترامپ و شی در پکن (۱۴ تا ۱۵ مه)، و آخرین روز پاول در فدرال رزرو (۱۵ مه). با افزودن دیدار بسنت با معاون نخست‌وزیر چین در سئول در روز سه‌شنبه و پیوستن وارش به هیئت فدرال رزرو امروز، تمام کانال‌های انتقال ریسک دارایی‌ها در یک بازه زمانی فعال شده‌اند.

صندوق‌های ETF بیت‌کوین چه چیزی به ما می‌گویند

با وجود نوسانات، صندوق‌های ETF بیت‌کوین نقدی در آمریکا همچنان تقاضای نهادی ساختاری را نشان می‌دهند.

هفته ۴ تا ۸ مه شاهد ورود خالص ۶۲۲.۷۵ میلیون دلار بود که ششمین هفته متوالی جریان مثبت را رقم زد. مجموع شش هفته‌ای اکنون نزدیک به ۳.۴ میلیارد دلار است، طولانی‌ترین دوره ورود سرمایه از ژوئیه ۲۰۲۵. صندوق IBIT بلک‌راک تقریباً تمام این جریان را با ۵۹۶ میلیون دلار در هفته انجام داد، ARKB ۵۳ میلیون دلار افزود و GBTC گری‌اسکیل ۶۲.۲۸ میلیون دلار دیگر از دست داد. مجموع IBIT اکنون به ۶۶.۱۰ میلیارد دلار رسیده و حدود ۷۸ درصد از جریان‌های چرخه را جذب کرده است.

۷ مه واضح‌ترین روز خروج بود. آن جلسه ۲۶۸ میلیون دلار خروج خالص ثبت کرد و روند ۹ روزه ورود را شکست. FBTC فیدلیتی با ۱۲۹ میلیون دلار پیشتاز خروج بود، در حالی که IBIT ۹۸ میلیون دلار از دست داد. ۸ مه، روز گزارش داغ اشتغال، خروج‌ها را با ۲۴۵ میلیون دلار دیگر گسترش داد. ساختار این چرخش دو روزه بیشتر شبیه کاهش ریسک نهادی پیش از هفته CPI بود تا تغییر رژیم.

تا دوشنبه ۱۱ مه، جریان روزانه دوباره مثبت شد و به ۲۷.۲۵ میلیون دلار رسید. اندک، اما جهت بازگشته است. خوانش واضح: جریان‌های خالص هفتگی هنوز سبز هستند، جریان‌های روزانه نوسانی‌اند. پس از چاپ داغ CPI امروز، داده‌های ETF تا پایان جلسه آمریکا منتشر نخواهند شد. آن عدد مهم‌ترین سیگنال انتقال برای ۲۴ ساعت آینده است.

CPI آوریل در همه بخش‌ها فراتر رفت و مسیر نرخ‌ها را بازنویسی کرد

گزارش CPI آوریل بزرگ‌ترین متغیر امروز بود.

• CPI کلی: ۳.۸ درصد نسبت به سال قبل (انتظار ۳.۷ درصد، مارس ۳.۳ درصد)، بالاترین رقم از مه ۲۰۲۳

• CPI هسته: ۲.۸ درصد نسبت به سال قبل (انتظار ۲.۷ درصد، مارس ۲.۶ درصد). دامنه افزایش در حال گسترش است.

• CPI کلی ماهانه: ۰.۶ درصد (پس از ۰.۹ درصد در مارس)

• CPI هسته ماهانه: ۰.۴ درصد (انتظار ۰.۳ درصد، مارس ۰.۲ درصد). دو برابر شدن واضح.

• شاخص انرژی: ۳.۸ درصد ماهانه، با سهم بیش از ۴۰ درصد از افزایش کل اقلام. نسبت به سال قبل، انرژی ۱۷.۹ درصد رشد کرده است.

• مسکن: ۰.۶ درصد ماهانه، همچنان چسبنده‌ترین مؤلفه.

دو نکته برجسته است. اول، دو برابر شدن CPI هسته در ماهانه نشان می‌دهد شوک انرژی ایران دیگر محدود به بخش انرژی نیست و در کرایه هواپیما، پوشاک، لوازم خانگی و مراقبت شخصی ظاهر شده است. دوم، رقم ۳.۸ درصد بالاترین در سه سال اخیر است. روایت «این فقط جهش موقتی انرژی است» در این گزارش دفن شد.

بازارهای نرخ بلافاصله واکنش نشان دادند:

• CME FedWatch: بیش از ۳۵ درصد احتمال افزایش نرخ در سال ۲۰۲۶

• Polymarket و Kalshi: احتمال افزایش نرخ قبل از ژوئیه ۲۰۲۷ از ۴۳ درصد به ۵۳ درصد جهش کرد

• جلسه FOMC ژوئن: ۹۸ درصد بدون تغییر

• جلسه FOMC ژوئیه: ۹۲ درصد بدون تغییر

• PIMCO پیش‌بینی کاهش نرخ در ۲۰۲۶ را از ۴ به ۲ کاهش داد، هر دو در سه‌ماهه چهارم متمرکز

• بانک آمریکا پیش‌بینی اولین کاهش نرخ را تا اواسط تا اواخر ۲۰۲۷ عقب برد

انتقال کلان رمزارزها ساده است. تورم چسبنده نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تر بالا نگه می‌دارد، دلار را تقویت می‌کند و دارایی‌های پرریسک را محدود می‌سازد. این تغییر به‌طور آرامی منطق صعودی مبتنی بر نقدینگی را که در شش ماه گذشته غالب بود، تخلیه می‌کند.