بیتکوین در حال حفظ موقعیت است، اما شتاب از بین رفته است
۲۹ مه هفته را با وضعیتی شکننده اما کمی آرامتر برای بازار رمزارزها به پایان رساند. بیتکوین در جلسه اروپایی حدود ۷۳٬۵۰۰ دلار معامله شد، در برخی منابع اندکی بالاتر از ۲۴ ساعت قبل و در برخی دیگر حدود ۱٪ پایینتر، بسته به زمان نقلقول. عدد مهم سطح قیمت است، نه اعشار آن. بیتکوین همچنان از محدوده پایین ۷۳٬۰۰۰ دفاع میکند، اما بهوضوح شتاب صعودی خود را که اوایل ماه مه و در بالای ۸۲٬۰۰۰ داشت، از دست داده است.
ارزش کل بازار رمزارزها حدود ۲.۵۵ تا ۲.۵۶ تریلیون دلار بود و تلاش میکرد تا پیش از پایان ماه به سمت ۲.۸ تریلیون بازگردد. سلطه بیتکوین در حدود ۵۷.۷٪ بالا باقی ماند و اتریوم در حدود ۹.۵٪ قرار داشت. این ترکیب همان داستانی را بازگو میکند که تمام هفته تکرار شده است: سرمایهها حالت تدافعی دارند، در بزرگترین داراییها متمرکز شدهاند و تا زمانی که تصویر کلان نامشخص است، تمایلی به دنبال کردن یک رالی گسترده ندارند.
اتریوم دارایی مضطربتری بود. ETH در محدوده ۲٬۰۰۷ تا ۲٬۰۱۰ دلار معامله شد و به سختی توانست سطح ۲٬۰۰۰ را حفظ کند، پس از آنکه اوایل هفته به طور موقت آن را از دست داده بود. خریداران سطح را بازپس گرفتند، اما به سختی. ETH هنوز زنده است، هنوز بالای کف روانی کلیدی خود قرار دارد، اما هنوز پیشرو نیست.
احساسات بازار واضحترین نشانه استرس است. شاخص ترس و طمع در سطح ۲۳ قرار داشت، عمیق در محدوده ترس شدید، تنها یک واحد بالاتر از ۲۲ روز قبل. یک ماه پیش این شاخص به ۵۰ رسیده بود و معاملهگران فکر میکردند بدترین شرایط تمام شده است. سه هفته بعد، دوباره نزدیک به کفها بازگشته است. این نوسان نشان میدهد که چقدر سریع اطمینان از این بازار خارج شده است.
حجم معاملات روزانه به حدود ۸۲ تا ۱۰۰ میلیارد دلار در میان ردیابها افزایش یافت، اندکی بالاتر از اواسط هفته. این حجم نشانه وحشت نیست، اما نشان میدهد معاملهگران دوباره در آستانه آخر هفته و بسته شدن ماهانه فعال شدهاند، جایی که موقعیتها در اطراف سررسید بزرگ آپشنها میتواند حرکات تند در هر دو جهت ایجاد کند.
خروج سرمایه از ETFها به رکورد ۹ روز متوالی رسید
دادههای ETF بیتکوین اکنون قویترین سیگنال بازار هستند
مهمترین تحول این هفته ساختاری بود، نه فنی. ETFهای اسپات بیتکوین در آمریکا نهمین روز متوالی خروج خالص سرمایه را ثبت کردند، طولانیترین دوره برداشت از زمان آغاز فعالیت این صندوقها در ژانویه ۲۰۲۴. در طول این ۹ جلسه، سرمایهگذاران حدود ۲.۸ میلیارد دلار خارج کردند، بیش از هر دوره فروش مداوم قبلی.
محاسبات هفتگی و ماهانه نیز سنگین بود. دادههای SoSoValue نشان داد حدود ۱.۳ میلیارد دلار در این هفته خارج شده است، سومین هفته متوالی خروج خالص، با برداشت ماهانه نزدیک به ۲.۳ میلیارد دلار. این امر ماه مه را به بزرگترین خروج ماهانه سال ۲۰۲۶ تاکنون تبدیل کرد و ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا را به محدوده منفی سالانه، حدود ۵۹۶ میلیون دلار خروج خالص از ابتدای سال، کشاند. ورودهای قوی اوایل ۲۰۲۶ اکنون از بین رفتهاند.
صندوق IBIT بلکراک دوباره در مرکز فشار قرار داشت. در ۲۸ مه، IBIT حدود ۵۲۷.۸ میلیون دلار از دست داد، دومین خروج روزانه بزرگ تاریخ خود، تنها اندکی کمتر از رکورد ۵۲۸.۳ میلیون دلاری ۳۰ ژانویه. مجموع خروج ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا در آن روز به ۷۳۳.۴ میلیون دلار رسید. تا ۲۹ مه، این روند کندتر شد و ETFهای بیتکوین حدود ۲۳۳ میلیون دلار و محصولات اتریوم حدود ۱۲۲ میلیون دلار از دست دادند. کمتر، اما همچنان منفی.
راهی سازندهتر برای تفسیر این وضعیت وجود دارد. دادههای Glassnode نشان میدهد میانگین متحرک ۱۴ روزه جریان ETFها معمولاً در نزدیکی نقاط چرخش اصلی به کف میرسد. افراطهای مشابهی در اوایل فوریه، زمانی که بیتکوین به طور موقت به ۶۰٬۰۰۰ سقوط کرد، و دوباره در نوامبر گذشته در نزدیکی کف پس از اوج حدود ۸۵٬۰۰۰ دیده شد. خروجهای مداوم اغلب نشانه خستگی هستند، نه آغاز سقوط عمیقتر. نکته ساده است: بازار باید حداقل یک روز مثبت در جریان ETFها ببیند تا ثابت شود خروج نهادی در حال کند شدن است. تا آن زمان، هر جهش با تردید همراه خواهد بود.
ETF اتریوم همچنان ضعیفتر است
تصویر ETF اتریوم همچنان بدتر از بیتکوین است. محصولات اسپات ETH در تمام بازههای زمانی هفتگی، ماهانه و سهماهه منفی بودهاند. بازده استیکینگ بومی هنوز به طور کامل در ساختار قانونی ETF منتقل نشده است، که باعث میشود قرار گرفتن در معرض ETF اتریوم کمتر از نگهداری مستقیم ETH احساس شود. این شکاف ساختاری باعث میشود تقاضای نهادی برای ETH ضعیفتر از BTC باقی بماند.
یک پیشبینی صعودی بلندمدت برای متعادل کردن فضای منفی وجود داشت. بانک Standard Chartered بار دیگر دیدگاه تهاجمی خود درباره اتریوم را تکرار کرد و رشد بالقوه ETH را با سالهای اولیه آمازون مقایسه کرد و اهداف قیمتی ۴٬۰۰۰ دلار تا پایان ۲۰۲۶ و ۴۰٬۰۰۰ دلار تا پایان ۲۰۳۰ را حفظ کرد. این دیدگاه بلندمدت است، نه پیشبینی برای این هفته. در حال حاضر، سطح ۲٬۰۰۰ خطی است که گاوهای ETH نباید از دست بدهند. بازپسگیری محدوده ۲٬۱۲۰ تا ۲٬۱۵۰ میتواند نمودار را ترمیم کند. شکست واضح زیر ۲٬۰۰۰ مسیر را به سمت ۱٬۸۵۰ و سپس ۱٬۷۰۰ باز میکند.
سقوط نفت و آتشبس ایران لحن کلان را تغییر داد
داستان کلان بر نفت و ایران متمرکز ماند و لحن به سمت آرامش تغییر کرد. نفت برنت به حدود ۹۱.۷۸ دلار و WTI به حدود ۸۷.۸۱ دلار سقوط کرد، پس از گزارشهایی مبنی بر توافق واشنگتن و تهران بر سر یادداشت تفاهم ۶۰ روزه. چارچوب گزارششده شامل بازگشایی کامل تردد از تنگه هرمز، پایان محاصره بنادر ایران توسط آمریکا و تعهد ایران به خودداری از توسعه سلاح هستهای است. نفت خام در مسیر بزرگترین افت هفتگی خود در حدود دو ماه گذشته قرار گرفت.
برای رمزارزها، کاهش قیمت نفت حمایتی است زیرا شوک تورمی را تضعیف میکند. زنجیره آشناست: نفت ارزانتر میتواند بنزین را پایین بکشد، بنزین خنکتر میتواند تورم کلی را کاهش دهد و تورم نرمتر به فدرال رزرو فضای بیشتری میدهد. اما این معاملهای مشروط است. رئیسجمهور ترامپ در جریان توافق قرار گرفت اما چند روز برای تأیید آن درخواست کرد و کاخ سفید پیشتر بخشهایی از گزارشهای مشابه را رد کرده بود. در صورت توقف مذاکرات، حق بیمه ریسک میتواند به سرعت بازگردد.
دادههای تورمی خوشبینی را پیچیده کردند. شاخص PCE آوریل تورم سالانه را ۳.۸٪ تأیید کرد، بالاتر از ۳.۵٪، و PCE هسته را ۳.۳٪، بالاتر از ۳.۲٪. هر دو مطابق برآوردها بودند، اما حدود ۱۳۰ واحد پایه بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو قرار دارند. یک ماه کاهش قیمت انرژی روند اصلی را تغییر نمیدهد. بازارها با اخبار نفت احتمال افزایش نرخ را کاهش دادند، اما هنوز یک افزایش در قیمتها لحاظ شده است و احتمال آن تا دسامبر به حدود ۶۰٪ رسیده است. بازده اوراق ۱۰ ساله که اوایل ماه به ۴.۶۷٪ رسیده بود، به حدود ۴.۵٪ کاهش یافت، در حالی که اوراق ۳۰ ساله بالای ۵٪ باقی ماند.
بنابراین ارزیابی متعادل است. کاهش قیمت نفت واقعی است و در حاشیه به داراییهای پرریسک کمک میکند. اما بهتنهایی برای صعودی شدن بیتکوین کافی نیست، در حالی که تورم هسته هنوز بالاست و توافق هنوز امضا نشده است.
چرخش آلتکوینها: سهگانه حفظ شد، ورلدکوین شکست خورد
چرخش انتخابی که مشخصه این بازار بوده است ادامه یافت، اما رهبران و بازندگان در ۲۹ مه واضحتر از هم جدا شدند.
«سهگانه مقدس» آرتور هیز شامل HYPE، ZEC و NEAR در مرکز گفتوگوهای آلتکوینی باقی ماند، پس از اعلام او در ۲۲ مه. HYPE در حدود ۵۹ دلار معامله شد و همچنان تمیزترین دارایی مومنتوم در میان سهتایی است. هایپرلیکویید حدود ۶۶۲ میلیون دلار درآمد سالانه ایجاد کرده و حدود ۱۹۰ میلیارد دلار حجم ۳۰ روزه پردازش کرده است، و مدل بازخرید و سوزاندن آن کمیابی توکن را مستقیماً به استفاده از پلتفرم گره میزند. ثبت درخواست ETF برای هایپرلیکویید توسط گریاسکیل و پیشرفت HIP-4 در بازارهای پیشبینی، توجه نهادی را به این نام جلب کرده است. هیز هدف ۱۵۰ دلاری را مطرح کرده، اما توکن در حال آزمایش مقاومت است و معاملهگران به دنبال نشانههای خستگی هستند.
ZEC پس از آرام شدن از رالی تند کوینهای حریم خصوصی، در حدود ۵۵۰ دلار معامله شد و عرضه محافظتشده آن به سمت ۳۰٪ در حال افزایش است. NEAR در حدود ۲.۵۵ دلار قرار داشت و از روایت هوش مصنوعی و تعاملات میانزنجیرهای بهره میبرد. NEAR Intents تاکنون حدود ۱۹ تا ۲۰ میلیارد دلار حجم تجمعی پردازش کرده است. این سبد هنوز به فعالیت شبکه پایدار نیاز دارد، نه فقط هیجان اجتماعی، تا تقاضای جدید را توجیه کند.
سمت منفی نیز به همان اندازه آشکار بود. ورلدکوین بیش از ۱۱٪ سقوط کرد و به حدود ۰.۲۹ دلار رسید، یادآوری اینکه توکنهای مرتبط با هوش مصنوعی حساس به عرضه میتوانند در هر دو جهت حرکت کنند. XLM استلار با جهش حدود ۱۳٪ برجسته شد، در حالی که پولکادات و اکوسیستم XRP Ledger نیز خریدارانی جذب کردند. هنوز هم چرخش، نه رالی گسترده، قانون بازار است.
تیترها: ترس از فروش استراتژی و پیشبینی جسورانه برای ETH
دو خبر جریان اصلی را تحت سلطه داشتند. نخست، شرکت مایکل سیلور، Strategy، حدود ۴۱۱.۴۸ بیتکوین به Coinbase Prime منتقل کرد و اکنون هر حرکت کیف پول از بزرگترین دارنده شرکتی زیر ذرهبین است. احتمال فروش بیتکوین توسط Strategy تا پایان سال در پلتفرم Polymarket به حدود ۸۴٪ افزایش یافت. این انتقال میتواند بهراحتی مدیریت معمول خزانه یا امانت باشد و نشانهای از وحشت وجود ندارد، اما در بازاری شکننده، همین تیتر کافی است تا اضطراب ایجاد کند. دوم، یادداشت Standard Chartered درباره ETH به گاوها دلیلی برای امید داد، حتی در حالی که جریانها منفی باقی ماندند. این تضاد لحظه را بهخوبی نشان میدهد: دادههای کوتاهمدت ضعیفاند، در حالی که برخی صداهای نهادی بلندمدت سازندهتر شدهاند.
تحلیل فنی: سطح ۷۰ هزار اکنون اهمیت دارد
نقشه بیتکوین در سمت نزولی فشردهتر شده است. حمایت در نزدیکی ۷۰٬۰۰۰ دلار قرار دارد، که هم سطح روانی و هم بازآزمایی شکست قبلی است. از دست دادن واضح این سطح، محدوده تقاضای ۶۶٬۰۰۰ تا ۶۸٬۰۰۰ را که در سهماهه اول ۲۰۲۶ شکل گرفته بود، باز میکند. خریداران در محدوده پایین ۷۰٬۰۰۰ فعال بودهاند، بنابراین شکست آن اهمیت زیادی دارد.
در سمت صعودی، اولین وظیفه بازپسگیری و حفظ سطح ۷۵٬۰۰۰ است. بالاتر از آن، محدوده ۷۷٬۵۰۰ تا ۷۸٬۰۰۰ جایی است که میانگینهای متحرک بازههای زمانی بالاتر متمرکز شدهاند و بسته شدن بالای آن ساختار کوتاهمدت را بهبود میبخشد. تأیید بزرگتر هنوز در سطوح بالاتر قرار دارد. تا زمانی که بیتکوین نتواند دوباره بالای محدوده پایین ۸۰٬۰۰۰ بسته شود، این تنها تلاشی برای جهش درون روند نزولی است، نه آغاز موج صعودی جدید.
سه سناریو برای ده جلسه آینده
صعودی
خروج ETFها سرانجام به روزی مثبت تبدیل میشود، یادداشت تفاهم ایران تأیید رسمی میگیرد، نفت نرم باقی میماند و لحن فدرال رزرو با کاهش فشار انرژی آرامتر میشود. بیتکوین سطح ۷۵٬۰۰۰ را بازپس میگیرد، سپس به سمت ۷۸٬۰۰۰ و محدوده پایین ۸۰٬۰۰۰ در ژوئن حرکت میکند، در حالی که HYPE، NEAR و برخی نامهای مرتبط با هوش مصنوعی معاملات پرریسک را هدایت میکنند.
سناریوی خنثی (پایه)
بیتکوین بین ۷۰٬۰۰۰ تا ۷۸٬۰۰۰ نوسان میکند تا پایان ماه. دادههای ETF ترکیبی باقی میمانند اما بدترین بخش روند فروکش میکند، نفت پایین میماند بدون توافق امضا شده، و آلتکوینها به چرخش ادامه میدهند نه رالی همزمان. این محتملترین مسیر است.
نزولی
خروج ETFها با سرعت ۵۰۰ میلیون دلار در روز ادامه مییابد، ETH سطح ۲٬۰۰۰ را بهطور قاطع از دست میدهد، چارچوب ایران فرو میپاشد و نفت بازمیگردد. در این حالت بیتکوین سطح ۷۰٬۰۰۰ را میشکند و بازار به سرعت محدوده ۶۶٬۰۰۰ تا ۶۸٬۰۰۰ را آزمایش میکند.
جمعبندی
۲۹ مه بازار را نشکست، اما آن را ترمیم هم نکرد. بیتکوین با شتاب ضعیف در ۷۳٬۰۰۰ باقی مانده است. اتریوم به سختی سطح ۲٬۰۰۰ را حفظ کرده است. خروج ETFها به رکورد ۹ روز متوالی رسید و همچنان مهمترین سیگنال نهادی است، حتی اگر تاریخ نشان دهد این افراطها گاهی کفهای محلی را مشخص میکنند. کاهش قیمت نفت و آتشبس ایران لحن کلان را بهبود میبخشند، اما تورم هسته بالا و توافق امضا نشده فدرال رزرو را محتاط نگه میدارند.
فرصتها همچنان انتخابی هستند. HYPE قویترین داستان ساختاری را دارد، NEAR و موضوع هوش مصنوعی هنوز میتوانند سرمایه جذب کنند، و ZEC همچنان معامله کلیدی حریم خصوصی است حتی پس از برداشت سود. سقوط ورلدکوین یادآور این است که دنبال کردن مومنتوم میتواند دو لبه داشته باشد.
انضباط در آستانه آخر هفته روشن است. سطح ۷۰٬۰۰۰ را در سمت نزولی، ۷۵٬۰۰۰ را به عنوان اولین بازپسگیری، محدوده پایین ۸۰٬۰۰۰ را به عنوان تأیید واقعی، و جریان ETFها را به عنوان داور نهادی زیر نظر داشته باشید. تا زمانی که این عوامل همسو نشوند، قدرت بازار قابل معامله است اما هنوز اثبات نشده است. Toobit همچنان برای معاملهگرانی که به ابزارهای اسپات، فیوچرز و مدیریت ریسک نیاز دارند، در بازاری که تیترهای کلان و چرخش رمزارزی همزمان در حال حرکتاند، مفید است.
