Una cartera identificada como an0n2498.hl ha conservado la mayor parte de su asignación de 474.719 HYPE del airdrop génesis de noviembre de 2024 de Hyperliquid, mientras desarrollaba una actividad de trading considerable en exchanges descentralizados de perpetuos más recientes, incluidos Variational y Entropy.
A un precio de HYPE de aproximadamente 79,50 $, la asignación original tiene un valor aproximado de 37,74 millones de dólares. Los registros de la cartera on-chain asociados a la cartera muestran más de 30 millones de dólares distribuidos entre varios formatos de staking y generación de rendimiento de HYPE, lo que indica que una gran parte del airdrop ha permanecido dentro del ecosistema de Hyperliquid en lugar de venderse en el mercado.
La actividad de la cartera ofrece un ejemplo claro de cómo los grandes receptores iniciales pueden mantener su exposición a una red mientras utilizan cuentas de trading y capital en mercados emergentes. Su identidad on-chain está asociada principalmente con la dirección 0x7bfee91193d9df2ac0bfe90191d40f23c773c060; el material de origen también vincula la actividad con la cuenta de X @punk2498_.
Más de 30 millones de dólares mantenidos en posiciones vinculadas a HYPE
Hyperliquid distribuyó su airdrop génesis el 29 de noviembre de 2024, otorgando tokens HYPE a los usuarios elegibles, que posteriormente se convirtieron en un elemento central de la actividad de trading, staking y del ecosistema de la cadena.
La cartera an0n2498.hl parece haber destinado gran parte de esa asignación a una combinación de productos de staking líquido y generación de rendimiento, en lugar de dejar todos los tokens en un saldo spot estándar. Las posiciones registradas incluyen hlHYPE, vkHYPE, kHYPE, kmHYPE, d2HYPE, liquidHYPE y hbHYPE.
Estos instrumentos representan distintas formas de mantener la exposición a HYPE mientras se pueden recibir recompensas de staking, incentivos de protocolos o rendimientos relacionados con la liquidez. Su uso también implica que las tenencias de la cartera están distribuidas entre varios productos del ecosistema, lo que puede generar riesgos de liquidez y de contratos inteligentes diferentes a los de mantener el token nativo directamente.
El valor combinado de esas posiciones supera los 30 millones de dólares, según los datos de cartera proporcionados. Esta cifra no determina si los tokens están sujetos a bloqueos formales ni muestra las ganancias o pérdidas generales de la cartera. Sí demuestra que la cuenta ha mantenido una gran cantidad de capital vinculada a Hyperliquid después de recibir el airdrop.
La clasificación de Variational muestra 3.546 millones de dólares en volumen acumulado
Mientras mantiene su exposición a HYPE, la cartera se ha convertido en uno de los traders históricos más activos de Variational. La clasificación pública de Variational sitúa a la cuenta en segundo lugar por volumen de trading acumulado, con aproximadamente 3.546 millones de dólares de volumen histórico.
La misma clasificación asigna a la cuenta un nivel «Infinity» y la sitúa como el único usuario de ese nivel. Los niveles de clasificación generalmente reflejan el marco de actividad o volumen de una plataforma, aunque los beneficios económicos exactos asociados a cada nivel dependen de las reglas de Variational.
La magnitud del volumen comunicado sitúa a la cartera entre los participantes más visibles de la plataforma, especialmente ahora que Variational está generando atención tras la publicación de su tokenómica y su marco de airdrop. Variational ha asignado el 32 % del suministro total de sus tokens a su comunidad conforme a esos planes publicados.
Un volumen acumulado elevado puede deberse a operaciones frecuentes, una alta rotación de posiciones, estrategias de creación de mercado o actividades diseñadas para cumplir los criterios de recompensas establecidos por una plataforma. No debe considerarse una medida de la rentabilidad de las operaciones. El volumen de futuros perpetuos registra el valor total de los contratos negociados, incluida la rotación repetida del mismo capital.
Esta distinción es especialmente relevante en los nuevos DEX de futuros perpetuos, donde los sistemas de puntos, las clasificaciones de las tablas de posiciones, los reembolsos de comisiones y las posibles distribuciones de tokens pueden influir en el comportamiento de los usuarios. Las elevadas cifras de negociación pueden reflejar la expectativa de un operador de recibir futuras recompensas del programa, pero ninguna tabla de posiciones pública puede demostrar por sí sola esa motivación.
La actividad en Entropy amplía el alcance de la cartera más allá de Hyperliquid
Entropy es el segundo DEX de futuros perpetuos en el que se describe que la cartera ocupa una posición destacada. Las clasificaciones públicas mencionadas en el material de origen sitúan a la cuenta en el primer puesto por volumen de negociación en Entropy, con una ventaja considerable sobre los demás participantes incluidos.
La presencia de la cartera tanto en Variational como en Entropy demuestra que la actividad se está extendiendo a plataformas que aún están desarrollando sus comunidades de negociación. Estas plataformas compiten en parte por la ejecución, la liquidez, los incentivos y la posibilidad de convertirse en un participante de alto volumen desde una fase temprana, antes de un posible lanzamiento de tokens o una distribución de recompensas.
El enfoque declarado de la cuenta respecto a los proyectos se divide en tres grupos: Hyperliquid y proyectos afiliados a su ecosistema, incluidos Entropy y Kinetiq; Variational y los proyectos que puedan surgir a su alrededor; y proyectos asociados con Ink, Nado, Quotrons y Kraken. El material proporcionado indica que la cartera no ha participado en Lighter y no tiene previsto hacerlo.
Ese enfoque selectivo es importante porque el trading de DEX perpetuos se ha fragmentado cada vez más. Las nuevas plataformas compiten por los usuarios activos con diferentes estructuras de mercado, interfaces de trading, programas de puntos y asignaciones para la comunidad. Un trader con un perfil on-chain consolidado puede concentrar su actividad donde estén disponibles sus incentivos, productos o contrapartes preferidos, en lugar de intentar participar en todas partes.
Los incentivos en tokens están definiendo la competencia inicial entre los DEX
La asignación del 32 % a la comunidad de Variational ha aumentado el escrutinio sobre las tablas de clasificación de trading y la actividad de los usuarios. Esta divulgación ofrece a los participantes un punto de referencia más claro para evaluar qué cantidad del suministro se ha reservado para los usuarios, aunque la distribución definitiva dependerá de los criterios de elegibilidad del proyecto y de su implementación final.
Otros productos mencionados en el material de origen, incluido el “mercado independiente” Robinhood de Lighter y Arcus, un producto asociado al equipo de dYdX, reflejan el entorno saturado en torno al trading de perpetuos on-chain. Cada nuevo mercado se enfrenta al mismo desafío: atraer liquidez activa y usuarios recurrentes sin depender únicamente de campañas de incentivos de corta duración.
Para una cuenta que mantiene posiciones vinculadas a HYPE por valor de decenas de millones de dólares, trasladar la actividad de trading a Variational y Entropy no necesariamente indica un repliegue de Hyperliquid. Los datos disponibles muestran, en cambio, una estrategia de mantener una exposición considerable al ecosistema mientras se participa activamente en plataformas de trading de perpetuos competidoras o adyacentes.
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