La preferencia del gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller por mantener los tipos de interés sin cambios, salvo que los datos de inflación sorprendan al alza, desencadenó un amplio repunte en los mercados estadounidenses el 3 de septiembre, haciendo caer los rendimientos de los bonos del Tesoro, impulsando los principales índices bursátiles y llevando al Bitcoin por encima de los $80.000. La reacción sitúa el informe del Índice de Precios al Consumidor de agosto de la próxima semana en el centro del calendario del mercado antes de la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto.
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó aproximadamente cinco puntos básicos, hasta cerca del 4,75%, después de los comentarios de Waller, reduciendo la presión sobre las acciones de crecimiento y otros activos cuyas valoraciones son especialmente sensibles a los costes de financiación. Los futuros sobre tipos de interés también cambiaron con fuerza: los precios vinculados al CME Group mostraron que la probabilidad implícita de una subida de tipos de la Fed a corto plazo cayó al 50,4%, desde el 63,2% del día anterior.
Las acciones estadounidenses cerraron ampliamente al alza. El Dow Jones Industrial Average sumó unos 580 puntos, o un 1,08%, hasta los 53.656. El S&P 500 subió un 1,04%, hasta los 7.743, mientras que el Nasdaq Composite ganó aproximadamente un 1,2%, hasta los 26.572. El Nasdaq 100 también avanzó más de un 1%.
La sesión reflejó un claro desplazamiento hacia los activos que se benefician de unos rendimientos más bajos, aunque el repunte estuvo lejos de ser uniforme dentro del sector tecnológico. Tesla y varias acciones relacionadas con SpaceX subieron alrededor de un 6%, mientras que Oracle, Dell Technologies y Meta Platforms ganaron más de un 4%. Microsoft avanzó más de un 3%.
La fortaleza del software contrasta con la debilidad de los semiconductores
El avance del sector tecnológico estuvo liderado más por el software y las empresas de crecimiento de megacapitalización que por las compañías de chips de IA que han dominado parte del mercado en los últimos trimestres. Snowflake se disparó más de un 20% tras presentar resultados por encima de las expectativas del mercado, protagonizando uno de los movimientos más destacados del día en una sola acción.
Las acciones de semiconductores se mostraron comparativamente contenidas. El Philadelphia Semiconductor Index apenas varió, mientras que Broadcom cayó un 6%, hasta los $346,49, pese a informar de un fuerte crecimiento interanual de los ingresos.
Broadcom comunicó que sus ingresos del tercer trimestre fiscal alcanzaron los $29.600 millones, un 86% más que un año antes. Los ingresos relacionados con la IA aumentaron un 221%, hasta los $16.700 millones, y representaron el 56% de los ingresos trimestrales totales de la empresa, según su comunicado de resultados. Sin embargo, su previsión de ingresos para el cuarto trimestre, de $34.800 millones, quedó por debajo de la estimación de consenso de $35.050 millones citada en el informe de mercado proporcionado, lo que demuestra que incluso un crecimiento tan rápido relacionado con la IA puede no satisfacer las elevadas expectativas del sector.
Esa división entre software y hardware apunta a un mercado que sigue dispuesto a recompensar los resultados mejores de lo esperado, pero que se está volviendo más selectivo con las empresas de IA caras. La caída de los rendimientos de los bonos ayudó a impulsar las acciones de mayor duración, aunque las previsiones de resultados siguieron determinando qué valores participaron en el movimiento.
El bitcoin y los metales preciosos suben mientras el dólar se debilita
El bitcoin superó los $80.000 durante el repunte del mercado, mientras que el oro y la plata ganaron alrededor de un 3% cada uno. El dólar estadounidense se debilitó, una combinación que puede favorecer a las materias primas cotizadas en dólares y a los activos alternativos al reducir el atractivo relativo de mantener efectivo.
Los movimientos coincidieron con ganancias en los futuros de renta variable asiática. Los futuros del índice bursátil de Hong Kong subieron casi un 1% en la negociación nocturna, mientras que los futuros del FTSE China A50 sumaron aproximadamente un 0,3%, según las cifras de mercado facilitadas.
La subida del bitcoin se produjo en un contexto que a menudo ha favorecido a los activos de mayor volatilidad: descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro, un dólar más débil y una menor expectativa de que la Fed tenga que endurecer la política monetaria de inmediato. Estas condiciones pueden mejorar el apetito por la liquidez, aunque no eliminan el riesgo de giros bruscos si la inflación resulta ser más persistente de lo que esperan los operadores.
El informe facilitado también citó una entrada de $730,9 millones en un solo día en fondos cotizados de bitcoin al contado de EE. UU., lo que situaría los activos totales de esos productos por encima de $102.000 millones. El artículo no identificó al proveedor de los datos sobre flujos de fondos subyacentes, por lo que la cifra debe tomarse con cautela hasta que sea confirmada por los emisores o por una plataforma de datos independiente reconocida.
Los datos de inflación afrontan nuevas presiones
El informe del IPC de agosto llegará con una inflación que aún se encuentra por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó de que el IPC general de julio subió un 3,4% interanual, mientras que el IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 2,5%.
La postura de Waller implica que un informe de inflación más moderado podría reforzar el argumento a favor de mantener los tipos sin cambios, mientras que una lectura más alta reavivaría las preocupaciones de que la política monetaria deba seguir siendo restrictiva durante más tiempo. Los mercados también vigilan si las presiones sobre los precios surgen del comercio y la energía, en lugar de deberse únicamente a la demanda interna.
Los datos comerciales de EE. UU. mostraron que el déficit de bienes de julio se amplió, ya que las importaciones se mantuvieron firmes, especialmente las de bienes de capital, mientras que las exportaciones se debilitaron. El informe proporcionado señaló que los descensos de los precios de importación también se habían ralentizado en comparación con lecturas anteriores. Una demanda persistente de importaciones puede complicar el panorama de la inflación si los proveedores recuperan poder de fijación de precios o si aumentan los costes comerciales.
La energía ha añadido otra fuente de incertidumbre. La renovada volatilidad en torno al estrecho de Ormuz se produjo tras el colapso, a mediados de agosto, de un alto el fuego entre EE. UU. e Irán, según el informe proporcionado. El crudo Brent se aproximó brevemente a los 97 $ por barril y el crudo West Texas Intermediate se mantuvo por encima de los 90 $, mientras los mercados evaluaban un plan de la OPEP+ para aumentar la producción en septiembre. Un aumento sostenido de los precios del petróleo repercutiría rápidamente en la inflación general y podría influir en las expectativas de los consumidores.
Tres escenarios para la reunión de septiembre
Una lectura del IPC por encima de las expectativas probablemente elevaría las probabilidades de una subida de tipos y lastraría los activos que se recuperaron tras las declaraciones de Waller, incluidas las acciones de crecimiento con valoraciones elevadas y las criptomonedas. Un resultado en línea con las expectativas podría dejar a la Fed con poca urgencia para modificar su política en septiembre, desplazando la atención hacia los datos posteriores y la reunión de noviembre.
Una sorpresa claramente favorable en la inflación reforzaría la opinión emergente del mercado de que la Fed puede mantener los tipos sin cambios sin endurecer aún más la política de inmediato. Ese resultado probablemente prolongaría el alivio en los rendimientos de los bonos del Tesoro, aunque los funcionarios seguirían necesitando pruebas de que la menor inflación puede mantenerse, en lugar de deberse a descensos temporales en categorías volátiles.
Por tanto, para Bitcoin y otros activos digitales, las próximas dos semanas suponen una prueba macroeconómica inusualmente directa. Sus recientes ganancias han seguido la estela de unas condiciones financieras más favorables, pero la publicación del IPC de agosto determinará si ese entorno se fortalece o se revierte rápidamente.
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