Los ETF de Ethereum al contado cotizados en EE. UU. registraron reembolsos netos de aproximadamente 320,1 millones de dólares durante la semana de negociación del 12 al 16 de octubre, superando los 228,4 millones de dólares retirados de los ETF de Bitcoin al contado en esas mismas cinco sesiones, según los datos diarios de flujos publicados por Farside Investors. La diferencia fue más pronunciada en relación con el tamaño de cada mercado: la salida semanal de Ethereum representó aproximadamente el 2,1 % de los 14.946 millones de dólares en activos netos del grupo, frente a cerca del 0,2 % de la base de activos de 104.290 millones de dólares de los ETF de Bitcoin.
La retirada de Ethereum se concentró en gran medida en iShares Ethereum Trust de BlackRock, ETHA, que registró salidas netas de aproximadamente 299 millones de dólares durante la semana. Esto representó más del 90 % de todos los reembolsos de la categoría de ETF de Ethereum al contado de EE. UU., dejando el resultado del grupo más amplio dependiendo en gran medida de la actividad de un solo producto.
Las cifras de Farside registran las creaciones y reembolsos netos diarios de participaciones de ETF, en lugar de los cambios en los activos de los fondos causados por las variaciones del precio de las criptomonedas. Esta distinción es importante en una semana en la que el precio de mercado de Ether también disminuyó, reduciendo el valor en dólares de los activos mantenidos por los fondos independientemente de los reembolsos de los partícipes.
ETHA representó casi todas las retiradas de los ETF de Ethereum
ETHA registró salidas diarias de 75,1 millones de dólares el 12 de octubre, 109,8 millones de dólares el 14 de octubre, 44,4 millones de dólares el 15 de octubre y 69,7 millones de dólares el 16 de octubre, según Farside. El fondo no registró ninguna entrada neta durante esas sesiones.
Otros productos de Ethereum mostraron movimientos menores y más variados. Ethereum Fund de Fidelity, FETH, captó 8,1 millones de dólares el 13 de octubre y otros 2,4 millones de dólares el 15 de octubre. Grayscale Ethereum Trust, ETHE, registró una salida de 18,3 millones de dólares el 15 de octubre. Ethereum Mini Trust de Grayscale registró una retirada de 10,3 millones de dólares el 12 de octubre, seguida de una entrada de 16,7 millones de dólares al día siguiente y una salida de 18,8 millones de dólares el 14 de octubre.
En todo el grupo de ETF de Ethereum, los flujos diarios fueron negativos en cuatro de los cinco días de negociación:
- 12 de octubre: salida de 85,4 millones de dólares
- 13 de octubre: entrada de 24,8 millones de dólares
- 14 de octubre: salida de 129,5 millones de dólares
- 15 de octubre: salida de 60,3 millones de dólares
- 16 de octubre: salida de 69,7 millones de dólares
El 13 de octubre fue el único día de entradas netas para los ETF de Ethereum al contado entre el 1 y el 16 de octubre, según la serie diaria de Farside. Al final del periodo citado, los productos de Ethereum habían acumulado salidas netas de 954,8 millones de dólares en el mes, equivalentes a aproximadamente el 6,4 % de su base de activos del 16 de octubre.
La magnitud de esas retiradas refleja el menor tamaño del mercado de ETF de Ethereum, más que una salida absoluta de dólares superior a la de Bitcoin. Los ETF de Ethereum al contado mantenían activos equivalentes al 5,07 % de la capitalización de mercado de Ether a 16 de octubre, según cifras citadas de SoSoValue, mientras que los ETF de Bitcoin representaban el 6,35 % de la capitalización de mercado de Bitcoin. Al contar con un conjunto de activos menor, los grandes reembolsos en un fondo líder tienen un mayor efecto en el flujo semanal de la categoría.
Los productos de Bitcoin registraron una oscilación más pronunciada a mitad de semana
Los ETF de Bitcoin al contado siguieron un patrón diario menos uniforme. El grupo comenzó la semana con una salida de 65,4 millones de dólares el 12 de octubre, después registró entradas netas de 175,7 millones de dólares el 13 de octubre, antes de invertir bruscamente la tendencia con reembolsos de 261,4 millones de dólares el 14 de octubre. Los productos sumaron 5,1 millones de dólares el 15 de octubre y perdieron otros 82,4 millones de dólares el 16 de octubre.
iShares Bitcoin Trust, IBIT, de BlackRock, representó 165,4 millones de dólares de las salidas semanales del grupo, aproximadamente el 70 % del total de la categoría. Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, FBTC, registró reembolsos netos de 60,2 millones de dólares durante las cinco sesiones, incluida una retirada de 152,7 millones de dólares el 14 de octubre. Bitwise Bitcoin ETF, BITB, estuvo entre las excepciones, al registrar una modesta entrada neta de 2,2 millones de dólares durante la semana.
La mayor base de activos de los ETF de Bitcoin suavizó el efecto proporcional de las retiradas. Aunque el grupo de Bitcoin registró cambios diarios significativos, su salida semanal de 228,4 millones de dólares fue relativamente pequeña frente a más de 104.000 millones de dólares en activos netos declarados. En comparación, la salida de 320,1 millones de dólares de Ethereum eliminó una proporción materialmente mayor de un mercado valorado en menos de 15.000 millones de dólares.
La caída de los precios también redujo los activos declarados de los fondos
Las cifras de activos netos de los ETF pueden disminuir por dos razones distintas: los operadores pueden reembolsar participaciones de los fondos y la criptomoneda subyacente puede perder valor. Ambas fuerzas estuvieron presentes durante el periodo cubierto por los datos de flujos.
Ether cayó un 3,6 % en la semana finalizada el 18 de octubre, mientras que Bitcoin descendió un 1,4 %, según las cifras de precios de mercado citadas junto con los datos de los fondos. Aplicado a la base de activos de 14.946 millones de dólares declarada para los ETF de Ethereum el 16 de octubre, un descenso del 3,6 % equivaldría a una reducción aproximada de 540 millones de dólares en el valor de los activos debida únicamente al movimiento del precio. Ese efecto estimado del precio fue superior a los 320,1 millones de dólares de reembolsos netos de la semana.
Ether cotizaba cerca de los 2.343,76 $, según los datos de mercado mencionados, con una caída del 3,14 % en 24 horas y una capitalización de mercado de aproximadamente 286.300 millones de dólares. Bitcoin cotizaba cerca de los 82.918 $, con una subida del 1,01 % en 24 horas y una capitalización de mercado cercana a 1,67 billones de dólares.
La trayectoria de Ether a más largo plazo seguía siendo irregular. El mismo conjunto de datos mostraba que Ether había caído un 18,4 % en lo que va de año hasta el 17 de octubre, pese a una subida del 29,3 % en los 90 días anteriores. Su evolución en un mes fue un descenso del 1,1 %.
La demanda acumulada de ETF sigue siendo positiva
A pesar del retroceso de mediados de octubre, los flujos netos acumulados desde el lanzamiento seguían siendo positivos en ambas categorías. Los totales acumulados de Farside mostraban aproximadamente 12.968 millones de dólares en entradas netas acumuladas para los ETF de Ethereum al contado de EE. UU. y unos 56.949 millones de dólares para los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU.
Las cifras de la semana muestran que la presión vendedora de los ETF estuvo concentrada, en lugar de distribuirse de forma uniforme entre los emisores. El papel de ETHA en el total de salidas de Ethereum y el de IBIT en las salidas de Bitcoin situaron los dos productos de BlackRock en el centro de los principales movimientos de flujos del periodo, mientras que varios fondos rivales registraron entradas limitadas o reembolsos menores.
En el caso de Ether, la combinación de reembolsos concentrados de ETF y un precio al contado más débil generó un descenso porcentual más pronunciado en el conjunto de ETF declarado que el experimentado por Bitcoin. La persistencia de este patrón dependerá menos de los totales de una sola semana que de si las entradas regresan a varios productos de Ethereum, en lugar de quedar confinadas a fondos aislados.
Para comprender cómo los flujos de los ETF influyen en las tendencias de las criptomonedas, consulta nuestra guía sobre los ETF y cómo funcionan hoy.
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