Los fondos cotizados de Bitcoin al contado cotizados en EE. UU. registraron entradas netas de 110 millones de dólares el lunes, poniendo fin a una racha de dos sesiones de salidas que había retirado 774 millones de dólares de estos productos, según SoSoValue. El repunte ofreció cierto alivio tras las fuertes retiradas, pero no bastó para borrar las pérdidas del mes: los ETF de Bitcoin al contado aún acumulaban salidas netas de unos 202 millones de dólares en octubre hasta el lunes.
La reversión de los flujos de fondos se produjo mientras Bitcoin cotizaba a 79.595 dólares, un 2,6 % menos que en los siete días anteriores, según CoinGecko. En el momento de la publicación, el precio de Bitcoin se mantenía por debajo del nivel psicológico de los 80.000 dólares, lo que dejaba la demanda de ETF y la actividad en los exchanges bajo un mayor escrutinio, mientras los operadores evalúan si la reciente caída está atrayendo nuevo capital o provocando más ventas.
Los ETF al contado se han convertido en uno de los indicadores diarios más claros de la demanda de Bitcoin en el mercado estadounidense, porque sus emisores deben comprar o vender el activo subyacente cuando se crean o reembolsan participaciones. Un solo día positivo no establece una tendencia sostenida, especialmente después de dos sesiones de salidas que totalizaron más de siete veces las entradas del lunes. El total de octubre también muestra que el balance agregado de flujos del mes aún no se había vuelto positivo.
El repunte de los ETF solo compensa parte de las recientes retiradas
Las entradas de 110 millones de dólares del lunes recuperaron aproximadamente el 14 % de los 774 millones de dólares retirados durante las dos sesiones de negociación anteriores. Esto deja al sector con una brecha considerable que cerrar antes de que su reciente patrón de flujos pueda describirse como una recuperación duradera.
Los flujos de fondos a corto plazo pueden reflejar varios factores además de las posiciones direccionales claras sobre Bitcoin, incluidos ajustes de carteras institucionales, actividades de cobertura y cambios en la diferencia de precio entre las participaciones de los ETF y el activo subyacente. Sin embargo, los periodos consecutivos de grandes salidas suelen coincidir con una menor demanda de exposición a través de vehículos de inversión regulados en EE. UU.
La cifra de aproximadamente 202 millones de dólares en salidas netas durante octubre hasta el lunes pone la última sesión en contexto. La entrada de capital en los fondos durante un día puede suavizar el impacto de los reembolsos, pero no revierte el saldo acumulado del mes a menos que las entradas continúen a un ritmo comparable.
La caída semanal del 2,6 % de Bitcoin sugiere que el cambio de tendencia de los ETF se produjo durante un periodo de cotización relativamente cautelosa, no en medio de un repunte generalizado del mercado. El Crypto Fear & Greed Index, una medida del sentimiento elaborada por Alternative.me, bajó de 50 a 48 durante el mismo periodo. El índice se mantuvo en su rango «neutral», lo que indica que el enfriamiento de los precios y de los flujos de fondos aún no había llevado al indicador a la categoría de miedo.
Aumentan los depósitos minoristas en Binance
Los datos de la cadena apuntaron a un cambio diferente en la forma en que los titulares de Bitcoin utilizaban los exchanges. El analista de CryptoQuant Darkfost informó de que los depósitos de Bitcoin en Binance procedentes de usuarios minoristas casi se duplicaron en 30 días, hasta alcanzar los 10.800 millones de dólares, mientras que los depósitos de grandes titulares cayeron hasta los 3.800 millones de dólares.
Los depósitos en exchanges pueden ser relevantes porque el Bitcoin enviado a una plataforma de negociación está más disponible para la venta, como garantía para derivados u otras actividades de mercado que las monedas almacenadas en monederos privados. Por sí solos, no demuestran que los usuarios tengan intención de vender. Los depósitos también pueden realizarse para operar, transferir activos, utilizar servicios del exchange o mover fondos entre cuentas.
Por tanto, la divergencia entre los depósitos minoristas y los de grandes titulares resulta más útil como medida del cambio en la participación del mercado que como una señal directa de precio. Los usuarios más pequeños trasladaron más Bitcoin a Binance durante el periodo analizado, mientras que los grandes titulares enviaron menos. Este patrón pone una mayor oferta inmediata para la negociación en manos de los participantes minoristas y reduce la presencia relativa de los depósitos de grandes monederos en la plataforma.
Las cifras de CryptoQuant no identifican la motivación detrás de cada transferencia. Los datos sí muestran que el reciente retroceso del mercado ha estado acompañado de una presencia minorista más activa en Binance, incluso mientras disminuían los depósitos de los grandes titulares.
El sentimiento sigue siendo cauteloso, no de pánico
El movimiento del Fear & Greed Index de 50 a 48 fue moderado, pero su posición justo por debajo del punto medio refleja un mercado sin un catalizador alcista decisivo. Una lectura neutral puede acompañar tanto a una consolidación como a las primeras fases de un movimiento más brusco, por lo que resulta menos informativa que un cambio sostenido hacia el miedo o la codicia extremos.
En este caso, el índice se suma a unas evidencias mixtas. Los flujos de ETF se volvieron positivos durante un día después de importantes retiradas, Bitcoin terminó a la baja en la semana y los depósitos minoristas en exchanges aumentaron mientras caían los depósitos de grandes titulares. Ninguno de estos indicadores, por sí solo, determina la dirección del próximo movimiento.
La prueba más inmediata de la demanda de Bitcoin será si los ETF al contado pueden prolongar la racha de entradas del lunes. Varias creaciones netas consecutivas demostrarían que los compradores están dispuestos a utilizar fondos estadounidenses regulados para aumentar su exposición, pese a la reciente debilidad del precio. En cambio, otra secuencia de reembolsos profundizaría el saldo negativo de octubre y reforzaría la cautela visible en los datos de negociación más recientes.
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