Las elecciones legislativas de mitad de mandato de EE. UU. del 3 de noviembre podrían redefinir la supervisión del Congreso sobre la administración del presidente Donald Trump, pero el mayor riesgo para los mercados señalado en todos los escenarios electorales se sitúa en 2027, cuando Washington volverá a afrontar plazos para la financiación federal y una posible confrontación por el techo de deuda.
Actualmente, los republicanos controlan la Cámara de Representantes por un margen de 218-214 y el Senado por 53-47, según las perspectivas electorales proporcionadas. Los demócratas necesitarían una ganancia neta de cuatro escaños en cada cámara para hacerse con el control absoluto, aunque un Senado dividido 50-50 seguiría bajo control republicano porque el vicepresidente J.D. Vance podría desempatar las votaciones.
Una victoria demócrata en la Cámara de Representantes otorgaría al partido poder de citación, control de las comisiones y mayor influencia en las negociaciones presupuestarias. Por sí sola, no permitiría a los demócratas aprobar leyes importantes frente a un Senado republicano o al veto presidencial. Una victoria demócrata en el Senado reforzaría los controles sobre los nombramientos judiciales y del poder ejecutivo, aunque la mayoría de los proyectos seguirían sujetos al umbral de 60 votos del filibusterismo del Senado.
Para los mercados de criptomonedas, es probable que el efecto inmediato de las elecciones tenga menos que ver con una reescritura repentina de la política sobre cadenas de bloques que con el equilibrio de poder de cara a las negociaciones fiscales. El Congreso y la Casa Blanca tendrán que abordar las asignaciones presupuestarias y la autoridad de endeudamiento independientemente de quién gane en noviembre, lo que dejará a un Gobierno dividido expuesto a los mismos enfrentamientos por el cierre del Gobierno y el techo de deuda que han alterado repetidamente los mercados financieros.
El control de la Cámara ampliaría la supervisión, pero no garantizaría la aprobación de leyes
Las perspectivas describen a los demócratas como poseedores de una vía plausible para recuperar la Cámara de Representantes, mientras presentan la contienda por el Senado como menos segura. Una mayoría demócrata de entre cinco y 20 escaños permitiría al partido organizar comisiones, emitir citaciones y celebrar audiencias sobre la política de la administración.
Eso podría generar un mayor escrutinio de las decisiones de la administración Trump relacionadas con los aranceles, la inmigración, la política exterior y las agencias federales. El alcance práctico de esas investigaciones dependería de si los funcionarios de la administración cumplen y de si las comisiones del Congreso pueden hacer valer sus exigencias a través de los tribunales o del Departamento de Justicia.
Una mayoría demócrata más amplia en la Cámara de Representantes, de entre 20 y 40 escaños, daría a los líderes del partido más margen para absorber las deserciones de miembros que representan distritos competidos. Las previsiones anticipan que un margen mayor también podría intensificar los llamamientos a un juicio político relacionados con disputas que incluyen los aranceles y una guerra con Irán.
Esas medidas se enfrentarían a importantes barreras institucionales. El Senado decidiría si condena en un juicio político, y el veto de Trump seguiría disponible frente a la legislación ordinaria. Por tanto, una victoria en la Cámara cambiaría más fácilmente la agenda política y el ritmo de la supervisión que la legislación federal.
En materia de política sobre activos digitales, esa distinción es importante. Una Cámara controlada por los demócratas podría celebrar audiencias sobre la estructura del mercado, las stablecoins, la protección de los consumidores, la minería, la aplicación de sanciones o el uso de las criptomonedas en la financiación ilícita. Sin embargo, cualquier marco regulatorio duradero seguiría necesitando la aprobación del Senado y la firma del presidente, a menos que el Congreso reuniera mayorías capaces de superar un veto.
Un Senado empatado mantendría a Vance en un papel decisivo
Un Senado dividido 50-50 dejaría a los republicanos con el control operativo mediante el voto de desempate de Vance. Ese acuerdo conservaría una vía más clara para los candidatos de Trump, incluidos jueces, miembros del gabinete y embajadores, si la cámara se dividiera estrictamente según las líneas partidistas.
También podría hacer más frágiles las negociaciones presupuestarias. En un Senado dividido por un margen estrecho, un pequeño grupo de miembros puede retrasar proyectos de ley, exigir concesiones u obligar a los líderes a reescribir acuerdos. Las previsiones identifican al senador demócrata por Pensilvania John Fetterman y a senadores republicanos moderados como posibles votos decisivos en determinadas medidas, especialmente en los paquetes de financiación de emergencia.
Las normas del Senado seguirían siendo una limitación importante incluso si los demócratas ganaran la cámara. La mayoría de las leyes requiere 60 votos para superar un filibusterismo, lo que significa que una mayoría demócrata estrecha no proporcionaría una vía automática para proyectos de ley relacionados con los aranceles, la atención sanitaria, los centros de datos, el coste de vida o los límites a las facultades presidenciales para hacer la guerra.
Una mayoría demócrata en el Senado de dos escaños daría al partido el control de las comisiones y mayor autoridad sobre la programación de la agenda legislativa. Podría bloquear o ralentizar a muchos candidatos, especialmente a los candidatos judiciales. Este escenario también plantea la posibilidad de que los demócratas intenten dejar vacante un puesto del Tribunal Supremo hasta después de las elecciones presidenciales de 2028, aunque los republicanos podrían tratar de acelerar las confirmaciones antes de que el nuevo Congreso asuma el cargo en enero de 2027.
Márgenes de cuatro a seis escaños en el Senado reducirían la influencia de cualquier senador individual, mientras que una ventaja de ocho o más escaños daría a los demócratas mayor flexibilidad en las negociaciones sobre asignaciones presupuestarias y el techo de deuda. Incluso ese margen mayor se quedaría por debajo de las cifras necesarias para superar sistemáticamente los filibusterismos o anular los vetos presidenciales.
Los plazos fiscales podrían convertirse en la próxima prueba para los mercados en Washington
La característica común más importante de los escenarios electorales es que ninguno elimina el calendario fiscal de 2027. Los plazos para aprobar las asignaciones presupuestarias federales pueden desencadenar un cierre parcial del Gobierno si el Congreso y la Casa Blanca no logran acordar el gasto. El techo de deuda, que limita el endeudamiento del Tesoro salvo que el Congreso actúe, puede generar una segunda negociación, potencialmente más disruptiva.
El escenario apunta a un posible enfrentamiento por el techo de deuda en el verano de 2027. Estos episodios pueden afectar a los mercados de letras del Tesoro, las condiciones de financiación a corto plazo y el apetito por el riesgo en la renta variable, los bonos y los activos digitales. Las criptomonedas no están reguladas directamente por el techo de deuda, pero cotizan dentro de un sistema de mercados global que responde rápidamente a los cambios en la liquidez del dólar, la volatilidad y la demanda de activos sensibles al riesgo.
Eso no respalda afirmaciones generales de que las stablecoins ofrezcan una protección garantizada durante la convulsión política ni de que los operadores deban cerrar automáticamente sus posiciones apalancadas antes de las elecciones. Las stablecoins conllevan sus propios riesgos relacionados con el emisor, las reservas, el reembolso y la regulación, mientras que las decisiones sobre el apalancamiento dependen de la exposición, el horizonte temporal y la capacidad de cada operador para absorber pérdidas.
El escenario proporcionado también menciona un aumento del Índice de Volatilidad Cboe y afirmaciones sobre el poder adquisitivo del dólar, pero ninguna de las dos cifras establece una señal fiable de negociación a corto plazo para Bitcoin, Ethereum u otros tokens. Los indicadores de volatilidad reflejan los precios de las opciones sobre acciones, mientras que la inflación y el poder adquisitivo de las divisas son cuestiones macroeconómicas de largo recorrido, no previsiones directas de los precios de las criptomonedas.
Un control republicano unificado reduciría el número de puntos de veto institucionales dentro del Congreso y podría facilitar las confirmaciones y la programación legislativa para la Casa Blanca. No eliminaría las discrepancias sobre los niveles de gasto, los déficits o la autoridad para endeudarse, especialmente si los conservadores fiscales se resisten a los acuerdos respaldados por la administración.
Un Congreso dividido otorgaría más poder de negociación a los presidentes de comités, los votos bisagra del Senado y el liderazgo del Congreso. Cualquiera de las dos configuraciones dejaría a los mercados ante la misma cuestión básica en 2027: si Washington puede resolver las disputas sobre el endeudamiento y la financiación antes de que se conviertan en una perturbación para las propias finanzas del Gobierno.
Para obtener un análisis más profundo de la volatilidad impulsada por las elecciones, descubre cómo las elecciones de EE. UU. influyen en los mercados de criptomonedas y en el sentimiento de los operadores.
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