Solana ha aprobado una reducción más rápida de la emisión de nuevos SOL después de que SGP-0002, la propuesta «Doble desinflación», superara por poco el umbral de gobernanza con algo más del 67 % de apoyo. La votación, finalizada el viernes, duplicará la tasa anual de desinflación de la red, del 15 % al 30 %, reduciendo la emisión prevista de SOL en aproximadamente 18,9 millones de tokens durante seis años, según la propuesta.
El resultado llegó cuando la actividad onchain de Solana se fortalecía. La generación media de comisiones de siete días alcanzó casi 9.200 SOL el jueves 27 de agosto, más de un 80 % por encima del nivel registrado tres meses antes. Las transacciones no relacionadas con votos, que excluyen los mensajes de consenso de los validadores y reflejan mejor la actividad de usuarios y aplicaciones, alcanzaron un récord de 191 millones en siete días, frente a los 88 millones del año anterior.
En conjunto, las mayores comisiones, el volumen de transacciones y la decisión de gobernanza ponen más énfasis en si las aplicaciones de Solana pueden generar suficiente actividad económica recurrente para respaldar a los validadores a medida que disminuyen las recompensas basadas en tokens.
La votación de gobernanza supera por poco el umbral
SGP-0002 se aprobó con una participación del 60,7 % entre 1.326 validadores, la mayor participación registrada en el proceso de gobernanza onchain de Solana. La propuesta necesitaba el apoyo de dos tercios del stake participante, es decir, el 66,67 %, por lo que el resultado final quedó apenas por encima del margen requerido.
La medida cambia el ritmo al que disminuye con el tiempo la tasa de inflación de Solana. Según el calendario anterior, la desinflación anual estaba fijada en el 15 %. Elevar esa tasa al 30 % acelera la reducción de las recompensas en SOL distribuidas mediante staking.
La propuesta prevé que las recompensas del staking bajen aproximadamente del 5,25 % al 2,25 % para el tercer año según el calendario revisado. Históricamente, esas recompensas han constituido una parte importante de los ingresos de los validadores, junto con las comisiones de transacción y las propinas pagadas por los usuarios que buscan una inclusión de transacciones más rápida o fiable.
Un menor ritmo de emisión reduce el flujo de nuevos SOL que entran en el mercado mediante las recompensas del staking. Los validadores y los grandes operadores de staking suelen necesitar vender al menos parte de sus recompensas para cubrir los costes de infraestructura, personal y operaciones, por lo que recibir menos recompensas reduciría una fuente recurrente de posible presión vendedora.
El efecto sobre cada validador dependerá en gran medida del tamaño de su stake, sus costes operativos y su capacidad para generar comisiones. Los operadores más grandes pueden tener mayor capacidad para absorber unas recompensas en tokens más bajas, mientras que los validadores pequeños afrontan una mayor presión para mantener operaciones eficientes o atraer stake delegado.
Las comisiones y el volumen de transacciones aumentan antes del cambio
Las cifras recientes de la red Solana sugieren que los usuarios están pagando más por realizar transacciones en la cadena incluso antes de que entre en vigor el nuevo calendario de emisiones. La media de siete días, de casi 9.200 SOL en comisiones, representa un fuerte aumento frente al nivel de hace tres meses, aunque el valor de esas comisiones en dólares seguirá variando junto con el precio de mercado de SOL.
El aumento de las transacciones que no son de voto es igualmente relevante para la economía de los validadores. Las transacciones de voto las generan los validadores que participan en el consenso y pueden representar una gran parte del recuento bruto de transacciones de Solana. La actividad que no es de voto ofrece una visión más clara de las transferencias, las operaciones de finanzas descentralizadas, los lanzamientos de tokens, los pagos y otros usos impulsados por aplicaciones.
Las propinas para validadores de Jito promediaron 2.073 SOL diarios durante la última semana, un 26 % más que la semana anterior, según datos del sistema de propinas on-chain de Jito. Las propinas de Jito son pagos asociados al ordenamiento de transacciones y a la construcción de bloques, a menudo vinculados a la demanda de ejecución prioritaria o a oportunidades de arbitraje.
Estas propinas pueden proporcionar un complemento de ingresos significativo para los validadores, especialmente durante periodos de intensa actividad de trading. También pueden ser volátiles. Un repunte de las propinas puede reflejar una demanda sostenida de las aplicaciones, pero también puede deberse a eventos de trading de corta duración, liquidaciones o competencia en torno a mercados de tokens concretos.
La economía de los validadores avanza hacia las comisiones y las propinas
La reducción de emisión aprobada cambia el equilibrio entre las recompensas predecibles y los ingresos vinculados a la actividad. Las recompensas inflacionarias por staking se distribuyen de acuerdo con las reglas del protocolo, mientras que las comisiones y las propinas dependen de que los usuarios sigan realizando transacciones y compitiendo por el espacio de bloque.
Esa distinción será más visible a medida que el calendario revisado reduzca los rendimientos del staking. Un validador que opere con una base de participación modesta puede necesitar una mayor proporción de las comisiones de transacción, las propinas de Jito o los SOL delegados para mantener unos márgenes que antes se sostenían gracias a unas emisiones más elevadas.
El crecimiento de las comisiones de la red demuestra que Solana puede generar ingresos sustanciales vinculados a la actividad, pero la sostenibilidad de esos ingresos sigue siendo la prueba central. Las comisiones diarias pueden aumentar rápidamente durante periodos de trading de gran volumen y caer cuando se enfría la demanda especulativa. Por tanto, los ingresos de los validadores bajo el nuevo marco estarán más estrechamente vinculados a la consistencia del uso on-chain que a un calendario de emisión fijo.
Para los titulares de SOL que hacen staking, la caída prevista de las recompensas también cambia el perfil de rentabilidad. Unos rendimientos nominales de staking más bajos podrían reducir la dilución para quienes no hacen staking, mientras que los participantes que sí lo hacen recibirían menos tokens nuevos con el tiempo. La propuesta orienta de hecho una mayor parte del modelo económico a largo plazo de Solana hacia las comisiones pagadas por los usuarios activos de la red.
La participación en la red se convierte en una métrica clave que vigilar
La participación récord en la votación de gobernanza indica que los validadores consideraron la propuesta un cambio importante para sus perspectivas de ingresos. El resultado ajustado también demuestra que el apoyo estuvo lejos de ser unánime, lo que refleja el equilibrio entre un calendario de emisión de tokens más restrictivo y los incentivos operativos necesarios para mantener una red de validadores distribuida geográficamente.
La participación de los validadores, los ingresos por comisiones y los ingresos por propinas de Jito ofrecerán medidas prácticas para evaluar cómo evoluciona ese equilibrio. Si las comisiones de la red y la actividad de las aplicaciones se mantienen elevadas mientras disminuyen las recompensas de staking, los operadores tendrían una vía más clara para reemplazar parte de los ingresos perdidos por emisión. Si esos ingresos se debilitan bruscamente, la presión recaería principalmente sobre los validadores con márgenes más estrechos.
La decisión de Solana proporciona a la red un calendario más agresivo de reducción de emisiones justo cuando sus datos de transacciones y comisiones están mejorando. La próxima fase mostrará si esas ganancias de actividad pueden volverse lo bastante estables como para respaldar la infraestructura responsable de procesar el creciente volumen de la cadena.
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