Los derivados de criptomonedas extraterritoriales vinculados a acciones surcoreanas generaron un volumen de negociación acumulado de 307 billones de wones entre febrero y agosto de 2026, superando ampliamente la actividad de las mayores plataformas nacionales de criptomonedas del país y creando un mercado operativo las 24 horas para obtener exposición a empresas como Samsung Electronics y SK Hynix, según Tiger Research.
La firma de investigación afirmó que el volumen negociado en contratos perpetuos vinculados a acciones coreanas alcanzó los 166 billones de wones solo en agosto. Esto se comparó con los 42 billones de wones de volumen de negociación registrados en las cinco mayores plataformas nacionales de activos digitales de Corea del Sur durante el mismo mes. La comparación muestra la rapidez con la que las plataformas de contratos perpetuos se han convertido en un canal separado para negociar los movimientos de precios de empresas cotizadas conocidas, en lugar de limitarse a los tokens de criptomonedas.
Los contratos perpetuos se diferencian de los futuros convencionales porque no tienen fecha de vencimiento ni requieren la entrega del activo subyacente. Esta estructura permite a las plataformas ofrecer exposición apalancada a acciones, fondos cotizados, materias primas e índices sin operar la infraestructura de custodia, liquidación y horarios de mercado que utilizan las bolsas de valores.
Las acciones coreanas cotizan después del cierre del mercado nacional
Tiger Research descubrió que los productos perpetuos referenciados a activos tradicionales representaron una proporción creciente de la negociación en Hyperliquid durante 2026, acompañada de un aumento en el número de usuarios que operan con estos instrumentos.
Los contratos vinculados a acciones coreanas se han convertido en una parte destacada de esa expansión. Los perpetuos vinculados a Samsung Electronics, SK Hynix y otros valores coreanos de referencia pueden negociarse durante la noche y los fines de semana, cuando la Bolsa de Corea está cerrada. Este mecanismo ofrece a los operadores una forma de expresar sus opiniones sobre las acciones coreanas durante acontecimientos informativos globales o novedades relacionadas con resultados que se producen fuera del horario de negociación de Seúl.
Esta disponibilidad continua crea un mercado paralelo en lugar de sustituir al mercado nacional de contado. Las acciones siguen cotizando y liquidándose a través del sistema de valores consolidado de Corea del Sur, pero las plataformas de perpetuos pueden absorber la demanda de exposición a los precios cuando los mercados locales no están disponibles. El creciente volumen sugiere que una parte significativa de esa demanda se produce ahora en mercados extraterritoriales.
La diferencia es especialmente clara en los instrumentos vinculados a ETF apalancados. En agosto, los contratos perpetuos vinculados al ETF Direxion Daily South Korea Bull 3X Shares, cotizado en EE. UU. bajo el ticker KORU, registraron un volumen negociado de aproximadamente 24.100 millones de dólares, según Tiger Research. El propio KORU negoció unos 8.900 millones de dólares durante el mismo periodo, lo que situó el volumen de los perpetuos en aproximadamente 2,7 veces el volumen del ETF de referencia.
Los flujos de derivados pueden llegar al mercado subyacente
Un elevado volumen de perpetuos no significa necesariamente que toda la actividad permanezca dentro de plataformas nativas de criptomonedas. Tiger Research explicó que los proveedores de liquidez que asumen la contraparte de las operaciones con perpetuos pueden cubrir su riesgo mediante la compra o venta de acciones relacionadas, ETF u otros instrumentos en los mercados tradicionales.
Estas coberturas pueden conectar las posiciones en derivados extraterritoriales con el mercado al contado. Si la demanda de un perpetuo sobre acciones coreanas se inclina fuertemente hacia un solo lado, los creadores de mercado pueden necesitar ajustar sus coberturas en el activo de referencia o en un sustituto cercano. El efecto dependería del tamaño de los flujos de cobertura, la disponibilidad de instrumentos adecuados y la liquidez general del mercado al contado, pero el mecanismo acerca los mercados de perpetuos a la formación de precios convencional más de lo que podría sugerir su formato basado en tokens.
Las estimaciones de los costes de negociación citadas por Tiger Research indican que la liquidez ha mejorado en algunos de los contratos sobre acciones coreanas más negociados. Utilizando una media de 15 días, el informe constató que una transacción de 1 millón de dólares en un contrato perpetuo sobre SK Hynix generaba un deslizamiento de un solo dígito en puntos básicos. El bajo deslizamiento se mantuvo incluso fuera del horario del mercado bursátil surcoreano, lo que sugiere que los operadores pueden abrir y cerrar posiciones considerables sin los repuntes de costes que suelen asociarse a los mercados nocturnos poco líquidos.
Esa liquidez es fundamental para el atractivo del modelo. Un mercado de perpetuos con diferenciales amplios o una ejecución poco fiable ofrecería un valor limitado como sustituto de las acciones fuera del horario habitual. Unas condiciones de ejecución más ajustadas permiten operar con mayor frecuencia y, al mismo tiempo, facilitan que las firmas profesionales gestionen posiciones en varios mercados.
Las cotizaciones se amplían más allá de las acciones públicas accesibles
La misma estructura se está aplicando a una gama más amplia de acciones asiáticas, índices regionales y activos difíciles de negociar a través de los canales convencionales. Tiger Research señaló cotizaciones de perpetuos vinculadas a Anthropic, una empresa de inteligencia artificial no cotizada, y a ChangXin Memory Technologies, o CXMT, el fabricante chino de chips de memoria.
Estos productos no otorgan derechos de propiedad sobre las empresas a las que hacen referencia. En su lugar, proporcionan un contrato vinculado a un índice de referencia de precios. Esta distinción deja a los operadores expuestos a la fiabilidad del índice o del método de fijación de precios utilizado por la plataforma, especialmente en el caso de empresas no cotizadas, cuyos precios de mercado transparentes y negociados de forma continua pueden ser escasos.
La tendencia hacia los contratos perpetuos sobre acciones y materias primas también está atrayendo a cuentas más grandes, según el análisis a nivel de cuentas de Tiger Research sobre la actividad en Hyperliquid. Las cuentas con más de 10 millones de dólares aumentaron la proporción de sus operaciones dedicada a productos vinculados a acciones y materias primas. El informe también citó información independiente que indica que profesionales de Wall Street han utilizado contratos perpetuos fuera del horario habitual de mercado y durante los fines de semana.
Los bonos del Tesoro tokenizados entran en el sistema de margen
El colateral está evolucionando junto con los propios contratos. Tiger Research afirmó que los productos tokenizados del Tesoro estadounidense, incluidos BUIDL de BlackRock y USYC de Hashnote, están siendo aceptados cada vez más como colateral en algunas plataformas de negociación.
Utilizar bonos del Tesoro tokenizados como margen podría proporcionar a los operadores un activo de garantía diseñado para generar rendimiento, en lugar de dejar todo el capital en stablecoins sin rendimiento. Tiger Research estimó que las transferencias de USYC a plataformas de negociación ascendieron a unos 2.750 millones de dólares durante el último año, aunque advirtió que no puede suponerse que la totalidad de ese importe se haya depositado como margen para derivados.
Para Corea del Sur, el auge de los contratos perpetuos sobre acciones extraterritoriales plantea una cuestión de política económica que va más allá de los volúmenes de negociación de criptomonedas. Tiger Research sostuvo que la infraestructura nacional necesitaría normas más claras para los productos derivados, un acceso corporativo más amplio a las plataformas de activos digitales y herramientas de liquidación basadas en el won, lo que podría incluir una stablecoin vinculada al won, para competir por la actividad que ahora se está desarrollando en el extranjero.
Sin canales nacionales para negociar estos productos de forma regulada y líquida, la exposición a los precios de las empresas coreanas podría seguir trasladándose a plataformas que operan fuera del horario de mercado coreano y al margen del marco vigente del mercado de valores del país.
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