HashKey Holdings Limited informó de unos ingresos más sólidos en el primer semestre y de una pérdida ajustada más reducida, ya que la negociación institucional y los activos reales tokenizados impulsaron la actividad en su plataforma regulada de activos digitales. Los ingresos aumentaron un 20,6% respecto al año anterior hasta los 342,5 millones de HK$ en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2026, mientras que la pérdida ajustada se redujo un 21,0% hasta los 314,8 millones de HK$, según los resultados provisionales no auditados de la compañía.
El rendimiento sitúa la facilitación de transacciones en el centro del modelo de negocio de HashKey. Los ingresos de ese segmento aumentaron un 38,6% interanual hasta los 267,9 millones de HK$, mientras que el volumen de negociación de la plataforma creció un 31,8% hasta los 282,2 mil millones de HK$. Los clientes institucionales representaron 231,5 mil millones de HK$ de ese volumen, es decir, el 82,0% de toda la actividad de la plataforma.
Esa concentración da a los resultados un perfil diferente al de una plataforma de negociación impulsada por minoristas. El volumen institucional creció un 58,8% respecto al mismo periodo del año anterior, sustancialmente más rápido que la facturación total de la plataforma. Las cifras de HashKey indican que los grandes participantes profesionales aportan la mayor parte de su actividad de negociación y del flujo generador de comisiones, mientras que su expansión hacia la gestión de activos y la tokenización añade negocios más allá de la negociación al contado.
El beneficio bruto aumentó un 12,5% hasta los 207,5 millones de HK$. El margen bruto alcanzó el 60,6% en el primer semestre, frente al 51,0% del segundo semestre de 2025, lo que sugiere que la empresa mejoró la rentabilidad del crecimiento de los ingresos aunque siguió registrando pérdidas sobre una base ajustada.
HashKey afirmó que la reducción de su pérdida ajustada reflejó medidas de eficiencia operativa durante el periodo. Su cifra ajustada excluye los gastos por pagos basados en acciones liquidados con capital, los gastos por intereses vinculados a las Preferred Shares—HashKey Series A que se convirtieron en capital en la salida a bolsa, y las pérdidas netas por valor razonable y deterioros de activos digitales. Sobre esa base, la pérdida ajustada cayó de 398,3 millones de HK$ en el primer semestre de 2025 a 314,8 millones de HK$ este año.
El negocio institucional impulsa el crecimiento de la negociación
Los resultados provisionales muestran hasta qué punto HashKey depende de la actividad institucional, un segmento que tiende a requerir una liquidez más profunda, vías de liquidación fiduciaria e infraestructura de cumplimiento normativo mayores que las plataformas orientadas a minoristas. La compañía afirmó que amplió su red de socios del ecosistema durante el semestre, incluida la cooperación con J.P. Morgan y DBS destinada a ampliar los canales de entrada y salida fiduciarios.
Las rampas fiat permiten a los clientes moverse entre divisas tradicionales y activos digitales. Para una plataforma que busca flujos institucionales, esas conexiones pueden ser tan relevantes comercialmente como añadir nuevos tokens o pares de negociación, ya que las firmas profesionales necesitan vías fiables para depósitos, retiradas y liquidación.
HashKey también citó asociaciones con Canton y Morpho, y dijo que inició la Ethereum Applications Guild, o EAG. El anuncio no proporcionó contribuciones a los ingresos de esos acuerdos, aunque las asociaciones apuntan a un esfuerzo por conectar su plataforma regulada con infraestructura blockchain institucional y protocolos de finanzas descentralizadas.
La empresa, fundada en 2018, cotizó en Hong Kong el 17 de diciembre de 2025 bajo el código bursátil 3887.HK. Su informe del primer semestre ofrece, por tanto, una visión temprana de las prioridades operativas tras la cotización: aumentar los ingresos por transacciones institucionales, construir infraestructura regulada y desarrollar productos vinculados a activos tokenizados.
Los activos tokenizados añaden un segundo canal de crecimiento
HashKey informó de un fuerte crecimiento en la actividad de activos del mundo real en cadena. El valor total bloqueado en sus productos RWA aumentó un 167,8 % interanual hasta los 2.680 millones de HK$ durante el primer semestre.
La tokenización de activos del mundo real se refiere a representar derechos sobre activos como propiedades, materias primas o instrumentos financieros mediante tokens basados en blockchain. La estructura puede hacer programables los registros de propiedad y las transferencias, aunque el derecho legal asociado a un token depende de la documentación específica del producto y del marco regulatorio.
Durante el periodo, HashKey afirmó haber desarrollado el primer proyecto inmobiliario RWA de Hong Kong y el primer token RWA regulado de plata de la ciudad. La empresa no reveló los términos financieros de ninguno de los proyectos, pero su lanzamiento respalda su esfuerzo por crear productos que puedan generar actividad en la plataforma fuera del comercio convencional de criptomonedas.
Las cifras de RWA siguen siendo menores que los volúmenes de negociación de HashKey, pero el ritmo de expansión aporta valor estratégico al negocio. Los productos tokenizados pueden crear una demanda recurrente de custodia, emisión, liquidación e infraestructura de mercado secundario, lo que permite a los operadores regulados generar ingresos en varias etapas del ciclo de vida de un activo.
La gestión de activos amplía la gama de productos
El segmento de gestión de activos de HashKey mantenía HK$5.94 mil millones en activos bajo gestión al final de junio y generó HK$38.84 millones en ingresos durante el semestre. El negocio introdujo productos de gestión patrimonial de Stablecoin y Bitcoin, junto con un Fondo de Hashrate de Bitcoin.
Un fondo de hashrate ofrece a los participantes exposición a la economía de la capacidad de minería de Bitcoin sin necesidad de adquirir equipos de minería ni operar las máquinas directamente. Su perfil de riesgo sigue dependiendo de los precios de Bitcoin, la dificultad de minería, los costes energéticos y los acuerdos operativos detrás del fondo.
La incorporación de productos gestionados complementa la plataforma de negociación de HashKey. La gestión de activos puede generar ingresos por comisiones menos vinculados directamente al volumen de transacciones, aunque los resultados intermedios muestran que la facilitación de transacciones sigue siendo, con diferencia, la mayor fuente de ingresos.
Los acuerdos en Singapur y Vietnam amplían el alcance regional
HashKey avanzó para expandirse más allá de Hong Kong tras el periodo del informe. En julio, una filial de propiedad total firmó un acuerdo marco con Asia Pacific Exchange, o APEX, en Singapur y con los principales accionistas de APEX para adquirir el 100% de la participación accionarial de APEX.
APEX posee licencias de Approved Exchange y Approved Clearing House en Singapur. Si se completa, la transacción daría a HashKey una vía de acceso a la infraestructura de mercado regulada de Singapur, incluida una función de compensación que opera junto a las actividades bursátiles. La empresa no reveló el valor de la transacción ni un calendario para su finalización.
En abril, HashKey Capital invirtió en Vietnam Prosperity Crypto Assets Exchange Joint Stock Company, conocida como CAEX, y suscribió una asociación tecnológica para desarrollar una plataforma de negociación de activos digitales conforme a la normativa en Vietnam. El acuerdo amplía la presencia tecnológica y de gestión de capital de HashKey en otro mercado asiático en lugar de representar una adquisición divulgada del negocio vietnamita.
HashKey Capital también lideró una financiación Serie B+ para SignalPlus en mayo a través de fondos bajo su gestión. La ronda incluyó una inversión de US$40 millones, incluidos US$20 millones del grupo HashKey.
Los resultados del primer semestre muestran una empresa que mejora sus márgenes y reduce sus pérdidas mientras utiliza el trading institucional, la gestión de activos y la tokenización para diversificar su base de ingresos. La adquisición prevista en Singapur y la asociación en Vietnam sugieren que la siguiente etapa de esa estrategia dependerá de si HashKey puede convertir la infraestructura regulatoria y las relaciones institucionales en negocios operativos en múltiples jurisdicciones.
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