El exrepresentante de EE. UU. George Santos ha quedado inhabilitado permanentemente para operar en Kalshi después de que la plataforma de mercados de predicción concluyera que negoció un contrato relacionado con su propia asistencia al discurso sobre el Estado de la Unión, según un aviso de acuerdo presentado el lunes. Kalshi afirmó que el caso supone su primera prohibición permanente impuesta a un operador individual.
La empresa también ordenó a Santos pagar una multa de algo más de 71.000 dólares. Su departamento de cumplimiento afirmó que tenía “motivos razonables” para creer que Santos había negociado en mercados vinculados a si asistiría al discurso presidencial, creando un conflicto entre su posición en el mercado y su capacidad para influir en el acontecimiento objeto de la operación.
La medida de Kalshi se produce tras un acuerdo separado al que Santos llegó el mes pasado con la Commodity Futures Trading Commission. La CFTC alegó que Santos utilizó operaciones en Kalshi para influir en el resultado de su posición sobre el Estado de la Unión mediante declaraciones públicas sobre si asistiría al discurso.
Según la agencia, Santos hizo esas declaraciones aproximadamente dos semanas antes del discurso, y los comentarios movieron el precio del contrato pertinente. Los contratos de los mercados de predicción suben y bajan a medida que los operadores reevalúan la probabilidad de un resultado, lo que significa que un participante con una posición y capacidad de influir en el acontecimiento subyacente puede potencialmente beneficiarse de las reacciones a su propia conducta.
Santos aceptó pagar 35.000 dólares en el caso de la CFTC sin admitir ni negar las conclusiones del regulador. El acuerdo con Kalshi añade una sanción en un mercado privado sin fecha de finalización indicada, expulsándolo de la plataforma en lugar de limitarse a imponerle una sanción económica.
Un tipo diferente de caso de abuso de mercado
El caso de Santos se centra en un problema especialmente difícil para las plataformas de contratos sobre acontecimientos: un operador no necesita necesariamente información confidencial para tener una ventaja injusta. En algunos mercados, un participante puede estar directamente involucrado en el resultado.
Un contrato sobre si Santos asistiría al discurso sobre el Estado de la Unión dependía, en parte, de una decisión que él mismo podía tomar. Los comentarios públicos de alguien en esa posición pueden tener más peso que las especulaciones políticas habituales, especialmente cuando el mercado tiene poca liquidez o cuando los participantes creen que el orador posee información de primera mano sobre el resultado.
El aviso de Kalshi no describió la secuencia completa de operaciones ni explicó cómo calculó la multa la empresa. Enmarcó la sanción en torno a infracciones de sus normas de negociación y a la conclusión de la empresa de que Santos había operado en mercados relacionados con su propia asistencia.
El caso ofrece a la plataforma un ejemplo visible de cómo su disciplina interna puede ir más allá de la aplicación de la ley federal. El acuerdo civil de la CFTC exigió un pago; la decisión de Kalshi corta permanentemente el acceso de Santos a su mercado.
Santos representó a Nueva York en la Cámara de Representantes desde enero de 2023 hasta finales de ese año. Fue expulsado del Congreso después de que una investigación del Comité de Ética de la Cámara examinara conductas indebidas e infracciones éticas.
La presión regulatoria llega a mercados políticamente sensibles
La medida llega cuando los mercados de predicción atraen una mayor atención de reguladores y legisladores por la cuestión de si las personas con acceso privilegiado pueden beneficiarse de acontecimientos antes de que el público conozca información relevante. Los mercados vinculados a elecciones, anuncios gubernamentales, acontecimientos militares y discursos presidenciales pueden atraer a participantes con proximidad profesional al resultado.
El viernes, la CFTC ordenó a Gabriel Perez, antiguo operador del teleprompter de la Casa Blanca, pagar más de 172.000 dólares para resolver las acusaciones de que utilizó su acceso anticipado a los discursos del presidente Trump para beneficiarse de los «mercados de menciones» de Kalshi. Estos contratos permiten a los operadores tomar posiciones sobre si una palabra, frase o tema concreto aparecerá en un discurso.
La CFTC también actuó recientemente contra Santos por declaraciones relacionadas con su propia asistencia al discurso sobre el estado de la Unión. En conjunto, los dos casos ponen bajo escrutinio los mercados cuya resolución puede verse influida por asesores políticos, funcionarios gubernamentales, oradores o personas cercanas a un acontecimiento programado.
En un caso separado, el Departamento de Justicia detuvo en abril a un soldado en activo del Ejército de EE. UU. por las acusaciones de que utilizó información confidencial para realizar apuestas en mercados de predicción antes de la captura del expresidente venezolano Nicolás Maduro. La acusación implicaba información no pública, en lugar de la capacidad de una persona para influir en un resultado, pero ambas situaciones plantean la misma preocupación fundamental: un mercado puede perder credibilidad cuando un participante tiene acceso a información que no está disponible para los demás.
Se han presentado en el Congreso varios proyectos de ley bipartidistas para restringir las operaciones en mercados de predicción por parte de personas que poseen información no pública. Ninguna de esas propuestas se ha convertido en ley, por lo que las plataformas y los reguladores deben basarse en las normas de mercado existentes, las medidas de las agencias y los programas individuales de cumplimiento.
Las plataformas afrontan presión para examinar a los participantes sensibles
Algunas de las principales plataformas de mercados de predicción han comenzado a introducir medidas como la verificación laboral para los operadores que buscan acceder a contratos sensibles, junto con otros controles destinados a detectar o disuadir las operaciones basadas en información privilegiada. Estos sistemas podrían dificultar que empleados, funcionarios y contratistas operen en mercados vinculados a su trabajo, aunque también plantean dudas prácticas sobre hasta qué punto una plataforma puede identificar los puestos relevantes.
La prohibición de Santos ilustra otra vía disponible para los operadores: tratar ciertos conflictos como una infracción de las normas incluso cuando la información de un operador procede de sus propias acciones previstas, y no de un documento filtrado o una sesión informativa confidencial.
Ese enfoque podría resultar especialmente relevante para contratos relacionados con apariciones públicas, anuncios oficiales y decisiones controladas por un pequeño grupo de personas identificables. Un ex funcionario que decide si asistirá a un evento se encuentra inusualmente cerca del resultado; podrían surgir cuestiones similares en torno a ejecutivos corporativos, personal de campaña, empleados públicos y contratistas involucrados en anuncios públicos programados.
Los mercados de predicción se han expandido rápidamente, y el volumen mensual combinado de operaciones a escala mundial en las dos mayores bolsas alcanzó unos 24.000 millones de dólares en abril de 2026, según el Pew Research Center. El crecimiento de la actividad operativa da mayor visibilidad a los casos de cumplimiento y eleva las exigencias para las plataformas que buscan demostrar que los precios reflejan información pública y no un acceso privilegiado.
Para los participantes, el caso Santos ofrece un límite claro: operar con un contrato sobre un evento se vuelve mucho más arriesgado cuando el operador puede influir materialmente en el propio evento. La prohibición permanente de Kalshi indica que una plataforma puede imponer consecuencias independientes de la resolución financiera de un regulador, especialmente cuando sus normas internas consideran que la autocontratación es incompatible con una participación justa en el mercado.
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