Formation Securities LLC ha notificado a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos sus planes para lanzar una plataforma basada en Solana para negociar acciones estadounidenses tokenizadas, con el objetivo de debutar a principios de 2027 y con acciones de Exodus Movement, Forward Industries y Galaxy Digital entre los primeros valores disponibles.
La plataforma propuesta operaría bajo la Exención de Innovación de la SEC, un marco condicional de cinco años para la negociación secundaria de valores tokenizados admisibles. Formation Securities afirma que la estructura permitiría a los usuarios verificados mantener acciones en billeteras digitales bajo su propia custodia y negociar durante todo el día, conservando al mismo tiempo los derechos de voto, dividendos y demás derechos de los accionistas asociados a las acciones cotizadas convencionales.
El plan sitúa las acciones de empresas cotizadas directamente en el entorno de negociación onchain de Solana, utilizando fondos de creadores de mercado automatizados autorizados en lugar de un libro central de órdenes convencional. Un creador de mercado automatizado, o AMM, utiliza activos agrupados y una fórmula de precios programada para facilitar las operaciones sin que un comprador y un vendedor tengan que presentar órdenes coincidentes en el mismo momento.
El aviso público de Formation Securities indica que un agente de transferencias seguiría siendo responsable del registro oficial de accionistas. La cadena de bloques registraría la actividad de negociación, mientras que los libros del agente de transferencias seguirían determinando la titularidad legal. Esta división pretende preservar las funciones del derecho societario de la infraestructura tradicional de valores, al tiempo que permite la liquidación onchain y la custodia basada en billeteras.
El lanzamiento comenzaría con tres empresas cotizadas
Formation Securities prevé que las acciones tokenizadas de Exodus Movement, Inc. (NYSE: EXOD), Forward Industries, Inc. (NASDAQ: FWDI) y Galaxy Digital Inc. (NASDAQ: GLXY) estén disponibles cuando comience la negociación. La empresa no proporcionó una fecha de lanzamiento precisa, más allá de indicar que sería a principios de 2027.
La disponibilidad de cada valor estaría sujeta a los requisitos de la Exención de Innovación y a los procedimientos del emisor. Según el marco descrito por Formation Securities, las empresas recibirían un plazo de notificación de 30 días antes de que sus acciones pudieran admitirse a negociación, lo que ofrecería a los emisores la oportunidad de presentar objeciones.
Se espera que Superstate y Securitize proporcionen acciones tokenizadas para la plataforma. Formation Securities afirmó que el acceso se ofrecería a través de su propia plataforma y mediante canales que involucrarían a Alpaca, Passage by CoinList, Anchorage Digital Bank, N.A., BitGo Bank & Trust, National Association, Fireblocks, la interfaz de negociación JTX de Jito y los proveedores de billeteras Solflare y Squads.
La red propuesta estaría restringida a participantes verificados, en lugar de estar abierta por defecto a cualquier cartera de Solana. Formation Securities indicó que los usuarios tendrían que cumplir requisitos de identificación y diligencia debida del cliente antes de acceder a los fondos. La infraestructura de tokens también aplicaría permisos y restricciones de transferencia, lo que permitiría a la plataforma controlar qué carteras pueden recibir o transferir tokens de valores.
Ese modelo conserva un filtro centralizado de cumplimiento, aunque los activos estén destinados a residir en carteras controladas por los usuarios. También limita una de las diferencias prácticas habituales entre los valores tokenizados y los criptoactivos libremente transferibles: tener un token de acciones no significaría automáticamente que pueda enviarse a cualquier dirección de una cadena de bloques pública.
El marco de la SEC establece límites de tamaño y volumen
La Exención de Innovación de la SEC, publicada en septiembre de 2026 según Formation Securities, proporciona la base regulatoria para la plataforma prevista. La exención está estructurada como un programa temporal cuya expiración está prevista para 2031 e incluye límites sobre el número de valores y el volumen de operaciones permitido.
Formation Securities indicó que el primer nivel permite hasta 75 valores y limita el volumen diario de operaciones al 0,25 % del volumen medio diario de acciones del mes anterior. Un segundo nivel puede admitir hasta 250 símbolos, sujeto a sus propias condiciones operativas. El marco también exige divulgaciones públicas, medidas de diligencia debida del cliente y procedimientos para interrupciones operativas.
Esos límites podrían determinar la liquidez inicial de la plataforma. Una acción tokenizada podría estar disponible para negociación continua, pero el límite diario restringiría la cantidad que puede circular por el mercado en la cadena. Esto hace que el programa inicial sea más adecuado para probar mecanismos de liquidación, custodia y derechos de los accionistas que para trasladar de inmediato grandes volúmenes de acciones cotizadas a la infraestructura de cadena de bloques.
Formation Securities indicó que las operaciones se liquidarían atómicamente en la cadena, lo que significa que el token de valores y el activo de pago se transferirían en la misma transacción o no se produciría ninguna de las dos transferencias. Se espera que los usuarios operen con stablecoins y otros activos permitidos por el marco.
La empresa también indicó que los titulares de tokens podrían utilizar acciones elegibles en aplicaciones aprobadas en la cadena. Cualquier uso de este tipo seguiría estando limitado por las reglas de transferencia del token y los requisitos de verificación de participantes de la plataforma, en lugar de crear una componibilidad sin restricciones entre aplicaciones de finanzas descentralizadas.
La infraestructura de Solana y la tecnología de Orca sustentan la plataforma
Formation Securities seleccionó Solana para la plataforma y citó la actividad existente de activos tokenizados de la red, la velocidad de las transacciones y los bajos costes de transacción. La empresa afirmó que Solana alberga más de 5.000 millones de dólares en activos del mundo real tokenizados, aunque esa cifra incluye activos que van más allá de las acciones.
El proyecto surge de Project Open, una propuesta presentada ante el Grupo de Trabajo sobre Criptoactivos de la SEC en abril de 2025 por una coalición que incluía a Orca, Superstate y el Solana Policy Institute. Formation Securities afirmó que este trabajo precedió a la Exención de Innovación de la SEC.
La empresa está adquiriendo bajo licencia tecnología AMM de Orca, un protocolo basado en Solana que comenzó a operar a principios de 2021. Formation Securities afirmó que, al 31 de octubre de 2026, los usuarios habían negociado más de 550.000 millones de dólares en activos digitales mediante el software AMM de Orca. Añadió que Certora verificó formalmente el software y que cuatro empresas de seguridad independientes realizaron 11 auditorías.
Según Formation Securities, también se espera que Predicate, Sec3, Solidus Labs y TRM Labs proporcionen servicios en el lanzamiento. Christopher Montagano ocupa el cargo de presidente de la empresa.
Las perspectivas de la plataforma dependerán de si las empresas cotizadas aceptan participar, de si los emisores de tokens pueden mantener vínculos fiables entre los registros onchain y los registros oficiales de accionistas, y de si los límites del programa piloto de la SEC permiten suficiente actividad para crear una liquidez utilizable. La propuesta de Formation Securities ofrece una primera prueba de si las acciones tokenizadas pueden proporcionar negociación continua basada en carteras sin separar a los accionistas de los derechos legales asociados a sus acciones.
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