Changpeng Zhao ha vuelto a rechazar la afirmación de que la decisión de Binance de vender sus tenencias del token FTT provocó el colapso de FTX, argumentando que el exchange fracasó porque no pudo satisfacer las solicitudes de retirada después de que los fondos de los clientes fueran utilizados indebidamente.
En una aparición en un pódcast el 25 de septiembre, el fundador de Binance dijo que su publicación en redes sociales del 6 de noviembre de 2022, en la que anunció que Binance liquidaría su posición restante en FTT, fue una respuesta a la creciente preocupación por FTX y su firma de trading afiliada, Alameda Research. Afirmó que la publicación no creó la debilidad financiera subyacente que provocó la caída de las empresas de Sam Bankman-Fried días después.
«Las retiradas se aceleraron» cuando el mercado empezó a cuestionar la solvencia de FTX, dijo Zhao, dejando al descubierto una falta de liquidez en el exchange. FTX se acogió a la protección por bancarrota del Capítulo 11 el 11 de noviembre de 2022, después de que los clientes intentaran retirar miles de millones de dólares en cuestión de días.
Los procedimientos judiciales contra Bankman-Fried establecieron posteriormente que los depósitos de los clientes de FTX habían sido desviados para financiar Alameda Research, donaciones políticas, inversiones de capital riesgo y otros gastos. En marzo de 2024, un juez federal de Estados Unidos condenó a Bankman-Fried a 25 años de prisión por fraude y delitos relacionados.
La venta de FTT se produjo tras las dudas sobre el balance de Alameda
Los comentarios de Zhao vuelven a uno de los momentos más controvertidos de la crisis de FTX. El 6 de noviembre de 2022, afirmó que Binance vendería sus tenencias restantes de FTT «debido a revelaciones recientes», en referencia a las informaciones sobre el balance de Alameda Research y su gran exposición a FTT, un token emitido por FTX.
Binance había recibido unos 2.100 millones de dólares en equivalentes de efectivo, incluidos BUSD y FTT, tras salir de una inversión de capital anterior en FTX, dijo Zhao en aquel momento. La empresa afirmó que planeaba vender el FTT gradualmente para reducir la perturbación del mercado.
El anuncio intensificó la presión sobre FTT y provocó preguntas públicas sobre si FTX disponía de suficientes activos líquidos para procesar las retiradas. El colapso de FTX se produjo pocos días después, pero Zhao argumentó que un exchange solvente habría podido gestionar las retiradas sin quebrar.
Esa distinción sigue siendo central en este episodio. Una gran venta de tokens o una advertencia pública puede desencadenar una avalancha de salidas similar a una corrida bancaria, especialmente cuando los pasivos de una plataforma no son transparentes. Sin embargo, el posterior caso penal contra Bankman-Fried y las conclusiones del proceso de bancarrota de FTX situaron el fallo fundamental en la propia gestión de los activos de los clientes por parte de FTX.
Zhao recuerda la rápida expansión inicial de Binance
Zhao también utilizó el pódcast para describir los orígenes de Binance, y dijo que el exchange comenzó a tomar forma en mayo de 2017 con un grupo de aproximadamente 15 a 20 personas que habían estado trabajando en sistemas de trading en una empresa llamada BJ Tech.
El equipo eligió el nombre Binance durante una reunión inicial, dijo, y después comenzó a cubrir carencias fuera de su experiencia técnica, incluido el marketing y la atención al cliente. Zhao afirmó que el grupo tuvo que desarrollar esas funciones mientras lanzaba un exchange en un mercado de rápido movimiento dominado por plataformas consolidadas.
Binance alcanzó la posición líder entre los exchanges de criptomonedas en aproximadamente seis meses, afirmó Zhao. Atribuyó el logro a la rápida coordinación y ejecución internas, al tiempo que estableció un contraste entre las prácticas de gestión que asociaba con los entornos corporativos occidentales y el estilo operativo más influido por Asia utilizado por su equipo.
La velocidad del ascenso de Binance se convirtió en una característica definitoria del mercado alcista de 2017. Las plataformas de trading de criptomonedas podían expandirse rápidamente a medida que las nuevas cotizaciones de tokens atraían usuarios, liquidez y actividad de trading, aunque ese modelo también generaba riesgos sustanciales relacionados con la gobernanza, el cumplimiento normativo y la supervisión del mercado.
Los mercados de tokens exponen a los traders minoristas al riesgo de las startups
Sobre el rendimiento de los tokens, Zhao afirmó que el fracaso es habitual entre las empresas en fase inicial y comparó las criptomonedas con anteriores auges tecnológicos. Durante la era de internet, dijo, surgieron millones de empresas, aunque solo una fracción se convirtió en negocios duraderos.
Los mercados públicos de tokens hacen que ese proceso sea especialmente visible. Los traders minoristas pueden invertir en proyectos en una fase temprana y sufrir pérdidas cuando los productos fracasan, los fundadores abandonan el desarrollo o la economía de los tokens resulta insostenible. En ciclos tecnológicos anteriores, muchas pérdidas comparables se concentraban entre fondos de capital riesgo, accionistas privados y financiadores institucionales antes de que las empresas llegaran a los mercados públicos.
Zhao afirmó que los debates sobre los acuerdos remunerados de creación de mercado y los programas de lanzamiento de exchanges deberían centrarse en la conducta de los fundadores, la educación de los usuarios y la divulgación de información. Los creadores de mercado proporcionan órdenes de compra y venta destinadas a respaldar la liquidez del trading, pero las compensaciones no reveladas, las asignaciones de tokens o los acuerdos con partes relacionadas pueden crear conflictos que a los usuarios les resulte difícil evaluar.
Sostuvo que los estándares de divulgación de información sobre criptomonedas siguen estando menos desarrollados que los que regulan las acciones cotizadas en muchas jurisdicciones. El escrutinio regulatorio se ha centrado cada vez más en esas brechas, especialmente tras los colapsos de FTX, Celsius Network, Voyager Digital y otras empresas que custodiaban activos de clientes o emitían tokens ampliamente negociados.
Pena de prisión y presiones de cumplimiento
Zhao también habló sobre sus cuatro meses de prisión y describió su preocupación ante la posibilidad de que los fiscales añadieran cargos mientras su caso estaba pendiente. En abril de 2024, fue condenado tras declararse culpable de infringir la Ley de Secreto Bancario por no mantener un programa eficaz contra el blanqueo de capitales en Binance.
El Departamento de Justicia de Estados Unidos anunció en noviembre de 2023 que Binance había acordado pagar más de 4.300 millones de dólares en multas y decomisos en virtud de su acuerdo con las autoridades estadounidenses. Zhao dejó el cargo de director ejecutivo como parte de la resolución y pagó una multa penal de 50 millones de dólares.
Su caso se ha convertido en un punto de referencia para los operadores de exchanges que afrontan el entorno regulatorio posterior a FTX. Los sistemas de cumplimiento, que antes se consideraban costes operativos secundarios, ahora determinan si las plataformas pueden conservar sus relaciones bancarias, atender a clientes en mercados importantes y evitar medidas coercitivas que amenacen su capacidad para operar.
Zhao también retomó el meme “4” asociado a sus publicaciones en redes sociales. Dijo que se originó en un mensaje de 2023 en el que enumeraba la educación, el cumplimiento normativo y el desarrollo de productos como prioridades, seguido de un cuarto punto que instaba a los usuarios a ignorar el miedo, la incertidumbre y la duda. La frase se convirtió posteriormente en un elemento recurrente de la cultura de la comunidad de Binance, y Zhao afirmó que en dos años habían circulado aproximadamente 1.000 memes relacionados.
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