Los reguladores estadounidenses de materias primas están examinando si Polymarket incumplió un acuerdo de 2022 que obligaba a la plataforma de mercados de predicción a bloquear a los usuarios de EE. UU., lo que vuelve a ejercer presión sobre un sector atrapado entre las normas federales sobre derivados y la agresiva aplicación de la ley por parte de los estados.
La revisión de la Commodity Futures Trading Commission se centra en los controles de Polymarket para el acceso desde EE. UU., incluida la publicidad, la incorporación de clientes y las salvaguardas destinadas a impedir que los clientes nacionales utilicen la plataforma. Una determinación de incumplimiento podría reabrir una disputa que Polymarket creía haber resuelto hace cuatro años, al tiempo que ofrecería a los reguladores un caso de prueba de alto perfil sobre cómo las plataformas extraterritoriales o descentralizadas de contratos sobre eventos controlan las restricciones geográficas.
Polymarket pagó una sanción civil de $1,4 millones en 2022 para resolver las acusaciones de la CFTC de que operaba contratos sobre eventos sin estar registrada. En virtud de esa orden, la empresa debía dejar de ofrecer acceso a personas de EE. UU. El examen actual se centra en si sus controles posteriores aplicaron adecuadamente dicha prohibición.
Los mercados de predicción se enfrentan a reguladores enfrentados
El caso de Polymarket llega cuando la CFTC asume un papel más directo en la defensa de la jurisdicción federal sobre los mercados de predicción. La agencia ha demandado a Utah ante un tribunal federal después de que funcionarios estatales intentaran recuperar hasta $60 millones en presuntos beneficios ilegales relacionados con contratos sobre eventos.
La acción de Utah refleja un desafío estatal cada vez mayor a las plataformas que permiten a los usuarios negociar contratos basados en elecciones, deportes, indicadores económicos y otros resultados del mundo real. Los estados han sostenido que algunos de estos productos equivalen a juegos de azar sin licencia o, de otro modo, están sujetos a las leyes locales de protección al consumidor. Los operadores de mercados de predicción y la CFTC han mantenido, por lo general, que los contratos sobre eventos regulados a nivel federal deben quedar sujetos a la Commodity Exchange Act.
La cuestión jurisdiccional también avanza por los tribunales de otros estados. Funcionarios de Nueva Jersey pidieron a la Corte Suprema de EE. UU. en septiembre de 2025 que revisara una disputa relacionada con Kalshi, un operador de mercados de predicción regulado a nivel federal. Han surgido batallas legales relacionadas en Michigan y Ohio. Hasta el martes, la Corte Suprema no había indicado si admitiría el caso de Nueva Jersey.
Una revisión por parte de la Corte Suprema podría establecer un límite más claro entre las leyes estatales sobre juegos de azar y el régimen federal de derivados. Sin ella, las plataformas podrían enfrentarse a un mosaico de restricciones incluso cuando sostengan que sus productos cuentan con aprobación o supervisión federal.
Millennium Management, que gestiona alrededor de 97.000 millones de dólares, está desarrollando herramientas que permitirían a sus gestores de cartera utilizar datos de Polymarket y Kalshi como señales para las clases de activos tradicionales, según personas familiarizadas con el proyecto. La firma no ha negociado directamente contratos de mercados de predicción. Su interés demuestra por qué el resultado jurídico va más allá de las apuestas políticas: los precios de los mercados de eventos se examinan cada vez más como indicadores en tiempo real de las expectativas económicas y de política.
El Tesoro esboza sus planes para el marco posterior a la ley Clarity
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó que el Departamento del Tesoro prevé trabajar mediante medidas de la Comisión de Bolsa y Valores y la CFTC para avanzar en un marco de supervisión de los activos digitales después de que el Congreso no aprobara la ley Clarity.
Bessent también afirmó que un mayor uso de las stablecoins incrementaría la demanda de dólares estadounidenses y bonos del Tesoro de EE. UU. Estas declaraciones sitúan la política sobre las stablecoins junto al interés más amplio de la Administración por preservar la demanda de dólares, en lugar de tratar los activos digitales únicamente como una cuestión de estructura de mercado.
El revés legislativo deja a las agencias federales con una influencia considerable sobre la dirección a corto plazo de la política cripto de EE. UU. La SEC y la CFTC tienen competencias coincidentes, aunque distintas, sobre partes del mercado de activos digitales, y sus decisiones sobre registro, custodia, acceso al mercado y divulgación determinarán cómo estructuran sus servicios los bancos y las plataformas antes de que el Congreso establezca una ley integral.
Los bancos amplían sus servicios cripto mediante infraestructura externa
Los grandes bancos estadounidenses siguen incorporando funciones relacionadas con los activos digitales, a menudo mediante proveedores externos en lugar de desarrollar sistemas de negociación dentro de sus aplicaciones para consumidores.
Los clientes de banca privada de PNC pueden comprar, vender y mantener bitcoin a través de la plataforma del banco utilizando la infraestructura de Coinbase. JPMorgan está integrando las cuentas, tarjetas y recompensas de Chase con Coinbase, aunque no está incorporando la negociación de bitcoin directamente a la aplicación bancaria de Chase. Los distintos enfoques muestran que los bancos separan la conectividad con las cuentas de los clientes de la tarea, más regulada y operativamente compleja, de operar directamente servicios de negociación de criptomonedas.
Citi se ha asociado con Coinbase para ofrecer servicios corporativos de pagos con stablecoins, mientras que Ripple y Robinhood han anunciado un acuerdo sobre stablecoins que conecta las plataformas minorista e institucional de Robinhood con la infraestructura de Ripple. Ripple afirmó que su stablecoin RLUSD está disponible en Robinhood Chain y Bitstamp by Robinhood, y que está previsto el lanzamiento posterior de una aplicación de Robinhood en 2026. La empresa también espera que RLUSD permita la liquidación institucional en XRP Ledger.
Bank of New York Mellon ha añadido soporte de custodia para XRP y RLUSD destinado a clientes institucionales elegibles en su plataforma de activos digitales. El banco también está explorando con Ripple y la plataforma de capital circulante C2FO iniciativas de financiación comercial tokenizada, incluida la tokenización de cuentas por cobrar en XRP Ledger.
Estos proyectos siguen siendo selectivos y se centran principalmente en la custodia, los pagos y la liquidación, en lugar de en el comercio minorista generalizado. Sin embargo, acercan a las instituciones financieras establecidas a sistemas de transacciones basados en blockchain, mientras los reguladores definen las normas que deberán cumplir esos servicios.
Europa y Brasil endurecen los requisitos para las plataformas
En Europa, Coinbase afirmó que convertirá automáticamente los saldos minoristas del Espacio Económico Europeo en 14 activos restringidos el 30 de octubre de 2026, citando el reglamento de la UE sobre los mercados de criptoactivos. Los activos afectados incluyen USDT, PYUSD, USD1, DAI, PAX, GUSD, GYEN, UST, RAI, PAXG y TGBP.
Las normas de MiCA sobre stablecoins están obligando a las plataformas a determinar qué tokens pueden seguir disponibles para los clientes minoristas del EEE y cuáles deben convertirse o restringirse. La carga operativa recae en los exchanges y custodios, pero los usuarios que mantienen saldos afectados se enfrentan a cambios en los activos disponibles en sus cuentas.
En Brasil, Binance presentó una solicitud de licencia como proveedor de servicios de criptoactivos a través de su entidad local BBrasil el 23 de octubre, antes de la fecha límite del 30 de octubre para que los proveedores existentes presenten solicitudes. Binance afirmó que la presentación no constituye una aprobación. La empresa también está limitando servicios como los préstamos de criptoactivos y el trading con margen para los usuarios brasileños, y planea retirar 22 activos de su cotización local.
Los desarrollos simultáneos en Estados Unidos, Europa y Brasil muestran que las plataformas de criptomonedas están cada vez más sujetas a una regulación basada en el tipo de producto, la ubicación del usuario y la estructura de la entidad legal. En el caso de los mercados de predicción, esa presión es especialmente inmediata: el resultado de la revisión de Polymarket y de las batallas judiciales estatales y federales ayudará a determinar si los bloqueos geográficos y los registros federales son suficientes para mantener disponibles los contratos de eventos en el mercado estadounidense.
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