La decisión de Bitwise Asset Management de cerrar su ETF de Dogecoin al contado menos de un año después de su lanzamiento ha puesto de manifiesto una marcada brecha entre el interés por las criptomonedas en las aplicaciones de negociación minorista y la demanda de criptoactivos dentro del mercado tradicional de ETF, según su consejero delegado, Hunter Horsley.
Durante su intervención en el Digital Asset Summit 2026 Asia, Horsley afirmó que el resultado del fondo sugería que la atención en torno a un token no se traduce automáticamente en una demanda sostenida de un producto cotizado. El ETF de Dogecoin de Bitwise, que cotiza con el símbolo BWOW, comenzó a negociarse en la Bolsa de Nueva York en noviembre de 2025 y está previsto que deje de cotizar después del 14 de octubre.
Los datos de la plataforma de análisis de cadenas de bloques y fondos SoSoValue mostraron que BWOW gestionaba unos 725.870 dólares en activos a 7 de octubre. El fondo registró un volumen de negociación de 51.480 dólares durante septiembre, una cifra reducida para un ETF cotizado y un indicio de que el producto no logró establecer un mercado secundario profundo.
El cierre sitúa a Dogecoin junto a un grupo cada vez mayor de criptoactivos cuya visibilidad cultural ha resultado difícil de convertir en demanda procedente de cuentas de intermediación, asesores registrados y otros usuarios de productos ETF. Dogecoin sigue estando entre los activos digitales más conocidos, pero su perfil de mercado ha estado históricamente más vinculado a las comunidades de negociación en línea y a la actividad impulsada por las redes sociales que a los casos de uso en carteras que han respaldado a fondos de criptomonedas de mayor tamaño.
El fondo de Solana ofrece un resultado contrastante
Horsley contrapuso la trayectoria de BWOW a la del ETF de staking de Solana de Bitwise, o BSOL, que había acumulado 1.300 millones de dólares en activos netos, según las cifras citadas durante la entrevista. A diferencia de un fondo al contado convencional que simplemente mantiene el token subyacente, BSOL incorpora staking.
El staking permite a los titulares de determinados tokens de prueba de participación participar en el respaldo de la red y recibir recompensas del protocolo a cambio. En una estructura de ETF, esta característica ofrece a los titulares del fondo exposición a Solana y puede añadir recompensas de staking a la rentabilidad del fondo, sujeto a las comisiones, el rendimiento de los validadores y las normas operativas que rigen el producto.
La diferencia entre BWOW y BSOL no establece una jerarquía universal entre los criptoactivos. La demanda de los fondos puede verse condicionada por el momento del mercado, la distribución, las comisiones, la liquidez, las condiciones regulatorias y el perfil del propio token. Sin embargo, el contraste respalda el argumento de Horsley de que un envoltorio ETF parece atraer un interés más duradero cuando ofrece una función que va más allá de la simple exposición al precio.
Eso sitúa a los productos basados en staking en una posición potencialmente más sólida entre los usuarios que ya entienden las criptomonedas, pero prefieren cuentas de valores, informes fiscales y acceso a brókeres convencionales en lugar de la custodia directa de tokens. El modelo también plantea cuestiones prácticas para los gestores de fondos sobre cómo se gestionan las recompensas del staking, cómo se seleccionan los validadores y cómo se divulgan los riesgos operativos.
Bitwise amplía su exposición a NEAR
Bitwise amplió su línea de ETF de un solo token a finales de septiembre con el lanzamiento del Bitwise NEAR ETF, que cotiza con el símbolo NRR. La firma describió NRR como el primer ETF al contado que sigue el token nativo de NEAR Protocol.
El lanzamiento proporciona a la compañía exposición a una parte diferente del mercado de activos digitales que Dogecoin o Solana. NEAR Protocol se ha centrado en una tecnología destinada a facilitar el uso de aplicaciones y transacciones entre redes de cadenas de bloques.
Una característica asociada al ecosistema, NEAR Intents, está diseñada para permitir que un usuario o un agente de inteligencia artificial intercambie o envíe activos entre cadenas sin tener que enrutar manualmente los tokens a través de un puente. Los puentes entre cadenas suelen añadir complejidad y riesgos de seguridad para los usuarios que mueven activos entre redes, por lo que los sistemas que abstraen esos pasos pueden resultar atractivos para desarrolladores y usuarios que buscan flujos de transacciones más sencillos.
Sigue sin probarse si esa utilidad genera demanda de ETF. NRR acaba de entrar en el mercado, y su rendimiento dependerá de si el interés por la tecnología de NEAR se traduce en compras a través de canales de corretaje tradicionales, el mismo desafío de conversión identificado por Horsley al hablar de BWOW.
Las solicitudes relacionadas con la IA amplían la estrategia temática de Bitwise
Los registros públicos también muestran que Bitwise ha presentado solicitudes para dos ETF relacionados con la IA en los últimos meses. El Bitwise AI Cyber Defense ETF se presentó en agosto, seguido de una solicitud en septiembre para el Bitwise AI Bond ETF.
Las solicitudes indican que la firma está desarrollando productos temáticos de renta variable y renta fija junto con sus ofertas de criptomonedas. Por sí solas, no establecen una fecha de lanzamiento ni garantizan que ninguno de los dos productos llegue al mercado. La revisión regulatoria y las condiciones finales de cada fondo determinarían cómo se estructurarían los ETF propuestos y qué activos podrían incluir.
El enfoque refleja una estrategia de producto más amplia, en la que Bitwise busca atender varios tipos de demanda del mercado: exposición directa a las criptomonedas, rendimientos vinculados al staking, temáticas de infraestructura blockchain y sectores tecnológicos relacionados con la inteligencia artificial. El cierre del fondo de Dogecoin sugiere que esta estrategia puede requerir algo más que simplemente equiparar la popularidad online de un token con su inclusión en un ETF.
Los fondos indexados siguen formando parte del plan a largo plazo
Al preguntarle sobre las perspectivas de Bitwise para los próximos cinco años, Horsley señaló dos productos indexados: el Bitwise 10 Crypto Index ETF, con el ticker BITW, y el Bitwise Crypto Industry Innovators ETF, con el ticker BITQ.
BITW ofrece exposición basada en un índice a un grupo de importantes criptoactivos, mientras que BITQ está dirigido a empresas involucradas en la industria de las criptomonedas. Ambos productos ofrecen un enfoque más amplio que un fondo de un solo token, reduciendo la dependencia del ciclo de mercado de una red o del atractivo de un activo concreto.
Es probable que la corta trayectoria de BWOW se interprete como una prueba de los límites actuales de la expansión de los productos ETF de criptomonedas. Bitcoin y los productos de criptomonedas diversificados han demostrado que el formato ETF puede atraer activos considerables en las condiciones adecuadas. La experiencia de Bitwise con Dogecoin indica que el camino desde el reconocimiento de un token hasta una demanda sostenida de ETF sigue siendo desigual, especialmente en el caso de activos cuya base de seguidores más sólida puede encontrarse fuera de las cuentas de corretaje tradicionales.
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