Bitcoin recuperó el nivel de 80.000 $ tras caer brevemente hasta unos 75.400 $, después de la última subida de tipos de la Reserva Federal, y la recuperación parece depender más del posicionamiento en derivados y de un repunte tardío de las compras de ETF que de un regreso generalizado de la demanda en los activos digitales.
BTC cotizaba cerca de 81.000 $ el 19 de septiembre, con una subida aproximada del 4,9 % en siete días, mientras que ether avanzó alrededor de un 4,6 %, hasta unos 2.620 $. El avance se produjo después de una semana difícil, en la que un proyecto de ley estadounidense sobre regulación de las criptomonedas no superó una votación de procedimiento y la Fed elevó los tipos de interés en 25 puntos básicos.
La decisión de política monetaria se esperaba ampliamente, lo que limitó la sorpresa inmediata para los mercados de riesgo. Bitcoin se vendió inicialmente tras el anuncio, antes de encontrar soporte en torno a los 75.000 $, una zona que se volvió fundamental para el posterior rebote. Ether siguió el movimiento alcista, aunque los datos sobre flujos de fondos mostraron un apetito institucional más débil por los productos vinculados a ether que por los ETF de bitcoin.
El cierre de posiciones cortas ayudó a impulsar bitcoin por encima de los 80.000 $
Los datos de derivados apuntan al cierre de posiciones cortas como un factor importante en la rápida recuperación de bitcoin. CoinGlass registró liquidaciones combinadas por valor de 219,15 millones de dólares relacionadas con bitcoin y ether en un día, de las cuales 204,65 millones correspondieron a posiciones cortas.
Las liquidaciones de posiciones cortas se producen cuando los operadores que apuestan por precios más bajos se ven obligados a recomprar activos o cerrar posiciones apalancadas mientras los precios suben. Esas compras pueden reforzar un movimiento alcista, especialmente después de que el mercado haya pasado varias sesiones poniendo a prueba una zona de soporte muy vigilada.
El hecho de que bitcoin no lograra mantenerse por debajo de los 75.000 $ parece haber ejercido presión sobre el posicionamiento bajista construido en torno a ese nivel. A medida que el precio se recuperó, las órdenes de stop loss y los cierres forzosos se sumaron a las compras en el mercado al contado, ayudando a BTC a superar de nuevo los 80.000 $ sin un catalizador nuevo y sostenido procedente de la regulación o de la política monetaria.
El interés abierto en los futuros de bitcoin, el valor total de los contratos de derivados pendientes, aumentó casi un 10 %, hasta unos 56.450 millones de dólares, según CoinGlass. El incremento sugiere que el apalancamiento regresó rápidamente con el rebote de los precios. El aumento del interés abierto puede indicar una confianza renovada en el movimiento, pero también deja al mercado más expuesto a giros bruscos si los precios bajan y las posiciones apalancadas se deshacen.
La zona de los 77.000 $ ha surgido como un nivel cercano que conviene vigilar tras el rebote. Un regreso hacia ese rango podría poner a prueba si el mercado ha establecido una demanda al contado más sólida o si el último repunte fue principalmente una compresión impulsada por derivados.
Las entradas en ETF mejoraron al final de la semana
Los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. registraron entradas netas moderadas de unos 6,2 millones de dólares en la semana terminada el 18 de septiembre, según los datos diarios de flujos de fondos de Farside Investors. Esto supuso un cambio frente a las salidas netas de aproximadamente 462,7 millones de dólares de la semana anterior, aunque el pequeño total semanal ocultó una marcada división entre las retiradas iniciales y las compras de finales de semana.
El 18 de septiembre se registraron entradas netas de unos 433 millones de dólares, la mayor captación diaria desde el 3 de septiembre. El FBTC de Fidelity lideró la sesión con entradas aproximadas de 310,7 millones de dólares, mientras que el IBIT de BlackRock sumó unos 108,4 millones.
Esas compras ayudaron a compensar los reembolsos considerables de principios de semana. Los ETF de bitcoin registraron salidas de unos 450,3 millones de dólares el martes y otros 296 millones el miércoles. Sin contar el IBIT y el FBTC, el resto de productos ETF de bitcoin al contado de EE. UU. registró conjuntamente salidas netas de aproximadamente 194,4 millones de dólares durante el periodo.
Esa concentración es importante. El repunte de finales de semana mostró que la demanda puede regresar rápidamente a los dos productos más grandes, pero no indicó compras constantes en todo el mercado de ETF. Los flujos acumulados en el año de los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. seguían siendo negativos, en unos 1.450 millones de dólares, durante el periodo citado, por lo que la categoría aún estaba lejos de una reversión clara y sostenida de las tendencias de asignación.
Los fondos de ether quedaron rezagados frente a los productos de bitcoin
La situación de los ETF fue más débil para ether. Los ETF de ether al contado de EE. UU. registraron salidas netas de unos 140 millones de dólares en la semana terminada el 18 de septiembre, poniendo fin a una racha de cuatro semanas de entradas netas.
Los fondos de ether sí atrajeron aproximadamente 143,8 millones de dólares el 18 de septiembre, pero las compras tardías no bastaron para borrar las retiradas de principios de semana. El precio de ether también subió junto con el de bitcoin, pero los datos de los fondos indican que el movimiento contó con un respaldo menos sólido de la demanda de ETF.
La diferencia entre los flujos de bitcoin y ether encaja con el patrón de negociación más amplio: el interés comprador se concentró en bitcoin tras la venta masiva, mientras que la demanda de otros activos digitales importantes siguió siendo menos constante. Los productos vinculados a criptomonedas alternativas también registraron una captación semanal de capital mucho más débil, según las cifras facilitadas, lo que sugiere que la recuperación no se extendió de manera uniforme por todo el mercado.
Las perspectivas de la Fed mantienen la presión sobre los activos de riesgo
La Reserva Federal aprobó su aumento de 25 puntos básicos por unanimidad, con una votación de 12-0, el 16 de septiembre. En su comunicado de política monetaria, el banco central afirmó que la actividad económica se estaba expandiendo a un ritmo sólido, que el gasto de los hogares seguía siendo resiliente y que el crecimiento de la productividad y la inversión de capital eran fuertes. También señaló que la inflación seguía elevada.
Las proyecciones de la Fed añadieron otra capa de cautela para los mercados que dependen en gran medida de las condiciones de liquidez. Su última previsión mediana situó el índice de precios de los gastos de consumo personal de 2026 en el 3,7 % y la tasa de los fondos federales a final de año en el 4,1 %, según las cifras del material proporcionado.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro y los precios del petróleo no mostraron un deterioro rápido adicional inmediatamente después de la decisión sobre los tipos, lo que alivió una posible fuente de presión sobre los precios de las criptomonedas. Sin embargo, unos costes de endeudamiento más elevados siguen aumentando el coste de mantener posiciones apalancadas, especialmente en los mercados de futuros, donde el interés abierto de bitcoin ha aumentado considerablemente.
Por tanto, el movimiento de Bitcoin por encima de los 80.000 $ refleja un mercado que absorbió dos noticias negativas sin prolongar su caída, pero los flujos de los ETF y los datos de derivados sugieren que el rebote sigue siendo irregular. Para que las ganancias se mantengan, probablemente se necesitaría una demanda spot más estable, más allá de las compras de ETF de finales de semana y de la actividad de cobertura de posiciones cortas en torno a la zona de soporte de los 75.000 $.
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