Bitcoin volvió a verse sometido a presión a mediados de octubre, ya que unos datos de inflación de EE. UU. más elevados llevaron a los mercados a valorar una alta probabilidad de otra subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre, reduciendo el margen de recuperación de los activos de riesgo. Bitcoin cayó de aproximadamente $83,800 a menos de $82,000 en cuestión de horas tras la publicación del informe de precios al consumidor de septiembre, difundido el 14 de octubre, mientras que los futuros de las acciones estadounidenses también bajaron y las acciones de Oracle cayeron más de un 7%.
El movimiento situó a Bitcoin cerca de una zona técnicamente sensible. Un modelo de tendencia basado en reglas citado en el análisis de mercado se había mantenido alcista desde el 20 de julio, cuando Bitcoin cotizaba a $64,807, pero su línea de tendencia ascendente había alcanzado aproximadamente los $79,654. Dado que Bitcoin cotizaba solo unos pocos puntos porcentuales por encima de ese nivel, una caída relativamente moderada podría cambiar el modelo a una señal de venta.
Las expectativas sobre los tipos de interés habían cambiado drásticamente tras las cifras de inflación. La cotización en el mercado de futuros indicaba una probabilidad del 87% de que la Reserva Federal mantuviera los tipos sin cambios en su reunión del 28 de octubre, mientras que la probabilidad implícita de una subida en diciembre se acercaba al 90%. Una encuesta realizada el 1 de octubre reveló que 13 de las 14 principales firmas de corretaje esperaban que no hubiera cambios en la política monetaria en octubre.
La combinación sugiere que los mercados consideraban cada vez más octubre como una pausa y no como el final del ciclo de endurecimiento monetario. Bitcoin había mostrado anteriormente resistencia tras la subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre, al pasar del rango de $75,000-$76,000 a superar los $80,000. Los datos de inflación pusieron en duda esa recuperación al elevar los rendimientos de los bonos del Tesoro y aumentar el atractivo del efectivo y de la deuda pública.
Los datos de inflación elevan los rendimientos de los bonos del Tesoro
La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó de que el índice de precios al consumidor subió un 3.7% en los 12 meses hasta septiembre, mientras que los precios aumentaron un 0.6% durante el mes. Las presiones sobre los precios al productor también siguieron siendo elevadas: según las cifras citadas en el análisis, el índice de precios al productor subió un 5% interanual, excluida la energía.
Los mercados de bonos reaccionaron rápidamente. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió brevemente por encima del 5.3% tras la publicación de los datos de inflación, antes de cerrar la jornada en el 5.19%. Posteriormente bajó hasta situarse justo por debajo del 5.1%, su nivel más bajo desde finales de septiembre, pero se mantuvo cerca de niveles no vistos desde antes de la crisis financiera mundial. El rendimiento de referencia había superado el 5% en septiembre por primera vez desde 2007 y se mantuvo alrededor del 5.2% durante gran parte de octubre.
Los rendimientos más altos de los bonos a largo plazo afectan a Bitcoin a través de varios canales. Elevan los costes de endeudamiento para empresas y fondos, aumentan la rentabilidad disponible en los bonos gubernamentales de bajo riesgo y suelen presionar a las acciones tecnológicas de alto crecimiento que a menudo cotizan junto con las criptomonedas durante periodos de mayor apetito por el riesgo. El mismo movimiento de los tipos que lastró a Bitcoin también afectó a las acciones vinculadas a la IA y a los mercados asiáticos con gran peso de los chips.
El principal índice bursátil de Corea del Sur había caído un 41% desde su máximo de junio, según el análisis proporcionado, a pesar de los importantes programas de recompra corporativa. Samsung completó una recompra de acciones por valor de $11 billion, mientras que SK Hynix había alcanzado el 89% de un programa de recompra previsto de $30 billion. La debilidad de las acciones relacionadas con la IA aumentó la preocupación de que el apetito especulativo que respaldaba a los activos tecnológicos y las criptomonedas se estuviera volviendo menos fiable.
El soporte de tendencia de Bitcoin se acerca
El avance de Bitcoin desde $64,807 en julio hasta aproximadamente $81,595 representó una ganancia de alrededor del 26%, aunque el repunte se había ralentizado al intensificarse la presión macroeconómica. La línea de soporte del modelo de tendencia siguió subiendo durante esa pausa, reduciendo la distancia entre el precio de mercado y el nivel que invalidaría la señal alcista.
Según el modelo, un cierre semanal por debajo de $82,000 confirmaría un debilitamiento del impulso. El nivel estructural a más largo plazo se situaba cerca de $75,500. Estos niveles colocan al mercado en un rango más estrecho de lo que podría sugerir la evolución general del precio: una caída por debajo de $82,000 podría activar una reducción mecánica de la exposición, mientras que una ruptura hacia $75,500 pondría a prueba si la recuperación de varios meses sigue intacta.
Las lecturas de impulso también apuntaban a un mercado extendido. El indicador estocástico semanal se situaba cerca de 90 tras caer por debajo de 20 en agosto. Las lecturas estocásticas superiores a 80 suelen asociarse con condiciones de sobrecompra, aunque no predicen por sí solas un cambio de tendencia. En este caso, la lectura elevada apareció junto con el aumento de los rendimientos y un mercado cada vez más centrado en el momento de la próxima decisión de la Fed.
El análisis comparó una posición de Bitcoin exclusivamente larga con un enfoque de seguimiento de tendencia que sale cuando los precios rompen por debajo de una línea de tendencia ascendente y vuelve a entrar tras una recuperación. Durante cinco años, el enfoque de comprar y mantener produjo una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 8%, mientras que el modelo basado en reglas obtuvo alrededor del 25%, según las cifras proporcionadas. La diferencia se atribuyó a la evitación de grandes caídas, incluidas anteriores bajadas de Bitcoin del 50% o más.
Esa comparación depende en gran medida de las reglas exactas de negociación, la ejecución y los periodos seleccionados, pero ilustra por qué los niveles de soporte técnico pueden adquirir más importancia cuando las condiciones macroeconómicas se deterioran. Una estrategia diseñada para reducir la exposición durante descensos prolongados puede quedarse muy rezagada durante subidas ininterrumpidas, aunque puede limitar el capital necesario para recuperarse tras una fuerte caída.
Las reservas de los mineros añaden un factor de oferta
El calendario de suministro de Bitcoin sigue siendo mucho más restrictivo que en ciclos anteriores. Según el análisis, se habían minado unos 20,1 millones de los 21 millones de Bitcoin previstos, lo que dejaba la tasa de emisión anual cerca del 0,82 %, frente al 12,9 % de los primeros años de la red.
Una menor emisión reduce el flujo de monedas recién creadas que entran en el mercado, pero no elimina las posibles ventas de los tenedores actuales. Se estimaba que las carteras de los mineros contenían cerca de 1,8 millones de BTC. El aumento de los rendimientos puede encarecer la financiación de equipos, instalaciones y compromisos energéticos, mientras que la caída del valor de las acciones puede reducir el valor de las garantías disponibles para las empresas mineras.
Según el análisis, la potencia de cálculo de la red alcanzó 1,21 zettahashes por segundo durante octubre. Una tasa de hash más elevada generalmente refleja que hay más máquinas compitiendo para proteger la cadena de bloques de Bitcoin, pero también significa que los mineros afrontan una intensa competencia por las mismas recompensas de bloque. Los operadores con elevados costes energéticos u obligaciones de deuda podrían verse obligados a vender una mayor parte del Bitcoin minado para financiar sus operaciones.
Esta dinámica no garantiza ventas generalizadas por parte de los mineros. Las empresas mineras difieren considerablemente en sus contratos de electricidad, la solidez de sus balances y sus prácticas de cobertura. Sí significa que el sector podría convertirse en una fuente de oferta más activa si los precios de Bitcoin caen mientras los costes de financiación y energía se mantienen elevados.
La oferta de deuda complica las perspectivas de los tipos
La deuda nacional de EE. UU. alcanzó los 40,59 billones de dólares en octubre de 2026, según las cifras citadas en el análisis. El endeudamiento federal persistente requiere una emisión sustancial de títulos del Tesoro, lo que crea un desafío adicional para unos mercados de bonos que ya están reaccionando a los datos de inflación y a las expectativas de una política monetaria más restrictiva.
Los rendimientos de los títulos del Tesoro no se mueven únicamente por la emisión de deuda; las expectativas de inflación, la política de la Reserva Federal, el crecimiento económico y la demanda de compradores nacionales y extranjeros también determinan el mercado. Sin embargo, una emisión elevada puede añadir presión cuando los operadores exigen una mayor compensación por mantener bonos públicos a más largo plazo.
El análisis histórico de Bank of America sobre los ciclos electorales de mitad de mandato en EE. UU. ofreció un contrapunto más favorable para la renta variable. Desde la Segunda Guerra Mundial, el S&P 500 ha subido en todos los periodos de seis y 12 meses posteriores a unas elecciones de mitad de mandato, con ganancias medias de aproximadamente el 13 % y el 14 %, respectivamente. Desde 1970, el índice ha registrado una ganancia media del 6,5 % en los tres meses posteriores a las elecciones de mitad de mandato, frente al 2,5 % de los tres meses anteriores.
Este patrón estacional podría respaldar el apetito por el riesgo si la inflación se modera y los rendimientos de los bonos del Tesoro retroceden. Por ahora, la dirección a corto plazo de Bitcoin parece estar más vinculada a las expectativas sobre los tipos de interés, el umbral técnico de 82.000 $ y si los mineros afrontan una presión mayor para convertir sus reservas en efectivo operativo.
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