Bitcoin cayó por debajo de los 81.000 $ a primera hora del jueves antes de recuperarse por encima de los 82.000 $, después de que una oleada de ventas impulsada por el apalancamiento liquidara a unos 180.000 operadores y posiciones por casi 1.100 millones de dólares en 24 horas. Las posiciones largas representaron unos 935 millones de dólares del total, lo que demuestra que los operadores posicionados para nuevas subidas absorbieron la mayor parte de las pérdidas.
La mayor criptomoneda tocó aproximadamente los 80.400 $ antes de rebotar hasta alrededor de los 82.500 $. Ether siguió el movimiento bajista, cayendo cerca de los 2.400 $ y recuperándose después hasta justo por debajo de los 2.500 $. La rápida reversión ofreció cierto alivio, pero los datos de negociación apuntan a un mercado en el que las posiciones en derivados y las ventas a corto plazo han tenido más influencia que la nueva demanda en el mercado al contado.
Glassnode estimó que el volumen medio de siete días en los mercados al contado de Bitcoin y los ETF de Bitcoin cotizados en Estados Unidos fue de unos 6.800 millones de dólares, un nivel inferior al de aproximadamente el 90 % de las lecturas desde enero de 2024. Las condiciones de negociación poco líquidas pueden amplificar los movimientos de precios, ya que hay menos compradores y vendedores disponibles para absorber grandes órdenes o liquidaciones forzosas.
Los tenedores a corto plazo enviaron bitcoin a los exchanges con pérdidas
El analista de CryptoQuant Darkfost informó de que los tenedores a corto plazo transfirieron más de 50.000 BTC a los exchanges durante el periodo de mayor presión vendedora del día. Más de 29.500 BTC de ese total, aproximadamente el 59 %, se movieron con pérdidas.
Según Darkfost, fue el mayor volumen de transferencias con pérdidas realizadas por parte de tenedores a corto plazo en casi cuatro meses. Estos flujos suelen indicar que las monedas adquiridas recientemente se están vendiendo o se están posicionando para su venta mientras los precios se mueven en contra de sus tenedores, aumentando la presión inmediata sobre los libros de órdenes de los exchanges.
Las cifras de liquidaciones muestran la rapidez con la que esa presión se propagó por los mercados de futuros. Los operadores que utilizan apalancamiento pueden ser cerrados automáticamente cuando los precios cruzan los umbrales establecidos por los exchanges, generando órdenes de mercado que empujan los precios aún más en la misma dirección. El movimiento del jueves parece haber seguido ese patrón: una caída en el mercado al contado fue seguida de importantes liquidaciones de posiciones largas y, después, de un rebote parcial cuando disminuyeron las ventas.
El mapa de calor de liquidaciones de Glassnode del 7 de octubre situó una amplia zona cercana de posibles liquidaciones entre 81.700 $ y 83.300 $. La firma de investigación afirmó que solo alrededor del 17 % de los niveles de liquidación registrados se encontraban por encima del precio vigente, mientras que el soporte por debajo del mercado al contado se había ampliado aproximadamente a la mitad durante la semana anterior.
La siguiente gran zona de liquidación estaba cerca de los 75.000 $, según Glassnode, seguida del mayor grupo entre 60.000 $ y 63.000 $. Estos niveles no predicen dónde cotizará Bitcoin, pero pueden cobrar relevancia cuando los mercados están muy apalancados, ya que una ruptura de un rango muy concurrido puede desencadenar compras o ventas forzadas.
Las transferencias de monederos gubernamentales aumentan las preocupaciones sobre la oferta
El rastreador on-chain Lookonchain informó de que monederos vinculados al Gobierno de EE. UU. transfirieron 17.733 BTC, valorados en unos 1.480 millones de dólares, y 750 WBTC, por un valor aproximado de 62 millones de dólares, a Coinbase Prime durante los últimos tres días. Bitcoin cayó un 6,9 % durante el mismo periodo.
El momento de las transferencias ha llamado la atención porque las grandes transferencias a una plataforma que ofrece servicios de custodia y negociación pueden preceder a ventas de activos. Un depósito por sí solo no demuestra que se hayan vendido las monedas, y las transferencias no pueden explicar por sí mismas el movimiento del precio de Bitcoin. Sin embargo, la actividad añade una posible fuente de oferta durante un periodo en el que el volumen de negociación al contado ha sido moderado.
Galaxy Research estimó que el Gobierno de EE. UU. posee unos 319.100 BTC. Según la firma, aproximadamente el 71 % de esa cantidad está asociado a Bitcoin relacionado con el caso LuBian y los fondos recuperados de Bitfinex. El volumen de esas tenencias implica que la actividad de los monederos gubernamentales puede afectar a las expectativas del mercado incluso antes de que se produzca una venta confirmada.
Una transacción on-chain independiente seguida por el analista Yu Jin mostró al cofundador de Fishpool, Wang, intercambiando 235,5 WBTC, valorados en unos 19,31 millones de dólares, por 7.848,5 ETH después de la caída del mercado. La transacción implicaba un precio de Ether cercano a los 2.460 dólares y una cotización ETH/BTC de 0,03. El intercambio representó un cambio entre criptoactivos importantes, en lugar de una salida directa a efectivo, pero reflejó un reajuste activo de posiciones durante el descenso.
Los indicadores de demanda siguen siendo dispares
Los datos recientes sugieren que la presión vendedora no procede de manera uniforme de todos los grandes grupos de tenedores. Glassnode afirmó el 5 de octubre que la tendencia neta de los depósitos de ballenas de Bitcoin en exchanges se había vuelto negativa, después de más de tres meses de depósitos positivos que terminaron a finales de agosto. Los flujos negativos de los exchanges pueden indicar que los grandes tenedores están trasladando monedas fuera de plataformas donde podrían venderse fácilmente.
CryptoQuant también informó que los mineros no han reanudado las ventas de Bitcoin a gran escala observadas antes de que Bitcoin alcanzara los 76.000 $ el 21 de agosto. La firma señaló que la economía de los mineros había pasado de estar «extremadamente mal pagada» a estar «pagada de forma justa», reduciendo el incentivo inmediato para realizar ventas por dificultades financieras. Según CryptoQuant, las salidas de los mineros no han vuelto a niveles extremos desde ese cambio.
Darkfost añadió que la demanda total de Bitcoin había regresado a terreno positivo, superando los 14.000 BTC, mientras que la demanda media de futuros se situaba cerca de los 32.000 BTC. La demanda al contado había mejorado notablemente, pasando de menos 207.000 BTC el 20 de septiembre a alrededor de menos 17.000 BTC. La mejora sugiere que las condiciones de venta se han relajado respecto a los niveles de finales de septiembre, aunque la demanda al contado seguía siendo ligeramente negativa según la métrica del analista.
Los precios más altos han dependido en parte del cambio de manos de la oferta existente
La evaluación de Glassnode sobre los flujos de capital ofrece un contexto más prudente para la reciente estructura del mercado. Durante los 30 días hasta el 5 de octubre, la capitalización realizada del mercado cripto aumentó alrededor de 12.800 millones de dólares, mientras que las compras combinadas de ETF, stablecoins y tesorerías corporativas sumaron aproximadamente 4.900 millones de dólares.
La brecha indica que una parte significativa del aumento de la capitalización realizada procedió del cambio de manos de la oferta existente a precios más altos, en lugar de una demanda nueva identificable por parte de esas categorías de compradores. Esta estructura puede dejar los precios más expuestos cuando los tenedores a corto plazo comienzan a vender y las posiciones apalancadas están demasiado concentradas.
Chris Kuiper, vicepresidente de investigación de Fidelity Digital Assets, escribió el 7 de octubre que el movimiento de Bitcoin posterior a agosto podría representar el comienzo de un nuevo avance o un rebote dentro de un mercado bajista. Kuiper citó noviembre como punto de referencia en los debates sobre el ciclo de cuatro años de Bitcoin, aunque advirtió que los ciclos anteriores nunca se han repetido con una sincronización exacta.
Por separado, TD Cowen elevó su previsión de Bitcoin a largo plazo, proyectando un precio de aproximadamente 109.000 $ para finales de 2026 y de 280.000 $ en 2029. Estas estimaciones se sitúan en un mercado que afronta presiones a más corto plazo por la débil actividad del mercado al contado, las ventas forzadas de derivados y la incertidumbre sobre el destino de los grandes saldos de Bitcoin controlados por gobiernos.
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