La financiación estadounidense de la inteligencia artificial está reconfigurando el tradicional sistema de respaldo del dólar, con capital privado fluyendo hacia empresas tecnológicas a una escala que rivaliza cada vez más con el papel que antes desempeñaban las compras extranjeras de deuda estadounidense a largo plazo, afirmó Deutsche Bank en un informe sobre divisas del 3 de septiembre.
El banco estimó que las empresas estadounidenses gastarán aproximadamente 800.000 millones de dólares en inversiones de capital relacionadas con la IA este año, mientras que la captación de fondos de capital riesgo para IA ha superado los 400.000 millones. Esta combinación sitúa el gasto tecnológico en el centro de un ciclo de financiación más amplio en el que participan los mercados privados, los bonos con grado de inversión y las emisiones de acciones cotizadas.
Deutsche Bank sostuvo que el cambio en la composición de los flujos de capital podría alterar el comportamiento del dólar. Las instituciones oficiales extranjeras han mostrado menos interés por los valores del Tesoro a largo plazo en medio de las tensiones geopolíticas, señaló el informe, mientras que el capital privado extranjero se ha orientado hacia activos tecnológicos estadounidenses cuyos rendimientos están más directamente vinculados a las expectativas de crecimiento de la IA.
Según el informe, dos de los mayores laboratorios de IA han captado casi 217.000 millones de dólares en conjunto y tienen valoraciones cercanas a 1 billón de dólares cada uno. Mientras tanto, Google, Meta, Amazon y Oracle han emitido deuda con grado de inversión este año a un ritmo aproximadamente 10 veces superior a su endeudamiento anual medio entre 2020 y 2024.
El capital privado, los bonos y las acciones convergen en torno a la IA
El auge de la financiación de la IA se está produciendo a través de tres canales distintos que se refuerzan cada vez más entre sí.
La captación de fondos de capital riesgo para IA en los mercados privados ha superado los 400.000 millones de dólares, afirmó Deutsche Bank. Más del 90 % de las operaciones más grandes se concentraron en Estados Unidos, mientras que el ritmo anualizado de captación de fondos fue tres veces superior al del año pasado. Esta concentración otorga a las empresas tecnológicas estadounidenses una ventaja considerable para atraer capital global, pero también aumenta su papel en la financiación del auge inversor del país.
Los mercados de deuda están absorbiendo una parte cada vez mayor de esa demanda. Las grandes empresas tecnológicas, conocidas históricamente por sus elevados saldos de efectivo, han recurrido de forma más agresiva a la emisión de bonos para financiar infraestructuras, centros de datos y capacidad informática. La estimación del informe de que el endeudamiento de Google, Meta, Amazon y Oracle está funcionando a un nivel 10 veces superior a su media anual reciente sugiere que la inversión en IA está llevando las necesidades de capital más allá del flujo de caja generado internamente.
La renta variable cotizada ha añadido otra vía. Deutsche Bank afirmó que Google completó en junio de 2026 su primera venta de acciones desde su oferta pública inicial de 2004, recaudando $85 mil millones. El informe también citó la cotización pública de SpaceX como la mayor OPI registrada, valorando la empresa en cerca de $2 billones y asignando alrededor del 30% de la oferta a inversores minoristas, más del triple de la asignación habitual en una OPI.
En conjunto, esas operaciones ilustran cómo los sectores de la IA y las tecnologías relacionadas están atrayendo financiación simultáneamente de firmas de capital riesgo, compradores de bonos, accionistas cotizados y cuentas de trading minorista. Esto difiere de un ciclo de capital impulsado principalmente por los préstamos bancarios o la demanda de bonos del Tesoro, ya que cada fuente tiene sus propias expectativas de crecimiento, liquidez y rentabilidad.
Las entradas de capital extranjero en renta variable superan el patrón habitual del Tesoro
Las necesidades de financiación de las empresas tecnológicas están surgiendo mientras Estados Unidos mantiene grandes déficits fiscal y exterior. Deutsche Bank situó el déficit presupuestario federal por encima del 6% del producto interior bruto y el déficit por cuenta corriente cerca del 4% del PIB.
El ahorro fiscal interno es limitado en esas condiciones, lo que deja al capital extranjero la tarea de financiar una parte significativa del gasto y la inversión de Estados Unidos. En el segundo trimestre de 2026, Estados Unidos atrajo más de $400 mil millones en entradas de capital extranjero en renta variable en un solo trimestre, según Deutsche Bank, un nivel récord que superó las entradas de deuda extranjera.
Durante años, las compras extranjeras de deuda estadounidense fueron una fuente dominante de financiación de la cuenta de capital. Un papel más importante de la renta variable y de la financiación privada de empresas tecnológicas podría hacer que los flujos transfronterizos fueran más sensibles a los beneficios empresariales, la monetización de la IA y las valoraciones de mercado. Deutsche Bank afirmó que el dólar podría correlacionarse más con la renta variable a medida que el capital tecnológico de menor duración y orientado a la rentabilidad sustituya parte de la demanda oficial de bonos del Tesoro a largo plazo.
El informe señaló a Corea del Sur como ejemplo de cómo el acceso a los mercados extranjeros puede influir en estos flujos. Corea del Sur representa alrededor del 2% del PIB nominal mundial, pero el año pasado supuso aproximadamente el 10% de los $740 mil millones de entradas extranjeras en la renta variable estadounidense, según Deutsche Bank. El banco vinculó parte de esa participación a la adopción temprana por parte de Corea del Sur de la negociación fraccionada de acciones extranjeras, que reduce el capital necesario para comprar acciones estadounidenses de precio elevado.
La tokenización avanza hacia la infraestructura de mercado
El informe de Deutsche Bank también vinculó el ciclo de financiación impulsado por la IA con el desarrollo de mercados financieros tokenizados. La tokenización registra la propiedad de activos como fondos, bonos o acciones en sistemas basados en blockchain, lo que potencialmente permite una liquidación más rápida, propiedad fraccionada y negociación las 24 horas.
La Depository Trust & Clearing Corporation, que mantiene en custodia alrededor de 115 billones de dólares en activos estadounidenses, completó un piloto inicial de tokenización en julio de 2026 que incluyó transacciones reales con 40 instituciones financieras, según el informe. Las pruebas incluyeron un ejercicio de tokenización con el SPDR S&P 500 ETF, conocido como SPY, y una prueba separada en la que JPMorgan utilizó activos tokenizados para cumplir los requisitos de margen en CME.
DTCC planea introducir un servicio de tokenización en octubre de 2026. El proyecto sigue a una carta de no acción de la SEC emitida a DTCC en diciembre de 2025, que, según Deutsche Bank, permitió que el mismo valor se negociara mediante sistemas convencionales y on-chain, conservando derechos de propiedad y protecciones equivalentes. Una decisión posterior de enero de 2026 estableció que las leyes federales de valores se aplican independientemente del formato de emisión o del método de custodia.
Las plataformas de negociación se están preparando para cambios similares. La Bolsa de Nueva York está trabajando con Securitize en una plataforma digital diseñada para la negociación 24/7, liquidación instantánea, acciones fraccionadas y liquidación con stablecoins. Nasdaq ha definido un diseño de tokens de acciones con capacidad de tokenización completa previsto para 2027, además de planear ofrecer negociación durante 23 horas entre semana.
Las mejoras de liquidez también facilitan las salidas
La cantidad de activos del mundo real tokenizados sigue siendo pequeña frente a los mercados convencionales. Deutsche Bank estimó los activos tokenizados en unos 40.000 millones de dólares a nivel mundial, frente a más de 100 billones de dólares en activos estadounidenses. Las previsiones de mercado citadas por el banco oscilan entre 2 y 30 billones de dólares en activos tokenizados durante la década de 2030.
Una negociación y liquidación más rápidas podrían facilitar el acceso a los valores estadounidenses a través de las fronteras, especialmente para los participantes que no pueden operar durante el horario de mercado de Nueva York o que no pueden comprar acciones completas. Estas mismas características también podrían acelerar las retiradas de los mercados estadounidenses durante periodos de tensión, advirtió Deutsche Bank, convirtiendo la accesibilidad en un canal bidireccional en lugar de una fuente unidireccional de entradas de capital.
El informe estimó que los ingresos relacionados con la IA podrían mejorar la cuenta corriente de EE. UU. en aproximadamente un punto porcentual durante la próxima década gracias al aumento de las exportaciones de servicios habilitados por IA. Este resultado depende de si las empresas pueden convertir el enorme gasto en infraestructura en ingresos sostenibles y conservar su poder de fijación de precios en los mercados internacionales.
Explora cómo los mercados tokenizados pueden amplificar estos cambios en la dinámica del dólar en hoy, todos los mercados en la cadena de bloques.
Aviso legal: El contenido de esta página se proporciona únicamente con fines informativos generales y no representa las opiniones ni el asesoramiento financiero de Toobit. No garantizamos la exactitud ni la integridad de esta información y no asumimos responsabilidad alguna por errores, omisiones o resultados derivados de su uso. Invertir en activos digitales implica riesgos; los usuarios deben evaluar de forma independiente su situación financiera y los riesgos involucrados. Para obtener más información, consulta nuestros Términos del servicio y Divulgación de riesgos.
