24X Bermuda Limited ha completado una segunda operación consecutiva de Bitcoin al contado en su plataforma institucional multiactivo, con Standard Chartered actuando como tomador de liquidez y Wintermute suministrando la liquidez de Bitcoin, según la compañía. La transacción amplía el esfuerzo de 24X por situar la negociación de criptomonedas al contado junto al mercado de divisas, los metales y los derivados en una única infraestructura tecnológica diseñada para clientes institucionales.
La operación siguió a una transacción anterior de Bitcoin al contado en la misma plataforma, en la que Cumberland DRW actuó como proveedor de liquidez. Al incorporar a dos creadores de mercado de activos digitales consolidados en operaciones separadas, 24X está probando un modelo en el que los bancos y otras instituciones pueden acceder a liquidez de criptomonedas a través de una infraestructura utilizada también para clases de activos más convencionales.
El papel de Standard Chartered como tomador de liquidez significa que tomó precios ejecutables de Wintermute, en lugar de crear mercado por sí misma en la transacción comunicada. Wintermute, una firma de negociación algorítmica activa tanto en activos digitales como en mercados tradicionales, afirmó que proporciona liquidez en más de 70 plataformas centralizadas y descentralizadas y gestiona un volumen de negociación anual superior a 3,5 billones de dólares.
Este acuerdo sitúa a un banco regulado, un proveedor de liquidez especializado en criptomonedas y una plataforma multiactivo dentro del mismo flujo de negociación. Esta estructura podría reducir la separación operativa que a menudo ha existido entre los sistemas institucionales de divisas y la ejecución de criptomonedas, donde las empresas suelen utilizar plataformas, acuerdos de custodia y procesos de gestión de riesgos distintos.
Una vía multiactivo para el Bitcoin al contado
24X Bermuda afirmó que su plataforma permite la negociación de criptomonedas al contado mediante la misma configuración utilizada para la actividad de divisas. Su oferta institucional también incluye swaps con entrega, swaps sin entrega, metales y productos al contado, además de contratos a plazo sin entrega, o NDF.
Los NDF son derivados de divisas liquidados en efectivo que se utilizan habitualmente para monedas con restricciones de negociación o liquidación. Su presencia junto a las criptomonedas al contado ilustra el tipo de clientela al que se dirige 24X: instituciones que ya gestionan múltiples clases de activos y necesitan sistemas capaces de gestionar distintas convenciones de mercado.
Para esas empresas, el atractivo tiene menos que ver con añadir otra vía de acceso a Bitcoin al estilo minorista y más con consolidar la tecnología de ejecución. Una interfaz compartida podría permitir a las mesas de negociación aplicar controles conocidos sobre permisos, solicitudes de precios, registros de operaciones y acceso de contrapartes, al tiempo que incorporan los activos digitales a los flujos de trabajo existentes.
La empresa afirmó que su operación en Bermudas está regulada por la Autoridad Monetaria de Bermudas. Bermudas ha desarrollado un marco regulatorio para los activos digitales que concede licencias a determinadas empresas que realizan actividades relacionadas con estos activos, lo que convierte a la jurisdicción en una base habitual para las firmas que buscan supervisión formal de los servicios relacionados con las criptomonedas.
24X no presentó las dos operaciones como el inicio de un libro de órdenes de Bitcoin al estilo de una bolsa pública. En cambio, las transacciones parecen ser operaciones de liquidez institucional realizadas a través de contrapartes conectadas a su plataforma. Esta distinción es importante porque los acuerdos de creación de mercado suelen centrarse en precios institucionales negociados o transmitidos, en lugar de en la profundidad visible y la casación anónima asociadas a un exchange de criptomonedas orientado al mercado minorista.
La participación bancaria se une a la liquidez especializada
La operación de Standard Chartered también refleja el papel cada vez más práctico que desempeñan los bancos en la infraestructura del mercado de activos digitales. En lugar de exigir a un banco que desarrolle internamente cada componente de la ejecución de criptomonedas, el modelo permite que una firma especializada como Wintermute proporcione precios y capacidad de asunción de riesgos, mientras el banco accede a la liquidez a través de una plataforma regulada.
Wintermute se ha convertido en uno de los mayores creadores de mercado al servicio de plataformas de criptomonedas y mesas de negociación extrabursátil. Los proveedores de liquidez desempeñan una función central en mercados que pueden fragmentarse entre múltiples exchanges, mesas de negociación de bloques y protocolos descentralizados: están dispuestos a comprar o vender un activo a precios cotizados, lo que permite a los clientes ejecutar operaciones sin tener que encontrar primero una contraparte natural.
Ese papel puede ser especialmente relevante para las operaciones institucionales de Bitcoin, en las que el tamaño de la operación, los acuerdos de liquidación y el impacto en el mercado suelen determinar el proceso de ejecución. Un banco que participe como tomador de liquidez puede solicitar precios a un creador de mercado especializado sin asumir por sí mismo el mismo papel de gestión de inventario.
La participación de Cumberland DRW en la primera operación y de Wintermute en la segunda también ofrece a 24X dos ejemplos independientes de proveedores de liquidez nativos del sector cripto que interactúan con su infraestructura. Ambas empresas son conocidas por la negociación institucional de activos digitales, aunque las transacciones descritas por 24X no establecen los volúmenes de negociación, los detalles de precios ni un calendario para una disponibilidad más amplia.
24X vincula las operaciones en Bermudas con una plataforma estadounidense de negociación de acciones
24X se fundó en 2019 y opera bajo 24X Bermuda Holdings LLC, según la empresa. Las dos principales filiales del grupo son 24X Bermuda Limited y 24X National Exchange LLC.
24X National Exchange LLC recibió la aprobación de la U.S. Securities and Exchange Commission para operar una bolsa nacional de valores durante 23 horas los días laborables, según informó la empresa. La plataforma de negociación de acciones tiene como objetivo permitir que clientes minoristas e institucionales de todo el mundo negocien acciones estadounidenses a través de intermediarios financieros aprobados como miembros de la bolsa.
La estructura dividida del grupo separa su actividad multidivisa y de activos digitales con sede en Bermudas de su operación estadounidense de bolsa de valores. Aunque las empresas operan bajo la misma organización matriz, las normas regulatorias que rigen la actividad de criptomonedas al contado en Bermudas difieren de las aplicadas a una bolsa nacional de valores estadounidense que negocia acciones.
Para 24X, la segunda operación con Bitcoin ofrece una demostración concreta de cómo podría funcionar en la práctica esa estrategia multiactivo. La empresa está posicionando las criptomonedas al contado como un mercado institucional adicional conectado con la tecnología y el marco operativo utilizados para divisas y otros productos, en lugar de como un servicio de negociación independiente para consumidores.
Que más bancos utilicen esa vía dependerá de sus políticas internas de riesgo, sus obligaciones regulatorias y la demanda de sus clientes institucionales. La operación comunicada con Standard Chartered demuestra que el modelo puede conectar a un banco global con un proveedor especializado de liquidez cripto dentro de una plataforma regulada en Bermudas, lo que proporciona a 24X un primer ejemplo operativo para su estructura de mercado multiactivo propuesta.
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