Los activos tokenizados del mundo real surgieron como un raro mercado de crecimiento durante un difícil primer semestre para las criptomonedas, con el valor de los RWA on-chain, excluidas las stablecoins, aumentando un 53% hasta los 33.000 millones de dólares a mediados de 2026, según rwa.xyz. El aumento se produjo mientras el valor total bloqueado de DeFi cayó de 115.000 millones de dólares al comienzo del año a 70.000 millones, mientras Bitcoin y Ether sufrieron fuertes descensos debido a la presión de una mayor inflación, unas expectativas más restrictivas sobre la política monetaria estadounidense y una potente rotación hacia acciones vinculadas a la IA.
El contraste apunta a un uso más selectivo de la infraestructura blockchain. La demanda se ha centrado cada vez más en productos tokenizados del Tesoro, acciones, crédito privado y contratos de negociación vinculados a los mercados tradicionales, en lugar de una exposición amplia a tokens de redes volátiles. Los datos de rwa.xyz mostraron que las acciones tokenizadas crecieron de 291 millones de dólares en 2025 a 1.816 millones a mediados de año, mientras que el volumen semanal de transferencias de acciones tokenizadas aumentó de 408 millones de dólares a comienzos de 2026 a 3.982 millones a mediados de junio.
Esta actividad se desarrolló mientras los mayores activos cripto tenían dificultades para atraer capital. Bitcoin terminó junio en 60.760 dólares, con una caída aproximada del 20,5% en el mes y de más del 50% respecto a su máximo de 52 semanas de 125.500 dólares. Ether cerró junio en 1.606 dólares, tras caer un 60% durante 250 días. El índice Crypto Fear & Greed cayó a 15, un nivel asociado con un miedo extremo.
El shock inflacionario transformó las expectativas sobre los tipos
Las condiciones monetarias estadounidenses pasaron a ser notablemente menos favorables después de que Kevin Warsh sustituyera a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal en mayo. El Comité Federal de Mercado Abierto mantuvo el rango objetivo de los fondos federales entre el 3,50% y el 3,75% en su reunión del 16 y 17 de junio, en su cuarta decisión consecutiva de mantener los tipos sin cambios.
El Resumen de Proyecciones Económicas de junio de la Fed situó el crecimiento real del PIB de 2026 en el 2,2% y el desempleo en el 4,3%. La mitad de los responsables de política monetaria se inclinó por subidas de tipos en sus proyecciones, un cambio sustancial respecto a las expectativas anteriores del mercado de dos o tres recortes durante 2026.
Los datos de inflación contribuyeron a ese reajuste. La Oficina de Estadísticas Laborales informó de que los precios al consumo aumentaron un 4,2% interanual en mayo y un 0,5% respecto a abril. Los precios de producción para la demanda final subieron un 6,5% interanual y un 1,1% mensual, incluido un aumento mensual del 2,8% en los bienes de demanda final. El IPC subyacente aumentó un 2,9% interanual y un 0,2% mensual.
El aumento de los precios estuvo vinculado en parte a un shock de suministro energético tras la interrupción del tráfico en el estrecho de Ormuz en medio de la acción militar de Estados Unidos e Israel contra Irán, que comenzó el 28 de febrero. Los retrasos en los envíos, las restricciones de los seguros y la reducción de la producción regional de petróleo elevaron los costes energéticos a lo largo de las cadenas de suministro. Se señaló que la producción del sur de Irak cayó de 4,3 millones de barriles diarios a 1,3 millones de barriles diarios, incluida una reducción de 700.000 barriles diarios en el yacimiento de Rumaila.
La Agencia Internacional de la Energía afirmó que sus 32 países miembros acordaron liberar 400 millones de barriles de las reservas estratégicas, de los cuales 164 millones se habían liberado para el 8 de mayo. La OPEP+ también anunció aumentos de la producción durante cuatro meses consecutivos, incluido un incremento adicional de 188.000 barriles diarios para julio. Incluso con esas medidas, la AIE revisó su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2026, de un aumento de 1,2 millones de barriles diarios antes del conflicto a una disminución de 420.000 barriles diarios.
Las probabilidades de los tipos de interés de CME mostraron que la probabilidad de una subida de tipos en octubre alcanzó el 60,7 % tras la reunión de junio. Posteriormente, los mercados monetarios llegaron a descontar por completo una subida de 25 puntos básicos para diciembre, antes de que esas expectativas se moderaran. Las previsiones siguieron estando inusualmente divididas: Bank of America proyectó tres subidas de un cuarto de punto, mientras que CICC y CITIC no esperaban cambios en los tipos en 2026.
Los ETF de Bitcoin registraron una racha récord de salidas
La perspectiva de un endurecimiento monetario coincidió con retiradas persistentes de los ETF de Bitcoin al contado de Estados Unidos. Los fondos registraron 13 sesiones consecutivas de negociación con salidas netas entre el 15 de mayo y el 3 de junio, por un total de 4.400 millones de dólares, según las cifras citadas en el material de origen. Las salidas netas de junio alcanzaron los 4.510 millones de dólares, el peor resultado mensual desde el lanzamiento de estos productos.
La oleada de ventas pareció estar más estrechamente vinculada a una reevaluación macroeconómica que a un fallo interno del crédito cripto o a una interrupción importante de un protocolo. A medida que aumentaron los costes de financiación y la inflación se volvió más difícil de ignorar, los operadores redujeron su exposición a activos cuyas valoraciones dependen en gran medida de las condiciones de liquidez futuras.
Las criptomonedas también se enfrentaron a la competencia de un repunte concentrado de las acciones asiáticas de semiconductores y hardware. El KOSPI de Corea del Sur subió un 101,1 % en el primer semestre, el TAIEX de Taiwán ganó un 59,3 % y el Nikkei 225 de Japón avanzó un 39,2 %, según los datos citados. Samsung Electronics y SK Hynix pasaron de representar el 39 % del valor de mercado del KOSPI al comienzo del año al 61 %, mientras que TSMC representó el 42,87 % del valor de mercado de Taiwán.
Las mayores ganancias en acciones relacionadas con la IA procedieron de cadenas de suministro de hardware limitadas, y no del software. Las empresas de PCB y sustratos para semiconductores subieron un 282,8% en la primera mitad del año, mientras que las acciones de memoria ganaron un 243,9%. Las empresas de redes ópticas, infraestructura en la nube, fundiciones y proveedores de energía para centros de datos también avanzaron con fuerza. Las compañías de software y de la capa de aplicaciones cayeron un 33,2%, lo que sugiere que el capital favoreció a negocios con capacidad física escasa y poder de fijación de precios a corto plazo.
Los grandes planes de captación de fondos del sector tecnológico añadieron otra presión sobre la liquidez mundial. Según informes, SpaceX, OpenAI y Anthropic aspiraban a captar más de 200.000 millones de dólares en conjunto, frente a los 45.000 millones recaudados en todo el mercado estadounidense de OPV en 2025. Se estimó que sus valoraciones objetivo combinadas se situaban entre 3,6 y 3,8 billones de dólares.
Los mercados tokenizados atraen demanda de negociación
La expansión de los RWA ha estado impulsada cada vez más por el acceso a activos tradicionales a través de infraestructuras de negociación vinculadas a las criptomonedas. Cuatro estructuras generales compiten por esa demanda: acciones tokenizadas respaldadas por valores depositados en brókeres, acceso directo a brókeres, contratos perpetuos sintéticos on-chain que utilizan precios de oráculos y productos perpetuos centralizados liquidados en stablecoins.
La distinción tiene consecuencias prácticas. Los wrappers tokenizados totalmente respaldados pretenden ofrecer a sus titulares exposición económica a un activo subyacente mantenido en custodia, mientras que los contratos perpetuos proporcionan exposición apalancada al precio sin poseer la acción, materia prima o divisa subyacente. Algunas plataformas centralizadas ofrecen un apalancamiento de hasta 20 veces en estos productos, lo que aumenta tanto su atractivo en términos de liquidez como su riesgo.
El material de origen citaba un aumento del volumen de perpetuos de RWA de estilo CEX, desde 12.370 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025 hasta 203.000 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026. Según los informes, un producto perpetuo basado en activos tradicionales, lanzado el 28 de enero, superó los 153.000 millones de dólares de volumen acumulado en dos meses y posteriormente alcanzó un máximo semanal de 60.300 millones de dólares. En junio, el volumen semanal centralizado de derivados sobre acciones alcanzó un récord de 11.600 millones de dólares.
Ese crecimiento se produjo mientras la actividad convencional de trading de criptomonedas disminuía. Según las cifras proporcionadas, el volumen spot de mayo cayó un 40 % respecto a enero, mientras que el volumen de perpetuos con margen en USDT disminuyó un 18 % durante el mismo periodo. Al parecer, la actividad de RWA de una plataforma se generó a través de 90 pares, frente a los 588 pares de su mercado de perpetuos con margen en USDT, lo que indica que el interés por el trading se ha concentrado en un conjunto relativamente reducido de activos conocidos.
Los avances regulatorios han respaldado la transición hacia productos tokenizados más estructurados. FINRA concedió una licencia de custodia a Securitize, mientras continuaban los trabajos de implementación en torno a la Ley GENIUS de EE. UU., la Ordenanza sobre monedas estables de Hong Kong y el marco MiCA de la Unión Europea. La oferta de monedas estables cayó aproximadamente 10.000 millones de dólares, o un 3 %, en mayo y junio, una cifra muy inferior a la contracción de más del 26 % registrada durante la caída de 2022.
Los mercados de RWA no han aislado a las criptomonedas de la presión macroeconómica, pero han proporcionado a las plataformas basadas en blockchain una fuente de actividad más clara mientras se debilitaba la demanda de tokens especulativos. Con los tipos de interés aún elevados y el capital todavía atraído por la infraestructura de IA, los productos vinculados a deuda pública, crédito privado, acciones y materias primas están recibiendo las pruebas más claras de una demanda sostenida en la cadena.
Para explorar cómo las acciones tokenizadas y los RWA podrían transformar los mercados en 2026, lee este análisis detallado a continuación.
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