Kalshi y Polymarket registraron un volumen de negociación combinado de 45,33 mil millones de dólares en agosto, poniendo fin a un año de crecimiento mensual, ya que la actividad se enfrió tras el repunte estival impulsado por el Mundial. El total cayó un 14,5 % respecto a julio y marcó el primer descenso intermensual desde agosto de 2025, según las cifras comunicadas por las plataformas.
Kalshi representó la mayor parte del mercado, gestionando 37,17 mil millones de dólares en agosto. Esto supuso un descenso del 7,3 % frente a su total de 40,1 mil millones de dólares en julio. Polymarket y Polymarket US sumaron 8,16 mil millones de dólares, un 36,7 % menos que los 12,89 mil millones de dólares del mes anterior.
El descenso deja a ambos operadores muy por encima de sus niveles de actividad primaverales. El volumen combinado alcanzó los 25,66 mil millones de dólares en mayo, lo que significa que la negociación de agosto se mantuvo aproximadamente un 77 % por encima pese al retroceso mensual. Las cifras apuntan a un mercado que ha conservado gran parte de la actividad ampliada de sus usuarios tras un gran evento deportivo mundial, incluso cuando los contratos específicos del evento que impulsaron los volúmenes estivales comenzaron a liquidarse.
Los contratos del Mundial impulsaron los volúmenes estivales
La Copa Mundial de la FIFA, que se celebró del 11 de junio al 19 de julio, contribuyó a impulsar un fuerte aumento de la negociación de contratos de eventos en las plataformas. Los grandes torneos deportivos generan un calendario denso de mercados de corta duración, lo que permite a los usuarios negociar sobre partidos individuales, resultados de jugadores, progreso de los equipos y resultados del torneo.
Esta estructura puede generar una gran rotación sin crear necesariamente un volumen sostenido al mismo nivel una vez finalizado el evento. La desaceleración de agosto fue más pronunciada en Polymarket y Polymarket US que en Kalshi, lo que sugiere que los dos operadores no conservaron la misma combinación de actividad posterior al torneo.
La cifra de 37,17 mil millones de dólares de Kalshi en agosto le otorgó más de cuatro quintas partes del volumen combinado comunicado por las tres plataformas. Su menor descenso porcentual también amplió la brecha con Polymarket, cuyo total de agosto fue inferior a una cuarta parte del de Kalshi.
Las cifras del verano ilustran cómo los volúmenes de los mercados de predicción pueden concentrarse en torno a un pequeño número de eventos de gran repercusión. Los contratos deportivos se han convertido en uno de los productos comercialmente más valiosos del sector, pero también han enfrentado directamente a las plataformas de contratos de eventos reguladas a nivel federal con las autoridades estatales de juego.
Se intensifican los conflictos estatales en torno a los contratos deportivos
Más de una docena de estados de EE. UU. han iniciado acciones de cumplimiento, emitido advertencias o presentado demandas relacionadas con contratos deportivos ofrecidos por Kalshi y Polymarket, según la información proporcionada. En general, los reguladores estatales sostienen que los contratos vinculados a resultados deportivos se parecen a productos de apuestas sujetos a normas estatales de licencias y protección del consumidor.
Kalshi ha mantenido que sus contratos están sujetos a la regulación federal de materias primas, una postura que ha generado un mosaico cada vez más amplio de disputas judiciales. La incertidumbre jurídica se ha convertido en un problema empresarial práctico para las plataformas que buscan ofrecer productos a escala nacional, mientras los estados sostienen que las leyes locales sobre el juego siguen siendo aplicables.
Connecticut presentó la semana pasada una demanda para impedir que Kalshi ofrezca contratos deportivos en el estado. El caso prolonga una disputa que se ha ido gestando durante meses y aumenta la presión sobre el modelo de Kalshi de poner contratos sobre eventos a disposición de los usuarios en distintas jurisdicciones.
Un Tribunal de Apelaciones de EE. UU. para el Noveno Circuito dictaminó el 28 de agosto que Nevada puede hacer cumplir sus normas sobre el juego contra las plataformas, según el relato proporcionado sobre la decisión. El fallo respalda la postura de la Junta de Control del Juego de Nevada en el litigio defendido por el abogado Kannon Shanmugam Saharsky en nombre del regulador.
Ese resultado contrasta con una orden anterior de Nueva Jersey que favoreció un enfoque diferente respecto a la cuestión de la jurisdicción estatal frente a la federal. Las sentencias divergentes de los tribunales federales podrían acabar llevando el asunto ante el Tribunal Supremo de EE. UU., aunque el Supremo aún no ha concedido revisar el caso.
Es probable que el efecto inmediato sea una mayor complejidad operativa, en lugar de un resultado único a escala nacional. Las plataformas podrían enfrentarse a distintas restricciones, costes legales y normas sobre la disponibilidad de productos dependiendo del estado en el que se encuentren los usuarios. Los contratos deportivos, más que los mercados políticos, se encuentran actualmente en el centro de los desafíos estatales más activos descritos en el material proporcionado.
Kalshi amplía sus vínculos deportivos mientras continúan los casos legales
Kalshi ha seguido buscando importantes alianzas deportivas mientras defiende su posición jurídica. La empresa firmó un acuerdo con la Asociación de Tenis de Estados Unidos para convertirse en el socio exclusivo de mercados de predicción del Abierto de Estados Unidos, cuyo cuadro principal comenzó el 30 de agosto.
La asociación otorga a Kalshi un papel destacado en torno a uno de los mayores eventos anuales del calendario tenístico de EE. UU. También llega mientras los reguladores examinan si los contratos de eventos relacionados con el deporte deberían tratarse de forma diferente a los productos financieros convencionales.
El acuerdo del U.S. Open coloca la marca de Kalshi ante una audiencia deportiva generalista en un momento delicado para el sector. Un resultado jurídico favorable permitiría a las plataformas reguladas a nivel federal seguir buscando acuerdos y contratos deportivos a escala nacional. Las victorias estatales podrían limitar esa estrategia mercado por mercado.
Kalshi también tomó una medida de cumplimiento separada relacionada con el exrepresentante estadounidense George Santos. La plataforma vetó permanentemente a Santos después de que este contratara sobre si asistiría al discurso del Estado de la Unión, según la información proporcionada.
Santos recibió la orden de pagar más de $71,000 en multas relacionadas con la operación sobre el discurso del Estado de la Unión. Kalshi describió la medida como su primer veto permanente a un usuario, lo que demuestra que los problemas de cumplimiento de la plataforma pueden ir más allá de las disputas sobre la legislación estatal que rodean a los mercados deportivos.
La actividad electoral podría remodelar la combinación de volúmenes
El descenso de agosto se produjo antes de que la temporada electoral de EE. UU. alcance su periodo de mayor actividad. Históricamente, los contratos políticos han atraído grandes volúmenes cuando los acontecimientos importantes de campaña, los debates, los cambios en las encuestas y los resultados electorales generan probabilidades que cambian rápidamente.
Eso podría proporcionar a Kalshi y Polymarket una fuente de actividad diferente en los próximos meses, aunque la demanda de los mercados políticos no resolvería las cuestiones legales relacionadas con los contratos deportivos. El desafío de las plataformas es mantener el crecimiento en varias categorías mientras los reguladores, los tribunales y las agencias estatales de juego siguen definiendo los límites de sus negocios.
Las cifras de agosto muestran que fue difícil mantener el impulso del Mundial una vez terminado el torneo. Sin embargo, con $45.33 mil millones en operaciones mensuales combinadas, las dos plataformas siguen siendo mucho mayores que antes del repunte del verano, mientras su batalla legal por los contratos deportivos se vuelve más fragmentada geográficamente.
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