La subida de aproximadamente un 23% de Bitcoin durante una semana de agosto provocó ganancias aún mayores entre varias empresas mineras que cotizan en bolsa, reafirmando hasta qué punto las valoraciones bursátiles del sector todavía pueden seguir de cerca a la criptomoneda pese a una costosa apuesta por la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento.
Canaan, American Bitcoin y Cango subieron entre un 41% y un 67% durante el periodo, según la actualización Miner Weekly de BlocksBridge Consulting. Sus ganancias superaron las de varias empresas de infraestructura vinculadas a la IA monitorizadas por la consultora, entre ellas CoreWeave, con una subida de alrededor del 21%, Nebius, del 17%, e IREN, del 15%.
La divergencia ofrece una imagen clara de la jerarquía actual del mercado: las empresas que mantienen una exposición sustancial a la minería de bitcoin pueden superar a las compañías de infraestructura durante un rápido repunte del bitcoin, incluso mientras las mineras gastan miles de millones en construir operaciones de centros de datos destinadas a diversificar sus ingresos.
El rally de bitcoin impulsó las acciones mineras
BlocksBridge vinculó el movimiento de bitcoin a tres acontecimientos surgidos después del 19 de agosto: cambios en las operaciones de liquidez del Tesoro de EE. UU., una renovada atención a la legislación sobre criptomonedas en Washington y una oleada de liquidaciones en los mercados de derivados cripto.
El Departamento del Tesoro de EE. UU. afirmó que al menos duplicaría el tamaño de las recompras destinadas a respaldar la liquidez de los bonos del Tesoro a más largo plazo, según la actualización de BlocksBridge. Estas operaciones pueden afectar a la liquidez del mercado y al apetito por el riesgo, aunque su efecto directo sobre los precios del bitcoin es difícil de aislar de otros factores macroeconómicos y de negociación.
La política sobre criptomonedas también volvió al primer plano tras una reunión en la Casa Blanca con participación de ejecutivos del sector. Reuters informó de que el presidente Donald Trump instó al Congreso a aprobar una “versión justa” de la Ley CLARITY, un proyecto de ley sobre la estructura del mercado que sigue bloqueado. La legislación buscaría establecer límites regulatorios más claros para los mercados de activos digitales, un asunto que ha seguido siendo central en la presión ejercida por la industria en EE. UU.
El movimiento de precios se aceleró después en los mercados de derivados. BlocksBridge informó de que se liquidaron más de 1.600 millones de dólares en posiciones cripto durante 24 horas después de que bitcoin subiera con fuerza, creando un short squeeze al verse obligados los operadores que apostaban por precios más bajos a cerrar posiciones recomprando exposición.
Ese mecanismo puede producir movimientos rápidos sin indicar necesariamente que la demanda spot a largo plazo se haya fortalecido en la misma medida. Las liquidaciones forzosas añaden presión compradora en los mercados de futuros, y el efecto puede desvanecerse una vez que las posiciones apalancadas hayan sido liquidadas.
Los datos de mercado proporcionados también apuntaban a 1,92 mil millones de dólares en entradas hacia fondos spot de bitcoin durante cinco días, la mayor captación semanal en 10 meses. Estas entradas indican capital nuevo entrando en productos regulados de fondos spot, aunque no demuestran que cada parte del repunte de bitcoin estuviera impulsada por la demanda de fondos en lugar de la actividad de derivados.
El gasto en IA sigue estando muy por delante de los ingresos de los mineros
Las fuertes subidas del precio de las acciones se produjeron mientras los proyectos de IA y computación de alto rendimiento de los mineros públicos siguen requiriendo enormes inversiones de capital. BlocksBridge estimó que los mineros han invertido aproximadamente 15 $ en infraestructura de centros de datos de IA por cada 1 $ de ingresos relacionados con IA generados hasta ahora en 2026.
En las nueve empresas mineras cotizadas analizadas por la consultora, los ingresos por IA y HPC totalizaron 341,2 millones de dólares en 2026, frente a 5,11 mil millones de dólares en gastos de capital vinculados a la tecnología. La diferencia refleja la economía de convertir emplazamientos mineros en instalaciones informáticas: las empresas deben asegurar capacidad eléctrica, adquirir servidores avanzados, instalar sistemas de refrigeración y cumplir requisitos de red antes de poder generar ingresos recurrentes por alojamiento o computación en la nube.
Varios mineros están impulsando estos proyectos porque los contratos de computación para IA pueden generar ingresos potencialmente menos ligados directamente a las recompensas por bloques de bitcoin y al ciclo de comisiones por transacción. Sin embargo, la rentabilidad financiera depende de si los operadores pueden conseguir clientes, mantener altas tasas de utilización y controlar los costes de construcción.
La carga del gasto se extiende más allá de las empresas mineras. Durante el último periodo de informes citado en el material proporcionado, 15 empresas tecnológicas más amplias gastaron 30,7 mil millones de dólares en infraestructura física, un aumento del 42,6 % respecto al año completo anterior. Los ingresos de los servicios tecnológicos relevantes aumentaron un 52 % en el segundo trimestre hasta 205,8 millones de dólares, lo que ilustra una fuerte demanda pero también la magnitud de la inversión necesaria para sostenerla.
Para los mineros, el desafío es especialmente agudo porque están intentando financiar la expansión de centros de datos mientras preservan sus operaciones actuales de minería de bitcoin. El acceso a la energía, el diseño de refrigeración y los chips especializados son costosos, mientras que los rendimientos finales del alojamiento de IA pueden tardar años en reflejarse en los beneficios declarados.
La diversificación no ha roto la influencia de bitcoin
Algunos mineros con mayor exposición a la IA y la HPC se mantuvieron planos o cayeron durante el rally bursátil liderado por bitcoin, según BlocksBridge. Ese patrón sugiere que los mercados siguen diferenciando a las empresas según su sensibilidad inmediata a bitcoin, en lugar de asignar una prima uniforme a todas las firmas que desarrollan infraestructura de IA.
Canaan, American Bitcoin y Cango se beneficiaron más directamente del regreso del impulso en las acciones vinculadas a bitcoin. En cambio, los movimientos más modestos de CoreWeave, Nebius e IREN mostraron que las acciones de infraestructura de IA no se vieron impulsadas por el mismo grado de presión especulativa durante el periodo.
El contraste sitúa a los mineros públicos en un difícil punto intermedio. Sus proyectos de IA podrían eventualmente reducir su dependencia de los ciclos de mercado de bitcoin, pero los ingresos actuales siguen siendo pequeños en relación con el capital comprometido. Hasta que esos proyectos generen flujos de caja mayores y más previsibles, es probable que los movimientos repentinos de bitcoin y los rallies impulsados por derivados sigan siendo una gran influencia en cómo los operadores valoran el sector.
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