تطلق Visa ائتمانًا على السلسلة لبطاقات العملات المستقرة

كشفت Visa عن نموذج ائتماني على السلسلة يربط بيانات تسوية VisaNet ببنية إقراض قائمة على سلسلة الكتل، ما يتيح للمقرضين تمويل برامج البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة وشركات التكنولوجيا المالية مقابل تدفقاتها النقدية التشغيلية.

أُعلن عن النموذج في 9 سبتمبر، وهو مصمم لاستخدام سجلات تسوية المدفوعات إلى جانب نشاط المعاملات على السلسلة عند تقييم الجدارة الائتمانية. وقد يتيح هذا النهج لمصدري البطاقات وبرامج المدفوعات الأحدث الوصول إلى رأس مال عامل يستند إلى الذمم المدينة وسلوك السداد المثبت، بدلاً من الاعتماد فقط على السجلات الائتمانية التقليدية المتراكمة على مدى عدة سنوات.

قالت Visa إن التطبيق المبكر، الذي طُوّر بالتعاون مع مزود تمويل التسويات Credit Coop، موّل أكثر من 2.5 مليار دولار من إجمالي حجم التسويات منذ عام 2023. وأفادت الشركة بعدم تسجيل أي حالات تعثر عبر التسهيلات المشاركة، رغم أنها لم تقدم تفاصيل عن عدد البرامج أو أحجامها أو شروط الإقراض أو الفترة التي عمل خلالها كل تسهيل.

قرارات ائتمانية مرتبطة بتدفقات التسوية

يربط النظام بين مجموعتين من البيانات تُداران عادةً بشكل منفصل. إذ توفر VisaNet سجلات التزامات تسوية برامج البطاقات، بينما يمكن لنشاط سلسلة الكتل العام أن يُظهر الاقتراض وحركات الضمانات وعمليات السداد المنفذة عبر العقود الذكية.

تستخدم Credit Coop هذه المدخلات، بعد الحصول على تفويض العملاء، لتقييم الأداء الائتماني وأتمتة التمويل لبرامج البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة. وقالت Visa إن العقود الذكية تتولى التمويل وإدارة الضمانات والسداد.

يضع هذا الهيكل الذمم المدينة من التسويات في صميم ترتيب الإقراض. ويمكن لبرنامج بطاقات يتوقع الحصول على أموال من تسوية المدفوعات استخدام هذه التدفقات المتوقعة لدعم التمويل قصير الأجل، بينما يستطيع المقرضون مراقبة السداد ونشاط الضمانات على السلسلة.

وفقاً لـ Visa، عولجت برمجياً عبر النموذج أكثر من 3,000 عملية اقتراض و9,000 عملية سداد. ويؤدي تسجيل هذه المعاملات على سلسلة كتل إلى إنشاء سجل تدقيق مؤرخ زمنياً، إلا أن المقرضين سيظلون بحاجة إلى تقييم قابلية إنفاذ مطالبات التسوية قانونياً والمخاطر التشغيلية المرتبطة ببرامج البطاقات ومصدري العملات المستقرة.

قال ووكر، مؤسس Credit Coop ورئيسها التنفيذي، إن الترتيب يمدّ البرامج برأس المال على السلسلة مع نموها، مع فرض السداد من تدفقات التسوية. ويستهدف النموذج مشكلة تمويل مستمرة تواجه شركات الدفع الناشئة: فقد يولّد الإنفاق بالبطاقات مستحقات كل يوم، لكن توقيت التسوية قد يترك البرامج بحاجة إلى السيولة قبل وصول الأموال.

Visa تشير إلى نمو سريع في برامج العملات المستقرة

يأتي الإعلان في وقت تسجل فيه Visa نشاطًا متزايدًا في تسوية العملات المستقرة والبطاقات المرتبطة بها على شبكتها. وقالت الشركة إن أكثر من 160 برنامج بطاقات مرتبطًا بالعملات المستقرة يعمل حاليًا على شبكة Visa، وإن حجم المدفوعات عبر هذه البرامج ارتفع بنحو 200% على أساس سنوي.

وقالت Visa أيضًا إن حجم تسوية العملات المستقرة تجاوز معدلًا سنويًا قدره 20 مليار دولار، ما يمثل نموًا بأكثر من 15 ضعفًا مقارنة بالعام السابق. وتستخلص أرقام المعدل السنوي المتوقع نشاط المعاملات الأخير على مدار عام كامل، ولا تمثل بالضرورة حجم التسوية المكتمل خلال الأشهر الاثني عشر السابقة.

تعمل الشركة على تطوير منصة Visa للعملات المستقرة لدعم التسوية بالعملات المستقرة ومساعدة جهات الإصدار على إطلاق برامج بطاقات مرتبطة بأرصدة بالدولار الرقمي. ويضيف نموذج الائتمان الجديد طبقة إقراض إلى هذا الجهد، إذ يربط نشاط المدفوعات بالتمويل بدلًا من قصر العملات المستقرة على التسوية أو إنفاق العملاء.

يمنح حجم Visa الشركة مجموعة كبيرة من البيانات المحتملة لنظام كهذا. فقد عالجت الشركة إجمالي حجم معاملات يقارب 17 تريليون دولار خلال سنتها المالية 2025، وفقًا لإفصاحاتها المالية. ولا تتضمن البرامج المرتبطة بالعملات المستقرة حاليًا سوى حصة صغيرة من هذا النشاط، لكن نموذج الائتمان على السلسلة يستهدف قطاعًا قد يكون فيه توقيت وصول الأموال أكثر قيمة من حجم المعاملات وحده.

للإقراض على السلسلة سجل كبير لكنه غير متكافئ

قالت Visa إن قروضًا مقومة بالعملات المستقرة تزيد قيمتها على 694 مليار دولار نشأت عبر بروتوكولات الإقراض على السلسلة منذ عام 2020، مستشهدة بلوحة معلومات Visa لتحليلات السلسلة. وتعمل هذه البروتوكولات بشكل مستمر، ما يتيح للمستخدمين الاقتراض والسداد خارج ساعات العمل المصرفية التقليدية.

يوضح الشكل عمق نشاط الائتمان القائم على البلوك تشين، لكن الإقراض على السلسلة ارتبط إلى حد كبير بمقترضين من قطاع العملات المشفرة، وقروض مضمونة بضمانات زائدة، وأصول رقمية متقلبة. ويختلف الاستخدام المقترح من Visa في بنيته؛ إذ سيكون التمويل مرتبطًا بالمستحقات المدينة لبرامج الدفع وتدفقات تسوية البطاقات، بدلًا من ارتباطه أساسًا بالمتداولين الذين يقترضون مقابل حيازاتهم من الرموز.

قد يجعل هذا الاختلاف النموذج أكثر ملاءمة لشركات التقنية المالية التي تحقق إيرادات متكررة من المعاملات، لكنها تحتاج إلى السيولة لتغطية التزامات التسوية. كما يمنح المقرضين مؤشرًا أكثر تحديدًا على الأداء مقارنة بأرصدة المحافظ أو ضمانات الرموز وحدها، شريطة أن تكون بيانات التسوية دقيقة ومصرحًا بها ومتكاملة بفاعلية مع نظام العقود الذكية.

لا يلغي النموذج المخاطر المرتبطة بالبنية التحتية للعملات المستقرة. وتظل برامج البطاقات معرضة للأعطال التشغيلية، ومتطلبات الامتثال، وجودة ائتمان الأطراف المقابلة، وموثوقية استرداد العملات المستقرة المستخدمة في التسوية. ويمكن لأتمتة العقود الذكية تسريع التمويل والسداد، لكنها تتطلب أيضًا إجراءات حماية من أخطاء البرمجة، وتعطل خدمات أوراكل، والنزاعات بشأن مدخلات البيانات.

اختبار قدرة بيانات الدفع على خفض عوائق التمويل

تشير النتائج الأولية لـ Visa إلى إمكانية تشغيل تمويل التسوية الآلي على نطاق مؤثر، رغم أن سجل الشركة المعلن، الذي لم يسجل أي حالات تعثر، يغطي التسهيلات المشاركة فقط، ولا ينبغي اعتباره مقياسًا لسوق الإقراض الأوسع على السلسلة.

سيكون الاختبار التالي هو ما إذا كان النموذج قادرًا على دعم مجموعة أكبر وأكثر تنوعًا من برامج البطاقات من دون إضعاف معايير الاكتتاب الائتماني. وسيتعين على المقرضين تحديد الوزن الذي ينبغي منحه لتدفقات التسوية المتكررة، وكيفية إدارة الضمانات أثناء فترات الضغط، ومدى سرعة تعديل التمويل إذا انخفضت أحجام البرامج.

بالنسبة إلى Visa، توسع المبادرة دورها من معالجة المدفوعات وتسوية الأموال إلى توفير بيانات يمكن أن تدعم قرارات الائتمان على شبكات البلوك تشين. وقد يقلل ذلك فجوة رأس المال العامل لدى مُصدري البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة، الذين أصبح نشاط مدفوعاتهم ظاهرًا بالفعل عبر VisaNet، مع إنشاء صلة أكثر مباشرة بين البنية التحتية التقليدية للمدفوعات والعقود المالية على السلسلة.

استكشف كيف تعيد نماذج ائتمان العملات المستقرة تشكيل السيولة من خلال رؤى Toobit حول الأصول الحقيقية في هذا التحليل التفصيلي.

إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء أو نصائح Toobit المالية. لا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر ذات الصلة بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى مراجعة شروط الخدمة و إفصاح المخاطر.