تراجعت الأسهم الأمريكية بشدة في 22 أكتوبر، إذ أبقت عوائد سندات الخزانة المرتفعة والدولار الأقوى الضغط على الأصول الحساسة للنمو، بينما ظل الطلب المرتبط ببيتكوين متركزًا في عدد صغير من الأدوات الاستثمارية الكبيرة والمشترين من الشركات. وانخفض مؤشر ناسداك المركب 2.6% إلى 26,430.89، في أكبر تراجع له بين المؤشرات الرئيسية، بينما هبط مؤشر S&P 500 بنسبة 1.21% إلى 7,663.43. وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي 0.02% إلى 52,867.98.
يضع هذا التحرك اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي المقرر في 27-28 أكتوبر في صدارة اهتمام السوق. وأظهرت بيانات CME FedWatch احتمالًا يتجاوز 80% لإبقاء صانعي السياسة النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.75%-4.00%، بينما بلغ الاحتمال الضمني لرفع الفائدة نحو 15%. وبلغ سعر الفائدة الفعلي على الأموال الفيدرالية 3.88% استنادًا إلى بيانات 14-15 أكتوبر.
استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة يبقي الأوضاع المالية مشددة
لم توفر أسواق السندات متنفسًا يُذكر للمتداولين الذين يترقبون قرار الاحتياطي الفيدرالي. وتداول عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بين 5.00% و5.31%، بينما استقر عائد السندات لأجل عامين قرب 4.73%-4.75%. وترفع هذه المستويات تكاليف التمويل في أنحاء الاقتصاد، وتزيد جاذبية الدين الحكومي مقارنةً بالأصول التي تعتمد تقييماتها بدرجة أكبر على النمو المستقبلي.
تداول مؤشر الدولار الأمريكي ضمن نطاق 101.7-102.1 بعد ارتداده بنحو 4% من أدنى مستوى له في سبتمبر. ويمكن للدولار الأقوى أن يضيف قيدًا آخر على الأصول المسعرة بالدولار، بما في ذلك بيتكوين، بجعلها أكثر تكلفة للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى. وقد أوجد مزيج ارتفاع العوائد وقوة الدولار بيئة صعبة لأسهم التكنولوجيا والأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة ونشاط التداول بالرافعة المالية.
كان رد فعل السوق متفاوتًا وليس عشوائيًا. وأشارت المكاسب المحدودة لمؤشر داو إلى انتقال رأس المال نحو أسهم أكثر دفاعية أو ذات توجه أكبر نحو القيمة، بينما عكس تراجع ناسداك الضغط على الشركات ذات توقعات الأرباح الممتدة زمنيًا. وشاركت أسهم العملات المشفرة في موجة العزوف الأوسع عن المخاطرة، رغم تسجيل منتجات بيتكوين المختارة تدفقات كبيرة في وقت سابق من الأسبوع.
استراتيجي تضيف بيتكوين بالتزامن مع إعادة شراء الأسهم الممتازة
أفصحت استراتيجي عن استحواذها على 267 BTC بين 12 و18 أكتوبر مقابل نحو 22.1 مليون دولار، بمتوسط سعر يقارب 82,900 دولار لكل بيتكوين. ورفعت عملية الشراء حيازات الشركة المعلنة إلى 848,517 BTC حتى 18 أكتوبر.
عند سعر بيتكوين البالغ 83,000 دولار، ستبلغ قيمة تلك الحيازات نحو 70.4 مليار دولار. وأفادت Strategy بأن إجمالي أساس تكلفة بيتكوين لديها يتراوح تقريبًا بين 63.8 مليار دولار و64 مليار دولار، شاملًا الرسوم، بما يعادل متوسط سعر شراء يبلغ نحو 75,416 دولارًا لكل BTC.
كان حجم عملية الشراء الأخيرة متواضعًا مقارنة بنشاط الشركة المتزامن في إدارة رأس المال. فقد أعادت Strategy شراء أسهم STRC الممتازة بقيمة 193.1 مليون دولار خلال الفترة نفسها، أي نحو 8.7 أضعاف المبلغ المنفق على بيتكوين. كما أفادت بامتلاكها احتياطيات نقدية قدرها 5.52 مليار دولار، بينما زاد مجلس إدارتها التفويض المخصص لإعادة شراء الأوراق المالية الائتمانية الرقمية إلى 3 مليارات دولار بدلًا من ملياري دولار.
يوضح هذا التخصيص أن الشركة توازن بين استراتيجيتها طويلة الأمد لتجميع بيتكوين والجهود الرامية إلى إدارة هيكل رأس المال الداعم لها. كما يوضح الربح المحاسبي المُعلن للربع الثالث من Strategy كيف يمكن لقواعد القيمة العادلة الجديدة أن تؤثر بشكل كبير في البيانات المالية؛ إذ أشارت الشركة إلى مكسب غير محقق قدره 21 مليار دولار من الأصول الرقمية، وقالت إن هذه المعالجة أعادتها إلى تحقيق الربحية بعد أربعة أرباع.
يتدفق الطلب على صناديق بيتكوين المتداولة أساسًا إلى IBIT
شهدت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة بالولايات المتحدة تباينًا واضحًا في 20 أكتوبر. وسجل iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock، وهو IBIT، صافي تدفقات داخلة ليوم واحد بقيمة 665 مليون دولار، بينما سجل Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund، وهو FBTC، صافي تدفقات خارجة قدرها 83.63 مليون دولار، وسجل Grayscale Bitcoin Trust، وهو GBTC، تدفقات خارجة بقيمة 54.93 مليون دولار.
يشير هذا التباين إلى تركز داخل سوق صناديق المؤشرات المتداولة الفورية، بدلًا من زيادة موحدة في الطلب لدى جميع الجهات المصدرة. وأصبح IBIT الوجهة الرئيسية للتخصيصات الكبيرة، ما منح صندوق BlackRock دورًا متزايدًا يفوق حجمه في أرقام التدفقات اليومية.
خلال أول يومي تداول من أكتوبر، سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة بالولايات المتحدة صافي تدفقات داخلة بقيمة 292.5 مليون دولار، وفقًا للأرقام المقدمة، منها 102.7 مليون دولار في 1 أكتوبر و189.8 مليون دولار في 2 أكتوبر. وبلغ متوسط التدفقات اليومية خلال الجلستين 146.3 مليون دولار.
قدمت BlackRock أيضًا طلبًا لإنشاء iShares Bitcoin Managed Protection ETF، المقترح تحت رمز التداول PBIT. ويصف طلب التسجيل منتجًا مُدارًا بنشاط سيستخدم خيارات مرتبطة بـ IBIT لتحديد نطاق المشاركة في الصعود والتعرض للهبوط. وسيمنح هذا الهيكل المتداولين الراغبين في التعرض لبيتكوين بديلًا عن الاحتفاظ بصندوق مؤشرات متداول يعتمد حصريًا على السوق الفورية، رغم أن الحماية القائمة على الخيارات تنطوي عمومًا على مفاضلات من حيث التكلفة والعوائد المحتملة.
تتخلف الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة عن قطاع وساطة منقسم
انخفضت أسهم Coinbase بنسبة 4.51% لتغلق عند 169.09 دولارًا، مما ترك السهم منخفضًا بأكثر من 53% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا البالغ 373.25 دولارًا. وأعلنت الشركة عن إيرادات قدرها 1.154 مليار دولار في الربع الثاني، بانخفاض 17.34% على أساس سنوي، إلى جانب صافي خسارة قدرها 359 مليون دولار.
كما سعت Coinbase إلى تطوير منتجات تتجاوز تداول العملات المشفرة الفوري. ففي 1 سبتمبر، قدمت الشركة بياني تسجيل إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يتعلقان بعقود دائمة مقترحة لسهم واحد، موسعةً طموحاتها في المشتقات إلى فئة من المنتجات تجمع بين التعرض للأسهم وهياكل شبيهة بالعقود الآجلة الدائمة.
أنهت Robinhood الجلسة منخفضة بنسبة 2.38% عند 96.52 دولارًا، رغم أن أداءها المالي المعلن جاء مختلفًا عن Coinbase. وسجلت Robinhood إيرادات قدرها 1.308 مليار دولار في الربع الثاني، بزيادة 32.25% على أساس سنوي، وصافي أرباح قدره 585 مليون دولار، بزيادة 51.55%.
وأظهر نشاطها في العملات المشفرة اتجاهًا أضعف. فقد أعلنت Robinhood عن إيرادات قدرها 134 مليون دولار من العملات المشفرة في الربع الأول، بانخفاض 47% عن العام السابق، بينما تراجع حجم تداول العملات المشفرة بنسبة 48% إلى 2.4 مليار دولار. وتشير هذه الأرقام إلى أن الأرباح القوية لدى شركات الوساطة المتنوعة لا تعني بالضرورة تعافي أحجام تداول العملات المشفرة لدى المستثمرين الأفراد.
مخاطر الطاقة والجغرافيا السياسية لا تزال حاضرة
أضافت أسعار النفط طبقة أخرى من القلق لعمليات تعدين Bitcoin كثيفة استهلاك الطاقة، مع تسجيل خام WTI عند 99.02 دولارًا وخام Brent عند 109.86 دولارًا. ويمكن أن تؤدي زيادة تكاليف الوقود والطاقة إلى تقليص هوامش التعدين، لا سيما لدى المشغلين الذين لا يملكون ترتيبات كهرباء منخفضة التكلفة أو ثابتة السعر.
توقعت Galaxy Digital أن تفشل خمس شركات على الأقل من شركات خزائن الأصول الرقمية، أو DAT، أو يتم الاستحواذ عليها خلال 2026 مع توطد القطاع. ولم تحدد المعلومات المقدمة أي شركات أخرى مدرجة في الولايات المتحدة أعلنت عن عمليات شراء جديدة لـ Bitcoin أو انتقالات إلى نموذج DAT خلال أكتوبر، مما يجعل Strategy أوضح مشترٍ مؤسسي واسع النطاق خلال هذه الفترة.
تواصل المخاطر الناجمة عن الحرب الروسية الأوكرانية، وعدم الاستقرار في الشرق الأوسط، والتهديدات التي تواجه طرق الشحن في البحر الأحمر التأثير في تكاليف الطاقة والنقل. وقد يؤدي نهج أمريكي مقترح لفرض رسوم جمركية ثانوية يستهدف مشتري النفط والغاز الروسيين إلى تمديد هذه الضغوط إذا تقدم عبر العملية التشريعية.
هل تريد معرفة كيف تؤثر التحولات الاقتصادية الكلية وصناديق ETFs في العملات المشفرة؟ اطّلع على أحدث رؤانا حول تقلبات Fed–Bitcoin الآن.
إخلاء المسؤولية: المحتوى الوارد في هذه الصفحة مقدم لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثل آراء Toobit أو نصائحها المالية. ولا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر المرتبطة بذلك بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
