ستسمح هيئة الأوراق المالية والبورصات التايلاندية بصناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة المدرجة محليًا اعتبارًا من 16 أكتوبر، بموجب إطار يقتصر في البداية على بيتكوين وإيثر، ما يفتح مسارًا محليًا منظمًا أمام الصناديق المشتركة والصناديق الخاصة والمشترين الأفراد للتعرض لأكبر أصلين رقميين.
تتطلب القواعد أن يتتبع كل صندوق مؤشرات متداول للعملات المشفرة سعر أصل مرجعي واحد عن كثب، مع الحفاظ على متوسط تعرض صافٍ لا يقل عن 80% من صافي قيمة الأصول خلال سنة محاسبية، وفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات التايلاندية. وقد صُمم هذا الهيكل للمنتجات التي تعكس على نطاق واسع حركة سوق بيتكوين أو إيثر، بدلًا من المحافظ التي يمكنها التنقل بكثافة بين الرموز أو الاستثمارات الأخرى.
لن تكون وحدات صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة قابلة للتداول إلا من خلال إدراجها في بورصة تايلاند. وقبل أن يبدأ أي منتج التداول، يجب على مشترِيه الإقرار بالمخاطر المرتبطة بصناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة، بينما سيُحظر على شركات الأوراق المالية تقديم قروض هامش لتمويل عمليات الشراء.
تجعل هذه القيود أول نظام محلي لصناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة في تايلاند أقرب إلى هيكل يعتمد على السعر الفوري، حيث يُفترض أن يتتبع الصندوق الأصل الأساسي، منه إلى منتج تداول برافعة مالية. ويمكن لبيتكوين وإيثر أن تتحركا بشكل حاد خلال فترات قصيرة، كما أن حظر الإقراض بالهامش من شركات الأوراق المالية يزيل أحد المسارات التي قد يضخم المشترون من خلالها خسائرهم بما يتجاوز قيمة مشترياتهم النقدية الأولية.
قواعد الحفظ وإدارة الصناديق المحلية
تشترط هيئة الأوراق المالية والبورصات التايلاندية أن تتولى جهات حفظ مرخصة من الجهة التنظيمية حفظ أصول صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة. ويدخل هذا الشرط تخزين الأصول الرقمية الأساسية للصناديق ضمن إطار الأصول الرقمية الخاضع للإشراف في تايلاند، بدلًا من ترك مدير الصندوق حرًا في اختيار مزود غير مرخص.
وقالت الهيئة إن مديري الصناديق لا يجوز لهم إسناد الخدمات ذات الصلة إلى جهات خارجية إلا إلى مديري صناديق أصول رقمية يحملون الترخيص المناسب. كما سيتعين على شركات الأصول الرقمية التي ترغب في الإشراف على صندوق مؤشرات متداول للعملات المشفرة تلبية متطلبات تغطي وضعها المالي وموظفيها وأنظمتها التشغيلية.
وقد تحد هذه القواعد من عدد الشركات القادرة على إطلاق المنتجات فورًا. وسيتعين على مديري الأصول تقديم طلبات فردية، كما أن تاريخ سريان الإطار في 16 أكتوبر لا يضمن بحد ذاته بدء تداول صندوق مؤشرات متداول لبيتكوين أو إيثر في ذلك اليوم.
يوفّر شرط التعرض بنسبة 80% لمديري الصناديق هامشًا تشغيليًا للنقد والرسوم وإدارة المحافظ المعتادة، مع الحفاظ على التوقع بأن يظل ETF مرتبطًا أساسًا بأصل مشفّر واحد. ولا يمكن لصندوق Bitcoin ETF استخدام هذا الهيكل للتحول إلى صندوق تخصيص واسع للعملات المشفرة، كما يواجه Ether ETF القيد نفسه.
الصناديق المحلية تحصل على خيار محلي
سيُسمح للصناديق الاستثمارية التايلاندية والصناديق الخاصة بشراء ETFs للعملات المشفرة المدرجة في تايلاند، مع خضوعها لحدود الاستثمار الحالية. وكان بإمكان هذه الصناديق سابقًا الاستثمار فقط في ETFs أجنبية للعملات المشفرة.
يوفّر هذا التعديل أداة محلية لمديري الصناديق المحترفين الذين يرغبون في التعرض للعملات المشفرة دون حيازة العملات مباشرة أو ترتيب خدمات حفظها بأنفسهم. كما يتيح لهم منتجًا يُتداول عبر سوق الأوراق المالية التايلاندية ويخضع لمتطلبات الإفصاح والحفظ وإدارة الصناديق المحلية.
ولا يعني التغيير إتاحة غير مقيّدة للمنتجات المشفرة الأجنبية. خلال المرحلة الأولية، سيُحظر على الجهات المُصدرة والبائعين طرح إيصالات إيداع مرتبطة بـ ETFs أجنبية للعملات المشفرة. وإيصالات الإيداع هي أوراق مالية تتيح التعرض لأصل أجنبي أساسي دون إلزام المشتري بتداول ذلك الأصل مباشرة في سوقه المحلية.
كما سيُمنع على شركات الأوراق المالية ترتيب استثمارات في ETFs أجنبية للعملات المشفرة للعملاء من خارج فئتي المؤسسات والأفراد ذوي الثروات الفائقة. ويوجّه نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات السوق الأولية الموجهة للأفراد نحو المنتجات المدرجة في تايلاند، مع الإبقاء على قيود أكثر تشددًا على الوصول إلى عروض ETFs الأجنبية.
ضمانات المستثمرين ترسم ملامح المرحلة الأولى
يضيف اشتراط إقرار المستثمر بالمخاطر خطوة رسمية قبل إمكانية إجراء عمليات الشراء. قد تُتداول ETFs للعملات المشفرة بصيغة مألوفة للأوراق المالية، لكن قيمتها ستظل مرتبطة بأصول يمكن أن تشهد تقلبات سعرية كبيرة، وفجوات في السيولة، وتغيرات سريعة في معنويات السوق.
ومن خلال حظر تمويل الهامش من شركات الأوراق المالية، تفصل القواعد أيضًا بين شراء ETFs للعملات المشفرة والتداول القائم على الائتمان. ولا يزال المشترون معرضين لخسائر إذا انخفض Bitcoin أو Ether، لكن الإطار يهدف إلى منع الاقتراض من شركات الوساطة من زيادة حجم تلك الخسائر.
إن قصر الأصول المتاحة مبدئيًا على بيتكوين وإيثر يحد من التحدي التنظيمي أمام أول منتجات صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة في تايلاند. ويتمتع كلا الأصلين بأسواق عالمية راسخة، وهما بالفعل من أكبر الحيازات في صناديق العملات المشفرة الفورية المتداولة الرئيسية في الخارج. وسيتطلب توسيع قائمة الأصول المؤهلة من هيئة الأوراق المالية والبورصات تقييم مدى استيفاء الرموز الأخرى لمعايير جودة السوق والحفظ والتقييم.
يأتي قرار تايلاند بعد بدء تداول صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة في يناير 2024، تلاه إطلاق صناديق إيثر الفورية المتداولة في البورصة في وقت لاحق من العام نفسه. ولا تكرر القواعد التايلاندية النظام الأمريكي، لكنها تركز بشكل مماثل على المنتجات المرتبطة بأصول أساسية محددة، وترتيبات الحفظ المنظمة، والتداول في البورصة.
بالنسبة إلى مديري الأصول التايلانديين، تتمثل المهمة الفورية في الجانب التشغيلي وليس الترويجي: الحصول على الموافقات، واختيار مزودي الخدمات المرخصين، وتحديد الرسوم، ووضع إجراءات للحفاظ على الانكشاف المطلوب على الأصول. أما بالنسبة إلى المشترين المحتملين، فستكون المقارنات الأكثر فائدة بين التكاليف الإدارية للصناديق النهائية، وأداء التتبع، وترتيبات الحفظ، والسيولة المتاحة بعد بدء التداول في بورصة تايلاند.
استكشف كيفية عمل منتجات العملات المشفرة المنظمة بالتفصيل من خلال دليلنا حول صناديق المؤشرات المتداولة وكيفية عملها.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثل آراء أو نصائح مالية من Toobit. ولا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر المعنية بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و إفصاح المخاطر.
