ارتفاع رسوم سولانا بعد إقرار مقترح خفض التضخم

وافقت سولانا على تسريع خفض إصدار SOL الجديد بعد أن تجاوز اقتراح SGP-0002، المعروف باسم اقتراح «خفض التضخم المزدوج»، عتبة الحوكمة بصعوبة، بدعم يزيد قليلًا على 67%. وسيضاعف التصويت، الذي أُنجز يوم الجمعة، معدل خفض التضخم السنوي للشبكة إلى 30% بدلًا من 15%، ما سيقلل إصدار SOL المتوقع بنحو 18.9 مليون رمز خلال ست سنوات، وفقًا للاقتراح.

جاءت النتيجة مع تحسن نشاط سولانا على السلسلة. وبلغ متوسط توليد الرسوم خلال سبعة أيام نحو 9,200 SOL يوم الخميس 27 أغسطس، بزيادة تتجاوز 80% عن المستوى المسجل قبل ثلاثة أشهر. كما سجلت المعاملات غير التصويتية، التي تستبعد رسائل إجماع المدققين وتعكس بصورة أفضل نشاط المستخدمين والتطبيقات، رقمًا قياسيًا خلال سبعة أيام بلغ 191 مليون معاملة، مقارنةً بـ88 مليونًا قبل عام.

وتؤكد الرسوم الأعلى، وعدد المعاملات الأكبر، وقرار الحوكمة أهمية قدرة تطبيقات سولانا على توليد نشاط اقتصادي متكرر يكفي لدعم المدققين مع تراجع المكافآت القائمة على الرموز.

تصويت الحوكمة يتجاوز عتبة ضيقة

مرر اقتراح SGP-0002 بمشاركة بلغت 60.7% عبر 1,326 مدققًا، وهي أعلى مشاركة مسجلة في عملية الحوكمة على السلسلة لدى سولانا. وكان الاقتراح يحتاج إلى دعم من ثلثي الحصة المشاركة، أي 66.67%، ما جعل النتيجة النهائية أعلى بقليل فقط من الهامش المطلوب.

يغير الإجراء وتيرة انخفاض معدل التضخم في سولانا بمرور الوقت. وبموجب الجدول السابق، كان خفض التضخم السنوي محددًا عند 15%. أما رفع هذا المعدل إلى 30% فيسرّع تراجع مكافآت SOL الموزعة عبر التخزين.

يتوقع الاقتراح انخفاض مكافآت التخزين من نحو 5.25% إلى 2.25% بحلول السنة الثالثة وفق الجدول المعدل. وقد شكلت هذه المكافآت تاريخيًا جزءًا كبيرًا من دخل المدققين، إلى جانب رسوم المعاملات والإكراميات التي يدفعها المستخدمون الراغبون في إدراج معاملاتهم بسرعة أكبر أو بموثوقية أعلى.

يقلل مسار الإصدار المنخفض تدفق SOL المُنشأ حديثًا إلى السوق عبر مكافآت التخزين. ويحتاج المدققون ومشغلو التخزين الكبار عادةً إلى بيع بعض المكافآت على الأقل لتغطية تكاليف البنية التحتية والموظفين والتشغيل، لذا فإن انخفاض المكافآت سيقلل أحد المصادر المتكررة المحتملة لضغط البيع.

سيتوقف تأثير ذلك على المدققين الأفراد بدرجة كبيرة على حجم حصصهم، وتكاليف تشغيلهم، وقدرتهم على كسب الرسوم. وقد يتمتع المشغلون الأكبر بقدرة أكبر على تحمل انخفاض مكافآت الرموز، بينما يواجه المدققون الأصغر ضغطًا أكبر للحفاظ على كفاءة التشغيل أو جذب الحصص المفوضة.

ارتفاع الرسوم وحجم المعاملات قبل التغيير

تشير أرقام شبكة سولانا الأخيرة إلى أن المستخدمين يدفعون المزيد لإجراء المعاملات على الشبكة حتى قبل دخول جدول الإصدار الجديد حيز التنفيذ. ويمثل متوسط الرسوم خلال سبعة أيام، والبالغ نحو 9,200 SOL، ارتفاعًا حادًا عن المستوى المسجل قبل ثلاثة أشهر، رغم أن قيمة هذه الرسوم بالدولار ستواصل التحرك مع سعر SOL في السوق.

كما أن ارتفاع المعاملات غير التصويتية مهم بالقدر نفسه لاقتصاديات المدققين. تُنشئ المدققات معاملات التصويت أثناء مشاركتها في آلية الإجماع، وقد تمثل نسبة كبيرة من إجمالي معاملات سولانا. وتقدم الأنشطة غير التصويتية صورة أوضح عن التحويلات، وتداولات التمويل اللامركزي، وإطلاق الرموز، والمدفوعات، وغير ذلك من الاستخدامات التي تقودها التطبيقات.

بلغ متوسط إكراميات مدققي Jito نحو 2,073 SOL يوميًا خلال الأسبوع الماضي، بزيادة قدرها 26% عن الأسبوع السابق، وفقًا لبيانات نظام الإكراميات على السلسلة التابع لـ Jito. وإكراميات Jito هي مدفوعات مرتبطة بترتيب المعاملات وبناء الكتل، وغالبًا ما ترتبط بالطلب على التنفيذ ذي الأولوية أو بفرص المراجحة.

يمكن أن توفر هذه الإكراميات مصدرًا مهمًا للإيرادات الإضافية للمدققين، لا سيما خلال فترات نشاط التداول الكثيف. لكنها قد تكون متقلبة أيضًا. فقد تعكس الزيادة المفاجئة في الإكراميات طلبًا مستمرًا من التطبيقات، لكنها قد تنتج كذلك عن أحداث تداول قصيرة الأجل، أو عمليات التصفية، أو المنافسة حول أسواق رموز محددة.

اقتصاديات المدققين تتجه نحو الرسوم والإكراميات

يغيّر خفض الإصدار المعتمد التوازن بين المكافآت المتوقعة والدخل المرتبط بالنشاط. إذ توزَّع مكافآت التخزين التضخمية وفقًا لقواعد البروتوكول، بينما تعتمد الرسوم والإكراميات على استمرار المستخدمين في إجراء المعاملات والتنافس على مساحة الكتل.

وسيصبح هذا الفرق أكثر وضوحًا مع خفض الجدول المعدّل لعوائد التخزين. فقد يحتاج المدقق الذي يعمل بقاعدة تخزين متواضعة إلى حصة أكبر من رسوم المعاملات، أو إكراميات Jito، أو SOL المفوض إليه، للحفاظ على هوامش كانت مدعومة سابقًا بإصدار أعلى.

يوفر نمو رسوم الشبكة دليلًا على قدرة سولانا على تحقيق إيرادات ملموسة مرتبطة بالنشاط، لكن استدامة هذه الإيرادات تظل الاختبار الأساسي. فقد ترتفع الرسوم اليومية بسرعة خلال فترات التداول مرتفع الحجم، وتنخفض عندما يهدأ الطلب المضاربي. ولذلك، سيصبح دخل المدققين في ظل الإطار الجديد مرتبطًا بدرجة أكبر باستمرارية الاستخدام على السلسلة، بدلًا من ارتباطه بجدول إصدار ثابت.

بالنسبة إلى حاملي SOL الذين يقومون بالتخزين، فإن الانخفاض المتوقع في المكافآت يغيّر أيضًا طبيعة العائد. وقد تؤدي عوائد التخزين الاسمية الأقل إلى تقليل التخفيف لحاملي العملات الذين لا يقومون بالتخزين، بينما سيحصل المشاركون الذين يقومون بالتخزين على عدد أقل من الرموز المُصدرة حديثًا بمرور الوقت. ويؤدي المقترح فعليًا إلى توجيه المزيد من نموذج Solana الاقتصادي طويل الأجل نحو الرسوم التي يدفعها مستخدمو الشبكة النشطون.

تصبح المشاركة في الشبكة مؤشرًا أكثر أهمية للمراقبة

يشير الإقبال القياسي على التصويت في الحوكمة إلى أن المدققين اعتبروا المقترح تغييرًا مؤثرًا في توقعات إيراداتهم. كما يُظهر التصويت المتقارب أن الدعم لم يكن بالإجماع بأي حال، مما يعكس المفاضلة بين جدول زمني أكثر صرامة لإصدار الرموز والحوافز التشغيلية اللازمة للحفاظ على شبكة مدققين موزعة جغرافيًا.

ستوفر مشاركة المدققين وإيرادات الرسوم ودخل إكراميات Jito مقاييس عملية لتقييم تطور هذه المفاضلة. فإذا ظلت رسوم الشبكة ونشاط التطبيقات مرتفعين مع انخفاض مكافآت التخزين، فسيكون أمام المشغلين مسار أوضح لتعويض جزء من دخل الإصدار المفقود. أما إذا تراجعت هذه الإيرادات بشكل حاد، فسيكون الضغط الأكبر على المدققين ذوي الهوامش الأقل.

يمنح قرار Solana الشبكة جدولًا زمنيًا أكثر حدة لخفض الإصدار، في الوقت الذي تتحسن فيه بيانات المعاملات والرسوم. وستُظهر المرحلة التالية ما إذا كان من الممكن أن تصبح مكاسب النشاط هذه مستقرة بما يكفي لدعم البنية التحتية المسؤولة عن معالجة الحجم المتزايد للسلسلة.