هيئة الأوراق المالية والبورصات ترسل قاعدة حفظ العملات المشفرة إلى البيت الأبيض

أرسلت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اقتراحًا حول كيفية حماية المستشارين الاستثماريين لأصول العملات الرقمية إلى البيت الأبيض للمراجعة، مما يعزز جهدًا لوضع قواعد يمكن أن تعيد تشكيل التزامات الحفظ التي تواجه الشركات التي تدير الأصول الرقمية للعملاء.

يقوم مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية، وهو وحدة من مكتب الإدارة والميزانية في البيت الأبيض، بمراجعة الإجراء قبل أن تتمكن لجنة الأوراق المالية والبورصات من تمريره عبر عملية وضع القواعد الفيدرالية. لا تجعل المراجعة الاقتراح ساري المفعول، ولم تنشر الوكالة بعد متطلبات الحفظ النهائية.

قالت لجنة الأوراق المالية والبورصات إن المبادرة تهدف إلى "توضيح الإطار لحفظ الأصول الرقمية للمستشارين الاستثماريين والشركات الاستثمارية." كما ستشمل تحديثات غير محددة تهدف إلى تقليل الأعباء المرتبطة بالأحكام التي تعتبرها الوكالة قديمة.

بالنسبة للمستشارين المسجلين، تحدد قواعد الحفظ الشروط التي يمكن بموجبها الاحتفاظ بممتلكات العملاء والتحكم فيها والتحقق منها وحمايتها. تطبيق هذه المبادئ على العملات الرقمية ظل صعبًا لأن الأصول الرقمية يمكن نقلها عبر مفاتيح خاصة، أو الاحتفاظ بها عبر منصات طرف ثالث، أو تضمينها في ترتيبات العقود الذكية التي لا تتناسب بشكل دقيق مع نماذج حفظ الأوراق المالية التقليدية.

تقترب أسئلة الحفظ من اقتراح رسمي للجنة الأوراق المالية والبورصات

قالت لجنة الأوراق المالية والبورصات إنها تلقت أسئلة من المستشارين الاستثماريين حول كيفية الوفاء بالتزامات الحفظ الحالية أثناء الاحتفاظ بالأصول الرقمية نيابة عن العملاء. أصبحت هذه الأسئلة أكثر إلحاحًا مع سعي مديري الأصول والوسطاء والبنوك والحراس المتخصصين لتقديم وصول منظم إلى الأصول الرقمية دون تحمل مخاطر الامتثال غير الواضحة.

يمكن أن يوفر إطار عمل رسمي للجنة الأوراق المالية والبورصات للمستشارين معايير أوضح لاختيار الحراس، والحفاظ على السيطرة على أصول العملاء وتوثيق الضمانات ضد الفقدان أو التحويلات غير المصرح بها. سيعتمد التأثير العملي على صياغة الاقتراح النهائية، خاصةً ما إذا كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات تعترف بأشكال معينة من التحكم في المحافظ، أو ترتيبات التسوية القائمة على البلوكشين أو الحراس المؤهلين من الأطراف الثالثة.

تضع مراجعة البيت الأبيض الاقتراح في مرحلة بين الوكالات تُستخدم للوائح الفيدرالية الهامة. يقوم مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية عمومًا بفحص القواعد للتأكد من توافقها مع سياسة الإدارة وتأثيراتها المتوقعة قبل أن تنشرها الوكالة للتعليق العام أو تعتمد نسخة نهائية. يمكن أن تؤدي المراجعة إلى تغييرات أو تأخيرات أو منح الإذن للجنة الأوراق المالية والبورصات للمضي قدمًا.

هذا يعني أن الشركات لا ينبغي أن تعامل التقديم كمعيار جديد لحفظ العمليات. تبقى الواجبات القانونية الحالية سارية حتى يكمل SEC عمليته وينشر أي قاعدة نهائية بتاريخ سريان.

SEC في عهد أتكينز تسعى لسياسات تشفير أكثر تخصيصًا

تأتي مبادرة الحفظ خلال فترة يسعى فيها SEC، بقيادة الرئيس بول أتكينز، لوضع مواقف أكثر وضوحًا بشأن عدة مجالات من تنظيم التشفير.

خلال العام الماضي، أصدرت الوكالة توجيهات تقول إن الميمكوينز لا تقع تلقائيًا ضمن تعريف الأوراق المالية. كما وصفت ترتيبات الستاكينج التي، في نظر SEC، تقع خارج قوانين الأوراق المالية الفيدرالية. سعت تلك التصريحات إلى التمييز بين المعاملات التي قد تتضمن عقود استثمار والأنشطة التي تتعلق بالأصول الرقمية التي لا تفي بذلك المعيار.

أصدرت SEC الأسبوع الماضي اقتراحًا يسمى "تنظيم الأصول المشفرة"، والذي وصفته بأنه نظام عرض مخصص يهدف إلى مساعدة الشركات على جمع رأس المال مع الحفاظ على حماية المتداولين. وقالت الوكالة إن الإطار يبني على توجيهات مارس من SEC ولجنة تداول السلع الآجلة التي تتناول تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأصول الرقمية والمعاملات ذات الصلة.

تشير المبادرات مجتمعة إلى نهج أكثر تجزئة من موقف SEC السابق الذي يركز على التنفيذ. بدلاً من التعامل مع الحفظ، وعروض الرموز، والستاكينج وتصنيف الرموز كمسألة تنظيمية واحدة، تطور الوكالة مسارات منفصلة للأنشطة المختلفة. يمكن أن يجعل هذا النهج الامتثال أسهل للتقييم بالنسبة للشركات، على الرغم من أنه يخلق أيضًا عدة إجراءات متداخلة مع جداول زمنية مختلفة.

ناقش أتكينز بشكل منفصل إعفاء الابتكار الذي يمكن أن يوفر اعتبارًا أسرع وتخفيفًا تنظيميًا للشركات التي تصدر أوراق مالية مرمزة من خلال منصات لامركزية أو أخرى جديدة. لم يقدم SEC رسميًا ذلك الإعفاء، مما يترك نطاقه ومتطلبات الأهلية والأساس القانوني غير محلول.

لا تزال البنوك والمستشارون يواجهون أسئلة تشغيلية غير مجابة

يمكن أن يكون لقاعدة الحفظ تأثير خاص على المؤسسات المالية التقليدية التي ترغب في إدارة تخصيصات التشفير لعملاء الاستشارات. العديد منها يقدم بالفعل خدمات مجاورة، مثل الأبحاث، والوصول إلى التداول أو التعرض للصناديق، لكن الحفظ المباشر للأصول القائمة على البلوكشين يثير أسئلة تشغيلية تتجاوز تلك المتعلقة بحيازة الأوراق المالية التقليدية.

إدارة المفاتيح الخاصة هي أمر مركزي. يمكن أن يؤدي فقدان أو اختراق المفتاح إلى تحويلات لا رجعة فيها، بينما يمكن للمحافظ متعددة التوقيعات، وأنظمة المفاتيح الموزعة، والترتيبات الحفظية من طرف ثالث تقسيم السلطة بين عدة أطراف. قد تحتاج قاعدة مستقبلية من SEC إلى معالجة كيفية إثبات المستشارين للسيطرة، وكيفية إجراء التدقيقات، وما هي الحمايات التي يتلقاها العملاء إذا فشل مزود الخدمة.

إشارة الوكالة إلى شركات الاستثمار توسع أيضًا النطاق المحتمل إلى ما وراء الحسابات الاستشارية الفردية. لقد استكشفت الصناديق المسجلة والمركبات المنظمة الأخرى بشكل متزايد التعرض لأصول التشفير، سواء من خلال الحيازات المباشرة أو المنتجات المتداولة في البورصة أو الأدوات المالية المرمزة. يمكن أن تؤثر معايير الحفظ الأكثر وضوحًا على الهياكل التي تعتبر قابلة للتطبيق للمنتجات التي تسعى إلى تسجيل SEC.

يصل الاقتراح أيضًا بينما يواصل الكونغرس مناقشة تشريعات هيكل السوق الأوسع. دعمت السيناتور سينثيا لوميس تشريعًا منفصلًا يهدف إلى إنشاء إطار عمل فيدرالي أكثر شمولاً للأصول الرقمية، لكن هذا العمل لا يزال خاضعًا للتقويم التشريعي والمفاوضات في الكونغرس.

لا يمكن لقواعد SEC أن تحل محل التشريعات التي تحدد تقسيم السلطة على المدى الطويل بين SEC وCFTC. يمكنها، مع ذلك، وضع معايير السلوك للكيانات الموجودة بالفعل ضمن اختصاص SEC. لذلك يضع اقتراح الحفظ قضية أضيق ولكنها ذات أهمية تجارية على مسار لا يتطلب من الكونغرس أولاً تمرير مشروع قانون كامل لهيكل سوق التشفير.

سيكون الإنجاز العام التالي هو نشر SEC بعد مراجعة البيت الأبيض. أي قاعدة مقترحة ستفتح عادة فترة تعليق، مما يسمح للمستشارين، والأوصياء، والبنوك، ومديري الصناديق، والمدافعين عن المستهلكين بتحدي التعريفات، وتكاليف الامتثال، والافتراضات التقنية قبل أن تقرر الوكالة ما إذا كانت ستتبنى المتطلبات النهائية.