العقود الدائمة للعملات المشفرة الخارجية تتتبع أسهم كوريا الجنوبية

حققت مشتقات العملات المشفرة الخارجية المرتبطة بالأسهم الكورية الجنوبية حجم تداول تراكميًا بلغ 307 تريليونات وون بين فبراير وأغسطس 2026، متجاوزة بكثير النشاط على أكبر منصات العملات المشفرة المحلية في البلاد، وأنشأت سوقًا متاحة على مدار الساعة للتعرض لشركات مثل سامسونج للإلكترونيات وSK Hynix، وفقًا لشركة تايغر ريسيرش.

وقالت شركة الأبحاث إن قيمة التداول في العقود الدائمة المرتبطة بالأسهم الكورية بلغت 166 تريليون وون في أغسطس وحده. وقارن ذلك بحجم تداول قدره 42 تريليون وون عبر أكبر خمس منصات محلية للأصول الرقمية في كوريا الجنوبية خلال الشهر نفسه. وتوضح المقارنة مدى سرعة تحول منصات العقود الدائمة إلى قناة منفصلة لتداول تحركات أسعار الشركات المدرجة المعروفة، بدلًا من الاقتصار على رموز العملات المشفرة.

تختلف العقود الدائمة عن العقود الآجلة التقليدية لأنها لا تملك تاريخ انتهاء ولا تتطلب تسليم الأصل الأساسي. ويتيح هذا الهيكل للمنصات تقديم تعرض برافعة مالية للأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة والسلع والمؤشرات، من دون تشغيل البنية التحتية للحفظ والتسوية وساعات التداول المستخدمة في بورصات الأوراق المالية.

تتداول الأسهم الكورية بعد إغلاق السوق المحلية

وجدت تايغر ريسيرش أن المنتجات الدائمة التي تتبع الأصول التقليدية شكلت حصة متزايدة من التداول على Hyperliquid طوال عام 2026، بالتزامن مع زيادة عدد المستخدمين الذين يتداولون هذه الأدوات.

أصبحت العقود المرتبطة بالأسهم الكورية جزءًا بارزًا من هذا التوسع. ويمكن تداول العقود الدائمة المرتبطة بشركة سامسونج للإلكترونيات وSK Hynix وغيرها من الشركات الكورية الرائدة طوال الليل وخلال عطلات نهاية الأسبوع، عندما تكون بورصة كوريا مغلقة. ويمنح هذا الترتيب المتداولين وسيلة للتعبير عن آرائهم بشأن الأسهم الكورية أثناء أحداث الأخبار العالمية أو التطورات المتعلقة بالأرباح التي تحدث خارج ساعات التداول في سيول.

يؤدي هذا التوافر المستمر إلى إنشاء سوق موازية بدلًا من استبدال سوق النقد المحلية. فما زالت الأسهم مدرجة وتُسوّى من خلال نظام الأوراق المالية الراسخ في كوريا الجنوبية، لكن منصات العقود الدائمة يمكنها استيعاب الطلب على التعرض للأسعار عندما تكون الأسواق المحلية غير متاحة. ويشير نمو حجم التداول إلى أن جزءًا مهمًا من هذا الطلب يحدث الآن في الخارج.

يظهر الفرق بوضوح خاص في الأدوات المرتبطة بصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية. وقالت Tiger Research إن العقود الدائمة المرتبطة بصندوق Direxion Daily South Korea Bull 3X Shares ETF المدرج في الولايات المتحدة، والذي يُتداول تحت الرمز KORU، سجلت في أغسطس حجم تداول بلغ نحو 24.1 مليار دولار. أما صندوق KORU نفسه فسجل تداولات تقارب 8.9 مليار دولار خلال الفترة نفسها، ما وضع حجم تداول العقود الدائمة عند نحو 2.7 ضعف حجم تداول صندوق المؤشرات المتداول المرجعي.

يمكن أن تصل تدفقات المشتقات إلى السوق الأساسي

لا يعني ارتفاع حجم تداول العقود الدائمة بالضرورة أن جميع الأنشطة تظل محصورة داخل المنصات المحلية للعملات المشفرة. وأوضحت Tiger Research أن مزودي السيولة الذين يتولون الجانب المقابل من تداولات العقود الدائمة قد يغطون مخاطرهم من خلال شراء أو بيع أسهم أو صناديق مؤشرات متداولة أو أدوات أخرى ذات صلة في الأسواق التقليدية.

يمكن أن تربط عمليات التحوط هذه بين مراكز المشتقات الخارجية وسوق التداول الفوري. فإذا أصبح الطلب على عقد دائم مرتبط بسهم كوري منحازاً بشدة إلى جانب واحد، فقد يحتاج صانعو السوق إلى تعديل تحوطاتهم في الأصل المرجعي أو في أصل بديل قريب منه. وسيتوقف التأثير على حجم تدفقات التحوط، وتوافر الأدوات المناسبة، والسيولة الإجمالية في سوق النقد، لكن هذه الآلية تجعل أسواق العقود الدائمة أقرب إلى تكوين الأسعار التقليدي مما قد يوحي به شكلها القائم على الرموز.

تشير تقديرات تكاليف التداول التي أوردتها Tiger Research إلى تحسن السيولة في بعض عقود الأسهم الكورية الأكثر تداولاً. وباستخدام متوسط لمدة 15 يوماً، وجد التقرير أن معاملة بقيمة مليون دولار في عقد دائم مرتبط بسهم SK Hynix أدت إلى انزلاق سعري ضمن نطاق أحادي الرقم من نقاط الأساس. واستمر انخفاض الانزلاق السعري حتى خارج ساعات عمل سوق الأسهم في كوريا الجنوبية، ما يشير إلى أن المتداولين يستطيعون الدخول في مراكز كبيرة والخروج منها دون الارتفاعات الحادة في التكلفة المرتبطة عادةً بالأسواق الليلية ضعيفة السيولة.

تُعد هذه السيولة محور جاذبية النموذج. فالسوق الدائمة ذات فروق الأسعار الواسعة أو التنفيذ غير الموثوق ستقدم قيمة محدودة باعتبارها بديلاً للأسهم بعد ساعات التداول. وتتيح ظروف التنفيذ الأكثر إحكاماً تداولاً بوتيرة أعلى، كما تسهّل على الشركات المهنية إدارة المراكز عبر أسواق متعددة.

تتوسع الإدراجات لتتجاوز الأسهم العامة المتاحة

ويُطبَّق الهيكل نفسه على نطاق أوسع من الأسهم الآسيوية، والمؤشرات الإقليمية، والأصول التي يصعب تداولها عبر القنوات التقليدية. وأشارت Tiger Research إلى إدراجات دائمة مرتبطة بشركة Anthropic، وهي شركة غير مدرجة متخصصة في الذكاء الاصطناعي، وبشركة ChangXin Memory Technologies، أو CXMT، وهي شركة صينية لصناعة رقائق الذاكرة.

لا تمنح هذه المنتجات حقوق ملكية في الشركات التي تشير إليها، بل توفر عقدًا مرتبطًا بمؤشر سعري مرجعي. ويعرّض هذا الاختلاف المتداولين لمدى موثوقية المؤشر أو طريقة التسعير التي تستخدمها المنصة، لا سيما بالنسبة إلى الشركات غير المدرجة، حيث قد تندر الأسعار السوقية الشفافة والمتداولة باستمرار.

كما أن الاتجاه نحو العقود الدائمة للأسهم والسلع يجذب حسابات أكبر، وفقًا لمراجعة Tiger Research لنشاط Hyperliquid على مستوى الحسابات. فقد زادت الحسابات التي تتجاوز حيازاتها 10 ملايين دولار نسبة تداولاتها المخصصة للمنتجات المرتبطة بالأسهم والسلع. وأشار التقرير أيضًا إلى تغطية منفصلة تفيد بأن المتخصصين في وول ستريت استخدموا العقود الدائمة خارج ساعات السوق المعتادة وخلال عطلات نهاية الأسبوع.

السندات الحكومية المُرمّزة تدخل نظام الهامش

تتطور الضمانات بالتوازي مع تطور العقود نفسها. وقالت Tiger Research إن منتجات سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة، بما في ذلك BUIDL التابعة لـ BlackRock وUSYC التابعة لـ Hashnote، تُقبل بشكل متزايد كضمانات على بعض منصات التداول.

قد يتيح استخدام سندات الخزانة المُرمّزة كهامش للمتداولين أصلًا من أصول الضمان مصممًا لتوليد عائد، بدلًا من إبقاء رأس المال بالكامل في عملات مستقرة غير مدرّة للعائد. وقدّرت Tiger Research أن تحويلات USYC إلى منصات التداول بلغت نحو 2.75 مليار دولار خلال العام الماضي، مع التحذير من أنه لا يمكن افتراض أن المبلغ بالكامل أُودع كهامش للمشتقات.

بالنسبة إلى كوريا الجنوبية، يطرح صعود العقود الدائمة الخارجية على الأسهم سؤالًا يتعلق بالسياسات ويتجاوز أحجام تداول العملات المشفرة. وترى Tiger Research أن البنية التحتية المحلية ستحتاج إلى قواعد أوضح لمنتجات المشتقات، وإتاحة أوسع للشركات للوصول إلى منصات الأصول الرقمية، وأدوات تسوية بالوون، بما قد يشمل عملة مستقرة بالوون، للتنافس على النشاط الذي يتشكل حاليًا في الخارج.

من دون قنوات محلية لتداول هذه المنتجات بصورة منظمة وسائلة، قد تستمر انكشافات الأسعار على الشركات الكورية في الانتقال إلى منصات تعمل خارج ساعات السوق الكورية وخارج إطار سوق الأوراق المالية القائم في البلاد.

هل تريد فهمًا أعمق للعقود الدائمة والرموز المرتبطة بالأسهم؟ استكشف دليلنا حول الأسهم المُرمّزة والانكشاف على الأسهم على الطريقة الكورية.

إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يمثّل آراء Toobit أو مشورتها المالية. لا نضمن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمّل مسؤولية أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر المعنية بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الاطلاع على شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.