شهدت أسهم Nvidia تقلبات حادة في تداولات ما بعد الإغلاق بعد أن أعلنت شركة تصنيع الرقائق عن إيرادات فصلية بلغت 96.22 مليار دولار وقدمت توقعات بإيرادات قدرها 108 مليارات دولار للربع الثالث، ما وضع تركيز السوق على قدرتها على الحفاظ على نمو استثنائي مع تزايد كثافة الإنفاق الرأسمالي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
انخفض السهم في البداية بنحو 4% بعد النتائج، رغم أن الإيرادات تجاوزت التقديرات المتفق عليها البالغة 92.17 مليار دولار. ثم عكس اتجاهه وارتفع بأكثر من 5% مع استيعاب المتداولين لتوقعات الشركة وتعليقات التنفيذيين خلال مكالمة الأرباح. وأظهرت هذه الحركة أن تجاوز التوقعات في العنوان الرئيسي كان متوقعًا على نطاق واسع بالفعل؛ أما السؤال الأكثر أهمية فكان ما إذا كان مسار مبيعات Nvidia يمكنه الاستمرار بالقرب من وتيرته الحالية.
أعلنت Nvidia عن ربحية معدلة للسهم بلغت 2.22 دولار، متجاوزة التقديرات المتفق عليها عند 2.09 دولار. وارتفعت الإيرادات بنسبة 106% مقارنة بالعام السابق، بينما زادت ربحية السهم المعدلة بنسبة 120%، وفقًا لنتائج الشركة. وعلى أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، بلغ صافي هامش الربح لدى Nvidia نحو 62%، ما يعني تحقيقها حوالي 62 دولارًا من الأرباح مقابل كل 100 دولار من الإيرادات.
توقعات تعيد ضبط التوقعات
تجاوزت توجيهات Nvidia لإيرادات الربع الثالث عند 108 مليارات دولار توقعات السوق، وواصلت سلسلة من التوقعات التي دفعت المحللين مرارًا إلى مراجعة افتراضاتهم بشأن حجم الطلب على الأجهزة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
قدمت كوليت كريس، المديرة المالية لدى Nvidia، إشارة مبكرة خلال مكالمة الأرباح إلى أن إيرادات السنة المالية 2028 قد ترتفع بنحو 70%. ويقارن ذلك بنطاق نمو سابق في وول ستريت بلغ حوالي 44% إلى 45% استنادًا إلى الأرقام المقدمة. وسيتطلب تحقيق زيادة بنسبة 70% أن يظل الطلب على أنظمة الحوسبة الخاصة بـ Nvidia أعلى بكثير من المستويات التي أشارت إليها التوقعات السابقة، حتى مع تعامل الشركة مع قيود الإمدادات والتزام العملاء بمبالغ رأسمالية أكبر لبناء مراكز البيانات.
قال جنسن هوانغ، مؤسس Nvidia ورئيسها التنفيذي، إن نمو الطلب يقترب من 100% وكان سيكون أعلى لولا قيود الإمداد. ويضع هذا التعليق توفر الإمدادات إلى جانب الطلب كعامل أساسي في المرحلة التالية من نمو Nvidia. ولا يقتصر عملاء الشركة على طلب رقائق فردية فحسب؛ بل إنهم يبنون مجموعات متزايدة التكلفة من المعالجات ومعدات الشبكات وأنظمة الطاقة والبنية التحتية للتبريد.
لهذا التمييز تداعيات على توقعات إيرادات Nvidia. فقد يؤدي نقص الرقائق المتقدمة إلى تأخير المبيعات، لكن توافر الطاقة، وجداول بناء مراكز البيانات، والقدرة التمويلية، وتسليم المعدات المرتبطة يمكن أن يحدد أيضًا مدى سرعة تحويل العملاء لميزانيات الذكاء الاصطناعي إلى قدرة حوسبة مركبة.
الهوامش تواجه اختبارًا أكثر صعوبة
لا يزال هامش صافي الربح وفق GAAP لدى Nvidia البالغ 62% استثنائيًا بالنسبة لشركة أجهزة، ويعكس موقعها المهيمن في مسرّعات الذكاء الاصطناعي والأنظمة المرتبطة بها. ومع ذلك، فإن اتساع قاعدة الإيرادات قد يجعل الحفاظ على الهوامش أكثر صعوبة، خاصة إذا تطلب النمو المستقبلي حصة أكبر من الأنظمة المعقدة أو طرح منتجات جديدة أو تكوينات مخصصة للعملاء.
وتأتي توقعات الشركة أيضًا في وقت تلتزم فيه مجموعات التكنولوجيا الكبرى ومزودو الخدمات السحابية وغيرهم من مطوري الذكاء الاصطناعي بإنفاق مبالغ ضخمة على مراكز البيانات. وتتطلب هذه المشاريع إنفاقًا مقدمًا قبل وقت طويل من تحقيق الإيرادات. وقد يصبح عبء التمويل أكثر وضوحًا إذا استمرت دورة الإنفاق في القطاع بالتسارع، لأن العملاء يجب أن يمولوا الخوادم والمنشآت واتفاقيات الكهرباء وسعة الشبكات في الوقت نفسه.
لم تعرض Nvidia توقعاتها على أنها تعتمد على ضعف بيئة الطلب. بل أشارت تعليقات هوانغ إلى أن المعروض المتاح لا يزال أقل من طلب العملاء. ومع ذلك، ستُختبر استدامة هذه الفجوة من خلال قدرة العملاء على مواصلة توسيع النفقات الرأسمالية دون مواجهة ضغوط على التدفق النقدي أو مستويات الديون أو الهوامش الخاصة بهم.
عكس الانعكاس الفوري في سعر السهم هذا التوتر. وبدا أن المتداولين أقل تركيزًا على ما إذا كانت Nvidia قد تجاوزت التقديرات للربع المكتمل، وأكثر اهتمامًا بما إذا كانت توجيهات الشركة تدعم توقعات الإيرادات الأكبر بكثير التي تتشكل الآن حول السنة المالية 2028.
صناديق الذهب والبيتكوين تجذب اهتمامًا متوازيًا
وأظهرت بيانات منفصلة وردت في الأرقام المرفقة أن صناديق ETF المرتبطة بالذهب وBitcoin استقطبت نحو 7 مليارات دولار من صافي التدفقات الداخلة خلال خمسة أيام تداول، وهو رقم قياسي للمجموعة مجتمعة. وقد ارتفع الأصلان خلال الفترة مع تسارع التدفقات الداخلة.
غالبًا ما ارتبط الطلب المتوازي على الذهب وبيتكوين بالمخاوف المتعلقة بالقوة الشرائية للعملات، والاقتراض الحكومي، وتيسير الأوضاع المالية. وتختلف مبررات الاستثمار فيهما بشكل حاد: فالذهب يمتلك تاريخًا طويلًا كأصل احتياطي، بينما يتم تداول بيتكوين بتقلبات أعلى بكثير ويجري الوصول إليه بشكل متزايد عبر صناديق فورية منظمة. ومع ذلك، يمكن لكليهما جذب المتداولين الباحثين عن بدائل للنقد أو للأصول المالية طويلة الأجل خلال فترات عدم اليقين المالي.
جاءت التدفقات المبلغ عنها بالتزامن مع الاهتمام بالميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، والتي وُصفت في الأرقام المقدمة بأنها تبلغ 6.74 تريليون دولار. ويمكن لعمليات شراء الأصول الكبيرة والتغيرات في الميزانيات العمومية للبنوك المركزية أن تؤثر في ظروف السيولة، رغم أن تدفقات صناديق ETF وحدها لا يمكنها تحديد سبب شراء المتداولين لأصل معين في أي أسبوع محدد.
يكمن خطر عملي أكبر في تركز الصناديق. وذكرت المواد المقدمة أن شركة واحدة كانت تسيطر على نحو 77٪ من سوق صناديق الأصول الرقمية الفورية. وعندما يتركز نشاط التداول في عدد صغير من المنتجات، فإن عمليات الاسترداد السريعة أو البيع المكثف قد تضخم تحركات الأسعار، خاصة في عقود بيتكوين الآجلة وغيرها من الأسواق المعتمدة على الرافعة المالية.
الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وتدفقات العملات المشفرة هما تداولان منفصلان
تشير أرباح Nvidia والطلب المبلغ عنه على صناديق الذهب وبيتكوين المتداولة إلى قوتين مختلفتين في السوق: إحداهما رهان على استمرار الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، بينما تعكس الأخرى الطلب على الأصول التي تُستخدم غالبًا كوسائل تحوط كلية. وقد يتحركان معًا خلال فترات وفرة السيولة، لكن أيًا من هاتين الصفقتين لا يؤكد الأخرى تلقائيًا.
قد تؤثر إعادة التسعير الحادة في أسهم التكنولوجيا على شهية المخاطرة الأوسع وتدفع إلى البيع عبر العديد من الأصول السائلة، بما في ذلك بيتكوين. وسيكون ذلك مهمًا بشكل خاص للمتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية، لأن تصفيات العقود الآجلة يمكن أن تحول تحركًا محدودًا في السوق إلى هبوط أسرع.
في الوقت الحالي، وضعت Nvidia معيارًا مرتفعًا بهدف إيراداتها الفصلية البالغ 108 مليارات دولار وتوقعات كريس للسنة المالية 2028. وستتركز المرحلة التالية من الجدل في السوق على الإمدادات الفعلية، وتمويل العملاء، وما إذا كان توسع الذكاء الاصطناعي قادرًا على دعم نمو الإيرادات الذي طرحته Nvidia أمام المتداولين.
هل تستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي لدى Nvidia وتقلبات السوق؟ استكشف تنويعًا أكثر ذكاءً من خلال دليل الاستثمار في الذهب اليوم.
إخلاء المسؤولية: يتم تقديم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض معلوماتية عامة فقط ولا يمثل آراء أو نصائح مالية من Toobit. نحن لا نقدم أي ضمانات بشأن دقة أو اكتمال هذه المعلومات ولا نتحمل أي مسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ ويجب على المستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر المعنية بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
